Les Echos - 20.08.2026

🟢 已通过两轮自愈质检 & 证据链核验

全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-20

📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编

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来源板块：Newspapers - 20.08.2026

📝 核心要闻精要

社论 / 巨大的常态化 / 中国汽车制造商在法扩张：中国汽车品牌7月在法市场份额近8%创纪录，零跑汽车依托Stellantis网络已建立138个销售点。
国际 / 北美贸易 / 美加汽车关税争端：美国暂停征收新关税提供短期喘息，但双方就非美国含量零部件25%税率的计算方式仍存在分歧。
工业 / 汽车 / Stellantis布兰普顿工厂危机：Stellantis考虑关闭布兰普顿工厂并将Jeep Compass生产线移至美国，导致约2,200个就业岗位面临威胁。
观点 / 管理 / 埃德加·莫兰的复杂性管理思想：通过分析社会学家莫兰的思想，提出在不确定环境下应接纳混沌、拥抱矛盾并构建共同体以应对管理挑战。
健康 / 医药 / 莫德纳mRNA皮肤癌疫苗取得突破：Moderna与默克开发的mRNA新抗原疗法在治疗黑色素瘤防止复发的三期临床试验中取得成功。
环境 / 当水资源匮乏之时 / 纺织工业降低水足迹：时尚业年耗水5150亿立方米且造成20%工业水污染，目前正通过纤维素染色等新工艺减少用水量。
科技 / 欧洲科技新星 / 芬兰空间情报公司Iceye融资：估值超100亿欧元的Iceye公司于2026年6月完成4.5亿欧元融资，总融资额达10亿欧元。
金融 / 保险 / 慕尼黑再保险收购At-Ray：慕尼黑再保险以5.75亿美元收购美国保险科技公司At-Ray，旨在通过网络保险实现业务多元化。

🏛️ 哲学与批判理论深度研判 ➔ 立即阅读

透视本期报纸背后的结构性权力机制、普遍概念与具体事件之间的非同一性辩证摩擦。

⚖️ 理性与情感辩证深度研判 ➔ 立即阅读

解构冰冷制度治理（Logos）与民众真实痛感/集体情绪（Pathos）之间的断裂与隐性诉求。

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《回声报》

JEUDI 20 AOÛT 2026

汽车：中国企业织就其网络

中国汽车制造商正在法国各地增加分销点。
7月份，其旗下各品牌在法国的市场份额接近 8 %，创下纪录。
零跑汽车（Leapmotor）利用其合作伙伴 Stellantis 集团的网络，在法国已拥有 138 个销售点。

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乌克兰 前国防部长将自己定位为泽连斯基的政治竞争对手 # 8,5

足球 Ligue 1+ 寻求新分销商 # 8,16

金融 Revolut 首席执行官即将进入全球最富豪俱乐部 # 8,13

健康莫德纳（Moderna）其皮肤癌疫苗取得初步成功 # 8,11

社论 巨大的常态化 中国制造商加入了全球汽车大合唱。他们已成为亚洲的领导者。这个拥有最多汽车的人口国家是 6.。在美国，谷歌帝国的自动驾驶出租车业务 Waymo 在 2026 年为其购买了 2 600 辆汽车，尽管关税超过 100 %。今年春季，他们在欧洲的市场份额达到 10 %，首次超过了日本制造商。这种崛起并不令人惊讶。中国长期以来一直是世界工厂。它在汽车生产的质量、创新和工业效率方面进行了基础性工作。它还建立了电动汽车方面的专业知识，而电动汽车正是该行业的未来。就像半个世纪前日本竞争对手所做的那样，中国制造商现在开始在海外制造，并投资于经销商网络。

机器人的凯旋上市

机器人技术 中国人形机器人专家宇树科技（Unitrao）的股票在周三于上海上市时飙升了 500 %。这一表现证明了中国在该产业的进步，该产业被政府列为优先事项，旨在提高工业生产并缓解人口老龄化问题。根据官方统计，2025, 有 140 家企业推出了 130 款人形机器人模型。成立于 2006, 的宇树科技是市场领导者之一，并享有国家支持。在上市之际，该公司揭晓了一款新机器人。这款名为“Superman”的机器人能够跳高两米，奔跑速度可达 12,66 米 / 秒。

利率飙升令市场和美国财政部警觉

股市在过去的六个月里，长期利率的上升并未阻止华尔街不断刷新纪录。但近几天来，投资者们像盯着火上的牛奶一样密切关注着利率的上涨。他们并非唯一关注者。为了表明该议题的敏感性，美国财政部紧急宣布，将其仅在十五天前公布的季度长期“美国国债”（Treasuries，政府债券）回购计划规模增加一倍。换句话说，它将自己定位为抵御债券市场过度紧张的屏障。

周二，最近的一次波动将美国 30 年期美国国债 (T-Bond) 的收益率推至 2007, 以来的最高水平。华尔街对利率水平最敏感的企业——尤其是科技领域——受到了冲击，这让投资者回想起一些糟糕的回忆，而他们才刚刚从 7 月份的剧烈动荡中恢复过来。从周三财政部宣布后的市场平静来看，这一信号已被完全接收。 # PAGE 18

[版面噪声，已略]

在 LFI 与生态党之间，总统大选前夕出现靠近的诱惑

政治

随着与社会党（PS）的初选计划现已破产，生态党（Les Ecologistes）内部正陷入分歧：一方希望与 LFI 共同前行，另一方则认为与让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）的关系已经“彻底破裂”。

Sevil Demir 和 Hadrien Valat

伸出的橄榄枝与暗示。在总统大选前八个月，联盟问题主导了政治开学季的节奏，尤其是“不屈法国”（LFI）和生态党，两党于本周四启动其夏季大学。

早在四月，不屈法国的国家协调员马努埃尔·邦帕尔（Manuel Bompard）就提出了与生态党及社群建立“一个新的人民联盟”，此前在多次讨论中，绿党“选择了与社会党达成优先协议”，当时他对此表达了对布什-杜-罗讷省议员的遗憾。这一提议在对方领导层及相关人员中受到了冷遇。

处于前线的议员们

但 7 月底，在制定一项环境计划时，让-吕克·梅朗雄再次提出建议，向生态党提出一项涵盖 2026 年总统大选、立法选举和地区选举的“全面且严谨”的协议。这意味着他承诺在选举中为生态党议员提供支持。如果没有这种支持，许多在波旁宫（Palais-Bourbon）的绿党议员将面临威胁，因此对于主要利益相关者来说，很难对这一提议保持冷漠。

该提议在今年夏天得到了利用，尤其是绿党的处境变得糟糕：当生态党领导层在与社会党、世代（Génération）和 L'Ajuste 组织初选的问题上产生分歧时，研究部门和法定项目正向右转。

在不同的平台上，巴黎议员桑德琳·布苏恩（Sandrine Boussoun）现在主张开启与 LFI 的谈判，甚至不惜支持其候选人。她在周一接受 France Info 采访时再次表示，在左翼民调中遥遥领先的让-吕克·梅朗雄是那个“在经济和社会提案中将气候问题整合得最充分”的人。

国民议会生态党团主席西里埃尔·沙特兰（Cyrielle Chatelain）将参加不屈法国夏季活动期间关于“禁止亿万富翁”合理性的讨论，该活动将于 8 月 25 日前在瓦朗斯（Valence）附近举行。这位议员此前已与十余名议员在内部呼吁跟进与 LFI 和法国共产党（PCF）的讨论。一名社会党干部表示：“他们与 LFI 的接触仅处于一种服从状态，是由对立法选举的恐惧所驱动的。”

“除了那些‘同样可疑’的人之外，并没有（加入 LFI 的）共识或全民投票，”玛丽娜·通德利埃（Marine Tondelier）的竞选主任、议员莱亚·巴拉格·埃尔·马尔利（Léa Balage El Marliy）在接受 L'APP 采访时缓和地表示。不过，上周末，该党党魁玛丽娜·通德利埃在接受《星期日论坛报》（La Tribune Dimanche）采访时表示，她准备“与左翼所有人进行不排除任何一方的重新接触”，特别是通过“双边会谈”，以“化解这场预告中的失败”。

布鲁诺·卡斯蒂安（Bruno Castien）指出，这种启动方式让人想起左翼之前的联盟。他观察到：“在之前的时期，这些双边会谈之所以奏效，主要是因为它们是由当时在左翼占据绝对领导地位的不屈法国组织的。”

与此同时，生态党领导层上周末向包括 LFI 在内的所有左翼政党发出的一封信函中，建议在“坚实的基础”上构建一个“共同的政治空间”。特别是“生物医疗生态学”（生态行动、退出化石能源、建立气候福利国家）。此外还包括构建一个统一的欧洲

“如果生态主义者 [...] 想要参与并支持让-吕克·梅朗雄的竞选活动，他们将受到欢迎。”

曼努埃尔·金瓦德（MANUEL KIMWAD）不屈法国党协调员

周一，玛丽娜·汤德利埃在格勒诺布尔访问期间，照片由 Benoit Ferret / Hero Lucas 通过法新社（AFP）提供

rale”——这一要求与不屈法国党的诉求相去甚远。绿党与不屈法国党之间那种“我爱你，但我并不爱你”的纠结状态终于结束了吗？马赛议员兼不屈法国党协调员曼努埃尔·邦帕尔（Manuel Bompard）周二在 BPMY 电台表示，对于这种提出“开启新一轮会议、空谈，且没有目标、没有内容、没有候选人、没有纲领”的建议，应当保持警惕。

但他并未因此关闭大门。“如果生态主义者，如果各团体 [...] 想要参与并支持让-吕克·梅朗雄的竞选活动，他们将受到欢迎，大门常开，但必须具备清晰度、凝聚力和一致性。”

缺乏凝聚力恰恰是在凝聚力方面，绿党目前处于匮乏状态。曾在 6 月参加拉斐尔·格鲁克斯曼（Raphaël Glucksmann）集会的亚尼克·雅多（Yannick Jadot）坚决反对与不屈法国党达成任何协议。这位巴黎参议员周三在《解放报》（Libération）中确认，与不屈法国党的决裂已经“既成事实”，并呼吁其余左翼力量围绕“社会生态学”团结起来。

同类观点由玛丽娜·汤德利埃（Marine Tondelier）提出，她认为在已知不可能的情况下，“继续推动建立一个涵盖所有左翼的联盟”。与此同时，议员热雷米·约尔达诺夫（Jérémie Iordanoff）则建议构建一个包括其所属的社会党（PS）在内的解放阵线。在公开场合，但排除不屈法国党。■

拉斐尔·格吕克斯曼竞选爱丽舍宫总统的计划渐趋明确

在经历了数月的含糊不清之后，这位欧洲议会议员预计将于周日正式宣布竞选总统，且很可能会通过社会民主党的初选环节。

在 8 月 27 日（周四）于罗兰·加洛斯球场中心球场举行的总统大辩论中，法国企业雇主协会（Medef）邀请了六位已宣布参选的候选人：菲利普（Edouard Philippe）、阿塔尔（Gabriel Attal）、玛丽娜·通德利耶（Marine Tondelier）、布鲁诺·勒塔约（Bruno Retailleau）、玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）以及梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）。此外，还邀请了一位处于观望状态的拉斐尔·格吕克斯曼（Raphaël Glucksmann），他尚未正式宣布任何决定。

由于社会党将在未来几天的全国委员会会议上讨论其初选规则（与 Place publique 党达成最低限度共识的规则，也是该议员的支持者在过去几周内参与谈判的规则），维持这种传闻状态的位置已变得难以支撑。

左翼的竞争这位主要相关人物预计还将在 8 月最后一个周末参加社会党在 Bion 举行的夏季活动，这次活动将初步展现社会民主党各派系之间的力量对比，并且可能是奥利维尔·富尔（Olivier Four）选择公开表态的时机。

随后，在 9 月 3 日，将轮到弗朗索瓦·奥朗德（François Hollande）发表一份阐述其“愿景”的公开信。奥朗德与这位议员占据着几乎相同的政治生态位，且一直倾向于参选。

“在 2027 年获胜” 简而言之，对于拉斐尔·格吕克斯曼来说，出击的时机已经到来。这位分析人士预计将在周日晚上 11, 频道的 20 点新闻节目中，正式宣布参加社会民主党初选，进而参加总统选举。这几乎正好是在他 5 月 20 日首次出现在 11. 频道之后的一段时间，当时他宣布给自己“三个月”时间来决定是否参选。虽然夏天在科西嘉岛的假期（这让《Paris Match》杂志大获全胜）无疑给了他思考的空间，但拉斐尔·格吕克斯曼的选择似乎早已决定。

此前，在奥贝尔维利耶（Auber villiers）面对 3.000 名支持者的一次集会上，他承诺要“摧毁执政的左翼”并在“2027 年获胜”。目前，他在其政治阵营的民调中处于领先地位，支持率在 10 % 左右，但距离可能进入第二轮选举仍有相当距离。这正是现在需要加速行动的理由。

支持率在 10 % 左右，他在其政治阵营的民调中处于领先地位。

拉斐尔·格吕克斯曼正式宣布参选，预计还将促使他的竞选经理、法国 2 台 20 点新闻的主持人莱亚·萨拉马特（Léa Salamat）退休。自上个季度在公共电视台就职以来，这位记者就已就新闻节目的主持问题进行了讨论，以避免任何利益冲突，正如她此前在法国国际广播电台（France Inter）任职期间，在分析人士为欧洲议会选举竞选时所做的那样。■ H. Va.

2017, 埃马纽埃尔·马克龙的成功“抢滩”

回顾总统竞选 (S / 6)

在 2027 年之前，《回声报》讲述此前竞逐爱丽舍宫的历程。

Grégoire Poussoïdique

2016 年 7 月 12 日傍晚，巴黎正遭遇一场剧烈的雷雨。但对于埃马纽埃尔·马克龙来说，恶劣天气并不重要。他在当晚早些时候已经加入了。他在 Mutualité 举行了首次集会，聚集了 1.000 多人，那是左翼的阵地。

三个月前成立的他的“前进”运动在法国各地都产生了吸引力。全国各地建立了基层组织，免费入会，给予活动分子完全的自由。这位经济部长开启了他的总统之梦。

“我们将共同推动这一运动”

在这个初夏，埃马纽埃尔·马克龙进展迅速，尽管他直到 2016 年 8 月底才辞去政府职务，并在 11 月正式宣布参选。在夏季的顶峰，距离总统大选不到一年，埃马纽埃尔·马克龙比以往任何时候都更坚定地走在轨道上。他将成为候选人。“我们将共同推动这一运动，直到 2017. 直到胜利，”他在集会结束时宣布。

埃马纽埃尔·马克龙当时还远未获得所有人的认可。在没有既有政党、没有资金且几乎没有队伍的情况下去征服爱丽舍宫，这个被“旧世界”认为注定失败的赌注，旨在将自己定位在“既非左也非右”或“既左又右”之间。在由右翼与左翼对立主导的政治世界中，这真的可行吗？右翼和左翼的阵营认为，这就是注定失败的尝试。

尽管他在弗朗索瓦·奥朗德时期担任了两年的爱丽舍宫副秘书长，并在马努埃尔·瓦尔斯政府中担任了两年的职务，拥有权力背景，但埃马纽埃尔·马克龙全力打出了“更新”这张牌。

奥朗德放弃 2016, 7 月，埃马纽埃尔·马克龙的参选最初几乎是孤独的，围绕着他在 Bercy 办公室的亲信构建——Alexis Kohler, Ismaël Emelien, Julien Denemande, Madh Ndiaye... 他们在第一个五年任期内都将发挥关键作用。他还得到了经济界的支持，以及一些公众不熟知的政治人物的加入。这些人主要来自左翼，他们对弗朗索瓦·奥朗德感到失望。在盛夏时节，还没有任何重量级人物支持这次参选。

随着月份的推进，这位未来的共和国总统迎来了一次不可思议的“行星排列”。如果说成为共和国总统是一个关于工作和才干的问题，那么它也是关于把握机会的能力。埃马纽埃尔·马克龙预见到了随着“奥朗德主义”的终结，左翼将出现分裂。

由于其阵营的分裂以及“熔炉”们的猛烈打击，在无法参加初选的情况下，弗朗索瓦·奥朗德只能眼睁睁地看着自己陷入僵局。他在 2016. 12 月放弃竞选新任期。左翼初选中本努瓦·哈蒙的获胜，为埃马纽埃尔·马克龙在社会民主主义内部打开了突破口。弗朗索瓦·菲永在与 Alain Tappel 的初选中获胜，也为他在温和右翼方面留出了政治空间。

在竞选过程中，埃马纽埃尔·马克龙还利用了弗朗索瓦·菲永那些并不谦虚的承诺。这位前总理在右翼初选后，在竞选期间表现得过于自负，且其关于社会保障改革的计划引起了反弹。渐渐地，通往爱丽舍宫的第三条道路显现出来。他的竞选吸引力越来越强，他的

一个繁荣的运动。弗朗索瓦·菲永（François Fillon）面临的司法支出也同样限制了其机会。弗朗索瓦·菲永的失望者们尚未投向埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）——在其当选后的形式下——而是选择了离开。

贝鲁的关键加入

广播策略，与弗朗索瓦·贝鲁（François Bayrou）的联盟，避免，这位总统候选人的第三位竞争者放弃参选，以与埃马纽埃尔·马克龙结成联盟。这是一个关键的加入。在民调中处于动态上升趋势的“前进！”（En Marche）候选人，几乎不受关注点转向弗朗索瓦·贝鲁的影响，这使其成功进入第二轮投票。

在经历了一场集结了所有成功要素的不可思议的竞选之后，通往征服爱丽舍宫的道路已经敞开。■

03 《回声报》 2026年8月20日星期四

法国

“意外美国人”向法国财政部施压

税收

“意外美国人”协会（Association des Américains accidentels）已向国务委员会（Conseil d'Etat）提起诉讼，旨在强制法国暂停向美国税务机关收集并传输其银行数据。

Marie-Ène Frénay

博弈已经开始，但尚未分出胜负。在《海外账户税收合规法》（Fatca）——一项强制全球银行向美国税务机关申报疑似美国公民客户账户的协议——实施 10 多年后，“意外美国人”协会（AAA）正试图迫使法国财政部（Bercy）做出让步，《回声报》获悉。该协会代表 40,000 名人，其中许多人与美国没有任何情感或财务联系。

8 月 10 日，AAA 向国务委员会提起一项权力滥用诉讼，旨在要求暂停法国执行 Fatca 协议。这并非该协会首次尝试挑战该协议。特别是在 2007 年，它就曾向国务委员会提起诉讼但未获成功。不过，新情况是，这项美国税法目前在欧洲层面受到了质疑。

欧洲的警告信号 2023 年，比利时数据保护机构发出了首个警告信号。该机构认为，比利时与美国之间签署的双边协议（与法国的协议类似）不符合《通用数据保护条例》（RGPD）。在此决定之后，比利时上诉法院于 2025 年将此案提交至欧盟法院（CJEU），要求其就 Fatca 的合规性做出裁定。

其裁决预计最早将于 2026 年底出炉，届时可能会导致所有 Fatca 协议失效。在此之前，AAA 主张一种预防原则，要求暂停传输税务和银行数据。

“意外美国人”协会再次试图迫使法国财政部让步。照片：Stephane Lemoine / Up

“我们显然不反对此类协议旨在打击逃税的目标。然而，美国财政部监察长最近的一份报告显示，其环境与该目标并不相符，”意外美国人协会主席 Fabien Lehage 解释道。

这份于去年 4 月发布的报告强调，在 2009 年至 2013 年期间，仅有 405 名在海外账户持有巨额余额的纳税人似乎未履行其 Fatca 申报义务。

此次向国务委员会提起的新诉讼，也是在经济部长 Roland Lescure 拒绝在不经过诉讼程序的情况下暂停发送数据之后做出的。“在外国司法管辖区进行的程序不能构成暂停执行法国国际条约的充分理由，”在《回声报》查阅到的部长回复中这样写道。具体而言，AAA 同时启动了两项程序：一项是实体审查程序，另一项是名为“暂停申请”（référé-suspension）的紧急程序。后者旨在在国务委员会对权力滥用诉讼做出最终裁决之前，迅速拦截数据的发送。关键时间点是，向美国税务局传输数据的 2026 年截止日期定在接下来的 9 月 30 日。

“如果国务委员会接受我们的紧急申请，公开听证会将在 8 月底或 9 月初举行。至于实体审查请求，则需要等待十到十二个月才能获得裁决，”该协会的律师 Patrice Spinosi 详细指出。

“修订将需要时间” 如果此次申诉是基于个人数据保护，那么对他——即“意外美国人”——而言，损害首先体现在法国。为了符合 Fata 协议，银行必须从被认定为美国人的人员那里获得其美国社会安全号码（SSN），

或者获得一份美国国籍放弃证明，前提是他们在 1990 年之前就已离开美国领土。这是一个繁琐的程序。“由于无法提供这些文件，我们的银行账户被关闭，或者至少面临被关闭的风险。在这种情况下，行使账户权（droit au compte）毫无意义，”法比安·勒哈热（Fabien Lehage）抱怨道。

AAA 主席表示，尽管采取了一些调整措施，但许多银行在面对此类客户时依然表现出抵触情绪。必须指出的是，如果金融机构不遵守传输义务，将面临一项 30 % 的罚款，该罚款针对争议账户中收到的资金流。

在本文发布时，受访的法国银行联合会无法提供因该原因而被关闭的账户数量。“如果 CBO 认为数据收集条件不充分，那么对 Fata 协议（这是一项国际条约）的修订将需要时间，”帕特里斯·斯皮诺西（Patrice Spinosi）指出。这可能会给“意外美国人”带来一段相当长的喘息期 ■

开学前文具价格意外下跌

教育

根据 Familles de France 的数据，今年的开学费用将下降约 14 %。

Antoine Gouffin

学用品的成本似乎抵御住了易燃的物价上涨。根据 Familles de France 的说法，正值政府于周二开始发放开学津贴之际，笔记本、钢笔、文件夹和书包的价格在今年显著下降。

根据该协会的年度监测报告，一名进入 9 年级学生的平均购物篮价格约为 381 欧元，而 2025, 约为 231 欧元，降幅为 14,3 %。对于家庭购买力而言这是一个好消息，在 2023 年的历史性波动后，文具价格已连续第二年下跌。

为了获得这些结果，Familles de France 每年在代表多个省份的样本中审查 47 项被认为必不可少的学校参考产品，其中包括 15 项纸质用品、31 项非纸质用品和 3 项体育用品。

不同零售商的价格差异

为了享受价格下跌，分销渠道的选择至关重要。根据 Familles de France 的数据，超市在购买学用品方面远比其他渠道便宜。这些零售商的平均购物篮价格达到 150 欧元，一年内出现了约 31 % 的惊人降幅。

排名第二的是大卖场，其文具平均价格维持在 181 欧元，较 2025. 下降约 14 %。而在线购物篮的价格则略有上涨，达到近 190 欧元。最贵的零售商仍然是专业店，其价格在一年内几乎没有变化，平均购物篮价格接近 255 欧元。

生产成本降低且竞争加剧 价格下跌主要是由于非纸质产品价格下降约 15 % 所致，该类产品是最大的支出项。体育用品的跌幅最为明显，平均成本为 46 欧元，一年内价格下降了四分之一。

由于供应商与分销商之间针对开学季的谈判在很早之前就已完成，中东战争引发的通胀回升尚未在文具价格中体现。根据 Familles de France 的说法，观察到的购物篮价格下降甚至得益于生产成本的降低。主席 Chantal Thomas 解释道：“对于分销商来说，能源成本及时稳定了下来。”

为了享受价格下跌，分销渠道的选择至关重要。

超市在购买学用品方面远比其他渠道便宜。

另一个重要因素是零售商之间的竞争加剧。根据该协会的说法，即使在打折季之后，价格更激进的促销活动依然持续。这种价格下跌尚未在销量上体现，7 月份的学用品销售启动较为缓慢。8 月底仍被认为是预防性销售的高峰期。■

空缺职位数量下降趋势得到确认

就业

根据 Dares 的数据，私营部门的职位空缺数在第二季度下降了 3%，达到 433,600 个岗位。

Alain Buellis

与劳动力市场的放缓相一致，根据 Dares 周三公布的数据，在私营部门企业（不包括农业、临时就业、私人雇主及境外活动）中，第二季度的职位空缺数较第一季度下降了 3%，可能处于 4,433,600 。

这种下降涉及工业、建筑业和商业服务业，分别下降了 4%、3% 和 4%，而与之相反的是非商业服务业下降了 1 % b)。根据劳工部统计局的数据，职位空缺数较 2022 年底的峰值明显回落，具体下降了 36 %。一些评论员或政治负责人有时将这些数字仅归因于企业的招聘困难，以此主张对失业保险进行新一轮的调整。需要警惕的是，职位空缺涵盖了雇主在 CDI（长期合同）、CDO 或约定合同中采取积极招聘措施的三种情况：新创建的岗位、空缺岗位，或例如在员工辞职后即将空出的岗位。

韧性

因此，根据 Dares 的数据，在第二季度，43 % 的职位空缺对应于空缺岗位，31 % 对应于新创建岗位，26 % 对应于即将空出的岗位，这些百分比与一年前基本持平。

在这种情况下，433,600 个空缺并不意味着因为缺乏候选人而导致 433,600 个岗位未填补，而是指有 433,600 个待填补的岗位。空缺越少，招聘困难就越低，因为选择权在雇主手中，

这种情况在整体上至少已经持续了一年。

这在 France Travail 与 Credoc 4 月发布的关于企业人力需求的最新年度晴雨表中所体现。该报告指出，今年的招聘计划为 2300万个，为 2008 年以来的最低水平。

劳动力市场出现（即使是相对的）削弱的另一个迹象是，根据 Imex 的数据，除 60-64 岁年龄段（受 Borne 退休制度改革影响）外，15-64 岁人群的就业率在第二季度几乎所有年龄段均有所下降。尽管如此，在 10 % 的水平上，它仍比 Emmanuel Macron 的第一任期（2007 年第二季度）高出 3.5 个百分点。

浏览 France Travail 网站可以确认，尽管企业已经开始踩刹车，但仍在继续招聘。第一季度记录了 2400万个招聘机会（包括合作伙伴网站）。与疫情后年份相比，下降幅度明显，但过去三个季度的增长则体现出一定的韧性。 ■

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《回声报》

抢占先机

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2026年8月20日星期四《回声报》 04

特朗普在最后一刻暂停对加拿大的新关税

双边关系

唐纳德·特朗普已将原定于周三对一系列加拿大新产品征收的 50 % 附加税暂停三天。

华盛顿方面声称已与渥太华达成协议，但具体条款在很大程度上仍不为人知。

Timothy Boudet ——蒙特利尔特派记者

TACO，再次出现。这个在华尔街流行起来的缩写——意为“Trump Always Checkers Out”（唐纳德·特朗普最终总是会讨价还价）——刚刚在加拿大找到了新的例证。在生效前几个小时，唐纳德·特朗普将他威胁要对一系列加拿大新产品征收的 50 % 关税暂停了三天。这位美国总统声称，渥太华和华盛顿已经达成了一项协议，“尚待文件最终敲定”。

直到最后一刻的谈判

然而，马克·卡尼（Mark Carney）在周三采取了更为谨慎的语气。加拿大总理提到讨论取得了“实质性进展”，但同时也强调“仍有大量工作要做”。在华盛顿给予的暂停期内，谈判将继续进行。这两个首都之间语气的差异表明，他们对昨晚取得的结果看法并不一致。

此次暂停附加税暂时避免了新一轮的贸易升级。这些附加税原计划影响约 200 亿美元的加拿大商品，约占该国对美出口额的 5 %。最重要的是，这些税项还将波及符合北美贸易协定（USMCA）规则的产品，而这些产品此前在很大程度上免受美国先前关税波动的影响。马克·卡尼在两天内与唐纳德·特朗普进行了两次会谈，而多米尼克·勒布朗（Dominic LeBlanc）和首席谈判代表珍妮丝·查雷特（Janice Charette）则在华盛顿继续与杰米森·格里尔（Jamieson Greer）和霍华德·莱茨尼克（Howard Letsnik）进行交流。据报道，直到截止日期前的最后几个小时，双方在达成妥协方面仍存在较大分歧。

杰米森·格里尔声称，协议文本必须规定美国产品能更好地进入加拿大市场，包含经济安全方面的承诺，以及在数字贸易方面更加接近。许多限制因素依然敏感，特别是汽车、乳制品、美国酒精饮料以及钢铁和铝的关税。

“刚刚发生的事情再次证实，与特朗普政府谈判是多么困难，而且很难信任他们。”

丹尼尔·贝兰（DANIEL BELAND）麦吉尔大学加拿大研究学院院长

多重紧张源头

因此，此次暂停并未消除这两个邻国之间贸易关系的疑问。“刚刚发生的事情再次证实，与特朗普政府谈判是多么困难，而且很难信任他们，”麦吉尔大学加拿大研究学院院长丹尼尔·贝兰认为。在他看来，汽车、乳制品、酒精、痤疮、铝和原木构成了持久紧张关系的多个源头。国家公共行政学院教授斯特凡·鲁塞尔（Stéphane Roussel）则认为，唐纳德·特朗普在处理与加拿大的关系时，就像对待欧洲盟友一样，在制造自己的不幸。他习惯于在国际关系中“扮演搅局者”。尽管如此，他认为两国之间发生经济断裂仍十分困难，因为两国的生产链和经济已深度交织。

USMCA 受到削弱

这场危机主要引发了人们对北美贸易协定（USMCA）在面对华盛顿单方面决定时的价值之质疑。原定于周三生效的关税正是针对符合该北美协定的商品，而该协定的下一次修订已经带来了巨大的不确定性。

在被问及渥太华是否还能将 USMCA 视为抵御美国决定的真正保护伞时，丹尼尔·贝兰（Daniel Beland）的回答同样决绝：“绝对不能。”此外，唐纳德·特朗普施加的压力可能会使加拿大的让步变得更加复杂。这位政治学家强调：“许多声音已在内部形成共识，反对卡尼政府向特朗普政府做出任何新的让步，除非这些让步是互惠的。”

目前的喘息之机从周三起仅能维持三天。在此之前，渥太华和华盛顿必须将马克·卡尼（Mark Carney）所声称的“实质性进展”转化为一份足够精确的文本，以避免再次面临关税期限。■

休战不足以安抚加拿大汽车行业

美国暂停征收新关税为渥太华提供了三天的喘息之机，但并未解决汽车领域的争端。

唐纳德·特朗普在周二至周三之夜宣布的休战，目前并非针对加拿大的新一轮关税，但它让部分汽车争端浮出水面。自 2025 年 4 月以来，在加拿大组装的车辆对其非美国含量部分被征收 25 % 的美国税。由于超过 90 % 的无法出口至美国，渥太华数月来一直寻求减轻该机制的影响。在最后的谈判时间里，汽车问题仍是最困难的议题之一。据路透社报道，双方正在讨论将税率可能降低至 15 %，但难点在于如何计算车辆中可免税的部分。华盛顿希望仅扣除美国零部件的价值，而渥太华则要求将整个北美含量全部计算在内。

在布兰普顿，2,200 个就业岗位面临威胁

在多伦多大郊区的布兰普顿，Stellantis 告知 Urafor 工会，其目前正考虑关闭并移交其工厂。该厂在 2024 年因重新配置而停产前雇佣了约 2,200 人，原计划生产新一代 Jeep Compass。相关工程于 2025 年暂停，随后制造商决定将该生产线转移至其位于伊利诺伊州贝尔维迪尔的工厂。

Stellantis 尚未发出正式的关闭通知，并保证正在为布兰普顿寻找“可持续的工业解决方案”。即将与制造商开启新一轮集体谈判的 Urafor 对这一方案的改变感到担忧。工会谴责道：“这次潜在的关闭凸显了特朗普政府强加的汽车关税所带来的危险后果。”该工会认为，该厂的消失将大幅削减加拿大的汽车产业足迹，并影响该地区数千个就业岗位。

“渥太华数月来一直试图说服 Stellantis 恢复布兰普顿的生产。”政府与渥太华曾为加拿大工厂的重新配置提供资金支持，而 Jeep Compass 的转移此前已导致与该集团产生僵局。此问题的影响不仅限于该单一站点：汽车业在加拿大支撑着超过 500 000 个就业岗位，其中约 125 000 个直接从事制造。

美国的压力打击的是一个在过去数十年中按大陆规模规划的产业。国家公共行政学院教授 Stéphane Roussel 认为，加拿大试图与美国保持距离的意愿正面临“非常、非常严苛的限制”。他强调：“经济结构、生产链，所有这些都与美国深度交织。”

减轻制造商的账单

这种整合也影响了美国制造商。通用汽车（General Motors）、福特和 Stellantis 正在向华盛顿施压，反对收紧 USMCA（北美自由贸易协定）的原产地规则。据路透社报道，拟议的修改可能会给这 3 家集团中的每一家增加每年至少 20 亿美元的成本。唐纳德·特朗普在深夜宣布的协议可能会提供一个答案，但其细节尚不明确。美国总统仅表示，华盛顿和渥太华已达成一项“取决于文件最终定稿”的协议。由于汽车相关的备忘录尚未公布，针对加拿大车辆的 25 % 税率依然有效。

对于渥太华而言，获得 25 % 的关税降低将成为其原则之一，而非昨晚宣布的协议内容。降低关税将减轻汽车制造商的成本负担，但这并不能抵消自贸易战开始以来已经做出的决定。在布兰普顿，Jeep Compass 已经发往美国，而 Stellantis 集团目前正在审视其加拿大工厂的未来。— F.B.

联合国警告：加沙仅 3 % 的土地仍可耕种

中东

根据联合国粮农组织（FAO）的一份报告，在经历了近三年的战争和以色列军事占领后，加沙地带仅有 3 % 的可耕种土地既可进入且保持完好。

Baron Bandouin

在 2025 年 10 月冲突爆发前，农业、畜牧业和渔业是加沙经济的主要支柱（占总量的 10 %），养活了这片前巴勒斯坦地区超过 50 万人口。

如今，这一至关重要的部门已处于枯竭状态，本周由联合国粮农组织（FAO）和联合国审计中心（Oman）发布的一份报告显示了这一点。截至 2026 年 6 月 24 日，加沙 27 % 的可耕种土地在物理上仍可进入——

27 %

截至 2026 年 6 月 24 日，加沙有 27 % 的可耕种土地在物理上可进入。仅有 648 公顷土地既可进入且未受损。

——仅有 448 公顷土地既可进入且未受损。其他 3 643 公顷可进入的土地在恢复耕种前需要进行修复。这种退化是由于 2025 年 10 月停火以来进入巴勒斯坦土地的通道减少所致，这与将停火区与以色列军事控制区分隔开的黄线向西延伸有关。

最广泛的物理损坏仍集中在加沙北部和加沙的大部分地区，而可耕地的不可进入性首先影响了拉法（Rafah），那里有 97,2 % 的土地无法触及。

温室无法使用

温室面积也在萎缩。仅有 868 % 的温室面积保持可进入且未受损。代尔巴拉赫（Doir al-Balah）市在该领域的下降最为显著。

农业部门的恢复受限于加沙对投入品进口的限制。粮农组织指出，经营者缺乏种子、肥料、灌溉设备和燃料。畜牧业者在获取动物饲料和兽医产品方面面临同样的困难。当地可获得的此类产品质量低劣，且价格对家庭而言高得令人望而却步。粮农组织要求获得进入土地的安全通道、进口必需投入品的许可以及修复受损地块的投资，以避免当地生产彻底崩溃。■

05 《回声报》 2026 年 8 月 20 日星期四

世界

在乌克兰，前部长米哈伊洛·费多罗夫展现出成为泽连斯基潜在竞争对手的姿态

欧洲

这位乌克兰总统的前门生呼吁准备选举，并谴责一场“系统性的治理危机”。

Guillaume Frak ——基辅特派员

在出人意料地被撤出乌克兰国防部一个月后，米哈伊洛·费多罗夫（Mykhailo Fedorov）迈出了新的一步。在这位 35 岁的周二晚上发布的一段视频中，他呼吁乌克兰制定一套机制，以便在战争延长的情况下能够组织选举，同时对权力运行方式提出了极其严厉的批评。“不能成为俄罗斯的，”他声称，认为基辅必须找到一种“平等、安全且真实”的关系，以恢复民主进程。他并非要求立即举行投票——在当前的过渡体制下这是不可能的——但对于他而言，这是一个此前被乌克兰主要政治人物避而不谈的问题：如果战争再持续数年，将会发生什么？

改革受阻与腐败

尤其是，米哈伊洛·费多罗夫将他的论述扩展到了选举时间表之外。他描述了一场“系统性的治理危机”，谴责选举不透明、改革受阻，以及一个形式胜于结果的体系。他强调，腐败直接影响了乌克兰的战争能力，摧毁了本应直接用于资助前线维护或设备的资源。周三，在国家反腐败机构宣布一项针对总统办公室成员和一名乌克兰议员的行动后，弗拉基米尔·泽连斯基（Volodymyr Zelensky）解雇了总统府一名高级官员伊琳娜·蒙德拉（Iryna Mondra）。

这种言论越来越像是一个政治平台的。长期以来，费多罗夫一直是弗拉基米尔·泽连斯基最的部下之一，曾在 2019 年总统竞选期间主导其和，此前他一直谨慎地拒绝将自己塑造为一个。他在 7 月份的——在进入国防部仅六个月且与军事指挥部发生冲突的背景下——引发了一系列在战时极不寻常的大规模抗议活动。

新政治阶段 “如果费多罗夫在意识到政府中已不再有他的位置后，依然直到最后都忠于泽连斯基，他会怎么做？”独立反腐败委员会（Indépendent Anti-Corruption Commission）创始人 Okina Trogol 周二质疑道。在她看来，这段视频现在提供了“部分答案”。费多罗夫进入了一个新的政治阶段。她还强调，其团队可能会相继离开国防部任命职位的风险，这可能会在行政部门中引发一段“”时期，因为费多罗夫的助手们仍在推动几项改革。无论如何，重返该部的可能性在周三已经关闭。议会以 312 票赞成通过了 Yevheniy Khmura 出任国防部长的任命，远高于所需的 220 票。费多罗夫既没有政党，也没有真正的政治联盟。他的力量主要来自公众舆论：根据 Rating Group 的数据，他的信任度从 7 月抗议前的 35 % 上升到其村庄中的 65-80 %，随后在 8 月初回落至 58 %。在一次假设的总统选举投票意向中，他获得 12,5 % 的支持率，排在泽连斯基（25,2 %）和前军队首脑瓦列里·扎卢日尼（Valeri Zalosipy）的 16,7 % 之后。

这种动态存在一个限制：大多数乌克兰人并不要求在战斗期间举行选举。KBS 在 7 月 20 日至 8 月 3 日之间进行的一项调查显示，仅有 15 % 的人希望在敌对行动结束前进行投票。但自 2022 年以来，乌克兰总统首次看到自己的阵营中出现了一位潜在的竞争对手，此人同时拥有全国知名度、政府政绩以及初步的选民基础。■

在周二晚上发布的一段视频中，米哈伊洛·费多罗夫（Mykhailo Fedorov）呼吁国家团结。尽管被免职，这位前国防部长仍然是乌克兰的关键人物。照片：Mykhailo Fedorov / Bauers

俄罗斯面临石油产量缓慢下降的困境

除了短期内干扰该行业的袭击外，俄罗斯正准备在未来几年面对其原油产量缓慢但持续的下滑。

Vincent Collen

根据欧佩克（OPEC）的最新报告，上个月俄罗斯的石油产量降至 8900万桶 / 日以下。与前几个月相比，下降幅度较小，但这种趋势在月复一月地得到确认。2024, 产量仍达到 9200万桶。而在 2025, 产量则大幅超过 1000万桶。目前，俄罗斯的产量比其在欧佩克联盟框架下被分配的配额少 100 万桶。诚然，过去六个月里，由战争引发的油价上涨带来了某种程度的缓解（收益抵消了财富的增加）。

如何解释这家全球第三大原油生产商的这种低迷表现？首先是乌克兰无人机的袭击，这些袭击正日益深入俄罗斯境内。自去年以来，基辅系统性地瞄准石油基础设施，特别是炼油厂和港口的出口终端。由于炼油厂受损，最初导致俄罗斯原油出口增加。在等待维修期间，部分设施已无法处理原油，因此有更多石油可供应国际市场。

海运流量处于最低点但这种趋势近期有所减弱，因为乌克兰同样瞄准了出口终端。彭博社分析的数据显示，上周从黑海港口出发的流量降至 4 月以来的最低水平。这家美国机构还指出，那一周没有任何油轮能够离开诺沃罗西斯克（Novorossiak）。

不过，运输在本周已恢复，且在波罗的海港口尤为重要。“出口已回升至正常水平。最近的乌克兰袭击似乎效率较低，”卡内基国际和平基金会（Carnegie Endowment for International Peace）研究员 Sergey Vakulovskogo 指出。此外，基辅还将袭击重点转向了电商巨头 Wildberries 及其物流链。乌克兰对石油行业袭击所造成的干扰，掩盖了一个令俄罗斯担忧的长期趋势。Rystad Energy 在上周发布的一份报告中分析称：“产量已进入一个新的限制时代。”该机构预计，俄罗斯的产量将在 2027, 降至 8800万桶 / 日，并在随后的三年中继续下降。每一桶未在炼油厂加工的原油，必须被出口或储存，否则必须减产。然而，由于受损炼油厂无法吸收原油，出口能力已被原油淹没，正趋于饱和。

Rystad 认为：“原油库存已达到如此水平，以至于长期减产似乎越来越难以避免。”即使对炼油厂和关键港口的袭击停止，“产量的显著回升似乎也不太可能”。

昂贵的投资

从更长远来看，俄罗斯的石油产量将继续下降：实际活动在萎缩，且没有足够的新油井来弥补其衰减。谢尔盖·瓦库洛夫斯基（Sergey Vakulovskogo）分析道：“俄罗斯石油工业资金短缺，已不再具备像战前那样大规模投资的能力。” 尤其是俄罗斯目前执行的极高利率使得企业的投资成本极其昂贵。该行业此前已遭受了数年全球油价低迷的打击。而且，现在还必须考虑修复被乌克兰袭击所损坏的基础设施的成本。

此外，自乌克兰危机爆发以来，欧盟和美国的制裁迫使莫斯科将石油销往印度和中国，但伴随着巨大的折扣。最后，同样的制裁也提高了石油工业所需进口设备的成本。卡内基国际和平基金会（Carnegie Endowment for International Peace）的这位专家总结道：“最有可能的情况是，俄罗斯的石油产量将出现缓慢但持续的下降。” ■

俄罗斯石油产量

单位：百万桶 / 日

« LES ÉCHETS » / TÉRAINE / NYEVIK

伯纳姆希望解决英国无家可归者问题

欧洲

首相将动用巨额预算来解决这一问题。

Nicolas Madelaine ——伦敦特派记者

“就像曾经让我们恐惧的事情现在成了愿望的一部分”。在英国，新任跨党派首相周三宣布，特别是通过在《卫报》（Guardian）的一项改革，将追加 1.02 亿英镑（1.19 亿欧元），以确保到圣诞节前英国不再有任何无固定住所者（IDP）。在他于 20 日就职时，安迪·伯纳姆（Andy Burnham）曾宣布他的首要指令将针对该主题，并宣布将投入 3.4 亿英镑进行干预。因此，三年的总额增加至 4.42 亿英镑（约 1.55 亿欧元）。曼彻斯特市政府将使……“认为在街头睡觉仅仅是生活的一种现实，而不是政府有责任去解决的问题”这一观念变得有用，他说道。他计划根据其分权哲学来实现。 “我不希望怀特霍尔 [伦敦的权力中心]

43 %

无家可归者英格兰的无家可归者分布在伦敦或东南部，这是该国最富有的地区。

Brie 如何思考每一个人都依赖。最强的是，他没有触及他的手臂，但英国第二大城市的无家可归者人数下降了 25 %。

这是一项在新冠危机期间旨在结束“露宿街头”（rough sleeping）的国家政策，该危机产生了最大影响：当时几乎有三年的露宿者得到了安置，尽管他们后来又回到了街头。该计划使数千名无家可归者得以在酒店和紧急设施中获得庇护。住房部 2 月发布的一项研究显示，仅在 2025. 年秋季，英格兰就有 4.793 名无家可归者。在连续第四年增长后，这是一个新纪录。许多人认为这个数字低估了现实，且自 12 月以来有所增加，且比 2010. 年增加了 171 %。这代表每 100.000 名居民中有 8,2 人。其中约 43 % 位于伦敦或东南部，这是该国最富有的地区。根据 Shelter 协会的数据，2025 年在英格兰没有永久住所的人数更多。

与法国相当一份 2024 年 5 月更新的经合组织（OCDE）文件试图进行国际比较，同时解释说各国之间的定义和统计方式截然不同，使得这项工作尤为困难。研究结论是，英格兰每 10.000 个“家庭”中略多于 40 个受影响（包括“难民”类别），而法国为每 10.000 人中 30 人（包括难民以及寻求援助者）。这包括住在紧急或临时住房中的人员。法国有 5.500 人露宿街头，而英格兰为 3.898 人。根据经合组织的数据，就人口百分比而言，无家可归现象在两国都同样严重且隐蔽（法国为 0,49 %，英格兰为 0,46 %）。 ■

2026 年 8 月 20 日，星期四《回声报》

美国导弹库存耗尽，欧洲应从中吸取教训

观点作者：Mouad M'Ghari

乌克兰和伊朗的冲突证明了大规模、低成本生产打击无人机的重要性。Harmattan AI 的负责人强调，在美国盟友缺乏弹药之际，欧洲必须在这一领域弥补差距。

8月4日星期二，路透社随后是 CNN 揭露美国远程精确制导导弹和防空拦截机的库存处于历史低点，引发了一波担忧：80 % 的 PrSM、ATACMS 和 THAAD 据称已在伊朗冲突中被使用，Patriot 的使用率也达到了 50 %。

无论是防御方面（拦截机）还是进攻方面（远程导弹），如果美国必须支持一场在亚洲发生的高强度冲突，都将陷入巨大的困境——而这正是美国战略的主要担忧所在。

但这种库存耗尽对乌克兰冲突也产生了非常直接的影响。由于优先考虑本国库存，华盛顿减少了向基辅运送 Patriot 导弹的数量，使得乌克兰在月初以来袭击其首都的俄罗斯打击面前处于任人宰割的境地。

作为欧洲人，我们必须客观地看待这一局面，以得出所有的战略结论。数据不会撒谎。

人们经常比较无人机和导弹的成本，因为它们有时执行类似的任务。一架 Shabad 136（伊朗设计，译者注）的估计价格在 30 000 到 50 000 美元之间。稍微复杂一些的 Shabad 238, 价格在 70 000 到 100 000 美元之间。而 PrSM 和 ATACMS 导弹（用于进攻）的单价在 1 到 200万美元之间。Patriot（有时用于防御 Shabad）的单价在 4 到 500万美元之间。这完全不是一个量级的竞争！

消耗战

但不对称战争的核心在于生产能力。乌克兰和伊朗的冲突证明了消耗战的回归，在这种战争中，战略优势在于大规模且快速的生产能力，而 Shahed 无人机在这一点上具有显著优势。

在双方协作下，伊朗和俄罗斯每月可生产近 5 000 架 Shahed 型自杀式无人机（俄罗斯 2 700 架，伊朗 150 至 250 架）。而在美国，尽管拥有非常发达的国防工业基础，其导弹生产能力却完全不在一个量级。

每月仅有几十枚 ATACMS。自从美国国防部与洛克希德·马丁公司签署协议增加产量以来，PrSM 每月约为 50 枚。在防空方面，美国每月生产约 10 套 THAAD 和 50 套 Patriot。最近的协议计划将拦截弹的产量增加两倍，但这种增长在未来几年内才能完全生效。

从历史上看，欧洲国家——它们不具备远程导弹，且防空能力不如美国——一直躲在美国的盾牌后面，而如今人们开始发现这面盾牌上出现了漏洞。因此，现在也许是时候考虑另一种策略了：成本更低、生产更快，从而更具韧性。

欧洲拥有一个重大优势：一个易于转型的工业基础。

几家初创公司正在开发与 Shahed 相当的打击无人机。在美国，美国方面甚至通过逆向工程还原了一架 Shahed，即 PLM 136, 或 Lucas，其生产成本与 Shahed 相当。

这些深层打击系统成本更低、生产更快且更难被探测，将迅速变得不可或缺。乌克兰最近的打击行动证明了这一点：雷达特征极低的乌克兰无人机击中了距离前线 1 200 公里的炼油厂。

汽车工厂的路径

至于超短程地空防御技术 VSRO-BAD（“Very Short Range Air Defence System”），它们仍处于起步阶段。但它们确实存在，并且进展迅速。VSROBAD 系统的成本仅为 Patriot 的一小部分，具有相当的自主能力，且生产速度远高于防空导弹。

在快速、大规模且低成本生产的紧迫感

日益增强之际，欧洲拥有一个重大优势：存在一个易于转型的工业基础，可以确保有效的产能提升。事实上，那些深受需求放缓和亚洲竞争之苦的汽车工厂，特别适合生产拦截系统或自杀式无人机。将它们转型为国防工业可以创造大量不可外包的就业机会，且生产的战略性质要求始终优先考虑本国领土。

《电报》的一项调查最近透露，俄罗斯正在建设发射台，使其无人机能够向位于欧洲东部的 10 个国家发起攻击。我们欧洲人，在短期内免于高强度冲突，拥有几年的窗口期来弥补在开发和工业化防御系统方面的落后，以适应我们在乌克兰和伊朗冲突中所看到的这种新范式。不要错过这个机会。

Mouad M'Ghari 是 Harmattan AI 的首席执行官兼联合创始人。

100 年前的《回声报》

重塑 ENA

作者：Bernard Attali

国家行政学院（ENA）由戴高乐将军和米歇尔·德布雷在解放后创立。2025年8月8日，埃马纽埃尔·马克龙将其废除。仅凭笔尖一划，便为了迎合那些“平庸之辈”（由国家公共服务学院（INSP）取代）。

首先来看数据，数据具有清晰的优势。INSP 的预算为 3100万欧元，仅供 80 名学生使用。且该机构自 2023 年第一版欧元以来一直处于赤字状态。2024 年赤字 2900万欧元，2025 年的预算预测赤字为 2700万欧元。一个负责培训国家行政精英的公共机构，竟然依赖国家补贴来弥补赤字，这实在令人心惊。而且这提醒人们，ENA 在被废除时已经恢复了收支平衡。

比数据更严重的是：战略上的混乱。2025年4月，由 ICF（财务总监监察局）、IGA（行政总监监察局）和 HCAS（社会事务总监监察局）共同提交的一份报告给出了罕见的严厉结论。

高级干部的继续教育本应成为改革的核心轴心之一，作为国家现代化的“有力武器”。INSP 在其初始培训的改革中陷入困境，且受限于知名度的不足，未能占据改革为其分配的位置。其继续教育的课程方案与 ENA 提供的方案相比几乎没有变化，且未能跟上私营部门中观察到的内容数字化转型。虽然 INSP 设有数字化与教学创新部门，但该部门仅有 5 人！简而言之，这就是在敷衍了事。面对未来在人工智能（AI）领域将出现的巨大监管挑战，年轻的公务员将如何应对？

此外，ENA 是为了社会公平而被牺牲的。当时的诊断是正确的：76 % 的 ENA 学生确实来自较高的社会经济阶层，且性别代表性不平衡。但 INSP 解决这个问题了吗？没有。该学院院长在 2025 年的报告中也承认了这一点。

取消 ENA 品牌而采用一个难以辨认的缩写，纯粹且完全是一场惨败。

取消排名同样引发了质疑。受影响的第一批学生于 2024年1月1日入学，并在 2025 年下半年适用新的分配程序。为了管理这种“高级公务员的路径规划”，INSP 为一个数字化平台发起了金额为 900.000 欧元的招标。算法取代了排名。太棒了！

离校程序

总理的一封任务信刚刚要求新任院长“改进”离校程序。学生们必须通过匿名档案申请由各部委提供的职位，随后进入面试程序。首批参与试行的保罗-埃米尔·维克多届（2020-2026）学生谴责这是一种“另一种形式的操纵”以及“其他学生的 / 认为”：：某些部委通过与学生进行私下沟通，规避了程序保障。这并不光彩。

取消 ENA（法国国家行政学院）的方式同样阴险。有 10,000 名公务员曾在此就读。但这并非核心。人们经常忘记提及 ENA “形塑”的国际维度。然而，在整个历史期间，培训了数万名外国高级公务员，这本身就形成了一个遍布 137 个国家的校友网络！这是一个武装了“软实力”的可能性：用一个难以辨认的缩写取代品牌，纯粹且完全是一场惨败。

我属于一个相信且“至今仍相信”公共服务的一代。沉溺于“深层政府”论的批评一直是煽动者的专利。出于显而易见且非常现实的政治原因，法国需要一个中立且在技术上无可挑剔的教育型高级公务员队伍。法国需要一所能够审计、运作稳健、面向世界、面向多样性以及面向新技术的政府学院。我们仍在等待。我很难理解为什么这么少的校友站出来反对这场浪费。

贝尔纳·阿塔利（Bernard Attali）曾任高级公务员，且为校友。

裁员并不预示经济衰退

作者：肯·费舍尔 (Ken Fisher)

是否应该将规模非常有限的裁员视为法国经济走弱的前兆？不。虽然裁员令人痛苦，但它们对于经济走向提供的指示很少。这似乎有违直觉，但事实确实如此。

大多数投资者假设就业是 GDP 的一个指标。这是错误的。就业数据无法预测困难时期（或错误）。它首先是一个滞后指标。诚然，2026 年法国的裁员人数有所增加。C)+决定在去年 1 月削减 2,400 个岗位。法国兴业银行（Société Générale）计划到 2027 年底前减少 1,800 个岗位。联邦快递（FedEx）预计将削减最多 500 个岗位。Méchelles 考虑削减 1,500 个岗位。纸质媒体行业总计约有 1,000 人被裁。这一切都令人痛苦。我绝非在淡化这种痛苦。

消费保持稳定。尽管如此，法国的劳动力市场比人们想象的要稳固得多。失业率在第二季度几乎没有变化，为 8.3%，处于其长期平均水平。到 2026 年底前 8.2% 的预测略低于这一平均值。美国的裁员长期以来一直占据报纸头条。尽管如此，每周申请失业救济的人数仍然较低，失业率仅为 4.2%。

将就业与增长联系起来似乎符合逻辑，因为消费支出占法国 GDP 的 52%，占美国 GDP 的 68%。

当经济放缓导致销售额下降时，管理层会削减成本、库存和增长计划。裁员是最后的手段。

理论上，就业下降意味着支出减少。但事实并非如此！即使在衰退时期，家庭支出也保持稳定。以 2007-2009 年的全球衰退为例。法国 GDP 下降了 4.3%。实际消费支出仅下降了 68%。但在美国，GDP 下降了 3.8%，而家庭支出下降了 2.3%。这与 2008 年美国衰退的情景非常相似。

为什么？任何最近失业的人都会减少奢侈品的支出。但大多数消费支出主要集中在必需品上：食物、住房、公共服务。这些支出不会出现重大波动。更重要的是，就业数据滞后于经济趋势。请试想一个企业家的立场。当经济放缓导致销售额下降时，管理层会削减成本、库存和增长计划。裁员是管理层极其厌恶的最后手段。为什么？裁员名声不好；它们会削弱企业文化，并影响相关人员的整个生活。随后，更换经验丰富的员工成本非常高。企业还面临法律诉讼的风险，特别是考虑到《劳动法》的严苛。

就业跟随增长。在内部，一种 théâtongeuse amende（此处原文疑似乱码），企业在招聘方面犹豫不决。由于担心出现假启动，它们在等待利润的持续增长。就业跟随增长，无论是上升还是下降。情况始终如此。

让我们回到 2007-2009 年的经济衰退：美国 GDP 在 2007. 12 月达到顶峰。员工人数直到 2008, 2 月才开始减少，随后一直持续收缩至 2010, 2 月，而此时 GDP 早在 2009. 第二季度就已触底。法国 GDP 在 2008 第一季度达到峰值，但失业率直到 2008. 6 月才开始上升。法国 GDP 在 2009, 第一季度触底，但失业率一直上升到年底。我重复一遍：增长先于就业而变化。裁员是痛苦的，但它们无法用来预测增长。因此，不要让毫无根据的恐惧欺骗您。

肯·费舍尔（Ken Fisher）是 Fisher Investments Europe 的总裁兼董事。

埃德加·莫兰还能给企业主带来什么启示

作者：Roman Baudin Le Gars

埃德加·莫兰（Edgar Morin）曾就教育、政治、欧洲、科学、媒体以及复杂性层面撰写过大量著作。很少有人能像他那样，以如此强烈的好奇心和自由度去探索如此迥异的领域。他从未专门撰写关于企业的书籍。然而，他的思想却以惊人的现实意义，照亮了领导者和管理者所面临的挑战：当现实抗拒简化时该如何行动？当原因与结果交织在一起时该如何决策？当不确定性成为常态而非例外时该如何前行？

这些困难往往是对那些为更简单、更可预测且更稳定世界而设计的思维模式的挑战。在这种背景下，埃德加·莫兰推崇的三个行动原则展现出惊人的现实意义：接纳不确定性、拥抱矛盾以及构建共同体。

接纳不确定性。第一个启示：行动永远不会产生完全预期的效果。这位社会学家用“行动的混沌”来描述这种现象，即任何决定一旦实施，就会进入一个部分脱离其制定者控制的相互作用机制中。一项战略可能会被误解、被调整或被扭曲：一次转型会产生意想不到的后果。

长期以来，管理学建立在预测和控制的承诺之上。然而，行动始终是一次与不可预见之物的相遇。战略不再是指以确定性预测未来，而是从现实中学习，并在不丢失既定方向的前提下调整轨迹。在复杂环境下，关键不再是规划一切，而是学会航行。

连接以避免碎片化。最后一个启示：复杂性要求进行连接。正如埃德加·莫兰所展示的，理解并不在于孤立现象，而在于揭示将它们统一起来的纽带。在日益专业化的组织中，风险在于碎片化。连接专业知识、不同观点并重建共同意义，此时应成为一项战略目标。这种逻辑在“对话思维”中得到了最充分的体现：即承认两个看似矛盾的现实可能同时为真的能力。在复杂的世界中，紧张关系并非功能失调，而是战略的首要方式。所有知识都是不完整的，任何确定性都值得被质疑。没有任何战略能声称预见了一切。在这里，领导力的价值

与其说体现在所提供答案的质量，不如说体现在其能够引发问题的质量。

构建共同体。这一思考引导至另一个埃德加·莫兰所主张的概念：“重新连接”（reliance）。面对贯穿社会与组织的离散力量，他定义了一个观点，即我们的首要挑战在于重建连接之物：个体、知识、经验与世代。

在一个专业知识日益细分、转型不断加速的宇宙中，仅仅设定方向已不再足够。需要互动地构建一个“共同体”：这个共同体并非基于抹除差异，而是基于让不同特质围绕一个共同目标产生共鸣的能力。在组织寻求发明新行动媒介的当下，一个事实显而易见：在复杂的世界中，简单的简化绝非解决方案。真正的问题或许不在于如何降低复杂性，而在于如何与复杂性共处：接纳不确定性，拥抱矛盾，并构建足够的共同体，从而将这种复杂性转化为行动能力。

Roman Baudin Le Gars 是 The Arcane 机构的董事。

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2026年8月20日，星期四《回声报》 08

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《跟我说说家乡》，珍妮妮·卡明斯的溯源之旅

美国小说

在因《美国尘埃》（American Dirt）而陷入文化挪用争议六年之后，这位出生于西班牙并在马里兰州长大的作家在《跟我说说家乡》（Parle-moi de chez nous）中直面自己的波多黎各之根。

Isabelle Leoniak

在丑闻之后，该写谁？六年前，珍妮妮·卡明斯（Jeanine Cummins）曾因在《美国尘埃》中描述一名逃往美国的墨西哥非法移民的日常生活，而遭到一场令人难以置信的文化挪用指责，因为她本人并非拉丁裔。

这位出生于西班牙并在盖瑟斯堡（Gaithersburg，她位于马里兰州的“心之城”）长大的作者，尽管在撰写极具冲击力的《美国尘埃》时做了充分的资料准备，但部分批评者仍不原谅她走出自己的舒适区（她的丈夫来自爱尔兰，且她之前的小说均以爱尔兰为背景）去触碰如此敏感的话题。对于舆论中最“觉醒”（woke）的一派来说，拥有一个波多黎各祖母和一个曾是无证人员的欧洲丈夫，并不意味着她有权讲述一个她并不熟悉的群体。

向圣胡安的祖母致敬

这位五十多岁的小说家在标题直白的新书《跟我说说家乡》中，向那位著名的圣胡安祖母表达了热烈的致敬。这是她自《美国尘埃》以来的首部作品（近年来由 Philippe Rey 出版社出版的《天空中的裂缝》、《外面的男孩》和《扭曲的树枝》均为之前的作品），因此珍妮妮·卡明斯选择了稳妥之策。这一次，人们无法指责她挪用根源，因为书中提到的根源毫无疑问是她自己的。

惊艳的拉法埃拉（Rafaela）出身于一个极其富有的波多黎各家庭：直到 1960 年代她的父母破产。尽管她深爱着坎迪多（Candido），但为了获得彼得（Peter）——一名爱尔兰裔美国人——似乎能保证的经济和社会安全，拉法埃拉决定嫁给他。书中特别提到，在家里用英语取代西班牙语、岳父的刻薄以及周围对一名“不够白”的女性的种族主义，滋养了她的遗憾与苦涩。

《跟我说说家乡》讲述了拉法埃拉的“大漂泊”，故事场景在特立尼达、圣路易斯和纽约之间交替展开。这部宏大的家族史同样追溯了她的女儿和

在她的最新小说中，珍妮妮·卡明斯重新审视那些“在她的词汇中并不自然的词汇：族群、包容、身份、种族”。照片 Thos Tuff / WTT Recho REA

孙女的轨迹。前者露丝（Ruth）如此渴望融入美国，以至于采用了最刻板的社会准则，甚至试图在社交网络上建立自己的事业。后者黛西（Daisy）则表现得如此无畏，在刚满 18 岁时，她就顶住母亲的反对，搬到了她曾祖父母的岛屿上。

存在主义的迷茫与文化失误

拉法埃拉的后代面临着同样的基本问题。由于缺乏归属感，她们不再

清楚自己的身份以及在世界上的位置。关于出身的讳莫如深维持了她们存在主义的迷茫。直到黛西发生严重事故，几代人才聚集在她的病榻前，从而对家族遗产有了令人惊讶的清晰认识。

虽然不如《美国尘埃》那样激烈，《跟我说说家乡》依然是一部具有强大情感力量的小说。作家擅长剖析那些看似平凡但能揭示融入者文化失误的场景：一场失败的周年庆典，以及……

在一家维持着隔离状态的西班牙裔学生俱乐部中，这种融入感是极其微小的。

珍妮妮·卡明斯（Jeanine Cummins）以最美好的方式为这艰难地“服务”过的五年画上了句号：一部宏大的小说，在书中她像露丝（Ruth）一样，重新掌控了那些“在她的词汇中并不自然的词汇：族群、包容、身份、种族”。

《跟我聊聊我们的家园》（Parle-moi de chez nous）

珍妮妮·卡明斯著。克里斯汀·奥什特（Christine Ausht）英译，Philippe Rey 出版社，528 页，25 欧元。

柏辽兹音乐节步入舞池

艺术节

在执掌柏辽兹音乐节（Festival Berlioz）的最后一个任期中，布鲁诺·梅西纳（Bruno Messina）将其心中的英雄带入了舞蹈的冒险之中。此次节目编排旨在展现好奇心，将抒情剧作、交响乐篇章、室内乐以及贝里地区（Berry）的风笛曲融合在一起。

菲利普·文图里尼（Philippe Venturini）

“人们通常不会将柏辽兹与舞蹈联系起来，尽管像莫里斯·贝贾尔（Maurice Béjart）、蒂埃里·马兰丹（Thierry Malandain）或利昂内尔·霍什（Lionel Hoche）这样伟大的编舞家都使用过他的音乐，”布鲁诺·梅西纳提醒道。因此，在由现任总监策划并以“现在就跳舞！”（Dans un maintenant !）为标志的第 39 届音乐节中，人们将通过双脚以及双耳来感知艺术。

芭蕾舞、民间舞蹈、交响曲中的舞蹈或编舞想象，就这样潜入大型音乐会以及跨学科表演之中。作为埃克托·柏辽兹（Hector Berlioz）的故乡，圣安德烈海岸（La Côte Saint-André）在英雄遗产的陪伴下，将再次成为欧洲浪漫主义之都。在这里，这位作曲家将与他的同辈们——从贝多芬到德沃夏克，以及门德尔松和柴可夫斯基——通过交响曲、《灵魂的谴责》（La Damnation de l'oust）、《天鹅湖》，以及普罗科菲耶夫的《罗密欧与朱丽叶》点亮路易十一城堡（château Louis XI）的盛大夜晚，并辅以一系列由高水平学者主讲的室内乐演出和讲座。

舞者的足尖，音乐家的指尖

此外，在乔治·桑（George Sand）逝世 150 周年之际，一次向其致敬的活动在柏辽兹、李斯特、肖邦以及这位女小说家共同的艺术世界之间架起了桥梁。

但舞蹈的邀请并不局限于单纯的肢体练习，它还允许人们“回归童年”，这位对作曲家深有研究的布鲁诺·梅西纳解释道。“通过少年时期的柏辽兹的日常生活，我认为理解舞蹈占据了怎样的位置，以及它是如何塑造他的想象力和未来作品的，是非常有趣的。他早年时期舞蹈老师的存在，暗示了舞者的足尖早于音乐家的指尖。”

节目单列出了诸多顶级盛事，如由杰里米·罗（Jérémie Rho）演绎的贝多芬（《庄严弥撒》Missa solomnis）以及雷诺·卡普松（Renoud Capuçon）（第 6 和 7 号交响曲）。由埃娃·扎亚克（Eva Zaiak）与托马斯·亨格尔布罗克（Thomas Hengelbrock）及巴黎室内管弦乐团合作演绎的柏辽兹《夏夜》，以及女高音萨宾·德里耶（Sabine Derieille）与路易·朗格雷（Louis Langrè）及法国广播交响乐团的演出。但它也没有忽略大众活动，如卡尔·奥尔夫（Carl Orff）的《卡尔米娜·布拉纳》（Carmina Burana）作为盛大的开场，以及在“大厅之下”（Sous la halle）或“埃克托的小酒馆”（La Taverne d'Hector）举行的免费活动，伴随着当地的和谐之音，且今年将重点关注贝里地区的传统音乐。因此，布鲁诺·梅西纳正踮起脚尖陪伴他亲爱的柏辽兹——他将柏辽兹视为自己的“丁丁”，每年带他开启新的冒险（而且看来没有杜邦和杜庞），直到他显然地离任。事实上，他刚刚接任奥朗日古罗马剧场音乐节（Chorégies d'Orange）的总监，那里正等待着他一项……关于柏辽兹的工程！

柏辽兹音乐节

地点：圣安德烈海岸，8 月 19 日至 30 日。

09 《回声报》 2026 年 8 月 20 日星期四

想象这样一个世界：酷暑导致 40 % 的马拉松参赛者在即便是在夜间组织的比赛中选择弃赛；国际橄榄球赛因台风而取消；冬奥会则完全依赖人造雪的生产。这是一个反乌托邦世界吗？不，这就是我们生活的世界，这些事件分别发生在卡塔尔（2019 年田径世锦赛）、日本（2019 年橄榄球世界杯）和北京（2022 年冬奥会）。此类例子不胜枚举，因为无论是职业还是业余体育，已经受到了气候变化的冲击。

到2050年情况会如何？冬奥会将成为历史吗？某些运动是否会直接消失？“最面临消失风险的体育活动是那些直接依赖于环境的活动。例如，像加拿大室内冰上曲棍球这样具有重要文化意义的活动，可能会在15到20年内消失，要么是因为人们不再有意愿铺冰，要么是因为维护成本过高”，研究气候变化对人类健康影响的历史学家 Paquito Bernard 指出。

一场影响所有学科的剧变

在法国，如果到 2050 年全国范围内的升温幅度达到 +2,7℃——正如气候变化适应参考基准（Tracc）中所述——根据发表在《La Métisérologie》(1) 上的一项研究，90 % 的冬季运动度假区将面临至少每 2 年一次积雪不足的风险……而到 2100 年（+4℃）这一比例将达到 100 %。这些数值被修正为 30 % 和 90 %，且 45 % 的雪道依靠人工造雪得以维持，但这项技术本身存在局限性（特别是必须在足够寒冷的情况下才能运行），并可能导致某种形式的“适应不良”。

“气候变化干扰且将进一步干扰度假区的运营条件，但这不足以决定哪些度假区的活动能够维持，”气象局（Météo-France）研究员兼该研究共同作者 Samuel Morin 指出，“积雪仅是滑雪产业的决定因素之一，其他因素还包括治理、设备的老化以及旅游需求”。

法国山脉的积雪量在低海拔和中海拔地区已经大幅减少，这将对在该地区开展的运动项目的未来产生影响。“未来的高水平运动员就是今天的初学者，而他们通常是在低海拔度假区学习的，”Samuel Morin 强调。在考虑气候变化对体育活动的影响时，冬季运动是最具代表性的项目之一。但实际上，没有任何项目能幸免。“气候变化干扰了所有的体育和身体活动，”法国环境与能源管理局（Ademe）在 2024 年发布的一份意见书中确认 (2)。事实上，所有项目都面临同样的先决条件——即适合体育活动的各种气象条件和温度。

气候将决定体育规则吗？

气温升高、夏季热浪、冬季强降雨、火灾……气候变化的影响已经在颠覆体育实践。到 2050 年，体育界可能被迫进行深层次的自我重塑。

体育既是气候变化的参与者也是受害者，这形成了一个恶性循环。

当温度超过 32℃ 时，不建议进行体育活动，因为中暑（可能致命）的风险会大幅增加。但温度只是众多变量之一，WBGT 指数（“湿球黑球温度”）更具参考价值，因为它同时考虑了温度、湿度和太阳辐射。针对 2026, 年世界杯，国际职业足球运动员协会（FIFPRO）因此希望在 WBGT 达到 28℃ 时重新安排训练和比赛时间。

四分之一的帆船俱乐部可能需要搬迁

极端高温仅是众多气候风险之一。在法国，首个国家体育气候变化适应计划（PSACC 2024-2030）共列举了另外十项风险，包括干旱持续时间延长且强度增加、强降水、火灾风险上升、海平面上升以及极端气象现象。

因此，根据 AXA Climate 和 Sport LS 咨询公司（3）的预测，到 2050 年，马赛的慢跑者每年将因火灾风险而损失 40 天的运动时间，独木舟和皮划艇爱好者将因水流量不足而损失 90 天，而斯特拉斯堡的业余足球运动员则将因温度过于不适而损失 55 天。至于帆船俱乐部，根据世界自然基金会（WWF）的说法（4），在气温升高 4℃ 的情景下，近四分之一的俱乐部可能需要搬迁。

体育在压力下受损体育也受到气候变化间接影响的冲击。智库 The Shift Project 在一份关于该行业脱碳的报告（5）中列举了多项影响，包括因极端气候事件导致无法出行、因赛事取消而损失收入以及保险成本增加。

“还涉及某些体育活动或大型体育赛事的社会认可度问题，”Sport LS 创始人 Maël Benson 补充道，“民众受气候变化后果的影响越深——如用水限制、极端高温、生活成本增加——那么对组织赛事和人员流动的认可度就越低，这些行为可能会被视为轻率。”

体育既是气候变化的参与者，也是受害者，这形成了一个恶性循环。之所以是参与者，是因为根据世界经济论坛（6）的数据，该行业每年在全球产生 400 和 4.5 亿吨二氧化碳当量，这主要是由于高能耗的基础设施以及球队和观众的出行。而之所以是受害者，是因为根据同一来源，久坐不动、气候变化和生物多样性丧失的共同影响，可能会在 2030 年前使体育经济损失其年收入的 14 %（每年 320 亿美元）。在法国，The Shift Project 量化了足球和橄榄球的碳足迹：每年 2200万吨二氧化碳当量，相当于里尔这样一座城市的居民排放量，其中一半是由出行造成的。

因此，减少体育碳足迹将很大程度上依赖于脱碳和减少出行。对于足球和橄榄球，The Shift Project 认为，“最稳妥的路径”要求假设国际赛事的规划应遵循邻近原则（更多本地化和区域化赛事）和适度原则（稳定甚至减少比赛场次和观众人数）。法国环境与能源管理局（Ademe）也呼吁为大型国际体育赛事建立“新模式”：缩小规模、区域化、鼓励使用临时基础设施，并调整赛程以适应气象条件。

分享稀缺性

在接下来的几十年里，“许多运动将不得不进行深刻的演变”，马埃尔·本森（Maël Benson）认为。我们已经看到，在 Naibien，由于缺乏积雪，部分正式比赛现在在六轮车上进行。在 2018 年，跑步会变成一项冬季季节性运动吗？考虑到地下始终是 12 %，洞穴探险会成为新的时尚运动吗？传统运动是否会被其他更适应未来气候环境的活动所取代？对于 Ademe 而言，体育健身活动“将大量转移到室内”，这提出了一个核心问题，即体育场馆的演变和能源改造，其中近 50 % 的场馆建于 1987 年之前。

心脏病专家亚历山大·杜帕克（Alexandre Duparc），作为 Anti-spiel 专家组（政治生态工作坊 L'Atelier d'écologie politique）的成员，甚至在思考到 2050 年体育是否仍将是一个关注点。他认为：“人类可能会有比体育锻炼更令人担忧的问题，而且体育活动目前仅涉及全球人口中较小的一部分。我们仍然需要进行身体活动，但考虑到即将到来的变化，包含竞争和追求性能的体育运动似乎很难维持。” 其中尤其包括印度，该国正遭受热浪和极端空气污染的影响，在那里“人们关心的不是下一次半程马拉松，而是如何呼吸以去工作，以及如何让孩子们去上学”。

体育运动的演变将由自然、物质和财务资源的分配选择决定。

体育运动的演变确实将由自然、物质和财务资源的分配选择决定。“体育的未来将取决于人们愿意在适应方面付出多少代价，”帕基托·贝尔纳德（Paquito Bernard）如此认为。“由于会员费价格的飙升，业余爱好者可能会在体育实践的重组中发挥重要作用。”

马埃尔·本森（Maël Benson）补充说，将出现许多关于“稀缺资源共享”的挑战，并以滑雪为例，指出未来将“有更少的场地、更少的温暖天数以及更少用于维持造雪机运行的水”。正如萨缪尔·莫林（Samuel Morin）所言，“在一个资源极度匮乏的世界里，在整个 21 世纪，技术上是有可能在全球少数几个滑雪胜地维持高水平滑雪活动的”。但那个世界并非我们的世界。

(1) 法国在 +2℃ 和 +4℃ 情况下的山地大规模积雪与冬季运动胜地，《气象杂谈》（Le Métisérologie），2025 年 5 月。

(2) 气候变化背景下体育活动与运动的未来。Ademe，2024 年 6 月。

(3) 2050 年气候变化对体育运动将产生什么影响？AXA Climate 和 Sport LS，2024 年 6 月。

(4) 气候原点：+2℃ 和 +4℃ 下的体育世界，WWF，2023 年 7 月。

(5) “体育脱碳——足球与橄榄球的首个应用”，最终报告，2025 年 3 月。

(6) 为人类和地区而运动。世界经济论坛，2020 年 1 月。

明日足球，体育蜕变的伟大见证

2026 年 8 月 20 日星期四《回声报》 10

夏季调查

黑色启示录 15

作者：伊莎贝尔·库埃（Isabelle Couet）

在模因肉和熊肉酱之中，现在轮到一种神奇成分登场了。在这个 5 月底，我们追寻着“Solain”的足迹，来到了芬兰 Hebinik 的郊区。当巴黎在早到的热浪中窒息时，万塔（Vantaa）这座小镇则以低 20 度的气温显得格外清爽。我们的约定地点在 Factory 01,，这是 Solar Foods 公司的一家工厂。这家初创公司成立于 2017 年，利用……一种微生物和空气来制造蛋白质！这项发明可能是应对导致粮食安全问题的灾难的一种解决方案。

这座工厂是一座喷出蒸汽的灰色预制建筑，内部是一个设计简洁的大厅。走进这里，人们仿佛置身于科幻电影《千钧一发》（Bienvenue à Gattica）之中。奇怪的是，在视频投影区域后面，我们发现了一间……厨房。就在那里，在一个洁白的不锈钢碗里，Solar Foods 的主厨米基拉（Mikkila）正在烹饪他以 Solain 为基础的特色菜。

布里欧修面包、熊彼得酱……焦糖冰淇淋

他向我们展示了一杯装有 Solar Foods 生产的、呈卡尼科塔（canicotta）色的粉末。与水混合后，这种物质散发出一种非常轻微的蘑菇味。“味道相当中性，”这位曾在 Hebinik 的一家餐厅学习的厨师评论道。这就是其核心理念：Solain 不应改变其他风味。这种在 Factory 01 通过气体发酵生产的成分，主要用于替代动物源蛋白质，如蛋黄或牛奶。

用布里欧修面包进行演示：融入面粉中的 Solain 能耐受烘烤。接着是熊彼得酱、羊肚菌卷或一种涂抹奶酪。最精彩的部分来了：口感完美丝滑的海盐焦糖冰淇淋。这是米基拉最大的骄傲。

卢夫特尔（Louftele）口中只剩下“鲜味”（unami，参考日本人带给我们的第五种味道），并且将自己视为厨房中的“业余爱好者”，或许很快就能尝试新的创作。一项细菌收集活动即将开始。如果该活动取得成效，那么

突破食品界限以应对未来的危机

制造蛋白质，无需土壤，无需动物，将食物保存四分之一个世纪……面对气候失调、战争和灾难的解决方案正在不断增加。深入探讨一个由焦虑驱动的商业领域。

Soleine 可能不再是由两名科学家创立的这家初创公司的唯一宝藏。

此外，人们试图了解支撑这家上市企业商业计划的、生存了数百万年的 Simons 微生物生活在何处。“这是一个秘密，”营销总监简短地打断道。传播负责人则提到一个位于“Jédandane 野外”的地方。

关于这种琐碎细节的讨论到此为止。我们转向一间高温房间，那里一台巨大的电解槽正在生产氢气。为其供电的电力来自可再生能源。我们必须向您揭示 Solein 生产第三个核心所在的地方。要进入这个“至圣所”，必须像参观实验室一样配备装备：白大褂、帽子、防护眼镜和鞋套。

其碳足迹明显低于农场，而该工厂每天生产的蛋白质数量相当于 300 头奶牛。

就在这里，在镀铬管道和洁净槽的环绕之中，微生物代谢着注入的氢气和二氧化碳。“细菌承担了大部分工作，”首席技术员总结道，“它只需遵循自然过程，即可产生蛋白质、纤维和维生素。我们的技术只是提高了这一切的效率”。

Solein 的生产周期大约为三天。每年总共产出 160 吨黄色粉末。这仍然很小，但随着 Factory 02 的建设，产量将会增加。尤其是 Solar Foods 的核心论点是，其碳足迹明显低于农场，而该工厂每天生产的蛋白质数量相当于 300 头奶牛。

Solein 诞生于一个农业和畜牧业受限于漫长限制的地区，现已被其他国家采用：新加坡和美国已批准其商业化。事实上，这个项目并没有那么疯狂：发酵原理（细菌的作用）引起了全球工业界的兴趣。食品工业领域尤其寄希望于所谓的“精密发酵”。

这种利用微生物和添加剂来创建蛋白质、碳水化合物或其他分子的工艺，例如是 Verley (in-Bon Vivant) 或 Standing Ovaltine 业务的核心，后者刚刚从达能（Danone）筹集资金以制造通常源自牛奶的酪蛋白。这家法国乳制品冠军还宣布了一项与美国 OMC Biotechnologies 公司的共同项目。

智库 RechinXX 深信：这就是未来。它甚至预测，得益于这种完全脱离土地的生产模式的出现，乳制品业和牛业将在 2030 年崩溃。“食品工程师将使用数据基础，参考分子食谱，像软件开发人员设计应用程序一样设计食品，”RechinXX 断言。对某些人来说，这是一个激进的愿景，但它确实拥有追随者。

航天领域的驱动作用

乔治·蒙比奥（George Monbiot）就是其中之一，这位生态学旗手以其标题具有启发性的纪录片《启示录》而闻名

《末日之牛》（Apocalypse Cow），该片探讨了“将导致小麦仓储多次失效的气候失调”、“全球土壤危机”以及“分类错误”。在他看来，面对“正向我们的粮食供应汇聚的创新型灾难”，这些无需农业生产的食品正是解决方案，他在自己的博客中这样写道。

另一些人则从同样带有末世色彩但更具未来主义的视角，关注细菌、细胞肉或昆虫。趋势机构 ProtéinesXTC 的总经理格雷戈里·杜堡（Grégory Dubourg）指出：“食品科技初创公司将自己投射到终极场景中：即人类离开地球前往火星的时刻，正如埃隆·马斯克（Elon Musk）所宣布的那样。”

航天领域发挥着驱动作用。美国国家航空航天局（Nasa）和加拿大空间局发起了“深空食品挑战赛”（Deep Space Food Challenge）。这项面向创新企业的竞赛旨在“创建食品生产技术或系统，使其在需求资源最少且产生废物最少的同时，能为长期开发任务提供营养丰富且美味的食物”。

长期保存市场 需要明确的是，所找到的解决方案“在地球上也将大有裨益”，特别是在“极端环境、资源匮乏地区以及灾难可能摧毁关键基础设施的交互场所”。入选企业之一的 Solar Foods 正在与欧洲空间局合作另一个项目：将其制造工艺适配于零重力环境，以便将其搭载至太空。

另一个受益于这种模糊气候的市场是：长期保存。“储备食物的想法正获得支持”，格雷戈里·杜堡观察到。

他提醒道，自 2025 年起，法国政府要求其公民准备一套应急食品包，以便在自然或工业灾难、网络攻击、卫生危机、战争行为或恐怖袭击发生后的 72 小时内维持生存。当局建议在背包中放入无需烹饪且不易腐烂的食物。

法国倾向于罐头食品。而刚刚启动相关活动的比利时人则建议携带“一些饼干、坚果或能量棒”，并前往设有食物储备的中心。

浏览 Leophibel & Co 网站可以窥见其产品供应。点击“储备与生存”选项卡，便进入了一个令人惊讶的烹饪世界。例如：一袋可用热水复原、可保存十年的贻贝和蘑菇包；外观像大块方形药片、可食用十年的“披萨味应急饼干”；以及保质期仅一年的黄油粉。

RechinXX 预测，得益于这种完全脱离土地的生产模式的出现，乳制品和肉牛产业将在 2030 年崩溃。

法国制造商 Fabières Nutrition 的“Emergency food nutrition to survive”系列提供可食用长达四分之一个世纪的完整餐食。军用口粮、紧凑型口粮、十五天至三个月的生存包……“2026年机会”季向访问者承诺提供“经过测试和批准的最佳产品，用于应对紧急情况、危机或长期自给自足状态”。这是一个完整的计划。在 ProtéinesXTC 的 NewFoodData 创新目录中，可以找到一种新奇食物：一种可保存七年的松软面包。其首席执行官强调：“这有点像来自日本的风潮，能够应对灾难。”

芬兰与俄罗斯拥有 1300 公里的共同边界，其心态也十分特殊。民众接到的指示是准备好在遭受攻击时撤离，有些人甚至可能需要进入森林躲避。Solain 尚未获得欧盟的批准。但如果获得批准，这种微生物或许将在超市货架上取代熊和驯鹿。

明日战胜死亡：冷冻保存支持者的疯狂赌注

2026年8月20日，星期四

CAC 40 8.851,89 点 -0,0876 %

道琼斯指数 53.508,58 点 0,3097 %

欧元 / 美元 1,9669 $ 0,7817 %

金盎司 4.4602 $ 1,299 %

原油 (布伦特) 92,44 $ 1,2373 %

汇率：EUR / GBP 0,8575 ; EUR / JPY 184,87 ; EUR / CHF 0,9325 ; GBP / USD 1,8608 ; USD / JPY 158,431 ; USD / CHF 0,7991 利率：ESTER 2,386 ; EURIBOR 3 个月 2,5 ; OAT 10 年 4,0722 ; T-BONDS 10 年 4,7633

[...OMITTED...]

Les Echos

企业与市场

能源电价在热浪影响下飙升 #R.14

莫德纳凭借一款皮肤癌疫苗取得全球首创

医药

Myriam Chauvet

通过使用信使核糖核酸（mRNA）疫苗来预防癌症治疗后的复发是一项全球首创，而这一成就由莫德纳（Moderna）实现。这家专注于 mRNA 的美国生物技术公司周三宣布，其与美国默克（Merck MSD）实验室共同开发的名为“l'intiméran Antogène”的 mRNA 疫苗在第三阶段（也是最后一阶段）临床试验中取得成功。针对皮肤癌的一种——黑色素瘤，intiméran 证实了其在防止复发方面的有效性。

作为首个成功完成临床试验的产品，intiméran 并非传统意义上的疫苗。它是一种“治疗性”疫苗，即在疾病发作后给药，以防止复发。因此，莫德纳并不将其称为“疫苗”，而称之为“新抗原疗法”。人们需要习惯这个表达方式，因为该术语注定将进入大众视野。

除黑色素瘤外，intiméran 还在乳腺癌、前列腺癌和肺癌的试验过程中。在阳光的诱导下，黑色素瘤的发病率在过去几十年中每十年翻一番。330 000 新病例在 2022. 被诊断。尽管黑色素瘤仅占皮肤癌的 5 %，但它导致了 75 % 的死亡。

因为如果能在早期发现，黑色素瘤可以得到良好治疗，但如果在晚期阶段进行手术，黑色素瘤及其复发的情况非常普遍。临床试验中的 1.137 名患者（黑色素瘤分期为 2B 至 4 期）即属于这种情况。手术后，其中一部分患者在一年内接种了 intiméran（最多九剂，每剂间隔 1 cm 周），并结合使用默克（Merck MSD）的抗癌主力药物 Keytruda 进行免疫治疗。而另一部分患者在一年内（或在复发时提前停止）仅使用 Keytruda。

即将召开的会议

“该试验达到了其主要目标，即无复发生存期，以及关键的次要目标，即无远处黑色素瘤生存期。这是首个针对新抗原疗法且基于其底物的三期试验，也是首个基于 mRNA 的癌症疗法”，两家准备启动商业化监管对话的实验室在新闻稿中强调。

按照重大公告的惯例，此次公告并未详细披露结果。具体数据的首发将留给即将召开的会议。鉴于此次首创成功的历史重要性，原定于 10 月 21 日至 27 日在马德里举行的 2026 年欧洲肿瘤学会议（Ibano）很可能会争取在该会议上进行演示。

自 2022, 以来，中期结果已陆续出炉。今年 6 月，在美国肿瘤学会（Asco）会议上，新的中期结果得到了展示。

莫德纳的疫苗达到了无复发生存的主要目标和无远处黑色素瘤生存的次要目标。

在对患者进行五年的监测后，与单独使用 Keytruda 相比，intiméran 将复发率降低了 49 %，将黑色素瘤风险降低了 59 %。

受周三公告带来的乐观情绪影响，莫德纳的股价今年已上涨 113 %。周三美国股市开盘后，股价再次飙升 130 % 至 164 美元，使这家生物技术公司的市值目前达到 500 亿美元，而默克（Merck MSD）巨头自身的市值也上涨了 11 %，达到 20 的估值。

投资者很快将审视其经济模式。因为 intiméran 是一款个性化疫苗。需要采集每位患者的肿瘤样本，在六周后为其注射量身定制的新抗原疗法。不过，现在不是计算成本的时候，而是庆祝的时候。“今天，莫德纳、mRNA 科学，尤其是癌症患者，都迈出了非凡的一步，”

莫德纳（Moderna）的首席执行官斯特凡·鲍塞尔（Stéphane Bausel）在莫德纳的博客上写道：“多年来，提取患者肿瘤的遗传特征，利用 mRNA 技术进行个性化治疗的想法似乎像是科幻小说。而今天，我们已经证明了这种方法的临床获益。” ■

雅诗兰黛（Estée Lauder）美容业务凭借中国市场和香水产品回升 #R.13

网络安全防止国家数据被黑客攻击的途径 #R.17

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嘉士伯利用无酒精饮料掩盖啤酒业务的颓势

饮料

Paul Turban

在依然承压的酿酒行业中，嘉士伯（Carlsberg）罕见地展现出乐观情绪。这家欧洲第三大酿酒集团于周三公布了半年报，预计今年其营业利润的有机增长将在 4 % 至 6 % 之间，处于此前公布的“谨慎”预测范围的高端。然而，有机营收增长（+2,7 %，达 470 亿丹麦克朗，约 61 亿欧元）和销量（+1,7 %，达 7800万百升）均低于市场预期（分别为 +2,9 % 和 +0,9 %）。这解释了为何该股在哥本哈根早盘交易中下跌高达 1,2 %，录得

本月以来单日最大跌幅。不过，截至周二收盘，该股今年以来累计上涨 8,8 %。截至 6 月底的过去六个月中，有机营业利润增长了 5,9 %（而预期为 4,4 %），这使得分析师们认为该结果“足够好”。

增长引擎

嘉士伯尤其对其软饮料业务的增长（+9 %）感到满意，该业务目前已占其投资组合近三分之一。无酒精啤酒表现非常强劲（+11 %）。这验证了在首席执行官 Jacob Aarup-Andersen 的领导下，该集团将业务多样化至酒精饮料之外的战略。百事（Pepsi）实现了 17 % 的增长。在欧洲，这家丹麦酿酒商已经在英国、爱尔兰、挪威、瑞典或瑞士市场生产并分销这家美国公司的投资组合产品。这一合作伙伴关系将从 2029 年起扩展到所有低地国家以及斯堪的纳维亚其他地区。

在同一举措中，嘉士伯收购了 Brive，该公司生产 Robinsons、Tirasire 水果糖浆和 220. 果汁。Jacob Aarup-Andersen 表示，此次交易带来的“高于预期的协同效应”是促使其上调前景的因素之一。

在啤酒市场，情况依然困难。销量下降了 1 %，而高端细分市场的增长仅为 1 %。西欧和亚洲的销量保持稳定。Jacob Aarup-Andersen 解释说，在中国，6 月和 7 月的一半时间在“许多关键地区绝对是灾难性的”。

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AI 项链 Friend 在欧洲放弃尝试

Friend，这款人人都在谈论但欧洲人却无法见其真容的项链。这款 AI 吊坠可以通过麦克风监听佩戴者的周围环境，或通过消息进行回复，但它将不会在欧洲大陆销售。这款旨在成为您“最好的朋友”的小玩意在过去几个月里引发了轰动，并在公共交通系统中开展了大规模的广告宣传。尽管在营销上投入了巨额资金，项链最终还是离开了欧洲市场。今年春季，这家初创公司曾暂停销售，试图使其符合欧盟的监管要求。在接受联系时，的年轻创始人 Joli Schillmann 确认了这一决定，理由是“欧盟市场的复杂性”。这位美国企业家明确表示，不会在法国发送任何项链。CNR 在年初已对此发出警示。春季时，该机构强调了相关风险：“该设备可能会导致大规模的数据收集”，不仅涉及使用者，还涉及其对话者。无论如何，将在 Atlantic 对岸继续其攻势：今年夏天，该公司推出了一款售价 249 美元的新型号，配备了一个扬声器。这位企业家表示，他理解人们认为用户很幸福的印象，但他希望该产品能对“普通人”产生更大的吸引力。但无论如何，这不包括“普通”的欧洲人 —— Marina Akaruz

企业

2026年8月20日星期四《回声报》 12

中国汽车制造商在法国加速开设经销店

汽车

BYD、吉利及其同行们的商业发展，必然需要建立一个分销网络。

这对经销商来说算是一个相当好的消息。

Yann Dovert

中国汽车制造商在其本土市场展开的不可预测的竞争，迫使他们加速出口以寻找销路，尤其是欧洲市场。尽管面临关税和税务壁垒，这些品牌在法国仍继续扩大版图，其各品牌在7月份的市场份额已接近 8 %。

对于这些新销售商而言，现在的关键是在竞争极其激烈的市场中生存下去，这意味着需要构建一个与其雄心相匹配的分销网络。尤其是需要经销商，因为大多数品牌目前提供二手车的数量很少或根本不提供。售后服务同样如此，而售后服务对专业从业者来说是一项利润极高的业务。然而，事实证明，大多数中国大品牌正在迅速织网。如果说零跑汽车（Leapmotor）受益于其合作伙伴 Stellantis 集团的网络并已拥有 138 个销售点，那么其他品牌也在迅速采取行动以覆盖全境。

BYD 的网络从 2023 年的 20 多个站点增加到现在的 115 个，该制造商计划在未来几个月加速，力争在年底前达到 200 家经销店。中国 SAK 品牌旗下的 MG（同样为 200 家）也处于类似状态，该品牌已在市场中深耕多年。

吉利（Geely）于 4 月底在法国推出，目前已签署 69 个销售点。该同名集团品牌尤其与法国主要分销集团之一的 BTM / CAR 签署了协议。

Omosis & Juncos 的迅猛增长

Omosis & Juncos 的增长更为惊人。同样在春季推出的吉利集团旗下该品牌已拥有 121 家经销商，其目标同样指向 2014 和 2025 的门槛。

尽管与欧洲大型制造商（如 Pro-geste 及其在法国的 2,000 个销售点）相比，其规模仍有差距，但这具有象征意义。一家中国集团内部人士表示：“这使得客户在距离家中最多 45 分钟的路程内就能找到店。这一点至关重要，尤其是对于售后服务而言。”

在经销商方面，这种高速发展受到了相当正面的欢迎。BNP Personal Finance 汽车市场总监 Christophe Michaël 指出：“好消息是，这些品牌最终选择了传统的分销模式 [设有实体店]。因为人们所恐惧的模式是特斯拉那种直接销售并掌控整个价值链的模式。”

更何况，在乘用车新车市场持续低迷、从业人员承受压力的背景下，这一新局面无疑带来了一丝喘息之机。在这种环境下，该专家继续说道：“经销商的普遍策略是不增加房地产足迹，而是通过引入中国品牌来优化其商业面积。”

因此，陷入困境的品牌正逐渐将位置让给新浪潮。一名经销商总结道：“例如，MG 接管了 Ninam 网络的部分经销店，福特的情况也大致相同。”

“中国品牌的到来是历史趋势，最好能及时搭上这趟车。”

MARC BRUSCHET Braschet Automobiles 集团负责人

尽管目前尚未实现盈利，但中国品牌在扩展其网络方面并没有真正的困难。“对于一个分销集团来说，问题更多在于我们要挂起哪个招牌来迎接中国品牌的到来，这是历史的趋势，最好能及时跟上步伐，”同名集团的负责人马克·布鲁谢（Marc Bruschet）总结道。“它们满足了消费者的需求，且具有极具吸引力的价格定位。毕竟，商店不是一个场所，而是一家商业公司，必须提供客户想要的产品。”

零跑汽车在 Stellantis 集团支持下加速布局欧洲

Stellantis 集团的中国合作伙伴近几个月在法国及其他欧洲国家的销量强劲增长。目前，双方均从中获益。

零跑汽车是否正在法国实现大规模起飞？根据 Distance 的数据，今年前七个月，该中国品牌销量增长 100%，销量突破 4 000 辆。尽管与 BYD（增长 156%，达到 36 500 辆）仍有较大差距，但作为 Stellantis 的合作伙伴，零跑汽车拥有市场中最强劲的增长动力之一。

这种增长在很大程度上得益于其产品线的扩大，自两年前进入该国以来。Stellantis 法国区负责人 Xavier Duchesnin 指出：“故事始于一款车型 [310, NLR]。但到秋季的巴黎车展时，产品线将增加到五款。”

此外，零跑汽车受益于合作伙伴的网络，能够迅速在经销商处铺开。分销欧宝（Opel）、菲亚特（Fiat）或吉普（Jeep）的同名集团负责人 Marc Bruschet 认为：“这是一个非常有趣的品牌，产品设计精良。它能吸引那些不一定拥有高预算的客户群。”

在意大利取得成功 人们经常讨论的与其他集团品牌之间可能产生的同类相食现象，至今尚未出现。Xavier Duchesnin 表示：“在我们看来这并不构成风险，因为我们是以合作伙伴关系运营的。事实上，我们发现客户更多是新车的‘加速转换者’，此前他们一直使用二手车。同时，零跑汽车的发展并未影响经销商销售的其他品牌的业绩。”

零跑汽车的良好表现并不局限于法国。上半年，该中国制造商在欧洲的销量增长 52%（尽管基数相对较低），销量接近 50 000 辆。得益于税收激励措施，使其能够以低于 5 000 欧元的价格提供 700 型号，自年初以来，该车型已成为意大利电动汽车销量的领先型号。在德国，其年度销量增长也超过 300%。

这对持有该制造商略低于 20 % 股份的 Stellantis 来说是个极好的消息。更重要的是，Stellantis 持有 Leapmotor International 51 % 的股份，该公司是负责在中国以外地区分销该品牌汽车的合资企业。

根据意大利《米兰金融报》（Milano Finanza）报道，后者去年实现了 4400万欧元的盈利，但收益不仅限于财务方面。由于该品牌提供绝大多数 100 % 电动车型，它有助于 Stellantis 达成布鲁塞尔设定的二氧化碳（CO₂）减排目标。

由 Carlos Tavares 在 2023 年构思并实现的 Stellantis 与零跑汽车的合作伙伴关系，似乎证实了其作为一项明智投资的地位。尤其是该中国制造商在面对数十家参与者残酷的价格战时，仍能在国内市场脱颖而出。7 月，零跑汽车成为首家单月销量突破 100 000 辆的电动汽车初创公司。Jefferies 的分析师认为：“现在的问题不再是零跑汽车能否增强实力，而是这种规模的扩大能以多快的速度转化为可持续的盈利能力。” 2025 年，该制造商公布的利润约为 7000万欧元。

工厂共享

另一方面，Stellantis 集团首席执行官安东尼奥·菲洛索（Antonio Filoso）将其作为 2030 年战略计划的里程碑之一。“未来，Stellantis 和零跑汽车将通过整合供应商基础并提高成本竞争力，在采购方面发挥协同效应，”该集团在其网站上写道。作为此次合作的证明，零跑国际（Leapmotor International）负责人辛天柱刚刚被任命为 Stellantis 中国及亚太地区负责人。两家公司还将“在工业层面开展合作”，因为 Stellantis 计划将马德里工厂的所有权转移给零跑国际，并且在其 145, 10, 20, 30, 40, 50, 60, 70, 80, 90, 100, 110, 120, 130, 140, 150, 160, 170, 180, 190, 200, 210, 220, 230, 240, 250, 260, 270, 280, 290, 300, 310, 320, 330, 340, 350, 360, 370, 380, 390, 400, 410, 420, 430, 440, 450, 460, 470, 480, 490, 500, 510, 520, 530, 540, 550, 560, 570, 580, 590, 600, 610, 620, 630, 640, 650, 660, 670, 680, 690, 700, 710, 720, 730, 740, 750, 760, 770, 780, 790, 800, 810, 820, 830, 840, 850, 860, 870, 880, 890, 900, 910, 920, 930, 940, 950, 960, 970, 980, 990, 1000, 1010, 1020, 1030, 1040, 1050, 1060, 1070, 1080, 1090, 1100, 1110, 1120, 1130, 1140, 1150, 1160, 1170, 1180, 1190, 1200, 1210, 1220, 1230, 1240, 1250, 1260, 1270, 1280, 1290, 1300, 1310, 1320, 1330, 1340, 1350, 1360, 1370, 1380, 1390, 1400, 1410, 1420, 1430, 1440, 1450, 1460, 1470, 1480, 1490, 1500, 1510, 1520, 1530, 1540, 1550, 1560, 1570, 1580, 1590, 1600, 1610, 1620, 1630, 1640, 1650, 1660, 1670, 1680, 1690, 1700, 1710, 1720, 1730, 1740, 1750, 1760, 1770, 1780, 1790, 1800, 1810, 1820, 1830, 1840, 1850, 1860, 1870, 1880, 1890, 1900, 1910, 1920, 1930, 1940, 1950, 1960, 1970, 1980, 1990, 2000, 2010, 2020, 2030, 2040, 2050, 2060, 2070, 2080, 2090, 2100, 2110, 2120, 2130, 2140, 2150, 2160, 2170, 2180, 2190, 2200, 2210, 2220, 2230, 2240, 2250, 2260, 2270, 2280, 2290, 2300, 2310, 2320, 2330, 2340, 2350, 2360, 2370, 2380, 2390, 2400, 2410, 2420, 2430, 2440, 2450, 2460, 2470, 2480, 2490, 2500, 2510, 2520, 2530, 2540, 2550, 2560, 2570, 2580, 2590, 2600, 2610, 2620, 2630, 2640, 2650, 2660, 2670, 2680, 2690, 2700, 2710, 2720, 2730, 2740, 2750, 2760, 2770, 2780, 2790, 2800 厂区已经设立了一条专属生产线

2810, 2820, 2830, 2840, 2850, 2860, 2870, 2880, 2890, 2900, 2910, 2920, 2930, 2940, 2950, 2960, 2970, 2980, 2990, 3000, 3010, 3020, 3030, 3040, 3050, 3060, 3070, 3080, 3090, 3100, 3110, 3120, 3130, 3140, 3150, 3160, 3170, 3180, 3190, 3200, 3210, 3220, 3230, 3240, 3250, 3260, 3270, 3280, 3290, 3300, 3310, 3320, 3330, 3340, 3350, 3360, 3370, 3380, 3390, 3400, 3410, 3420, 3430, 3440, 3450, 3460, 3470, 3480, 3490, 3500, 3510, 3520, 3530, 3540, 3550, 3560, 3570, 3580, 3590, 3600, 3610, 3620, 3630, 3640, 3650, 3660, 3670, 3680, 3690, 3700, 3710, 3720, 3730, 3740, 3750, 3760, 3770, 3780, 3790, 3800, de

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6810, de 6820, de 6830, de 6840, de 6850, de 6860, de 6870, de 6880, de 6890, de 6900, de 6910, de 6920, de 6930, de 6940, de 6950, de 6960, de 6970, de 6980, de 6990, de 7000, de 7010, de 7020, de 7030, de 7040, de 7050, de 7060, de 7070, de 7080, de 7090, de 7100, de 7110, de 7120, de 7130, de 7140, de 7150, de 7160, de 7170, de 7180, de 7190, de 7200, de 7210, de 7220, de 7230, de 7240, de 7250, de 7260, de 7270, de 7280, de 7290, de 7300, de 7310, de 7320, de 7330, de 7340, de 7350, de 7360, de 7370, de 7380, de 7390, de 7400, de 7410, de 7420, de 7430, de 7440, de 7450, de 7460, de 7470, de 7480, de 7490, de 7500, de 7510, de 7520, de 7530, de 7540, de 7550, de 7560, de 7570, de 7580, de 7590, de 7600, de 7610, de 7620, de 7630, de 7640, de 7650, de 7660, de 7670, de 7680, de 7690, de 7700, de 7710, de 7720, de 7730, de 7740, de 7750, de 7760, de 7770, de 7780, de 7790, de 7800, de

7810, de 7820, de 7830, de 7840, de 7850, de 7860, de 7870, de 7880, de 7890, de 7900, de 7910, de 7920, de 7930, de 7940, de 7950, de 7960, de 7970, de 7980, de 7990, de 8000, de 8010, de 8020, de 8030, de 8040, de 8050, de 8060, de 8070, de 8080, de 8090, de 8100, de 8110, de 8120, de 8130, de 8140, de 8150, de 8160, de 8170, de 8180, de 8190, de 8200, de 8210, de 8220, de 8230, de 8240, de 8250, de 8260, de 8270, de 8280, de 8290, de 8300, de 8310, de 8320, de 8330, de 8340, de 8350, de 8360, de 8370, de 8380, de 8390, de 8400, de 8410, de 8420, de 8430, de 8440, de 8450, de 8460, de 8470, de 8480, de 8490, de 8500, de 8510, de 8520, de 8530, de 8540, de 8550, de 8560, de 8570, de 8580, de 8590, de 8600, de 8610, de 8620, de 8630, de 8640, de 8650, de 8660, de 8670, de 8680, de 8690, de 8700, de 8710, de 8720, de 8730, de 8740, de 8750, de 8760, de 8770, de 8780, de 8790, de 8800, de

8810, de 8820, de 8830, de 8840, de 8850, de 8860, de 8870, de 8880, de 8890, de 8900, de 8910, de 8920, de 8930, de 8940, de 8950, de 8960, de 8970, de 8980, de 8990, de 9000, de 9010, de 9020, de 9030, de 9040, de 9050, de 9060, de 9070, de 9080, de 9090, de 9100, de 9110, de 9120, de 9130, de 9140, de 9150, de 9160, de 9170, de 9180, de 9190, de 9200, de 9210, de 9220, de 9230, de 9240, de 9250, de 9260, de 9270, de 9280, de 9290, de 9300, de 9310, de 9320, de 9330, de 9340, de 9350, de 9360, de 9370, de 9380, de 9390, de 9400, de 9410, de 9420, de 9430, de 9440, de 9450, de 9460, de 9470, de 9480, de 9490, de 9500, de 9510, de 9520, de 9530, de 9540, de 9550, de 9560, de 9570, de 9580, de 9590, de 9600, de 9610, de 9620, de 9630, de 9640, de 9650, de 9660, de 9670, de 9680, de 9690, de 9700, de 9710, de 9720, de 9730, de 9740, de 9750, de 9760, de 9770, de 9780, de 9790, de 9800, de

9810, de 9820, de 9830, de 9840, de 9850, de 9860, de 9870, de 9880, de 9890, de 9900, de 9910, de 9920, de 9930, de 9940, de 9950, de 9960, de 9970, de 9980, de 9990, de 1000

美国 Waymo 进口被征收 127,5 % 附加税的中国汽车

汽车

关税并未阻碍 Alphabet 旗下的自动驾驶出租车子公司 Waymo 从中国极氪（Zeekr）购买电动汽车。

Clémence Fourel

尽管拜登和特朗普政府多次对进口到美国的中国汽车采取强硬措施。但在洛杉矶和旧金山的街道上，中国自动驾驶出租车正灵活穿梭。美国自动驾驶出租车公司（巨头 Alphabet 的子公司，后者同时持有谷歌）自 2026 年起已进口了不下 3 200 辆产自中国的电动汽车，其中 2 000 辆于 2026 年运抵。

的自动驾驶出租车由极氪（Zeekr）品牌的电动面包车（Zeekr RT 型号）组成，该品牌隶属于中国巨头吉利（Geely），并搭载了由开发的美国软件。车辆内置的计算机系统配备了 Gemini AI 工具，其特点是将车辆的所有数据（激光雷达、摄像头、传感器等）进行汇总，从而实现自动驾驶。

那么，为何决定进口在通过美国海关时被征收高达 127,5 % 附加税的中国汽车？由前任拜登随后是特朗普政府累积的“关税”导致价格翻倍，使该车辆原本“非常独特”的 38 000 美元初始价格上涨至约 80 000 美元。

美国与中国自动驾驶出租车

在采用中国极氪 RT 型号之前，曾使用美国克莱斯勒（Chrysler）品牌的 Pacifica 混合动力面包车。但在 2025, 1 月拉斯维加斯举行的消费电子展（CES）上，即唐纳德·特朗普就职前几天，这家中国制造商确认了与的合作伙伴关系，涉及其最新型号 Zeekr RT，这是一款专为自动驾驶设计的 100 % 电动面包车。

该车没有手动驾驶控制装置（首先是方向盘）。因此，该车辆从设计之初就是为了自动驾驶而打造。

在充电桩上花费的时间越少，为客户行驶的时间就越多，从而能进一步提高自动驾驶出租车的盈利能力。

极氪甚至将其描述为“首款专为自动驾驶出行设计并量产的车辆”。这简化了位于亚利桑那州梅萨（Mesa）工厂的任务，该工厂的角色仅限于集成激光雷达、AI、控制屏幕和自动驾驶系统。除了 100 % 电动这一特点外，这或许可以解释这家美国公司选择购买被征收附加税的中国车辆的原因。

每周超过 500 000 次自动驾驶行程此外，极氪为其车辆配备了 800 伏电动架构，与 400 伏标准（大多数中端电动汽车所采用）相比，可显著缩短充电时间。在充电桩上花费的时间越少，为客户行驶的时间就越多，从而能进一步提高自动驾驶出租车的盈利能力。

进一步提高自动驾驶出租车的盈利能力。Zeekr RT 将取代已经在旧金山和迈阿密出现过的 RVR Jaguar P5℃5-1 型号。

这家美国公司已经宣布将其业务扩展到其他城市，如华盛顿、亚特兰大以及佛罗里达州的首府。它最近还进驻法国以及英国等其他几个欧洲国家。因此，在不久的将来，自动驾驶出租车可能会行驶在香榭丽舍大街或阿比路（Abbey Road）。但在欧洲，关税不会导致价格超过原车价的两倍。2026, 第一季度，的车队每周自动驾驶行程已超过 500 000 次。

13 《回声报》 2026 年 8 月 20 日星期四

企业

美妆业第二大巨头雅诗兰黛重现生机

化妆品

得益于中国市场的需求以及香水的成功，该集团恢复增长并超出预期。

Virginie Jacoberger-Lavoué

这个被称为“美妆界肯尼迪”的美国帝国正重现生机。由法美籍首席执行官在去年启动的整顿工作已初见成效，使得雅诗兰黛（ELC）在 2026 财年（截至 6 月）实现了 3 % 的有机增长。更重要的是，这一增长在最后一个季度有所加速（+5%），超过了分析师的预期。

周三公布业绩后，Clinique、The Ordinary 以及 Jo Malone 和 Tom Ford 香水的母公司在华尔街获得了新的动力，此前该股自年初以来已下跌约 20 %。纽约股市中，该股在盘中暴涨近 17 %。

其首席执行官表示：“我们以亮眼的表现结束了这一年，销售额的有机增长已连续四个季度加速。”这家美妆业第二大巨头的“美妆重塑”（Beauty Reimagined）计划已结出硕果。护肤品、香水和彩妆的销售额均有所增长。

盈利能力改善

第四季度营收为 36.7 亿美元（全年超过 350 亿美元），高于预期。雅诗兰黛还缩减了亏损，该期间亏损为 1 亿美元，而一年前为 5.4 亿美元。在剔除重组费用及其他费用和调整项后，调整后每股收益为 15,39 美元，高于预期。

华尔街之所以如此兴奋，是因为该公司将其调整后营业利润率（一个关键的盈利指标）的预测从 22,7 % 上调至 15,5 %。其 2027, 年的销售额预测在 +5 % 至 +5 % 之间，与预期一致。

这家美国巨头大幅削减了成本，在砍掉 10 000 个岗位的同时，发展了数字化销售渠道，尤其是在亚马逊（Amazon）和 TikTok 上。去年的现金流增加了一倍多，达到 1,12 亿美元。

雅诗兰黛还受益于高端香水的需求。据该集团称，其旗下两个十亿美元级品牌 Jo Malone 和 Tom Ford 分别在产品组合中排名第五和第六。第四季度香水的整体有机增长（+10 %）超过了护肤品（+4 %）。

中国是其另一个增长引擎。该国全年的有机增长率较高，约为 4 %。在这个该集团约 20 % 业务所在的关键美妆市场，其首席执行官周三指出，其品牌已实现“连续一个季度的强劲增长”。他还表示，包括亚洲在内的旅游零售（Travel retail）表现活跃，该业务占其收入的 55 %。

在美国这个其历史市场（欧莱雅在护肤类别中领先于它），该集团对其在香水领域的表现感到满意，据一位专家称，Jo Malone 在其产品组合的销售额中名列前茅。第四季度北美地区的增长整体回归。该集团提到，被法院撤销的由 Desault Transport 强加的关税得到了退还。这些关税在当前财年造成了 1.02 亿美元的损失。其退还部分在第四季度使销售成本减少了 1000万美元。

雅诗兰黛已不再是欧莱雅这个冠军企业的威胁性竞争对手，后者的销售额几乎是前者的四倍，且业绩更为强劲。但这家美国巨头已成功强化其模式并赢得了市场份额。

在对与 Puig 的接近持谨慎态度的情况下，雅诗兰黛的首席执行官并未排除新的并购操作，“前提是该操作能有助于多样化其增长前景，且能以合适的价格达成”，德·拉法韦里（M. de La Faverie）先生表示。■

Jo Malone 品牌助力雅诗兰黛上季度香水销售额增长 10%。示意图

Sephora谨慎进入以色列市场

商业

Sephora周三在以色列设立了首批销售点，但规模有限且为临时性质。

该品牌通过与当地一个商业平台合作进行布局，以避免任何争议。

Pascal Brand 特拉维夫特派员

Sephora作为十个意向品牌之一，自8月10日起出现在六家购物中心（主要位于特拉维夫和耶路撒冷）以及五家门店的“专柜”中。这一消息被国内媒体广泛报道，并在社交网络上引发了一波激励。

以色列外交部甚至在其X账号上发布了一条消息，祝愿Sephora（由LVMH集团控制的品牌，《回声报》的所有者）在以色列“大展宏图”，同时补充道“有些人会对对此感到不快”。

这显然是在含蓄地暗示，由于以色列卷入的各项武装冲突所引发的紧张局势，可能会出现越来越多的批评。不过，Sephora采取了谨慎措施，采取小步快走的方式，与一家美容、香水和化妆品领域的连锁店及商业平台Glanoll签署了合作伙伴协议。一份共同声明详细说明了这些销售点开放的严格限制。

“临时协议” 声明特别强调，这并非按照该集团在许多国家实施的模式，将Sephora的所有业务正式植入，而是一项与分销商Glanoll签署的“临时商业转售协议”。结果是，产品供应将仅限于Sephora Collection系列的约一百款产品。

相反，不会有潜在客户所期待的知名国际品牌，如Rare Beauty、Fenty Beauty或Charlotte Tiffany。一位要求匿名的行业专业人士预测：“在这次行动中，Sephora正在非常谨慎地测试以色列市场，以便决定下一步行动。最终决定不仅将取决于记录的销售额，而且无疑还将取决于以色列地缘政治局势的紧张或缓和。”

从理论上讲，以色列市场对美容行业参与者具有吸引力。其平均月支出从4 000欧元起步，在作为整体经济火车头的关键高科技部门中，最高可超过10 000欧元。

+3,5 %

以色列化妆品和香水市场的年增长率

在人均GDP方面，以色列领先于法国、意大利、西班牙和英国。据当地媒体报道，以色列女性在全球各地的Sephora门店中的平均消费额为130欧元。

“口红效应” 尽管地缘政治存在不确定性，以色列的化妆品和香水市场仍保持着15 %的持续年增长率。一些专家将这种信心的解释归结为所谓的“lipstick effect”（口红效应），即在危机时期维持甚至增加“小确幸”消费。结果是：香水和美容产品的进口额每年约为6 亿欧元。

另一方面，得益于化妆品工业，特别是源自死海矿物质的产品系列，该国的出口额也达到了相当的规模。■

时尚业用水量减少速度极其缓慢

当水资源匮乏之时 (4 / 5)

耗水量巨大的纺织工业部门正试图降低其水足迹。

恢复生态系统并采取可持续实践已成为优先事项。

在季节性系列产品方面，时尚业能够灵活地适应气候变化。但面对缺水问题，情况则完全不同。生产一双牛仔裤需要 5 000 到 9 000 升水，生产一件 T 恤则需要约 2 700 升。一名来自世界经济论坛（WEF）的专家强调：“用水问题是纺织和时尚工业面临的一个重大问题，该行业是用水量最大的行业之一”，他估计全球该行业每年的淡水消耗量为 5150 亿立方米。

时尚业还因染整后产生的大量污染水而受到批评。世界经济论坛（WEF）提醒道，有毒染色工艺的使用导致了全球 20 % 的工业水污染。法国高级定制和时尚联合会（FNCM）创新与可持续发展委员会保证：“面对这种情况，时尚产业链在过去十年中已经开始对其工艺进行转型，目标是减少淡水抽取并限制使用水的污染。”

虾壳研发实际上为替代染色方法开辟了道路。在该领域，通过与 Lacoste 和 Petit Barras 合作，开发出一种基于纤维素的纺织染色工艺，大大降低了对环境的影响。其客户之一 Adore Me 提到，用水量减少了 40 %。

此外，新的固色剂也开始出现，例如 Indigo Flow，这是一种基于虾壳的生物固色剂，可使采用该工艺的企业用水量减少 55 %，该工艺由法国初创公司 EverDry 开发。该公司还在开发低温环保纺织染色工艺。

在米兰，开云集团（Kering）的材料创新实验室（MIL）则采用了

“明天，我们还必须且尤其要致力于恢复企业所依赖的流域。”

玛丽·克莱尔·达夫（MARIE CLAIRE DAVEU）开云集团（Kering）可持续发展总监

一种新的牛仔布染色过滤技术，从而减少化学产品的使用和用水量。此外，它还对合成材料采用无水染色。

从更广泛的层面来看，LVMH（《回声报》的所有者）环境发展总监兼企业社会责任观察站（Orsi）主席海伦·沃拉德（Hélène Volade）强调了整个基础行业的动员。

棉花成为关注焦点 “在 LVMH，时尚和皮革产品的用水足迹确实有所下降，”她谈到范围 1（Scope 1）排放时表示。得益于制革厂的努力，该项活动在 2025 年和 2024 年之间实现了 5 % 的减量。在第一级供应商（范围 2 / Scope 2）中，得益于皮革产业链（尤其是耗水严重的环节）所做的改变，2020 年至 2022 年间减量为 4 %。

由于纤维种植占一件衣服水足迹的 70 到 95 %，这种努力显得尤为必要。“棉花可以通过优化减少高达 60 % 的用水和灌溉需求，”海伦·沃拉德详细说明道。她继续说道，在 LVMH，“目前 84 % 的棉花经过认证，而 2024 年这一比例为 76 %”。此外，对于牛仔布，LVMH 选择了一些采用无水技术合作伙伴，能够将“每条牛仔裤的用水量从 100 升降低到 100”。

在原材料消耗极大的快时尚领域，成衣巨头 Inditex 这家西班牙集团去年使用的“21 % 的棉花”为回收棉。在整个供应链中，Inditex 声明已在约 1 000 吨中采取了具体行动，并在过去五年中将用水量降低了 25 %。

另一方面，一名负责人表示，“得益于针对部分供应商的行动计划，80,00 其淡水消耗量较 2022 年降低了 25 %”。回收水的利用率在 20 中被重新利用，比例为 20,5 %。

“如今，挑战不再仅仅是减少负面影响，”开云集团（Kering）可持续发展总监 Marie-Claire Diroux 提醒道，“明天，仅仅减少用水将不再足够，还需要且尤其是致力于修复企业所依赖的流域。”

在 LVMH，Hélène Volade 强调有必要“依托‘’农业，对生态系统和水链采取全球化方法”。开云集团的“Water Positive”系列同样作用于生态系统、土壤和水循环。然而，所有这些努力在疯狂的服装销售模式和生产水平面前依然显得微不足道。根据 Oelam 的数据，全球每年生产 100 到 1500 亿件服装，其中 85 和 850 亿件甚至既没有被售出也没有被穿着。— V. J. L.

企业

2026年8月20日星期四《回声报》 14

电价在热浪影响下飙升

能源

由于核电和水电产量下降以及空调需求增加，电价在今年夏天大幅上涨。

Amélie Laurin

电力市场遭遇“热浪”。根据欧洲主要电力交易所 Epex 的数据，周一法国的电价达到了 177,34 欧元 / 兆瓦时（MWh），这是自 2025, 年 1 月以来的最高水平。

传统上，日前拍卖（day-ahead，前一天确定，次日交付）的价格在冬季因取暖消费高峰而飙升。但在今年这个热浪之夏，市场似乎失去了方向。经纪公司 Selectra 指出，自 8 月初以来，现货平均价格较 7 月上涨了 30 %，从上月的 95 欧元升至 124 欧元。

“这些涨幅相当显著，因为自年初以来的平均价格仅为 75 欧元 / MWh，”供应商 Alertex Energie 和 Groupe Sontype 的能源市场总监 Clément Métayer 解释道，“价格最高的一批日子都集中在 6 月中旬之后”，这正值袭击法国（l'hexagone）及欧洲大部分地区的前所未有的热浪开始之时。

反应堆停机数量增加

回顾历史，要找到此前更高的价格必须追溯到 2022, 年夏天。当时的原因除了干旱，还有乌克兰战争以及影响法国核电群的压力危机（microfinance）。

今年，一种新的组合解释了交易员们的活跃。在法国，热浪导致核电群（提供该国 70 % 的电力）的产能在上周下降了 20 %。

法国电力市场批发价格

日前价格（次日交付）日平均值，单位：€ / MWh

来源：EPEX SPOT / 照片：BCOU / PATRICK SPH

这是因“环境原因”导致不可用情况的绝对记录。

自 6 月中旬以来，1200 反应堆停机或降低功率，以避免进一步加热用于电站冷却的抽水。此外，还面临着默兹河（Meuse）水位下降以及北部格拉夫林（Gravelines）的涌入。这些意外情况与每年夏天计划中的多次维护停机叠加。在核电群疲软的同时，Epex 解释称，还出现了“低于季节平均水平的风电产量”，因为热浪期间风力较弱。此外，还存在“由于长期干旱和降水稀少，径流水电产量低于季节标准”，这“消除了一个通常廉价的生产来源并收紧了供应”。与此同时，热浪导致“空调需求强劲增长，使需求维持在高水平”，Epex 补充道。

向德国供电

尽管如此，法国的电力依然处于过剩状态，因为夏季的总需求较低，日峰值在 55 GW 左右，而冬季则超过 80 GW。那么为什么价格会上涨？在一天结束时，当光伏面板因失去阳光而停止工作时，法国现在像在深冬一样重新启动天然气电站。这使其能够满足邻国的电力需求。特别是德国，由于缺乏核电，其本土依赖于间歇性的可再生能源和昂贵的化石能源。

在之前的夏天，这种现象几乎不存在，但克莱门特·梅塔耶（Clément Métayer）指出，“法国的燃气联合循环电厂在 7 月平均每天发电 10 GW，自 8 月初以来平均每天发电 3 GW。核电产量仍维持在较高水平，但如果今年夏天没有受到环境限制的影响，我们就不需要重新启动火力发电厂，而由于伊朗战争，今年的天然气采购价格更高。”

然而在电力市场上，最后被调用的发电方式（也是最昂贵的一种）决定了批发价格。伦敦证券交易所集团（LSBG）的分析师指出，在法国，今年夏天 19 时至 22 时之间的平均电价攀升至 144 欧元 / MWh，而一年前为 94 欧元。

LSEG Power Research 高级经理加布里埃莱·马蒂内利（Gabriele Martinelli）解释道：“法国的晚间时段受到了火力发电厂启动的影响。不过，法国和德国市场在晚间时段的耦合率仅为 19%。这意味着德国的短缺仅被部分传导。法国仍然是一个独立且价格较低的电价区。”

风险预判

在像周一这样创纪录的一整天中，两边的平均价格是一致的。在比利时和荷兰，价格攀升至 177 欧元，而在瑞士、意大利和英国则高出几个欧元。相比之下，芬兰的底价为 85 欧元 / MWh，而 62 欧元，根据 Selectra 的数据。北欧竞争力强的原因何在？其电力结构基于核电和水电，且未受高温影响。

到目前为止，法国人的电费账单尚未受到热浪影响，因为电力供应商提前以远低于日前市场（day-ahead）价格的价格购买了电力。克莱门特·梅塔耶指出：“但一年后交付的批发价格目前定在 65 欧元 / MWh，而伊朗战争初期（2 月，NIKR），当时天然气价格更高时，该价格为 68 欧元。这表明除了地缘政治风险外，市场也在预判明年夏天的气候风险。不能排除电力生产再次受到影响的可能性。”

埃塞俄比亚梦想成为非洲太阳能巨头

能源

长期以来，埃塞俄比亚一直与干旱和粮食依赖联系在一起，但现在它正在改变这一叙事。

该国正积累大量来自中国的可再生能源巨型项目，其光伏组件出口额大幅增长。

Aurore Bayoud

埃塞俄比亚拥有非洲最优质的太阳能资源之一，但到目前为止几乎没有利用。其年平均辐照度超过 2,000 kWh / 平方米：比法国多出近 60 % 的阳光。然而，在电力结构中，光伏发电仍处于边缘地位，电力供应 95 % 以上由水电主导。

但政府决定纠正这一状况。去年春天，中国清洁能源巨头明阳智能（Ming Yang Smart Energy）获得了一项超过 340 亿美元的投资许可。该合同的金额超过了 2024 年整个东非地区接收的外商直接投资总额。在这笔资金中，74.7 亿美元将用于资助南奥莫（Sud Omo）、阿萨尔（ASar）和索马里地区 8,4 GW 的风能和太阳能产能，其中太阳能将占 2,8 GW。

一系列太阳能项目

能源智库 Ember 的研究员 Joel Nana 表示，规模的飞跃早在 2025 年就已经开始。“根据我们的计算，埃塞俄比亚在 2025 年部署了超过 60 MW，而 2024 年则略低于 20 MW。”

明阳智能的合同是对近年来已启动的一系列太阳能项目的补充，例如 Mandar 或沙特 ACWA Power 的项目。但在 2022, 年春天，外汇短缺迫使亚的斯亚贝巴（Adéla-Abicha）冻结了几乎所有的太阳能计划。

这一次，政府希望在规模和方法上做出改变。在总理 Abte Alimod 的领导下，埃塞俄比亚近三年来通过“Ethiopia Tamiri”（工业化埃塞俄比亚）运动，坚定地转向工业化。政府现在不再依赖大量的小项目，而是优先考虑大型“能源基础设施”，这些项目能够带来资本、技术和出口渠道。

这一计划已经在 Hawana 工业园区取得了成效。在日本企业 Toyo Solar 在那里生产光伏电池，其产能翻了一番，且在短短六个月内就创造了 6600万美元的出口额。

“根据我们的计算，埃塞俄比亚在 2025 年部署了超过 60 MW，而 2024 年则略低于 20 MW。”

JOEL NANA 能源智库 Ember 主管兼 éthicam Tech Future Lab 研究主管

因为埃塞俄比亚的雄心并不局限于发电。在 Hawana，这一工业战略的另一个方面正在成形：生产用于出口的光伏电池。

两家中国企业 CSI Solar 和 Human Drinda 以及 Toyo Solar 在那里投资了超过 5 亿美元。其模式是：进口硅片（wajhrs，薄片），特别是从中国进口，然后在当地将其加工成光伏电池。

数据正在飙升。在 2026, 年的前五个月，埃塞俄比亚的太阳能电池出口额达到 9.92亿美元，是前一年的十倍。就该国规模而言，这是巨大的：太阳能在短短几个月内就跃升为该国第四大出口产品。

环境疑虑

如此迅猛的发展引起了怀疑。美国看到埃塞俄比亚电池以异常速度占据市场份额，公开质疑这种生产的真实性质。怀疑点在于：在埃塞俄比亚进行的组装可能只是一个表面步骤，旨在让中国组件失去原产地标签，从而规避通常对其征收的关税。

Joel Nana 同样是非洲科技未来实验室（Africain Tech Future Lab）的研究主任，他指出埃塞俄比亚还进口了大量太阳能电池，但目前尚无法确定当地是否具备将其进行加工的工业能力。他认为：“我们的假设是，其中一部分电池仅仅是被重新贴标。”

在霍瓦纳（Hawana）调研的企业对此予以否认，并保证其生产线是合规的，且在当地进行了首发监管。但 17 日 7 月，美国商务部正式启动了一项调查，其结果可能会改变一切。如果美国方面给出不利的裁决，是否会瞬间关闭这个让该新兴产业如此迅速起飞的市场？Ember 的主任认为：“届时将需要寻找其他销路，特别是非洲。尽管该大陆的购买力与美国不同。” ■

在渠道中发布您的公开调查请通过二维码预约，联系我们的团队，电话：01 87 39 75 08

15 《回声报》 2026 年 8 月 20 日星期四

中小企业与地区

老板的双重生活

奥雷利安·福蒂埃：在球场与锅炉房之间

作为南希篮球队（SLUC Nancy Basket）的主席，这位前工业清洁领域的专业人士近期开始执掌 M-Energies 集团，该公司是法国个人供暖和集体锅炉房的全国专家。

帕斯卡尔·布朗（Pascale Braun） ——驻梅斯报道

在位于南希市中心（默尔特-摩泽尔省）的办公室内，奥雷利安·福蒂埃（Aurélien Fortier）挂起了一幅纳尔逊·曼德拉的画像，这是他刚收到的一份五十岁生日礼物。在书架上，这位 M-Energies 的新任首席执行官摆放着一件纪念品，旨在纪念 Edmond de Rothschild Stratégies IV 基金（Euros IV）近期对这家遍布全法国的供暖与空调集团的控股。但他也展出了一个皮革篮球。

因为这位企业家还拥有另一项才干：自 2016 年起，他担任 SLUC（Stade Lorrain Université Club Nancy Basket）的主席。“SLUC 是我的激情所在，但 M-Energies 是我的雇主。我爱上了篮球，但后者是我赖以生存并为其工作的事业，”奥雷利安·福蒂埃表示。他所领导的企业在 2025 年拥有 550 名员工，营业额达 1 亿欧元。

Partir nauséienne depuis 1967, il a chib de basket se trouvant à la fin de la dernière décennie en grand petit financier. Pour redresser la situation, la vingtaine d'informations se sont tournés vers ce guillard costaud qui n'a jamais participé de jeu de ballon, mais conserve de ses années de compétence d'affaîration : une forte carrée.

周一早晨，在员工餐厅里，许多员工向他谈论周末的篮球赛。

当时作为 SLUC 赞助商——一家工业清洁公司的管理高层，奥雷利安·福蒂埃在首次任期内直击目标，尽管经历了新冠疫情的波折，俱乐部仍成功进入了第一 division。2024 年 5 月，他与国家篮球联盟发生冲突，称对方为“一群 peindre”，在很大程度上是不完整的，这导致他被罚款 1.000 欧元并被禁赛 6 场。但这位脾气火爆的主席成功地将预算翻了一番，目前预算已达 600万欧元，并在 2025-2026 赛季的国家排名中位列第十。

“对于一个省级小城市来说，能留在第一 division 已经是一项壮举，尤其是我们的预算远低于那些大俱乐部，”已成为 SLUC 第一大私人股东的奥雷利安·福蒂埃强调。作为两届“法国冠军”，该俱乐部每场比赛吸引超过 5.700 名观众，且几乎所有比赛都门票售罄。

自从在俱乐部就职以来，奥雷利安·福蒂埃总是带着家人观看所有主场比赛，并在赛后不忘向球员、工作人员和赞助商致意。正是在这种情况下，他在 2022 年遇到了一位低调的小个子男人，有着灰色的头发和锐利的蓝色目光，但当时并未认出对方。M-Energies 的创始人兼总裁多米尼克·马索诺（Dominique Massonneau）正是该俱乐部的支持者之一。当时他正在寻找一名总经理，同时考虑自己的接班人问题。

管理与领导才能

“我当时并不确定我会雇佣他，但我一直凭直觉行事。我在奥雷利安身上看到了我想注入 M-Energies 的特质，”多米尼克·马索诺称赞道。作为一名不凡的企业家，这位前大型 RTP 集团高管在 2009 年，即 62 岁时创建了这家供暖与空调集团，而如今他正开启职业生涯的第三阶段，投身于高端 athéisme de prestige 领域。

在三年的时间里，沉稳的多米尼克·马索诺（Dominique Massonneau）与充满活力的奥雷利安·福蒂埃（Aurélien Fortier）逐渐相互了解，并感到彼此越来越志同道合。后者来自类似 M-Energie 的职业领域，他以方法论和技巧迅速掌握了这份全新的工作，甚至穿上工作服陪同技术人员进行巡检。多米尼克·马索诺是通过赢得那些希望确保公司个性的小企业家的信任而建立起自己的集团的，他为新任总经理带来了管理者的素质和管理能力。

周一早晨，在咖啡厅里，许多员工在和他聊周末的篮球赛。但奥雷利安·福蒂埃在确保自己不会在 Lorrain Université Châti 体育场过度执教的同时，并未忘记自己的主要目标。他打算通过行动来证明自己，迎接 Excess IV 在 2025 年 11 月交给他的挑战：自创建以来一直处于企业间协作状态的 M-Energies，目标是在 2018 年实现一个“营业额”目标，并在 2019 年达到 200 和 2.3 亿欧元之间。■

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假体专家 LDR Médical 关闭

大东部地区

该公司成立于 2000 年代初，其腰椎和颈椎假体在国际上享有盛誉，目前已开始清理其位于特鲁瓦（Troyes）附近的办公场所。

Juliette Poulain —— A Mares 特约记者

法国假体专家 LDR Médical 将关闭其位于奥布省特鲁瓦附近的圣萨温（Sainte-Savine）唯一厂区，该公司总部也设在此地。该公司由美国 Highbridge Medical 集团所有，目前正在清理办公场所，并将于年底前完全停止活动，原因是资金短缺。

Médical 管理层解释道：“公司自 2022 年以来一直承受着数千万欧元的损失，而诸如优化库存或削减运营成本等举措不足以扭转局面。”据管理层称，该公司在 2024 年实现了第二波营业额，但面临着高昂的生产成本与医疗设备销售价格持续承压之间的“矛盾”。

自约二十年前成立以来， Médical 一直在开发和销售拥有多项专利的脊柱假体。其生产则由分包商负责，其中包括部分机密仪器。 Médical 诞生于特鲁瓦，在国际上获得认可，特别是其专门用于腰椎（“Moin-Diss”）和颈椎（“Molo-C”）的假体。

奥布省再次遭受打击

在 2000 年代，这些尖端技术引起了美国公司（如 Zimmer Bonnet）的关注。这家综合医疗设备（骨科等）制造商在 2016 年以 10 亿欧元收购了。随后，Zimmer Bonnet 在 2024 年将转卖给了另一家美国集团 Highbridge Medical。Highbridge 专注于脊柱假体，由总部位于佛罗里达州、管理 750 亿美元资产的投资资金 H.G. Capital 提供资金。

对于员工而言，缺乏盈利能力只是关闭 Médical（Highbridge Medical 在欧洲的最后一家资产）的借口。CFDT 工会代表、现任 Médical 员工的 Jérôme André 遗憾地表示：“Highbridge Medical 的目标是将专利移回美国，因为那里的假体市场比欧洲更赚钱。”在圣萨温，尽管部分员工试图申请撤销社会经济计划（PSE），但所有岗位仍将被取消。

沙隆-香槟（Châlons-en-Champagne）商业法院驳回了他们的请求。该公司目前拥有 61 名员工，曾在 2023 年削减过人员。

的关闭对奥布省来说是一个新的打击，该地区许多企业陷入困境，例如位于 Bonsilly-sur-Seine 的 Le Coq Sportif 和特鲁瓦的 France Teinture。有些公司甚至已经破产，如去年秋天的纺织企业 Aube Trustage，以及最近的金属专家 MGG Industries。■

Médical 的所有者美国 Highbridge Medical 集团计划将专利移回美国，因为那里的假体市场利润更高。照片：Stock / Cavan Images RJ

Scotpa 投资以减少二氧化碳排放

新阿基坦大区（NOUVELLE-AQUITAINE）

作为夏朗德省（Charente）和夏朗德-海洋省（Charente-Maritime）道路公共工程领域不可或缺的参与者，该合作社正配备新型电力沥青罐。

Léa Delpont ——波尔多特约报道

第一阶段：去年，Scotpa 投资 100 万欧元建设了一个面积为 1500 m² 的遮阳光伏电站。第二阶段：这家年营业额为 2500万欧元的合作社，作为夏朗德省和夏朗德-海洋省道路公共工程领域不可或缺的参与者，将于 2026 年将其老旧的燃气加热沥青罐更换为绝缘且 100 % 电力的筒仓，并由自发自用电力供应——一个整体。与此同时，它计划扩大其高位电站的规模。

第二阶段投资金额为 220 万欧元，由印德省（Indre）和新阿基坦大区共同承担一半资金。其中包括创建存储隧道，以使骨料免受雨淋，并旨在降低用于生产其沥青混凝土的材料的湿度，这家位于贡-蓬图雷（Gond-Pontourez，夏朗德省）的企业由此减少了存储需求。所有操作将使该场地的能源消耗降低 15 %，并使二氧化碳排放量减少 43 %。

“同样的奖金” 但这些投资对于 Scotpa 来说并非特例，首席执行官 Alban Blévin 表示，该公司每年“根据其章程，在生产设备上投资约 100 万欧元”。这家拥有 150 名员工的合作社共有 167 名股东。员工一旦签署 CDI（长期合同），必须入股，“在初始阶段，金额相当于三个月的工资”。利润分配则“精确到分”。“我们的工资虽然不同，但我们拿到的奖金完全一样。”

这家自 1978, 年起成为 SCOP（员工合作社）的企业，其投资政策体现在重要的资产上：两座热拌和冷拌搅拌站、一个材料回收平台、自己的点火中心及其石灰服务。首席执行官指出：“我们购买碎石，数量达 40.000 Baux，以及沥青。在这些方面，除了向大型供应商采购外别无选择。”Scotpa 拥有 400 辆登记车辆（搅拌车、卡车、挖掘机……）用于运输 100℃ 的拌合料并将其铺设在道路上。这种“运行规模”使其能够在“地方政府的所有招标中与行业巨头竞争”。 ■

高科技与媒体

2026 年 8 月 20 日星期四《回声报》 16

在赛季结束时，联赛（la Ligue）将有一个可供选择的方案：出售联赛版权的高端部分（即转播权）。但奥利维尔·布兰迪（Olivier Brandy）指出，这一方案“仅是一个假设，尚未做出任何决定”。■

体育成为流媒体的新“黑金”

Amazon Prime Video 在 2026 成为全球体育版权的第一大投资者。综合类平台在体育领域的市场份额翻了一番，吸引了大量新订阅用户和高端广告商。

流媒体世界正在发生一场革命。在 2026, Amazon Prime Video 成为全球体育版权的第一大投资者，领先于同样专注于体育的平台 DAZN，根据 Ampere Analysis 最近的一项研究。这主要归因于其 NBA 合同于今年生效，合同期限为 11 年，每赛季价值 1,9 亿美元。

Amazon Prime Video 还续签了与 NFL 关于“周四橄榄球之夜”（Thursday Night Football）的历史性协议，每年价值 1 亿美元。这使其掌握了美国最受欢迎的两项赛事。在欧洲，这家电商巨头的子公司开始成功巩固其在德国、英国和意大利播报享有盛誉的足球欧冠联赛的方案。

Paramount+ 的突破

与这种突破类似，所有所谓的“综合类”平台（非专注于体育的平台）都扩大了其在体育领域的足迹。Netflix 在 2024, 之前没有任何体育版权，现已以每年 100 亿美元的价格获得了每周一次的摔角节目——WWF, Euro——这在该领域是前所未有的。它播出了 5 场 NFL 比赛，其中一场在 1 Noel，并且最重要的是，它将以 200 亿美元的价格播报 2027, 足球世界杯的第二场比赛。

Disney 也不甘落后，涉足 Formula E 和女子欧冠联赛。这无疑是为了对抗 Paramount+，后者凭借与美国综合格斗联合会 UFC 每年 1,1 亿美元的合同，在 2020 进入了播报体育赛事的 5 大流媒体平台之列。从 2027, 起，它还将出现在英国和德国的欧冠联赛播报中。

意识到“体育-流媒体平台”组合的相关性，在 2025 针对这项享有盛誉的足球赛事的最后一次招标中，欧足联（UEFA）首次专门为全球本土平台设计了一个方案包。

在美国提供寄生电视服务的 YouTube 也在 NFL 上进行了一次单次但备受瞩目的收购，以每年 20 亿美元的价格购买“周日桌”（Sunday Table）直至 2030. 但在体育方面，这家流媒体巨头实际上采取了另一种策略来建立影响力：“该平台利用其创作者网络，”Enders Analysis 的创意经济专家 Ben Woods 分析道，“他们通常能够接触到重大赛事以制作内容，在比赛前或在直播评论期间进行制作，或者制作相关的播客。”

综合所有平台，综合类平台在 2026 体育版权总支出中占比 44 %，而 2024. 这一比例为 22 %。如何解释这种翻倍？首先是赛事定期举行所带来的用户忠诚度。“对于一部剧集，人们会选择回看。但如果这是他们订阅该平台的唯一原因，他们就会要求这种实时性，”Ben Woods 指出。随着流媒体的出现，体育仍然是最后一个内容价值在直播中体现的领域。“我深信，体育将成为付费内容产品的‘石油’，”一位资深的行业评论员最近透露。

这一领域的介入是广告支持方案的兴起。为了应对

为了应对新订阅用户流失的问题，各大平台在过去几年中推出了价格较低但包含广告的方案。而体育直播凭借其巨大的观众规模，能产生大量的广告位曝光，从而吸引更高端的广告商。因此，亚马逊 Prime 既在体育版权持有量上处于领先地位，同时在开始普及广告订阅方案的平台中也名列前茅（根据 Ampere Analysis 的数据，其广告方案在整体方案中的占比为 62%，而 Netflix 为 53%）。

在盈利压力比以往任何时候都大的情况下，某些平台（Netflix、YouTube 等）不排除不再购买整个赛季，而是仅购买特定场次的版权。这样可以在无需为所有比赛支付巨额费用的情况下，利用这些赛事带来的知名度和媒体关注度。—— F. Va.

Rafal Modrzewski，准备挑战 SpaceX 的波兰企业家

欧洲科技新星 (4 / 5)

这位定居芬兰的波兰人为人非常低调，而他的公司却处于欧洲地缘政治的舞台中心。

Marion Simon Rainaud

作为一名 Erasmus 交换生前往芬兰后，他再也没有离开。Rafal Modrzewski 领导着芬兰乃至欧洲最具有战略意义的服务供应商之一。其公司 Iceye 成立于 2016, 年，专注于空间情报，估值超过 100 亿欧元。2026, 年 6 月，这位波兰裔联合创始人兼负责人宣布已融资 4.5 亿。本轮融资由 General Atlantic 领投，Nokia Open Investment Authority 参投，另有数家芬兰大型机构投资者参与。剔除二级市场交易后，总融资额达到 10亿欧元。

“在风险投资领域并不常见，当你准备支持一支团队时，他们让你感觉到自己将创建一家一代才见一次的企业，”其投资者之一、来自 Rohlen Ventures 的 Vitoshi Jayakumar 在 2024. 年 11 月的会议上如此评价。不久后，Rafal Modrzewski 回应称，确实他只用了“几天时间就[为他]签了一张 500万欧元的支票”。在他的微笑之下，人们感受不到科学家的气质：谨慎、腼腆且内敛。

一个学生项目

这一切始于 2012, 年，在芬兰阿尔托大学（Aalto University）校园里，Rafal Modrzewski 和 Pekka Laurila 之间的一个简单学生项目。这是一个挑战：制造一颗重量低于 100 kg 的卫星——这在当时被认为是不可能的壮举。在探索路径中，他们必须将合成孔径雷达（SAR）技术应用于小型卫星，这种技术能够比传统卫星更经济地构建空间成像系统。在意识到潜力后，这些学生于 2014. 年创建了公司。他们在芬兰首都附近的埃斯波（Espoo）市开设了自己的工厂，并于 2018 年 1 月发射了第一颗卫星。

如今，Iceye 的卫星重量在 200 到 220 kg 之间，能够以极高分辨率捕捉地球表面的图像，无论白天黑夜，且不受云层干扰。这种能力对于关键且具体的应用至关重要，例如监测紧急情况（如飓风）或为政府实体跟踪变化。十二年后，Iceye 的营业额超过 2.5 亿欧元，拥有超过 1 亿欧元的，且订单量超过 15 亿欧元。该公司雇佣了来自 70 个不同国家的 1 000 多名员工。

具体而言，Iceye 提供三种类型的服务：卫星、软件和数据。“制造一颗卫星需要 4 个月，”该负责人的一次芬兰访问期间详细说明。生产基地分布在芬兰和波兰（以及美国分公司的加利福尼亚州）。

Iceye 提供三种类型的服务：卫星、软件和数据。

2022 年俄罗斯对乌克兰的入侵加速了需求，并揭示了依赖性。四年来，该公司一直向乌克兰军方提供卫星数据。

这些数据可用于追踪部队动向、探测设备、监控能源或物流基础设施，并评估打击后果。Ivye 声称已向 7 个欧洲合作伙伴（如相关条件及其他伙伴）提供主权系统，在合同签署后仅 12 个月内就实现了完整的作战能力。截至目前，已有 76 颗卫星被发射——最近一次发射日期为 7 月 7 日。

他在其 LinkedIn 账号上发布了自己出差的照片，并写道：“企业”是他大学时的一位老友。这位 37 岁的企业家对自己的私生活保持低调。唯一经证实的信息是：他将于 2026 年 9 月 14 日至 17 日在世界太空商业周期间访问巴黎。■

17 《回声报》 2026 年 8 月 20 日星期四

高科技与媒体

防止国家数据泄露的途径

网络安全

法国公共服务机构遭受的攻击日益增多，导致数百万项敏感数据泄露。

政府正在加快采取保护措施，但技术漏洞和资源匮乏仍是主要障碍。

Mohdi Laghouri

无尽的一天。在公共财政总局（DGFiP）发生三次数据泄露，且根据财政部（Bercy）的数据，涉及 400 000 个计划被泄露后，国民教育部同样遭受了数据违规攻击。这次新攻击的背后依然是同一个攻击者——“Zero Bytes”，该组织此次声称又获取了“3.4 亿行”数据。

这些受害者构成了近几个月来国家服务机构遭受入侵的漫长名单。法国就业局（France Travail）、社会保障机构（Ursa）、法国移民局、内政部、国民教育部、线路部门、国家银行账户登记系统（Picchu）以及法国国家行政手续局（ANTS）均经历了大规模的数据违规事件。

“网络威胁显著增加，”国家信息系统安全局（Anssi）副局长 Stéphane Buped 在周二于财政部举行的一场新闻发布会上承认，此前刚结束一次跨部委危机小组会议。“早在 2025, 我们就记录了 196 起导致数据泄露的事件，增幅达 50 %。”

灾难性后果 “今年上半年的情况证明这一现象仍在持续，并带来了灾难性的后果：根据 SariShark 的数据，法国目前在欧洲成为数据泄露最严重的国家，位居全球第二，上半年共有 4.34亿个账户被泄露。”

根据 SariShark 的数据，法国目前在欧洲成为数据泄露最严重的国家，位居全球第二，上半年共有 4.34亿个账户被泄露。

这种脆弱性首先可以用攻击面来解释。随着公共服务的规模化数字化，国家将数百万项可利用的数据存储在互联的数据库中。这给黑客创造了一个“效应”：仅需攻破一个访问点，即可窃取数千万甚至数亿的数据。

此外还存在“技术债”，这一点甚至在国家最高层也得到了承认。“诚实地讲，我们必须承认我们的信息系统存在弱点，有时一些陈旧的软件确实需要被更新，”公共行动与公共账目部长 David Ansel 在同一场新闻发布会上承认。

除了 Sébastien Lecornu 在 4 月宣布的 2 亿欧元的网络计划外，一项针对公共行政部门技术脆弱性的审计刚刚委托给 Anssi。该审计预计将在 9 月提交初步结论。Sébastien Lecornu 还要求该机构组建一个“新网络单位”以更好地应对攻击。

与此同时，政府希望到 2027 年在所有公共服务人员中普及 MFA（多因素身份验证）。“这是一项本该早已实施的措施，尤其是当我们看到被攻击的网络其实并不复杂时。攻击者能够获取合法账户的密钥，然后潜行提取数据，”Check Point 的网络安全专家 Karim Hamia 遗憾地表示。

预算挑战

这种要求水平也必须延伸至外部供应商。由于国家大规模地依赖数字化企业提供软件解决方案，外部身份标识、权限以及远程访问的管理，已成为黑客系统性利用的薄弱环节。事实上，其中一次入侵就是通过获取一家外部供应商的 VPN 实现的。“在这些环节中，这些供应商……”

但卡里姆·哈米亚（Karim Hamia）承认，这将给公共财政带来沉重成本。至少需要将规则标准化，并由国家强制要求他们达到同样的标准。“但这是一个公开的秘密，如果没有更多的资金投入，很难持久地解决影响公共行政部门的网络危机。”

通过新的网络安全路线图，这一方面已开始出现转变，该路线图要求每个部门从 2027 年起，必须将其数字化预算的至少 5 % 用于网络安全。由 CNE 开出的罚款收入也应拨入一项专项现代化基金，用于国家技术基础设施的建设。

这足以吸引私营部门的人才吗？尚不确定，但人们现在正将目光投向该领域。“我们必须从企业中寻求经验，并借鉴最佳实践，尤其是银行的经验，”大卫·安塞尔（David Ansel）表示。银行通常将其技术预算的 10 到 15 % 投入到网络安全中。■

“我们正在为公共服务的深度数字化付出代价”

在公共财政总局和国民教育部遭遇大规模黑客攻击之后，Check Point 的网络安全项目负责人 Karim Hamia 分析了法国行政部门的结构性漏洞以及政府应对措施的局限性。

如何解释法国在网络诡计面前如此脆弱？

这是多种因素共同作用的结果。法国目前是全球被提及次数最多的国家之一，近几个季度其数据泄露事件增加了 50 %。首先，我们正在为公共服务的深度数字化付出代价，为了方便用户而大规模地将数据库互联，这反而创造了巨大的攻击面。此外，还存在随时间积累的重大技术债务。虽然政府采取了一些行动，但大多数结构性措施和监管转型（如欧盟的 NIS 2 指令）要到 2027 年才能见效。

KARIM HAMIA Check Point 网络安全专家

关于针对税务部门的三次攻击，在 6 月首次被入侵而 8 月才发现违规的情况下，是否存在反应迟缓的问题？

检测延迟是关键点。黑客并不一定进行了超复杂的行动，可能只是简单地窃取了访问密钥和合法账户（包括一个合作伙伴账户），从而在雷达监测之外提取数据。警报直到攻击被转化为实际行动时才得到确认。事后切断访问权限是不够的，必须执行严格的“零信任”原则：通过最小权限原则将访问限制在必要的最低限度，标准化第三方合作伙伴的规则，并确保监控，这正是 2027 年行动逻辑的情况。

行政部门在 4 月宣布了一项 2 亿欧元的计划。这足以填补漏洞吗？这是一个方向正确的计划，特别是增加了预算并加速部署双重身份验证。但令人担忧的是审计和渗透测试后的后续操作。在私营部门，监管机构可以处以具有威慑力的罚款，例如 CNIL 对 Free 处以 4200万欧元的罚款。但在 NIS 2 框架下，国家的情况比较特殊：自我处罚。

“自我处罚相当于剥夺了各部委用于现代化建设的宝贵预算。”

自我处罚相当于剥夺了各部委用于自身现代化建设的宝贵预算。因此，关于实际约束力的问题依然存在。已实施计划的局限性还在于人力：专业人才短缺是长期性的，且这些人才自然更容易被私营部门的薪酬所吸引。因此，国家在招聘必要人才方面将面临巨大困难。

随着人工智能的出现，黑客攻击的风险是否增加？人工智能显著提高了攻击的可见度和频率。它能够创建质量完美、没有翻译错误的钓鱼网站和活动，并能大规模地实现自动化。面对这种情况，人工智能必须被整合到安全运营中心（SOC）中，以实现保护和检测的自动化。这意味着需要大规模投入并培训团队使用这些新工具。

采访记录：M. L.

苹果公司向布鲁塞尔对其应用商店的要求妥协

监管

欧盟委员会对这家科技巨头决定执行《数字市场法》某些条款的决定表示赞赏。

Adrien Lillière

布鲁塞尔与 Caperolins 之间又少了一个争端。欧盟委员会周二晚间对这家美国科技巨头决定向应用开发商执行《数字市场法》（官方缩写为 DMA）某些补充条款的决定表示赞赏。

这些修改将于 2026 年 10 月 1 日起生效。欧盟委员会表示，其正在监督这些条款的“有效实施”。就苹果公司而言，其保证所采取的新规则是与欧盟达成的一次“直接协调”的结果。

《数字市场法》（DMA）曾是争论的核心。在这项欧盟数字法律生效之前，用户无法在 iPhone 或 iPad 上通过非美国公司“商店”的方式下载应用。当时，苹果公司在每笔交易中收取 30 % 的佣金。

2024 年通过的 DMA 旨在防止科技巨头形成垄断地位并保护消费者权益，这迫使苹果公司在面临制裁威胁的情况下做出让步。2025 年 5 月，欧盟因该集团在 App Store 中被认为不公平的条款而对其处以 5 亿欧元的罚款。

这些条款损害了应用供应商及其客户的利益。该决定立即被提起上诉。

然而，7 月 9 日，苹果公司在欧洲法院提起了一系列诉讼，试图撤销布鲁塞尔基于 DMA 所做的决定。在压力之下，将在几天后更换首席执行官的苹果公司也不得不做出让步。

具体而言，基于下载次数的基础技术费（Core Technology Fee）将针对 App Store 之外的应用予以取消，并由 5 % 的销售额抽成取代。在技术佣金（Technology Fee）方面，如果用户通过苹果自己的支付系统，苹果将收取 20 %；如果直接在应用内使用竞争方案，则收取 20 %。

反复的博弈苹果公司经常在法律上质疑欧盟和美国关于数字监管或客户隐私立法的合理性。Caperolins 集团绝非唯一一个与欧盟抗争的企业。

2025 年 7 月，欧盟委员会因谷歌未遵守 DMA 而对其处以 8.9 亿欧元的处罚。该处罚分为两部分：4.6 亿欧元是因为在搜索引擎中优待自有服务，4.3 亿欧元是因为限制了 Google Play 上开发者的自由。此外，谷歌还因其被“提起上诉”的二进制广告模式被罚款 2 亿欧元。

司法公告

法兰西共和国

自由 - 平等 - 博爱

加尼市（VILLE DE GAGNY）

公众调查公告

关于 6 月 18 日街部分路段（地块 CE n°132）提前部分降级之项目

从 2026 年 9 月 2 日（周一）至 2025 年 9 月 21 日（周一）（min）

根据法令：1-800-2026-0216。市长宣布于 2026 年 9 月 7 日（周一）至 2026 年 9 月 21 日（周一）就 6 月 18 日街部分路段的提前部分降级启动公众调查。涉及地块 CE n°132，并指定 Gilles RAYER 先生为调查专员。

调查卷宗将在上述期间的常规开放日及时间内，在加尼市政府向公众开放登记查阅。

任何人均可查阅该卷宗，并可将意见记录在调查登记簿中，或以书面形式发送至加尼（Gagny）市政府，由调查专员接收，以确保在调查结束前送达。

此外，调查专员将在市政府接收公众意见，时间为：

“2026年9月5日周日 08:45至12:00 “9月21日周一 13:00至17:45”

意见和建议可通过书面形式发送至以下地址的调查专员：

Monsieur le Commissaire Enquêteur Enquête Publique de déclassement - rue du Dix-huit Juin Mairie de GAGNY 1 Expansée Michel Taurat 2022 / 1-2-2026

最后，亦可通过以下电子邮箱提交：enquêteur-entre@mairie-gagny.fr

通过电子邮件和信函提交的书面意见将由调查专员处理，随后在登记簿中予以记录和公布。在整个公众调查期间，该卷宗也将上传至加尼市官方网站。

在调查结束后的最多 10 天内，调查专员的报告和结论将在市政府向公众开放查阅。

EP 26-0277 / camm@apde-gagny.fr

参考线为 40 个字符

最小字号为 6 点

公告的粘贴高度为 5米至 1米。

授权部门为 75, 78, 91, 92, 93, 94, 95 和 96

金融与市场

2026年8月20日星期四《回声报》 18

全球市场如临深渊般密切关注利率

股市

本周初，受主权债券利率上升的压力，全球股市出现下跌，利率水平已触及金融危机以来的最高点。

美国财政部周三宣布计划回购更多债券，以缓解其债务压力。

Corentin Chappeon

随着债券市场压力增加，美国政府于周三对其债务采取了救援措施。在本周初美国国债价格暴跌之际，财政部周三宣布，计划在第三季度回购更多债券，而今年以来已回购超过 2500 亿美元。

这是一个向市场发出的信号，旨在重建信心。30 年期美国国债（Treasury）收益率在周三下跌了 9 个基点至 5,2 %，而此前在周一曾触及 2007. 年以来的最高纪录。在债券市场上，价格与利率呈反向变动。具体而言，财政部将能够对期限为 20, 20 或 30, 年的债券进行回购操作，金额最高可达 40 亿美元，而目前为 20 亿美元。

股票市场迎来缓解

这种缓解情绪延伸到了股票市场。此前几天，高利率给全球股票带来了压力，而华尔街在周三重新上涨。欧洲市场在经历连续几个交易日的下跌后也趋于稳定。

但并非所有问题都已解决。半导体行业

可能会延续周二开始的跌势。聚集了美国主要芯片企业的 30, 指数，在从 7 月低点反弹 20 % 之后，目前在两个交易日内下跌了近 7 %。

因为主权债券收益率的反弹令投资者感到紧张。更高的利率会对股票市场造成压力，因为它们增加了企业和家庭的借贷成本，从而拖累经济活动。同样，当利率足够高时，投资者可能会放弃持有股票（风险资产），而倾向于选择风险较低的主权债务。

企业活动依然稳健

然而，自 2 月底伊朗战争爆发以来，收益率一直在回升。在此期间，股市继续上涨。甚至在过去几周，全球主要指数均创下新高。

但深入分析指数表面，这一结论需要进行修正。“美国利率的回升使部分股票市场承压，尤其是债务较多的企业，例如住宅房地产股票或某些面临巨大投资需求且利润率在

“利率的回升使部分股票市场承压，尤其是债务较多的企业。”

MATTHEU BARRIÈRE Odds-BHF 资产配置副主管

尽管利率回升，S&P 500 指数仍继续前行

美国 10 年期利率

TIN SEANCE 1994

收窄”，Odds-BHF 资产配置副主管 Matthieu Barrière 解释道。

关键收益率

但总体而言，尽管利率高企，企业活动依然稳健。在美国，技术股指数纳斯达克（Nasdaq）成分股的每股收益（BPA）在第二季度同比增长了 53 %。与此同时，这些集团在很大程度上通过发行债券来资助其增长，且 10 年期美国国债收益率在上半年上涨了 26 个基点。

这一情况在欧洲也得到了验证，Stoxx 600 指数中的大型企业在第二季度的每股收益增长超过 20 %。

“他并不认同这种观点，这种观点诞生于零基准利率时期，认为高增长必然对利率更为敏感。此外，本周初半导体板块的波动，更多是由围绕该行业的乐观情绪所解释，而非由收益率回升所致，”德意志银行欧洲股票策略主管 Maximilian Uleer 认为。

收益率继续上涨的可能性依然存在。包括高盛在内的一些观察人士指出，美国 10 年期国债收益率若触及 5 % 的阈值，可能会令股票市场感到恐慌。

“5 % 的阈值可能代表一个心理关口，届时投资者将更加关注债务市场的状况，尤其是推动收益率达到该水平的原因。但其与股票市场的关系并非机械性的，”Maximilian Uleer 提醒道。

S&P 500 指数

LES ECHOIS / SOLACE - BLOSSOMING

欧洲央行警告人工智能股票骤跌风险

欧洲中央银行的经济学家认为，投资资金的风险敞口以及欧洲市场与华尔街的历史相关性，使得在美股出现回调时存在传染风险。

对于欧洲而言，这是双重打击。欧洲几乎没有该领域的企业，因此很难从人工智能发展的成果中获益。但即便如此，欧洲仍面临着一个今年在股市中由某种狂热推动的行业出现回调的风险。

这是欧洲央行经济学家在周一发布的一份报告中的结论，他们强调科技股回归现实是“可能的”，即便其股市轨迹目前仍可以用基本面原因来解释。经济学家提醒道：“资产的反弹并非由目前市场的理性或非理性决定。必须对此有所预期并保持警惕。”

针对欧洲发出的警报，是因为其投资资金在人工智能主题上存在敞口。这些资金对“七巨头”（GAFAM，外加英伟达和特斯拉）的总敞口约为 9000 亿欧元。这些基金跟踪基准指数，必须在一定程度上忠实地复制这些指数，而“七巨头”在指数中的权重随着其增长而增加。这些巨头市值的一次下跌可能会影响欧洲基金的业绩，从而引发恶性循环。因为随着市场下跌，投资者将希望收回资金，迫使基金出售资产以获取必要的流动性，这反过来又会增加股市压力。经济学家指出：“‘七巨头’的股市轨迹是欧元区金融稳定的一项议题。”

由于当前环境并不有利，这种风险变得更大。财政操作空间狭窄，且在市场出现动荡时，欧洲央行可能难以放宽货币政策，而此类措施在例如互联网泡沫破裂时曾能起到吸收后果的作用。

股票与债券之间：复杂的关系

主权债务收益率的上升可能会给股票带来压力，但这两类资产之间的关系首先取决于经济背景。

债券市场是否将再次给全球股市带来寒意？在本周初，受长期国债收益率上升的压力影响，美国和亚洲指数均出现下跌。

但这两类资产之间的关系并非总是如此清晰。诚然，各市场之间相互依赖。然而，利率上升并不一定会自动导致股市回调。高盛（Goldman Sachs）的分析师总结道：“股票市场与主权收益率上升之间的关系，主要取决于引发这一波动的触发因素。”

同样地，触发因素可分为两种类型。首先是感知情况的改善。当经济轨迹被上调时，

深度解析

投资者对政府债券（固定收益证券）的兴趣降低，而更倾向于收益与增长直接挂钩的股票。

期限溢价

2000 年代初，在电信泡沫期间，当时观察人士预计互联网将产生后续影响（第 4 位），10 年期美国国债（Treasury）收益率在一年多时间内从 4,2 % 上升至 6,9 %。对于债券市场而言，这是一个剧烈的波动，因为债券价格与利率呈反向变动。在此期间，华尔街正处于创纪录的上涨之中。

第二种情况是，利率因通胀预期反弹而上升。这种配置对股票市场而言是不利的。因为价格动态的增强会导致基准利率上升，也就是说，金融条件将直接变得不利于经济活动。

因此，2022 年是全球市场极其困难的一年。乌克兰冲突导致通胀激增，迫使各国央行迅速提高利率。10 年期美国国债（Treasury）收益率在年初为 13 %，年底结束时为 13 %。与此同时，S&P 500 指数全年下跌近 20 %，这是自 2008 年以来以及工业危机以来的最强上涨。此外，2010 年底，美国的货币反转将收益率推至记录高点，并导致华尔街大跌。

“持续的不确定性” 另一种较少见的情况也可能导致债券市场崩盘，并随之带动股价下跌。2011 年，欧元区主权债务危机导致最脆弱国家的收益率飙升至绝对记录高点。当时，欧洲大盘股 Stoxx 600 指数下跌了 20 %。

近几个月来，利率波动的解读之所以复杂，是因为它们可归因于上述多个因素。“人工智能（AI）投资和公共支出可以支撑名义增长。但巨大的借贷需求以及持续的不确定性，在影响通胀和主权债务有效性的同时，也推高了收益率，”Sam Bank 的分析师 Charu Chasana 指出。

随着投资者对经济形势的解读不断演变，这将引发更大的波动，但并不必然产生强烈的下跌压力。“C. Ch.

19 《回声报》 2020 年 8 月 20 日星期四

金融与市场

Revolut 首席执行官即将跻身顶级富豪俱乐部

银行

Nik Storonsky 持有 Revolut 29 % 的股份，该公司的估值刚刚迎来爆发式增长。

与此同时，他正与其余股东协商薪酬计划，这些计划让人想起埃隆·马斯克在特斯拉获得的那类方案。

Nicolas Madeleine 和 Gabriel Nédélec

Nik Storonsky 尤其且肯定地正在积累全球最大的财富之一。这得益于他的公司——数字银行最近的飞速发展，其估值在攀升，同时也得益于一系列获得权限的举措，其股东确保了日益增长的投资回报——这不禁让人想起埃隆·马斯克在特斯拉采用的方法。与此同时，这家金融科技公司继续保持疯狂增长。

刚刚在法国获得银行牌照的据称正在与股东协商，以便 Nik Storonsky 拥有更大的操作空间，将其持有的股份作为抵押！- ！“以便银行借款，特别是用于资助其生活方式”，《金融时报》周三报道称。

此前其限额为 5000万美元，现在该上限将被提高五倍，至 2.5 亿，且关于持股比例的限制将被废除。可用于抵押的股票类型将更加广泛，且在获得董事会同意和 75 % 股东投票支持的情况下，2.5 亿美元的上限也可以进一步提高。一名接近这些讨论的消息人士向《金融时报》表示，对于如此价值的持股而言，2.5 亿将是一个——面对其例外限制——的额度。

在此之前，Nik Storonsky 尤其关注的是能够在公司发展过程中加强其在公司资本中的首位地位，而不是随着新投资者的进入而被稀释。因此，这位负责人受益于一项薪酬计划，如果公司

的首席执行官可能已经坐拥 300 亿美元的巨额财富。照片 Al Buay, @secoon.

达到某些目标，特别是某些估值阈值，该计划将增强其资本地位。

掌控公司

Nik Storonsky 在去年 12 月的一次采访中解释说，去年 9 月，当这家数字银行获得 750 亿美元的估值时，他在的持股比例从 25 % 增加到了 29 %。他还指出，如果的估值达到 2000 亿美元，他的持股比例可能会攀升至 40 %。本月初，《金融时报》写道，关于 5000 亿美元阈值的新讨论正在进行中。

这些做法显然让人想起特斯拉去年为埃隆·马斯克采取的薪酬计划。如果后者完成一系列目标，这位亿万富翁将逐步获得代表该制造商近 0,5 % 资本的股票。根据预测，在计划通过时，这相当于 10 亿美元。

股东们公开的目标是激励这位充满争议的负责人继续掌控这家美国公司。因为如果这家汽车制造商能保持增长轨迹，投资者也将获益匪浅。对于的支持者，特别是像 Index Venture 这样支持该数字银行的早期投资基金来说，情况也是如此。

拟议的 IPO

当然，在此之前，根据尼克·斯托隆斯基（Nik Storonsky）关于该项目的最新表述，可能会在 2018 年前后在法国度过一年，这引起了许多人的关注。“可以说，这既是一次 IPO，也是一家在手册中已经建立起良好基础的银行$^{1}$，持续了几年。至于 1000$^{1}$ 之中，Revolut 的前 80 名员工已经成为了百万富翁，这确实令人深思。”

无论如何，尼克·斯托隆斯基的财富已经爆炸式增长。目前持有该公司 29 % 股份的 Revolut 掌门人，潜在地已经坐拥 300 亿美元的巨额财富。事实上，在 7 月底，Revolut 的估值达到了 11500 亿美元，而一年前仅为 450 亿美元。这使他接近了超级富豪的封闭俱乐部——前 10 名的门槛大约在 1500 亿美元左右——他已开始采纳该群体的生活方式。

因此，尼克·斯托隆斯基最近花费约 3.5 亿美元购买了一艘游艇。但该交易遭到了经纪公司 Cecil Wright & Partners 的起诉，该公司声称在 Revolut 负责人与卖家达成协议并将其排除在外之前，自己是最初的中间人。该经纪公司就其被剥夺的 5 % 佣金要求对该交易进行索赔。

无论此案结果如何，尼克·斯托隆斯基现在已经准备好像其他亿万富翁一样，在海湾欣赏下一场一级方程式赛车摩纳哥大奖赛，而他的银行正是该赛事的赞助商之一。■

慕尼黑再保险加强网络保险布局

保险

这家德国再保险巨头周三宣布以 5.75 亿美元收购美国保险科技公司 At-Ray。

该公司位列大西洋彼岸网络保险前十大参与者之列。

Thibaut Madelin — 贝林（Bering）与 Tijmen Elintermattil 办公室

慕尼黑再保险（Munich Re）正在网络保险领域发力。这家德国再保险巨头周三宣布以 5.75 亿美元收购美国保险科技公司 At-Ray。该公司在美国和以色列拥有 280 名员工，为处于增长阶段的中小企业提供网络保险和预防性网络安全解决方案。其总保费为 2.78 亿美元，位列大西洋彼岸网络保险前十大参与者之列。

“At-Ray 的市场地位及其独特能力使其成为我们特种保险组合的完美补充，也是我们未来网络产品服务的核心要素，”慕尼黑再保险董事会成员 Mike Kerner 表示，“此次收购进一步增强了我们在特种保险领域专业知识的深度和广度，使所有慕尼黑再保险特种业务（Munich Re Specialty）的合作伙伴和客户受益。”

多元化

对于慕尼黑再保险而言，此次收购恰逢其时。面对财产险市场价格的下跌，这家瑞士再保险（Swiss Re）的竞争对手正寻求多元化发展。它此前曾宣布，其两项增长“支柱”之一将集中在特种保险或传统原保险领域。在 2025 年通过其子公司以 26 亿美元收购美国保险公司 Next Insurance 之后，此次操作标志着该战略迈出了新的一步。

这家德国集团对 At-Ray 非常熟悉，自该公司 2016 年成立以来双方一直保持合作。该公司通过包括 Acrew Capital 或 Gillett Capital 在内的投资者进行了四轮融资，总计筹集 2.52 亿美元，并以其客户可直接签约的在线平台而闻名。此外，该公司还拥有网络风险方面的专业知识，旨在补充慕尼黑再保险的现有能力。

脆弱的平衡

At-Ray 将由 Hartford Steam Boiler (HSB) 监管，后者隶属于慕尼黑再保险（Munich Re）的全球特种保险业务部门。HSB 总裁 Jeffrey O'Shaughnessy 表示：“At-Ray 在网络安全方面的顶尖能力与 HSB 在网络安全及美国承保方面的深厚专业知识相结合，将显著增强我们的网络产品线，并加速我们在一个向垂直整合保险与安全平台演进的市场中的创新能力。”

尽管攻击事件日益增多，网络保险市场依然吸引着保险从业者。这种保障长期以来仅限于大型集团，而现在正逐渐普及到同样成为黑客目标的规模较小的公司中。

根据慕尼黑再保险的一项研究，到 2028 140 亿（14万亿）加元，这一数字超过了德国、日本和印度 GDP 的总和。因此，该市场为保险公司提供了增长机遇，各公司不惜展开一场真正的价格战。虽然目前市场仍处于盈利状态，但部分专业人士警告称，这种平衡十分脆弱，随时可能发生逆转。保险公司尤其担心出现规模极大的事件，从而导致市场崩盘。■

11.000

十亿（110亿）加元根据慕尼黑再保险的一项研究，到 2028, 网络犯罪可能达到的总成本。

圣弗洛朗坦府：讲述两个世纪金融权力的巴黎地址

巴黎金融历史地标 (9 / 10)

两个多世纪以来，圣弗洛朗坦街 2 号见证了外交官、银行家、军人和政治负责人的往来。

Samuel Wold

这座新古典主义风格的建筑立面可能会让人认为，圣弗洛朗坦街 2 不过是巴黎众多建筑中的一座。白色石材、独特的圆柱、通往铺石庭院的宽大门廊——整天都有身着正装的男女进出其大门。这座被称为圣弗洛朗坦府（hôtel de Saint-Florentin）或塔列朗府（hôtel Talleyrand）的建筑，一直以来都享有盛名。在 2001, 起被美国商业律师事务所 Jones Day 入驻之前，这座府邸曾是法国金融界的重要中心，甚至是重大事件的剧场。

该府邸由 Jean-François-Thérèse Chagrin 在 50 和 50 之间建造，得名于其首任业主路易·费利波德·圣弗洛朗坦（Louis Phélypeaux de Saint-Florentin），他曾担任路易十五的部长近五十年。几十年后的 1812, 拿破仑的外交官兼前部长塔列朗（Talleyrand）将其购入。此处成为了他直到 1838, 去世前的巴黎住所，使该建筑得名塔列朗府。在此期间，该建筑成为了欧洲外交的高地，普鲁士国王、施瓦岑贝格亲王以及沙皇亚历山大一世等人都曾造访。从 1844 到 1855, 这里成为了维也纳会议准备谈判的中心。

从外交到金融

2016年，这家酒店再次易主，同时也改变了其性质。随着詹姆斯·德·罗斯柴尔德（James de Rothschild）的到来，这个地址从外交领域转向了金融领域。他在1812年抵达巴黎，并于1817年在此建立了家族企业的法国分部——罗斯柴尔德-庞特（Rothschild-Pointe）。该银行迅速成为国家融资的主要参与者，尤其参与了各国的贷款和债券发行。通过这项业务，詹姆斯不仅创建了一家银行，还构建了一个连接法国政府、欧洲金融市场与大型投资者的中介机构。

1857年，这家巴黎机构的创始人将酒店赠予其子阿尔丰斯（Alphonse）。1868年父亲去世后，他与兄弟古斯塔夫（Gustave）共同接管巴黎机构的领导权。他在铁路领域也取得了影响力，尤其是在北方铁路公司（Compagnie des chemins de fer du Nord）。在此期间，阿尔丰斯早在1855年起就已处于法国法语区的高层圈子核心，他是法国银行的代理人，这是罗斯柴尔德家族成员的首次尝试。对于阿尔丰斯而言，圣弗洛朗坦酒店（hôtel de Saint-Florentin）由此成为了一个不可或缺的场所。因为，虽然罗斯柴尔德银行位于拉菲特街（rue Laffitte），但其部分影响力是在圣弗洛朗坦街发挥的。在酒店里，他接待政界、文学界和金融界人士。就像是对塔列朗时期的某种追忆，政治决策者、金融家和其他国际名流在此地讨论着该世纪的重大议题。

1874年，在普法战争之后，阿尔丰斯在战争赔款的结算中发挥了核心作用。在法国战败后，德国要求法国支付5 milliards de francs的赔偿金，而支付这笔款项是占领区获得解放的前提条件。作为巴黎机构的负责人，他动员其银行网络以协助筹集这笔资金。罗斯柴尔德档案记录其贡献了2,75 milliards de francs，超过了赔偿金的一半。在阿尔丰斯之后，其子爱德华·德·罗斯柴尔德（Edouard de Rothschild）继承了这座酒店。但第二次世界大战中断了这种延续性。

酒店被维希政府征用，成为了德国海军（Kriegsmarine）的总部。冲突结束四年后，酒店回到了罗斯柴尔德家族手中，随后他们将其出售给美国政府。在此期间，这座建筑最后一次展现了外交功能：美国国务院在此设立了负责执行马歇尔计划的行政机构。

如今，走进这座大门的人们不再是为了谈判欧洲的未来。他们通常是游客，偶尔是访客。在这座保持原貌的铺石庭院中，只有服装的功能发生了改变。■

周五巴黎地下的数吨黄金：法国银行揭秘

金融与市场

2026年8月20日星期四《回声报》

从兽医到政治人物

弗朗索瓦·帕特里亚（François Patriat）出身兽医，在投身政治之前，于 1974 年加入社会党。在地方层面，他步步晋升并兼任多项职务：金海岸省（Côte-d'Or）省议员、肖布利-叙尔-阿尔芒松（Chaubly-sur-Armançon）市长、勃艮第大区议员。2004 年，他在该大区与弗朗什-孔泰（Franche-Comté）合并前，领导该大区一年。

与此同时，弗朗索瓦·帕特里亚在国家层面开展职业生涯，首先是在国民议会，他在 1991 年至 2000 年期间多次担任议员。在社会党总理 Lanoel Aveyin 领导下，他随后进入政府，起初担任负责中小企业的国务秘书，之后担任了几个月的农业部长。自 2006 年起，他担任金海岸省参议员，起初以社会党身份参选，随后从 2007 年起成为马克龙派团体主席。今年 6 月，他决定在 9 月的下一次参议院选举中不再竞选第四任期。

出席“前进党”成立仪式

与里昂前市长热拉尔·科卢（Gérard Colhoub）或理查德·费朗（Richard Ferrand）等人物一样，弗朗索瓦·帕特里亚是埃马纽埃尔·马克龙最早且最热烈的支持者之一。早在 2016 年，这位参议员就出席了“前进党”（En marche）的成立仪式——埃马纽埃尔·马克龙被描述为“为法国带来新鲜空气的时代”。

此后，弗朗索瓦·帕特里亚经常为总统辩护。例如，在国家元首解散国民议会之后，他曾向《世界报》表示：“总统没有。如果法国人不欣赏他，是因为他们不喜欢成功的。” ■

企业

AGCM

布伦丹·沃尔什（Brendan Walsh）

被任命为资金管理平台 Agcap 的首席营收官。

布伦丹·沃尔什，48 岁，毕业于格勒诺布尔第三大学、都柏林理工大学和都柏林商业学校。他在国际领域拥有超过二十年的经验。在职业生涯中，他曾在 Zaora、Mirail 以及最近的 Nefify 任职。

CDFEX

奥利维尔·布达兹（Olivier Budaz）

接任法国展览公司（Cofnex）的传播与规划负责人。

奥利维尔·布达兹，54 岁，毕业于巴黎政治学院（IEP de Paris）。他最初在领域崭露头角。在职业生涯中，他曾担任国家古迹中心的顾问、文化部的及合作伙伴负责人，以及国家家具局（Mobilier national）的传播、机构关系及总监。随后，他担任了卡内基基金会的传播与发展总监。

DROPS LIONS PETELS

奥利维尔·马鲁比（Olivier Marouby）

被晋升为 Logis Hôtels 集团高端品牌的总经理。

奥利维尔·马鲁比，61 岁，持有酒店与营销 BTS 文凭以及巴黎-Sec boscou 商业学院（IAE Paris-Sec boscou Business School）的营销与商业承诺硕士学位，最初在雅高（Accor）担任关键支持职务。随后，他在 WorldHotels 担任发展协议负责人。他在 Logis Hôtels 集团任职四年，期间主要负责 Demours & Châteaux 和 Singulars Hôtels 品牌的推出。

协会

FORCES DE L'EUROPE FRANCE

Renaud Payre

就任 europe Solidaire France（全国土地团结机构网络，OFS）主席。

Renaud Payre，51 岁，毕业于格勒诺布尔政治学院（IEP de Grenoble），目前担任 Coopérative foncière Médôtreuse 的董事。他自 2023 年起担任 europe Solidaire France 主席。在 2016 年担任里昂政治学院（IEP Lyon）院长期间，他曾在 2020 年至 2026 年间担任里昂大都会区副主席，负责住房、社会住房及城市政策。

FORGÈRE LOGEMENT

Cécile Mazaud

Pascaline Fourgeux

连任 Association Forcière Logement 的主席和副主席。

Cécile Mazaud，48 岁，毕业于 DEEG 和政治学院（IEP），于 2020 年担任 Association Forcière Logement 主席。她于 2004 年加入家族企业 Groupe Mazaud，并于 2015 年起担任其主席。她还曾在法国建筑业联合会（FFB）任职。

Pascaline Fourgeux，67 岁，拥有社会法硕士 2 学位。她的职业生涯大部分在农业信贷银行（Crédit Agricole）的子公司度过。随后在瓦朗斯的 Amroub 公司担任薪资管理专员。

[⚠ 低质量翻译，建议复核] # 《回声报》

欧洲

《回声报》《巴黎人报》

欧元定金

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2026年8月20日，星期四《回声报》 22

展望

Marine Tondelier

Marine Tondelier 不仅与 Jean-Claude Van Damme 一样关注水资源短缺问题。这位生态主义者（Les Ecologistes）的领导人，在左翼内部的利益分配中，与这位比利时演员共同处于一个尴尬的位置：在两个向相反方向冲刺的重量级力量之间进行着持久的平衡。一方面是“不屈法国”（France insoumise），以及由 Sandrine Rousseau 代表的绿党左翼；另一方面则是“sec-dens”，其内部信息由 Yannick Judet 传达。在两个极点之间，她拒绝做出选择。今年夏天，她在《巴黎-March》上表示，梅朗雄（Mélanchon）和 Gluckemann “让我们以及让我们自己撞墙”。Tournesol 主张向南行进。目前，尽管民调结果不理想，她仍维持其独立参选的立场。这位最近在 X 上与埃隆·马斯克（Elon Musk）发生争执的人并未发出求救信号。她认为，一个被持续高温和重复火灾所折磨的“口头”夏天，比以往任何时候都更能证明其主张的正确性。Marine Tondelier 赌注很大：在欧洲议会选举失利和市政选举令人失望之后，如果生态主义者在总统选举中的得票率微不足道，可能会加入濒危物种名单。这位绿党人士知道她必须寻找盟友。随着其政党夏季大学于本周四开幕，她再次向所有左翼力量伸出“无排他性”的援手。 — Hadrien Valat

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第二口啜饮

嘉士伯（Carlsberg）迅速实现了与 Britivé 预期的协同效应。

无论是 Zythologues 还是 biérologues，这都是一项专业职业，兼具侍酒师和酿酒师的职能。随着全球饮料消费趋势的变化，这些啤酒领域的专家必须付出更多努力，才能更好地分享他们的热情——尤其是在人口老龄化的国家。作为全球上市大型酿酒商中规模最小的一家，嘉士伯正以自己的方式为此努力，且并未在高端定位上止步不前。这家拥有 Kronenbourg 和 Tuberg 等品牌的丹麦多品牌公司，决定通过扩大非酒精饮料业务来确保其未来。两年前宣布的对 Britivé 的收购已于 2025 年初完成，这就像是为股东提供的第二口试饮，只不过这次没有啤酒。其软饮料业务目前约占总额的三分之一。这家酿酒集团可以继续向股东表明，面对中国市场的低迷，最好的防御就是向更具活力的领域发起进攻，尤其是在前“中央之国”出现某种干扰因素，加剧销售量下滑的情况下。得益于与这家英国公司实现的协同效应快于预期，首席执行官 Jacob Aaroq-Andersen 刚刚上调了 2026 年营业利润目标的上限（+4 到 +6%）。他由此避免了让金融专家完全误判，因为后者此前已将目标定在这一区间的高端。面对上半年令人失望的业务数据，他们确实产生了一些误解（哥本哈根股价上涨 2,2 %）。但营业利润率的表现则比仅仅维持稳定要好。— Sylvie Ramadier

crible

嘉士伯（Carlsberg）对比百威英博（Anheuser-Busch InBev）

变化百分比 %，股息再投资

[...OMITTED...]

[数据参考] 以下原文数字因单位格式转换可能未在译文中完整体现（供参考）：50000、83510

Les Echos

JEUDI 20 AOÛT 2026

Auto : les Chinois tissent leur toile

Les constructeurs automobiles chinois multiplient les points de distribution un peu partout en France.
Leurs différentes marques ont approché 8 % de part de marché en juillet dans l'Hexagone, un record.
Leapmotor profite du réseau de son partenaire Stellantis et affiche déjà 138 points de vente dans le pays.

PAGE 12

Ukraine L'ex-ministre de la Défense se pose en rival politique de Zelensky # 8,5

Football Ligue 1+ en quête de nouveaux distributeurs # 8,16

Finance Le patron de Revolut, aux portes du club des plus grandes fortunes mondiales # 8,13

Santé Moderna réussit une première avec son vaccin contre un cancer cutané # 8,11

l'éditorial La grande banalisation Les constructeurs chinois rejoignent le concert automobile mondial. Ils sont devenus leaders en Asie. Le pays auxquels le résident le plus de voitures est le B-6. Aux États-Unis, Wayne, l'activité taxis autonome de l'empire Google, leur a acheté 2 600 véhicules en 2026 malgré des droits de douane de plus de 100 %. Leur part de marché a atteint 10 % en Europe au printemps, dépassant celle des constructeurs japonais pour la première fois. Cette montée n'a rien d'étonnant. La Chine est depuis longtemps l'unise du monde. Elle a mené un travail de fond sur la qualité, l'innovation et l'efficacité industrielle de sa production automobile. Elle a aussi bâti un savoir-faire en matière de véhicules électriques, qui sont l'avenir du secteur. Comme leurs rivaux japonais l'avaient fait il y a un demi-siècle, les constructeurs chinois commencent maintenant à fabriquer à l'étranger et investissent dans des réseaux de concessionnaires.

L'entrée en Bourse triomphale des robots

ROBOTIQUE L'action du spécialiste chinois de la robotique humanoïde Unitrao a bondi de 500 % lors de son entrée en Bourse, mercredi à Shanghai. Une performance qui témoigne des progrès de la Chine dans cette industrie, érigée en priorité par le gouvernement pour doper sa production industrielle et pallier le vieillissement de sa population. 140 entreprises ont lancé plus de 130 modèles de robots humanoïdes en 2025, selon un décompte officiel. Unitrao, qui a vu le jour en 2006, est l'un des leaders du marché et bénéficie d'un soutien étatique. A l'occasion de son entrée en Bourse, la société a dévoilé un nouveau robot. Baptisé « Superman », il est capable de sauter jusqu'à deux mètres de haut et de courir à une vitesse de 12,66 mètres par seconde.

La flambée des taux met les marchés et le Trésor américain en alerte

BOURSE Ces six derniers mois, la remontée des taux d'intérêt à long terme n'avait pas empêché Wall Street de voler de recrocher record. Mais depuis quelques jours, les investisseurs surveillent cette hausse des taux comme le lait sur le feu. Ils ne sont pas les seuls. Signe que le sujet est sensible, le Trésor américain a annoncé, dans l'urgence, qu'il doublait la taille de son programme de rachat trimestriel de « Treasuries » (emprunts d'Etat) à long terme, annoncé il y a seulement quinze jours. Autrement dit, il se pose en rempart contre les tensions excessives sur les marchés obligataires.

Le dernier coup de chaud a proposé le rendement du T-Bond américain à 30 ans à son plus haut niveau depuis 2007, mardi. Les entreprises de Wall Street les plus sensibles au niveau des taux – notamment le secteur de la tech –, ont accusé le coup, ce qui a rappelé quelques mauvais souvenirs aux investisseurs, à peine remis du coup de torchon bourrier du mois de juillet. A en juger par l'accalmie sur les marchés, après l'annonce du Trésor, mercredi, le message a été reçu cinq sur cinq. # PAGE 18

La gauche aborde la rentrée et la présidentielle en ordre dispersé

POLITIQUE C'est la rentrée politique. Les Ecologistes et les Insoumis fument à partir de ce jeudi leurs universités d'été. Des rendez-vous très attendus à moins de huit mois de l'élection présidentielle. D'autant que la gauche se présente pour le moment très désoumé. Si la France insomnie (LFI) s'est

déjà mise en ordre de bataille derrière Jean-Luc Mélenchon, les Verts sont, aux, très divisés sur la stratégie à suivre. Leur secrétaire nationale, Marine Fondéise, qui défendant l'idée d'une candidature autonome de son parti, tend désormais la main au reste de la gauche. Quand sa principale

opposante interne, Sandrine Rousseau, appelle à se ranger derrière le leader des Insoumis. De son côté, Raphaël Ghadomann devrait officialiser dimanche sa candidature à l'Élysée, qui passera vraisemblablement par la case de la primaire organisée par le PS et Place politique. # PAGE 2

D'INTELS-SOIT 19e ANNÉE / NUMÉRI 24/79 / 22 PAGE 2. Art. 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.

FRANCE

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 02

Entre LFI et Les Ecologistes, la tentation d'un rapprochement pour la présidentielle

POLITIQUE

La primaire avec le PS désormais enterrée, Les Ecologistes sont tiraillés entre ceux qui veulent cheminer avec LFI et ceux qui estiment la rupture avec Jean-Luc Mélenchon « consommée. »

Sevil Demir et Hadrien Valat

Mains tendues et appels du pied. A huit mois de l'élection présidentielle, la question des alliances permet de rythmer la rentrée politique, en particulier celle de La France insoumise et de Ecologistes, qui lancent ce jeudi leurs universités d'été.

Dès avril, Manuel Bompard, le coordinateur national de La France insoumise, avait mis sur la table « une nouvelle alliance populaire » avec Les Ecologistes et les communities, après des monarquies qui avaient vu les Verts « faire le choix d'un accord privilégié avec le Parti socialiste » regrettant alors le député des Bouches-du-Rhône. Une offre accueille froidement par la direction de par les hommes.

Les députés en première ligne

Mais fin juillet, alors qu'il développé un programme sur l'environnement, Jean-Luc Mélenchon avait remis le couvert, proposant un accord « global et au carré » aux écoles sur la présidentielle, les législatives et les élections régionales de 2026. Un doul que promettait donc aux députés et écologistes le soutien des boucliers à leur collection. Un appui sans lequel nombre des Verts du Palais-Bourbon seraient menacés, et donc une offre à laquelle les principaux intéressés peuvent difficilement rester inscrétibles.

La proposition a utilisé cet été, d'autant plus que la situation des Verts a brûlé : alors que la direction des Ecologistes s'est écoutée sur l'organisation d'une primaire avec les socialistes, Génération, et L'Ajuste, la division de l'Études et le projet statuant, change la droite.

De plateau en plateau, la députée de Paris Sandrine Boussoun plaide désormais pour l'ouverture des négociations avec LFI, quitte à se ranger derrière son candidat. Jean-Luc Mélenchon, qui fait la course largement en tête à gauche dans les sondages, est celui qui « intégré le

plus la question du climat dans ses propositions économiques et sociales », a-t-elle encore répété lundi sur France Info.

Cyrielle Chatelain, la présidente du groupe écologiste à l'Assemblée nationale, participera, elle, à un échange sur le bien-fondé « d'interdire les milliardaires » lors des journées d'été de La France insoumise, prévient jusqu'au 25 août près de Valence. Avec une dizaine de parlementaires, l'élue de l'hier avait déjà appelé en interne à suivre les discussions avec LFI et le PCF. « Ils n'osent avec LFI que dans un état de soumission, dictés par la peur des législatives », porte un cadre du PS.

« Il n'y a pas de boucle, pas de plébiscite (pour rallier LFI), en dehors des « aussi suspects », a tempéré auprès du L'APP la députée Léa Balage El Marliy, directrice de campagne de Marine Tondelier. Autrement, le week-end dernier, c'est Marine Tondelier, la patronne du parti, dans un entretien à « La Tribune Dimanche », qui s'est dit prête à « rafraudrer avec tous le monde à gauche, sans exclusion », en passant notamment par des « rencontres bilatérales », pour « conjurer [la] chronique d'une défaite annoncée ».

L'initiation rappelle les présidentes coalitions de la gauche, pointe Bruno Castien, pathologue au Compd Marine « au moment de la longe, ces rencontres bilatérales avaient fonctionné, c'est notamment parce qu'elles étaient organisées par La France insoumise, alors largement leader de la gauche », observe-t-il.

Parallèlement, un courrier de la direction des Ecologistes, adressé le week-end dernier à tous les parties de gauche dont LFI propose de construire un « espace politique commun » sur « des bases solides ». Notamment « biomédicoeologiste » (faution écologique, la sortie des énergies fossiles, la mise en place d'un État providence climatique ». On encore la construction d'une Europe jidée

« Si les écologistes [...] veulent s'engager en soutien et dans la campagne de Jean-Luc Mélenchon, ils sont les bienvenus. »

MANUEL KIMWAD Coordination de La France insoumise

Marine Tondelier lors d'une visite à Grenoble, lundi, Photo Benoit Ferret/Hero Lucas via AFP

rale » - une demande bien éloignée de celles de La France insoumise. Terminé, enfin, le « je t'aime, moi non plus » entre Verts et bonvins ? Manuel Bompard, député de Marseille et coordinateur de La France insoumise, a dit mardi sur BPMY, se méfier avec cette proposition d'un « nouveau cycle de réunions, de palabres, sans objet, sans contenu, sans candidature, sans programme ».

Mais il n'a pas pour autant formé la porte. « Si les écologistes, si les communautés [...] veulent s'engager en soutien et dans la campagne de Jean-Luc Mélenchon, ils sont les bienvenus, la porte est souvent, mais avec clarté, avec cohésion et avec cohérence. »

Manque de cohésion De la cohésion, justement, les Verts, en manquent. Yannick Jadot, présent au meeting de Raphaël Glucksmann sur juin, est vent debout contre tout accord avec LFI. La rupture avec LFI est « consommée », a ratifié mercredi dans « Libération » le sénateur de Paris, qui appelle à rassembler le reste de la gauche « autour de la social écologie ».

L'original de même genre, signé de Marine Tondelier, qui « continue à alimenter l'élection d'une union de toute la gauche quand on la sait impossible ». Dans le même élan, le député école Jérémie Iordanoff propose, lui, de bâtir une libération incluant notamment son parti, le PS. Place publique, mais pas LFI. ■

La candidature de Raphaël Glucksmann à l'Élysée se précise

Après de longs mois d'ambiguïtés, l'eurodéputé devrait officialiser dimanche sa candidature à l'Élysée présidentielle, qui passera vraisemblablement par la case de la primaire des sociaux-démocrates.

Pour son grand débat présidentiel du jeudi 27 août, organisé sur le court central de Roland-Garros, le Medef a invité six candidats déclarés : Edouard Philippe, Gabriel Attal, Marine Tondelier, Bruno Retailleau, Marine Le Pen, Jean-Luc Mélenchon. Mais aussi un voléitaire, Raphaël Glucksmann, qui n'a encore rien officialisé.

Une position de rumeur en moins tenable, alors que le Parti socialiste doit entretenir dans les prochains jours en Conseil national les règles de sa primaire (mise au minimum avec Place publique, règles que les soutiens de l'eurodéputé ont également négociées ces dernières semaines).

Concurrence à gauche Le principal intéresse est aussi attendu le dernier week-end d'août aux journées d'été du PS à

Bion, qui devrait donner un premier rapport de force entre écuries sociales-démocrates, et pour-cuir être le moment choisi par Olivier Four, pour sortir du bois.

Puis, le 3 septembre, ce sera au tour de François Hollande, qui occupe peu ou pro le même créneau que l'eurodéputé, et qui caresse toujours plus l'idée d'une candidature, de sortir un lot solais lequel il développe sa « vision ».

« Gagner en 2027 » Bref pour Raphaël Glucksmann, le moment est venu de se lancer. L'anagiste devrait officialiser sa candidature à la primaire sociale-démocrate, et donc à l'élection présidentielle, dimanche soir lors du 20 heures de l'11. Soit presque n'est mais pour pour jour après un premier passage sur l'11, le 20 mai dernier, où il avait annoncé se donner « trois mois » pour se décider ou non à se présenter. Si l'été et ses vacances en Corse, qui ont fait le bonheur de « Paris Match », lui a sûrement porté conseil, le choix de Raphaël Glucksmann paraissait déjà fait.

Mojeurs, lors d'un meeting à Auber villiers devant 3.000 sympathisants, il promettait de « ruiner

ner la gauche au pouvoir » et de « gagner en 2027 ». Il est pour l'instant le mieux placé un sein de sa famille politique dans les enquêtes d'opinion, donné autour des 10 %, mais à bonne distance d'une éventuelle qualification au second tour. Raison de plus pour accélérer dès maintenant.

Donné autour des 10 %, il est le mieux placé au sein de sa famille politique dans les enquêtes d'opinion.

L'officialisation de la candidature de Raphaël Glucksmann devrait aussi précipiter la mise en retraite de Léa Salamat, sa campagne, du 20 heures de France 2. Dès la prise de fonction sur la chaîne publique la saison dernière, la journaliste avait permis de discuter de la présentation du journal télévisé, pour éviter tout conflit d'intérêts, comme elle l'avait fait sur France Inter lorsque l'anagiste faisait campagne pour les élections européennes. ■ H. Va.

2017, le hold-up réussi d'Emmanuel Macron

RETOUR SUR LES CAMPAGNES PRÉSIDENTIELLES (S/6)

Avant 2027, « Les Echos » racontent les précédentes courses à l'Élysée.

Grégoire Poussoïdique

Un violent orage c'était sur Paris en cette fin de soirée du 12 juillet 2016. Mais pour Emmanuel Macron, un intempérite ne comptent pas. Il est déjà adhéré à la peu plus tôt dans la soirée. En a-t-on en part en réunissant plus de 1.000 personnes pour son premier meeting à la Mutualité, celle est démontage de la gauche.

Créé trois mois auparavant, son mouvement En Marche a séduit un

peu partout en France. Des cellules se sont montées sur le territoire, l'adhésion est gratuite, la liberté donnée aux militants est totale. Le ministre de l'Économie a entamé son aventure présidentielle.

« Ce mouvement, nous le porterons ensemble »

En ce début d'été, Emmanuel Macron avance rache, puisqu'il ne démissionnera du gouvernement que fin août 2016 et se déclare officiellement candidat en novembre. Accroue de l'été, un peu moins d'un an avant la présidentielle, Emmanuel Macron n'est pas moins plus que jamais sur les rails. Il sera candidat. « Ce mouvement, nous le porterons ensemble, jusqu'en 2017. Jusqu'à la victoire », lance-t-il, enclenche de son meeting.

Emmanuel Macron ne comonte pas encore tout le monde, loin de là. Partir à la conquête de l'Élysée sans

parti établi, sans fonds et presque sans troupes, le pari est donné pendant par « l'ancien monde », de positionner sur un « et droit est gauche » ou « et droit est gauche ». c'est bien, dans un monde politique dominé par le clivage droite contre gauche ? C'est ce qui s'est condamnée à l'échec se ramment les ténues de la droite et de la gauche.

Mieux s'il a dit avec du pouvoir après un passage de deux ans comme secrétaire général adjoint de l'Élysée sous François Hollande et qu'il est notorière depuis deux ans du gouvernement de Manuel Valis, Emmanuel Macron joue à fond la carte du renouvellement.

Hollande renonce En juillet 2016, la candidature d'Emmanuel Macron est d'abord une première presque solitaire, construite autour des fidèles de son cabinet à Bercy - Alexis Kohler,

Ismaël Emelien, Julien Denemande, Madh Ndiaye... qui tous joueront un rôle clé pendant le premier quinquennat. Il bénéficie aussi du soutien des milieux économiques et du ralliement de quelques personnalités politiques inconnues du grand public. Ceux-ci viennent majoritairement de la gauche, déçus par François Hollande. Au cœur de l'été, aucun poids lourd ne signe pour cette candidature.

Au fil du mois, le futur président de la République se bénéficie d'un incroyable alignement des planètes. Si devenir président de la République est une question de travailler de talent, c'est aussi celle de la capacité à suivre les opportunités. Emmanuel Macron avait anticipé les déchirements de la gauche avec la fin du hollandaisme.

Accédez par les divisions de son camp et les coups de boutier des « fondeurs », opport de participer

à une primaire, François Hollande ne pourra que constater l'impasse dans laquelle il se trouve. Il renonce à en décembre 2016 sa présenter pour un nouveau mandat. La primaire de la gauche, qui voit la victoire de Benoît Hamon, ouvrent pour Emmanuel Macron un bondevant au sein de la social-démocratie. La victoire de François Fillon à la première contre Alain Tappel lui laisse aussi un espace politique du côté de la droite modeste.

En prison dans sa campagne, Emmanuel Macron profite aussi des promises pas timides de François Fillon. N'est que par la primaire de la droite, l'ancien Premier ministre s'iendraire pas du moment sur sa campagne, et son programme concernant la réforme de la Sécurité sociale fait pour. Puis à peu, le instant du contre voit la第三ème de l'Élysée se dégage. Sa campagne séduit de plus en plus, son

mouvement prospère. La chance n'est aussi limitée avec les débours judiciaires de François Fillon. Les déçus de François Fillon s'attertissent pas encore chez Emmanuel Macron - de le format après son élection - mais désertent.

Ralliement décisif de Bayrou

La stratégie radio, L'alliance avec François Bayrou, EnSéviter, le triple candidat à la présidente du nouveau renoncer à se présenter pour former une alliance avec Emmanuel Macron. Un ralliement décisif. En dynamique dans les sondages, le candidat d'En Marche bénéficie presque non-intemporant des soins se portant sur François Bayrou, ce qui le qualifie pour le second tour.

La voie est libre pour la conquête de l'Élysée, au terme d'une incroyable campagne qui a réuni tous les ingrédients du succès. ■

03 Les Echos Jeudi 20 août 2026

FRANCE

Les « Américains accidentels » mettent la pression sur Bercy

IMPÔTS

L'Association des Américains accidentels a saisi le Conseil d'Etat pour contraindre la France à suspendre la collecte et la transmission de leurs données bancaires à l'administration fiscale états-unienne.

Marie-Ène Frénay

Jeu, oui, mais pas encore match. Plus de dix ans après la mise en place du Foreign Account Tax Compliance Act (Fata) – un accord qui oblige les banques du monde entier à déclarer à l'administration fiscale des Etats-Unis les comptes détenus par leurs clients suspectés d'être américains – l'association des Américains accidentels (AAA) tente la mission de faire aller Bercy, ont appris « Les Echos ». Cette association défend 40 000писotronaux n'ayant, pour beaucoup, aucun lien affectif ou financier avec les Etats-Unis.

Ce 10 août, l'AAA a déposé un recours pour excès de pouvoir devant le Conseil d'Etat visant à obtenir la suspension en France de l'accord Fata. Ce n'est pas sa première tentative pour le contrat. En 2007 notamment, elle avait déjà suivi sans succès le Conseil d'Etat. Mais, fait nouveau, cette loi fiscale américaine est désormais en sucris au niveau européen.

Coup de semonce européen En 2023, un premier coup de semonce est venu de l'autorité belge de protection des données. Elle estimait que l'accord bilatrist liant la Belgique et les Etats-Unis, semblable à celui de la France, n'était pas conforme au règlement général sur la protection des données (RGPD). A la suite de cette décision, la Cour d'appel belge a saisi du 2025 le Cour de justice de l'Union européenne (CJOE) pour qu'elle se positionne sur la conformité de Fata.

Sa décision, attendue au plus tôt fin 2026, pourrait se finir faire tomber tous les accords Fata. D'ici là, l'AAA défend une sorte de principe

L'Association des Américains accidentels tente à nouveau de faire aller Bercy. Photo Stephane Lemoine/Up

de précaution et la suspension du transfert des données fiscales et bancaires.

« Nous ne sommes évidemment pas opposés à l'objectif de faire contre la fraude fiscale à l'origine de ce type d'accord. Toutefois, il ressort d'un récent rapport de l'inspecteur général du trône américain qui les donne à un environnement non comparable à cette finalité », explique Fabien Lehage, président de l'association des Américains accidentels.

Sorti en avril dernier, ce rapport soulignait qu'entre 2009 et 2013, seulement 405 contribuables沉甸ent d'importants soldes sur des comptes à l'étranger ne semblaient pas respecter leurs obligations déclaratives Fata.

Ce nouveau recours devant le Conseil d'Etat fait également suite au refus, en tant de mort, du ministre de l'Economie Roland Lescure de suspendre l'envoi des données sans passer par une voie contentieuse. « Une procédure en cours devant une juridiction étrangère ne saurait constituer un fondement suffisant pour suspendre l'exécution d'un trait international de France, pourrait-on lire dans la réponse du ministre consultée par « Les

Echos ». Dans le détail, deux procédures sont lancées en parallèle par l'AAA : une procédure sur le fond et une procédure d'urgence, appelée référé-suspension. Cette dernière vise à bloquer rapidement l'envoi des données, et ce avant que le Conseil d'Etat ne se prononce définitivement sur le recours pour excès de pouvoir. En ligne de note, la date limite pour 2026 du transfert des données au fisc américain fixée au 30 septembre prochain.

« Si le Conseil d'Etat accepte notre requête en référé, l'audience publique se tiendra à la fin du mois d'août, ou au début du mois de septembre. Pour le requête sur le fond, il faudra attendre dix à douze mois avant qu'il ne se prononce », détaille souligne Patrice Spinosi, avocat de l'association.

« La révision prendra du temps » Si ce recours est motivé par la protection des données personnelles, le préjudice pour lui – Américains accidentels – est avant tout français. Pour pouvoir être conformes à Fata, les banques doivent obtenir des personnes identifiées comme américaines soit leur numéro de Sécurité sociale américain (SOS), ce

qu'elles n'ont pas si elles ont quitté le sol américain avant 1990, soit un certificat de perte de nationalité américaine. Une procédure lourde. « Faute de pouvoir fournir ces documents, nos comptes bancaires sont clôturés, ou en tout cas risquent de l'être. Et l'exercice du droit au compte est inspirant dans notre situation », déplore Fabien Lehage.

Malgré des aménagements, de nombreuses banques continuent à montrer des influences face à ce type de client, assure le président de l'AAA. Il faut dire que les établissements ne respectent pas l'obligation de transmission s'exposent à une pénalité de 30 % ainsi sur les flux financiers perçus sur les comptes litigieux.

Contactée, la Fédération bancaire française n'était pas en mesure de communiquer le nombre de comptes clôturés pour cette raison au moment de publier cet article. « Si la CBO estime que les conditions de collecte des données sont inadéquates, la révision de l'accord Fata, qui est un traité international, prendra du temps », indique Patrice Spinosi. Ce qui lanserait potentiellement une importante période de répit aux « Américains accidentels » ■

Baisse surprise du prix des fournitures avant la rentrée

ENSEIGNEMENT

Le coût de la rentrée scolaire va diminuer d'environ 14 % cette année, selon Familles de France.

Antoine Gouffin

Le coût des fournitures scolaires semble avoir résisté aux provisions inflammables. Alors que le gouvernement a commencé mardi les versements de l'allocation de rentrée scolaire, le prix des cahiers, stylos, clauxeurs et cartables a significativement baissé cette année, selon Familles de France.

Selon le baromètre annuel de cette association, le panier moyen pour un élève entrant en 9 s'établié à près de 381 euros, contre environ 231 euros en 2025, soit une réduction de 14,3 %. Une bonne nouvelle pour le pouvoir d'achat des familles, qui visent le prix des fournitures en chuter pour la deuxième année consécutive après le jeu historique de 2023.

Pour obtenir ces résultats, Familles de France passe chaque année en revue dans plusieurs départements représentants 47 références scolaires jugées essentielles, dont 15 fournitures papetaires, 31 non-papetaires et 3 articles de sport.

Ecartes de prix selon les enseignes

Pour profiter de la baisse des prix, le choix du circuit de distribution prime. D'après Familles de France, les supermarchés sont de loin les moins chers pour l'achat de fournitures scolaires. Je pense moyen dans ces enseignes atteint 150 euros, soit une réduction spectaculaire d'environ 31 % sur un an.

En seconde position, on retrouve les hypermarchés, où le prix des fournitures restent en moyenne à 181 euros, soit une baisse d'environ 14 % par rapport à 2025. Le prix du panier en ligne, lui, a légèrement augmenté pour atteindre

près de 190 euros. Les enseignes les plus chères restent les magasins spécialisés, dont les prix n'ont quasiment pas évolué sur l'année. Le panier moyen y revient à près de 255 euros.

Production moins chère et concurrence renforcée La baisse des prix s'explique notamment par le recul d'environ 15 % du prix des produits non-papettes, premier porte de dépenses. Les articles de sport affichent le recul le plus marqué, avec un coût moyen de 46 euros, en baisse de prix d'un quart sur un an.

Les négociations entre fournitures et distributeurs en vue de la rentrée scolaire se tenant très en amont, le regule d'inflation lié à la guerre au Moyen-Orient ne s'observe pas encore dans les prix des fournitures. La baisse du panier d'achat observée est même rendue possible par la réduction des coûts de production, selon Familles de France. « Chez les distributeurs, le coût de l'énergie s'était stabilisé à temps », explique la présidente Chantal Thomas.

Pour profiter de la baisse des prix, le choix du circuit de distribution prime.

Les supermarchés sont de loin les moins chers pour l'achat de fournitures scolaires.

Autre facteur important, la concurrence entre enseignes s'est renforcée. Selon l'association, des promotions à prix plus agressifs ont été constantes à transactifité, même après le soldes. Une baisse qui ne s'est pas encore observée sur les volumes, avec un démarrage timide des ventes de fournitures scolaires en juillet. La période de fin août reste décriée pour les ventes de préventive. ■

La baisse des emplois vacants se confirme

EMPLOI

Le nombre d'emplois vacants dans le privé a reculé de 3 % au deuxième trimestre, atteignant 433.600 postes, selon la Dares.

Alain Buellis

De manière cohérente avec le ralentissement du marché du travail, le nombre d'emplois vacants pourrait se situer, 4.433.600. En déminué de 3 % au deuxième trimestre par rapport au premier dans les entreprises du secteur privé, hors-agriculture, intérim, particuliers employeurs et activités extraterritoriales, selon des chiffres promesses de la Dares publiés mercredi.

La baisse a concerné l'industrie, la construction et le tertiaire marchandise du 4 %, 3 % et 4 % respectivement, à l'inverse du tertiaire non moyen de 1 % b). Le nombre d'emplois vacants est en net répli par rapport au pic de fin 2022, de 36 % précisément, toujours selon la direction statistique du ministère

du travail. Certains commentateurs ou responsables politiques mettent parfois ces chiffres sur le seul compte des difficultés de recrutement des entreprises pour plaider en faveur d'un nouveau coup de vin sur l'assurance-chômage. Avert car les emplois des vacants regroupent trois cas de figure pour lesquels l'employeur a engagé des démarches actives de recrutement en CDI, CDO ou contrat raisonnée : portes nouvellement créés ou inoccupés, ou sur le point de se libérer après une démission, par exemple.

Résilience

Ainsi, au deuxième trimestre, 43 % des emplois de l'autre vacant comme produient à des emplois inoccupés, 31 % à des emplois nouvellement créés et 26 % à des emplois sur le point de se libérer, des pourcentages quasi inchangés sur un an, toujours selon la Dares.

En l'espèce, 433.600 emplois vacants ne signifie donc pas 433.600 emplois non pourvus du fait du manque de candidats mais 433.600 postes à pourvoir. Moins il y en a et plus les difficultés de recrutement diminuent car ce sont les employeurs qui ont le choix,

comme c'est le cas depuis un an au moins d'une manière globale.

C'est ce que montrait le dernier baromètre annuel de France Travail avec le Credoc sur les besoins de moins d'œuvres des entreprises publié en avril. Il faisait état de 2,3 millions de projets d'embauche cette année, un plus bas depuis 2008.

Autre signe d'un effrètement, même relatif, du marché du travail, les taux d'emploi des 15-64 ans a reculé au deuxième trimestre pour presque toutes les tranches d'ages sauf pour celle des 60-64 ans du fait de la réforme Borne des retraites, selon l'Imex. A 10 %, il reste néanmoins supérieur de 3,5 points par rapport à la première direction d'Emmanuel Macron (deuxième trimestre 2007).

Un coup d'œil sur le site de France Travail confirme que les entreprises continuent d'embaucher même si elles ont mis le pied sur le frein. Les 89e emplois recensait au premier trimestre 2,4 millions d'offres d'emploi, sites partenaires inclus. Le recul est net par rapport aux années post-pandémie, mais la progression sur les trois derniers trimestres traduit une certaine résilience. ■

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Jeudi 20 août 2026 Les Echos 04

Trump suspend au dernier moment ses nouveaux droits de douane sur le Canada

BILATÉRAL

Donald Trump a suspendu pour trois jours les surtaxes de 50 % qui devaient frapper une nouvelle série de produits canadiens mercredi.

Washington affirme qu'un accord a été trouvé avec Ottawa, mais ses modalités restent largement inconnues.

Timothy Boudet — Correspondant à Montréal

TACO, encore. L'acompteur popularisé à Wall Street pour « Trump Always Checkers Out », « Donald Trump finit toujours par racoler », vient de trouver une nouvelle illustration au Canada. Quelques heures avant leur entrée en vigueur, Donald Trump a suspendu pour trois jours les droits de douane de 50 % qu'il menaçait d'imposer à une nouvelle série de produits canadiens. Le président américain affirme qu'Ottawa et Washington ont trouvé un accord, « sous réserve de la finalisation des documents ».

Négociations jusqu'aux dernières heures

Mark Carney a toutefois adopté un ton beaucoup plus prudent mercredi. Le Premier ministre canadien a fait état de « progrès substantiels » dans les discussions, tout au même grand qu'un « travail important resté d'être ». Les négociations vont dans ce poursuivre pendant le surtax accordé par Washington. Cette différence de ton entre les deux capita-

La suspension des surtaxes par Donald Trump écarte provisoirement une nouvelle escalade commerciale. Photo Jim Wansell/SP

les montre avantageuse des avantages ne prévoient pas encore de la même manière le résultat obtenu dans le nuit.

La discussion écarte provisoirement une nouvelle escalade commerciale. Les surtaxes devaient toucher environ 20 milliards de dollars américains de marchandises canadiennes, soit près de 5 % des exportations du pays vers les États-Unis. Surtout, elles auraient également frappé des produits respectant les règles du traité de libre-échange nord-américain USMCA, jusqu'ici largement protégés des précédentes subies tarifaires américaines. Mark Carney s'est entre-

tenu deux fois en deux jours avec Donald Trump, tandis que Dominic LeBlanc et la négociatrice en chef Janice Charette poursuivaient les échanges à Washington avec Jamieson Greer et Howard Letsnik. March encore, les deux camps étaient décrits comme éloignés d'un compromis, alors que les discussions se poursuivaient jusque dans les dernières heures précédant l'échéance.

Jamnison Greer affirme que le texte doit prévoir un meilleur accès des produits américains au marché canadien, des engagements en matière de sécurité économique ainsi qu'un rapproche-

« Ce qui vient de se passer confirme combien il est difficile de négocier avec l'administration Trump, en qui il est difficile d'avoir confiance. »

DANIEL BELAND Directeur de l'Institut d'études canadiennes de McGill

ment sur le commerce numérique. Plusieurs contraintes restent sensibles, notamment l'automobile, les produits laitiers, les alcools américains et les droits sur l'acier et l'aluminium.

De multiples sources de tensions

Le surtax ne fait donc pas disparaître les interrogations sur la relation commerciale entre les deux voisins. « Ce qui vient de se passer confirme encore une fois combien il est difficile de négocier avec l'administration Trump, en qui il est difficile d'avoir confiance », estime Daniel Beland, directeur de l'Institut d'études can-

diiennes de McGill. Automobile, produits laitiers, alcool, acné, aluminium et bois d'œuvre constituent, selon lui, autant de sources de tensions durables. Stéphane Roussel, professeur à l'Ecole nationale d'administration publique, estime de son côté que Donald Trump contribue à son malheur avec le Canada, comme avec les alliés européens. Udes de « jouer les introduits » dans les relations internationales. Une rupture économique entre les deux pays lui paraît néanmoins difficile tant leurs chaînes de production et leurs économies sont imbriquées.

L'USMCA fragilisé

La crise pose surtout la question de la valeur de l'USMCA face aux décisions maltraturales de Washington. Les droits qui devaient entrer en vigueur mercredi visaient précisément des marchandises conformes à l'accord nord-américain, alors que sa prochaine révision nourrit déjà de fortes incertitudes.

A la question de savoir si Ottawa peut encore considérer l'USMCA comme une véritable protection contre les décisions américaines, Daniel Beland répond aussi diteur. « Absolument pas. » La pression exacte par Donald Trump risque en outre de compliquer les concessions canadiennes. « Beaucoup de voix ont conduit à l'éternel contre toutes nouvelles concessions du gouvernement Carney envers l'administration Trump à moins que celles-ci soient régroupues », souligne le politologue.

Le répit doit désormais durer trois jours, à partir de mercredi. D'ici là, Ottawa et Washington devront transformer les « progrès substantiels » revendiqués par Mark Carney en un texte suffisamment précis pour éviter une nouvelle échéance tarifaire. ■

La trêve ne suffit pas à rassurer le secteur automobile canadien

La suspension des nouveaux droits de douane américains offre trois jours de répit à Ottawa, mais ne règle pas le contentieux automobile.

La trêve annoncée dans la nuit de mardi à mercredi par Donald Trump n'est pas l'instant une nouvelle salle de droits de douane contre le Canada, mais elle laisse entrer une partie du contentieux automobile. Depuis avril 2025, les véhicules assemblés au Canada sont soumis à une taxe américaine de 25 % sur leur contenu non-américain. Plus de 90 % des>Nations展望s qu'on ne peut être exportées vers les États-Unis, Ottawa cherche depuis des mois à obtenir un allégement de ce dispositif. Dans les dor-

nières heures de négociation, l'automobile figurait encore parmi les sujets les plus difficiles. Soliste Reuters, le>deux camps discusent d'une baisse possible du taux à 15 %, mais l'autant que la situation de calculer la part d'un véhicule pouvant échapper aux droits. Washington veut ne retrancher que la valeur des composants américains, quand Ottawa demande que l'ensemble du contenu nord-américain soit pris en compte.

A Brampton, 2,200 emplois dans l'Intertribuité

A Brampton, dans la grande banlieue de Toronto, Stellantis amérent le syndicat Urafor qu'il envisageait désormais de fermer et de rendre son usine. Le site, qui emploie environ 2,200 personnes avant son

arrêt pour réventilage en 2024, devait accueillir la nouvelle génération du Jeep Compass. Les travaux ont été suspendus en 2025, avant que le constructeur ne décide de transférer cette production vers son usine de Belvidere, dans l'Illinois.

Stellantis n'a pas adressé de notification formelle de fermeture et assure rechercher « une solution industrielle durable » pour Brampton. Urafor, qui doit bientôt ouvrir de nouvelles négociations collectives avec le constructeur, s'inquiète de ce changement de scénario. « Cette fermeture potentielle met en lumière des dangereuses répercussions des droits de douane automobiles imposés par l'administration Trump », a dénoncé le syndicat. Une disparition du site réduirait fortement l'empreinte automobile du

Canada et toucherait, selon lui, des milliers d'emplois dans la région.

« Ottawa invite depuis plusieurs mois de convaincre Stellantis de rétablir une production à Brampton. Le gouvernement l'détrui et l'Ottawa avaient contribué financièrement au réventilage de ses usines canadiennes et le déplacement du Jeep Compass avait déjà provoqué un bras de fer avec le groupe. L'enjeu déparez ce seul site : l'automobile soutient plus de 500 000 emplois au Canada, dont environ 125 000 directement dans la fabrication.

La pression américaine frappe une industrie pensée depuis plusieurs décisions à l'échelle du continent. Stéphane Roussel, professeur à l'Ecole nationale d'administration publique, estime que la volonté canadienne de prendre ses di-

tances avec les États-Unis se heurte à des « limites très, très dures ». « Le structure économique, les chaînes de production, tout ça, c'est enfoncerie, étroitement imbriqué avec les États-Unis », souligne-t-il.

Alléger la facture des constructeurs

Cette intégration inspirée aussi les constructeurs américains. General Motors, Ford et Stellantis font pression sur Washington contre un durcissement des règles d'origine de l'USMCA, le traité de libre-échange nord-américain. Selon Reuters, les modifications envisagées pourraient ajouter un moins 2 milliards de dollars de coûts annuels à chacun des trois groupes. L'accord annoncé dans la nuit par Donald Trump pourrait offrir une réponse,

mais ses détails restent inconnus. Le président américain affirme seulement que Washington et Ottawa ont conclu un accord « sous réserve de la finalisation des documents ». Partage une note automobile n'est pas publié, les 25 % qui frappent les véhicules canadiens restent en vigueur.

Pour Ottawa, obtenir une baisse des 25 % sera donc l'un des principes et non de l'accord annoncé dans la nuit. Une réduction allégérait intensification est la facture des constructeurs, mais sans pour autant d'heures les décisions déjà prises depuis le début de la guerre commerciale. A Brampton, le Jeep Compass est déjà parti aux États-Unis et Stellantis examine maintenant l'avenir même de son usine canadienne. — F.B.

A Gaza, seulement 3 % des terres restent cultivables, alerte l'ONU

MOYEN-ORIENT

Après près de trois ans de guerre et d'occupation militaire israélienne, seules 3 % des terres cultivables de la bande de Gaza restent à la fois accessibles et intactes, selon un rapport de la FAO.

Baron Bandouin

Avant le déclenchement du conflit en octobre 2025, l'agriculture, l'élevage et la pêche constituaient un pilier majeur de l'économie de Gaza (10 % du total), faisant vivre plus d'un demi-million de personnes dans l'ancien palestinienne.

Aujourd'hui, ce secteur vital en exsangue, comme le montre un rapport publié cette semaine par la FAO (l'Organisation des Nations unies pour l'alimentation et l'agriculture) et le centre audititaire de l'ONU (Oman). Au 24 juin 2026, 27 % des terres cultivables de Gaza restaient physiquement accosi-

27 %

DES TERRES CULTIVABLES de Gaza étaient physiquement accessibles au 24 juin 2026. Seuls 648 hectares étaient à la fois accessibles et non endommagés.

bles. Seuls 448 hectares étaient à la fois accessibles et non endommagés. Les 3 643 autres hectares accessibles nécessitent une remise en état avant toute reprise de culture. Cette dégradation s'explique par la réduction des accès aux terres palestiniennes depuis le cresse-le-feu d'octobre 2025, liée à l'extension vers l'ouest de la ligne jaune séparant la zone de cesser-le-feu du secteur sous contrôle militaire israélien.

Les dommages physiques les plus étendus restent concentrés dans le nord de Gaza et le gros reno-

rat de Gaza, tandis que l'inaccessibilité des terres azables frappe un premier lieu Rafah, avec 97,2 % de terres hors d'atteinte.

Serres inutilisables

Les surfaces sous serre reculent également. Seules 868 % des surfaces de serres restent accessibles et non endommagées. La ville de Doir al-Balah enregistre la baisse la plus marquée sur ce segment.

La reprise du secteur agricole est le traitement entre les gaz les restrictions sur l'importation d'intrants. Les exploitants man-

quent de armences, d'engrais, de matériel d'irrigation et de carburant, relève la FAO. Les éleveurs font face aux mêmes difficultés pour obtenir des aliments pour animaux et des produits vétérinaires. Ceux disponibles sur place affichent une qualité dégradée et des prix prohibitifs pour les ménages. La FAO demande un accès sécurisé aux terres. l'autorisation d'importer les mutants essentiels et des investissements pour reha94ter les parcelles endommagées, afin d'éviter un effondrement définitif de la production locale. ■

05 Les Echos Jeudi 20 août 2026

MONDE

En Ukraine, l'ex-ministre Mykhailo Fedorov s'affirme en rival potentiel de Zelensky

EUROPE

L'ancien protégé du président ukrainien appelle à préparer des élections et dénonce une « crise systémique de gouvernance ».

Guillaume Frak — Correspondent à Kiev

Un mois après son éviction surprise du ministère de la Défense ukrainien, Mykhailo Fedorov a franchi un nouveau cap. Dans une vidéo publiée mardi soir, l'anecrominaire de 35 ans a appelé l'Ukraine à élaborer un mécanisme permettant d'organiser des élections si la guerre devait se prolonger, tout en livrant une critique particulièrement sévère du fonctionnement du pouvoir. « Le dénocturne ne peut pas être l'orage de la Russie », a-t-il affirmé, estimant que Kiev devait trouver une relation « égale, sûre véritable » permettant de rétablir le processus démocratique. Il ne réclame pas un scrutin immédiat, impossible sous le régime actuel de la transition, mais pour son élément une question jusque-là évitée par les principales figures politiques ukrainiennes : que se passera-t-il si la guerre dure encore des années ?

Réformes bloquées et corruption

Surtout, Mykhailo Fedorov a élargi son propos bien au-delà du calendrier électoral. Il décrit une « crise systémique de gouvernance », dénonce des élections opaques, des réformes bloquées et un système où la beauté l'emporte sur les résultats. La corruption, insiste-t-il, affecte directement la capacité de l'Ukraine à faire la guerre, en dévastant des ressources qui devraient financer droites, maintient ou équipements pour le front. Volodymyr Zelensky a limagé mercredi une haute responsable de la présidence ukrainienne, Iryna Mondra, après l'annonce par les instances anti-corruption du pays et une opération visant des membres du bureau du président et un député ukrainien.

Le discours ressemble de plus en plus à l'obscurité d'une plateforme politique. Longtemps l'un des plus faibles lieutenants de Volodymyr Zelensky, dont il avait piloté la stratigraphie et le plus pendant la campagne présidentielle de 2019, Fedorov avait jusqu'à présent soigneusement refusé de se présenter comme un oppressant. Son témoignage, en juillet, après seulement six mois à la Défense et sur fond de conflit avec le

commandement militaire, s'expendant déclenché une série de manifestations inhabituellement importantes en temps de guerre.

Nouvelle phase politique « Que ferait Fedorov, reste loyal à Zelensky jusqu'au bout, une fois qu'il comprendrai qu'il n'y avait plus de place pour lui au gouvernement ? » s'interrogant mardi Okina Trogol, fondatrice de l'Indépendent Anti-Corruption Commission. Pour elle, la vidéo apporte désormais « une partie de la réponse ». Fedorov est entré dans une nouvelle phase politique. Elle souligne également le risque de voir son équipe quitter à son tour la nomination de la Défense, ce qui pourrait provoquer une période de « terheures consagréables » dans une administration où les adjoints de Fedorov pâtèrent encore plusieurs réformes. La possibilité d'un retour au ministère s'est en tout cas refermée mercredi. Le Parlement a approuvé par 312 voix la nomination de Yevheniy Khmura au minis-

tère de la Défense, largement au-dessus des 220 nécessaires. Fedorov ne dispose ni d'un parti, ni d'une véritable coalition politique. Sa force vient surtout de l'opinion publique : selon Rating Group, sa cote de confiance est passée de 35 % avant les manifestations de juillet à 65-80 % dans leur village, avant de revenir à 58 % début août. Dans les intentions de vote pour une hypothétique présidentielle, il recueille 12,5 %, derrière Zelensky à 25,2 %, et l'ancien chef des armées Valeri Zalosipy à 16,7 %.

Cette dynamique a une limite : les Ukrainiens ne réclament pas, dans leur majorité, des élections pendant les combats. Une enquête du KBS réalisée entre le 20 juillet et le 3 août montre que seuls 15 % souhaitent voter avant la fin des hostilités. Mais pour la première fois depuis 2022, le président ukrainien voit émerger de son propre camp un rival potentiel doté à la fois d'une nouvelle nationale, d'un bilan gouvernemental et d'un début de base électorale. ■

Dans une vidéo diffusée mardi soir, Mykhailo Fedorov appelle à l'unité nationale. L'ancien ministre de la Défense reste une figure clé en Ukraine malgré son éviction. Photo Mykhailo Fedorov/Bauers

La Russie confrontée à un lent déclin de sa production de pétrole

Au-delà des frappes qui perturbent le secteur à court terme, la Russie se prépare à un recul lent mais réguler de sa production d'or noir dans les années à venir.

Vincent Collen

Le mois dernier, la production de pétrole en Russie est tombée à moins de 8,9 millions de barils par jour, selon le dernier rapport de l'Oppy. Le déclin est faible par rapport aux mois précédents, mais il se confirme, aussi après mois. En 2024, la production atteignait encore 9,2 millions de barils. Et en 2025, elle dépassait largement les 10 millions. La Russie produit désormais un million de barils synthèses de moins que le quota qui lui est alloué dans le cadre de son alliance avec l'Oppy. Certes, le bienvenu drôle, depuis six mois, de la hausse des cours provoqués par la guerre en l'anecromain par (se des gains ont annulé par la hausse des richesses).

Comment expliquer cette contre-performance du troisième producteur mondial d'or noir ? Etabord par les frappes de drones ukrainiens qui touchent le territoire russe de plus en plus en profondeur. Depuis l'an dernier, Kiev cible systématiquement les substructures pétrolières, en particulier les raffineries et les terminaux d'exportation dans

les ports. Par adoucement, les dégâts infligés aux millions ont, dans un premier temps, entraîné une augmentation des exportations de pétrole brut par la Russie. En attendant les réparations, certaines installations n'étaient plus en état de traiter le brut. Il y avait donc plus de pétrole disponible pour les marchés internationaux.

Flux maritimes au plus bas Mais cette tendance s'est atténuée ces derniers temps, car l'Ukraine a également ciblé les terminaux d'exportation. La semaine dernière, les flux partant des ports de la mer. Noire sont tombés au plus bas depuis avril, montrent les données analysées par Bloomberg. L'agence américaine note aussi qu'aucun navire pétrolier n'a pu quitter Novorossiak cette semaine-là.

Mais le trafic a repris cette semaine, et il est rend important dans les ports de la Baltique. « Ouel-Longe, les exportations sont remontées à leur niveau normal. « Les dernières attaques ukrainiennes semblent avoir de moins efficaces », relève Sergey Vakulovskogo, chercheur au Carnegie Endowment for International Peace. Et Kiev concentre aussi ses frappes sur le géant du commerce en ligne Wildberries et la chaîne logistique. Les perturbations provoquées par les attaques ukrainiennes sur le secteur pétrolier cachent une

tendance de long terme inquiétante pour la Russie. « La production est entrée dans une nouvelle ère de restriction », doivent les analyses du Rystad Energy dans une note publiée la semaine dernière. Le cabinet prévoit que la production russe descendra à 8,8 millions de barils par jour en 2027, et poursuivra son déclin les trois années suivantes. Chaque baril qui n'est pas transformé dans une raffinerie

doit être soit exporté, soit stocké, sans quoi la production doit être réduite. Or les capacités d'exportation, submergeries par le pétrole brut qui ne peut pas être absorbés par les raffineries endommagées, arrivent à saturation.

« Les stocks de brut sont à des niveaux tels qu'une réduction prolongée de la production semble de plus en plus difficile à éviter », estime Rystad. Même si les frappes

sur les raffineries et les ports cutitaux ont « une reprise significative de la production semble improbable ».

Investissements coûteux

A plus long terme, la production de pétrole en Russie doit se continuer à baisser : les goûts en activité réellement et il n'y aura pas assez de nouveaux puits pour compenser leur déclin. « L'industrie pétrolière russe est à court de fonds, elle n'a plus les moyens d'investir autant qu'avant la guerre », décrypte Sergey Vakulovskogo. D'autant que les taux d'intérêt prohibitifs en vigueur en Russie rendent l'investissement des entreprises extrêmement coûteux. Le secteur a souffert de plusieurs années où les cours mondiaux étaient faibles. Et il faut désormais compter avec le coût des réparations pour les infrastructures endommagées par les frappes ukrainiennes.

De plus, depuis l'émission de l'Ukraine, les sanctions européennes et américaines ont contraint Moscou à vendre son pétrole en Inde et en Chine, mais avec un important ruban. Enfin, les mêmes sanctions rancheraient les coûts des équipements importés nécessaires à l'industrie pétrolière. « La résistance de plus probable est un déclin lent mais constant de la production pétrolière russe », conclut l'expert du Carnegie Endowment for International Peace. ■

La production de pétrole russe

En millions de barils par jour

« LES ÉCHETS » / TÉRAINE / NYEVIK

Burnham veut régler la question des sans-abri au Royaume-Uni

EUROPE

Le Premier ministre va mobiliser un budget important pour régler ce sujet.

Nicolas Madelaine — Correspondent à Londres

« On comme si ce qui nous d'esquait autrefois faisait désormais partie du désir ». Au Royaume-Uni, le nouveau Premier ministre transalliste a annoncé mercredi, notamment via une réforme dans le « Guardian », 102 millions de livres (119 millions d'euros) supplémentaires pour qu'il

n'y ait plus aucune personne sans-domicile fixe (IDP) au Royaume-Uni d'ici à Noël. Lorsqu'il avait pris ses fonctions, 20 juillet, Andy Burnham avait annoncé que sa première instructivité sera annoncée au sujet et il avait été annoncé que 340 millions de livres en une intervention. Le total est donc porté à 442 millions de livres (environ 155 millions d'euros), sur trois ans. Les maies de Manchester vont rendre le cess à « être utile selon laquelle le fait de dormir dans le cas serait simplement une réalité de la vie plutôt qu'un problème auquel la gouvernement a le devoir de remédier », dit-il. Il compte posséder selon sa philosophie décentralisatrice. « Je ne veux pas que Whitehall [le quartier du pouvoir à Londres]

43 %

DES PERSONNES SANS-ABRI un Angleterre sont à Londres ou dans le Sud-Est, la région la plus riche du pays.

Brie comment chaque pense est dépend. Le plus fort, il n'a pas atteint ses bras, mais le nombre de personnes sans-abri dans la deuxième ville britannique a baissé de 25 %.

Ceci une politique nationale pour mettre fin au « rough sleeping » pendant la crise du Covid qui avait en le plus d'impact : presque trois ans qui dormaient dehors avaient alors été logis, même s'ils sont plus tard retournés dans la rue. Ce programme avait permis de mettre à l'abri des milliers de personnes sans domicile dans des hôtels et des structures d'urgence. Une étude du ministère du Logement publiée en février dénombrant 4.793 personnes sans-abri pour la seule Angleterre à

l'automne 2025. Il s'agissait d'un nouveau record après une quatrième année consécutive de l'autre. Beaucoup entiment que ce montant sous-critme la réalité et qu'il a augmenté depuis 12 et aussi 171 % de plus qu'en 2010. Cela représente 8,2 personnes pour 100.000 habitants. Quelque 43 % d'entre eux sont à Londres ou dans le Sud-Est, la région la plus riche du pays. Plus large n'ont pas de domicile permanent en 2025 en Angleterre, selon l'association Shelter.

Comparable à la France Un document de l'OCDE mis à jour en mai 2024 tente de faire des comparaisons internationales, tout en

expliquant que des définitions et des campagnes très différents entre les pays et dont l'exercice est notamment difficile. L'étude conclut qu'un peu plus de 40 « foyers » sur 10.000 en Angleterre sont concernés (en incluant la catégorie des « réfugiés », contre 30 personnes) sur 10.000 pour la France (qui inclut les réfugiés mais aussi les demandeurs d'aide). Cela inclut les personnes dans des logements d'urgence ou temporaires. La France avait 5.500 personnes dormant dehors, contre 3.898 pour l'Angleterre. En pourcentage de la population, le phénomène de sans-abri ne se rend pas plus fort et aussi insidieux dans les deux pays (0,49 % pour la France et 0,46 % entre Manche), selon l'OCDE. ■

Jeudi 20 août 2026 Les Echos

L'épuisement des stocks de missiles américains, une leçon pour l'Europe

LE POINT DE VUE à Mouad M'Ghari

Les conflits en Ukraine et en Iran ont démontré l'importance de la production massive et à bas coût de drones de frappe. Alors que son allié américain manque de munitions, l'Europe doit rattraper son retard dans ce domaine, insiste le patron d'Harmattan Al.

Mardi 4 août, Reuters puis CNN ont fait déferler une vague d'inquiétude sur les Etats-Unis en révélant que les stocks de missiles de précision de longue portée et d'intercepteurs de défense aérienne étaient à un plus bas historique : 80 % des PrSM, des ATACMS et des THAAD auraient été utilisés dans le conflit en Iran, ainsi que 50 % des Patriot.

Qu'il s'agisse du volet déferm (les intercepteurs) ou du volet offensif (les missiles de longue portée), les Etats-Unis se retrouveraient donc en grande difficulté s'ils devaient soutenir un conflit de haute intensité en Asie – ce qui a constitué l'inquiétude principale des stratégies américaines.

Mais cet épuisement des stocks a aussi des conséquences très directes sur le conflit en Ukraine. Privilégnant ses stocks nationaux, Washington a réduit l'acheminement de missiles Patriot vers Kiev, laissant l'Ukraine à la merci des frappes russes qui déferlent sur sa capitale depuis le début du mois.

En tant qu'Européens, nous devons regarder objectivement cette situation pour en tirer toutes les conséquences stratégiques. Les chiffres ne mentent pas.

On compare fréquemment les coûts des drones et des missiles, qui mènent parfois des missions similaires. Un Shabad 136 (droit de conception iranienne, NDLR) est estimé entre 30 000 et 50 000 dollars. Le Shabad 238, un peu plus sophistiqué, coûte entre 70 000 et 100 000 dollars. Les missiles PrSM et ATACMS (utilisés de manière offensive) coûtent entre 1 et 2 millions de dollars l'unité. Les Patriot (parfois utilisés pour se défendre des Shabad), entre 4 et 5 millions l'unité. On ne joue pas dans la même cour !

Guerre d'attrition

Mais le cœur de l'acométrie vient des capacités de production. Alors que les conflits en Ukraine et en Iran témoignent d'un retour vers une guerre d'attrition, où l'avantage stratégique réside dans la capacité à produire en masse et rapidement, les Shabad ruses éminent l'important largement sur ce point.

A son deux, l'Iran et la Russie, peuvent produire près de 5 000 drones kamikazes de type Shabad par mois (2 700 pour la Russie, entre 150 et 250 pour l'Iran). Aux Etats-Unis, et malgré une base industrielle de défense très développée, les capacités de production de missiles sont sans commune mesure.

Quelques dizaines d'ATACMS par mois. Et environ 50 PrSM depuis que le Department of War a signé un mars un accord avec Lockheed Martin pour augmenter la production. Côté défense aérienne, les Etats-Unis produisent une dizaine de THAAD et une cinquantaine de Patriot par mois. De récents accords prévoient de tripler la production d'intercepteurs, mais cette augmentation ne sera pleinement effective que dans plusieurs années.

Historiquement, les pays européens – qui ne disposent pas de missiles de longue portée, et dont la défense aérienne est moins développée que celle des Etats-Unis – se sont toujours alertés derrière un bouclier américain dont on commence aujourd'hui à compter les trous. Peut-être est-il donc temps d'envisager une autre stratégie, moins chère, plus rapide à produire et donc plus résilante ?

L'Europe dispose d'un atout majeur : une base industrielle facilement reconvertible.

Plusieurs start-up développent des drones de frappe comparables au Shabad. Aux Etats-Unis, l'a865e américaine a même reconstitué un Shabad par rétro-ingénierie le PLM 136, ou Lucas, dont le coût de production est comparable à celui du Shabad.

Moins chers, plus rapides à produire et plus difficiles à repérer, ces systèmes de frappe dans la profondeur deviendront rapidement indispensables. En témoignent les récentes frappes munies par l'Ukraine : des drones ukramens à la signature radar très faible ont atteint des raffineries situées à 1 200 km des lignes de front.

La piste des usines automobiles

Quant aux technologies de défense sol-air à très courte portée VSRO-BAD (« Very Short Range Air Defence System »), elles n'en sont encore qu'à leurs débuts. Mais elles existent bel et bien. Et elles progressent rapidement. Les systèmes de VSROBAD représentent une fraction du coût d'un Patriot, disposent d'une autonomie comparable et peuvent être produits à un rythme bien plus soutenu que les missiles de défense aérienne.

Alors que l'urgence de produire rapidement, en masse et à bas coût

se fait sentir, l'Europe dispose d'un atout majeur : l'existence d'une base industrielle facilement reconvertible, qui pourrait assurer une montée en cadence efficace. En effet, les usines automobiles, qui souffrent du ralentissement de la demande et de la concurrence asiatique, sont particulièrement adaptées à la production de systèmes intercepteurs ou de drones kamikazes. Leur reconversion vers la défense pourrait créer de nombreux emplois non délocalisables, le caractère stratégique de la production invitant à toujours privilégier le territoire national.

Une enquête du « Telegraph » a révélé récemment que la Russie construit des rampes de lancement permettant de lancer ses drones vers 10 pays de l'Oran situés à l'est de l'Europe. Nous Européens, à l'abri des conflits de haute intensité à court terme, disposons d'une fenêtre de tir de quelques années pour rattraper le retard près dans le développement et l'industrialisation de systèmes de défense adaptés au nouveau paradigme que nous présentons les conflits en Ukraine et en Iran. Ne laissons pas passer cette chance.

Mouad M'Ghari est CEO et cofondateur d'Harmattan Al.

Il y a 100 ans dans « Les Echos »

Quand le ministère des Finances empêche l'expansion du téléphone

Au pointes réitérées des malhaussies qui, à Paris, postulent à un abonnement au téléphone, et en attendant en vain la réalisation, l'administration a coutume de répondre, avec sérénité, qu'elle manque de places dans les portes centraux et que son approvisionnement en câbles est insuffisant. Elle présente ces objections comme des textes de cas de force majeure qui justifie aient le lamentable désordre dans lequel elle se début [...]

Les places manquent, c'est un fait dont il est facile de se rendre compte en laissant parler les chiffres. Au 1er janvier 1926, il existait au total, à Paris,

146 098 places et 129 201 lignes d'abonnés principaux en ve et va : la différence, soit 16 857, représente les places disponibles sur lesquelles pour tout des années les lignes nouvelles.

Or, d'une part, il est évident que ces places disponibles sur sont pas également réparties dans tous les portes centraux, et ni de ces postes, situé dans un quartier où l'afflux des demandes est faible, offre de larges disponibilités, dans tel autre, au contraire, desservant une circonscription où la clientèle est nombreuse, les places libres sont rares ; dans le premier d'entre eux, le postulant sera servi avec une relative rapidité, dans le second, il attendis.

Mais, d'autre part – et c'est là une constatation dont la gravité n'échappe a personne –, si même les places disponibles distant réparties également entre tous les postes centraux, les chiffres nous indiquent qu'elles seraient insuffisantes pour absorber facilement les demandes nouvelles. [...] Prévisions insuffisantes ? Peut-être, mais avant tout et surtout, intervention absente du ministère des Finances qui rogue et ampute, à son gré, les crédits ser apportant une construction neuves et qui ne tolère jamais aucune réclamation [...].

Au début de l'année – tout à fait au début, c'est-à-dire en temps utile – les services poignant un marché relatif à la

fourniture desdits câbles. Ce marché, examiné par la Commission des Marchés et accepté par elle, est soumis [...] au visa du Contrôleur des dépenses engagées, lequel représente, au ministère, le ministre des Finances. Le visa est souvent donné, mais la société promeille jamais. Il est réduit d'office et sans explication [...] Il en résulte, au retard pour toutes les installations nouvelles, retard exigé par le vote de conserver un approvisionnement permettant de ne pas se trouver, en fin d'année, hors d'état d'installer une ligne officielle ou pseudo-officielle, faute du matériel nécessaire.

On touche ici du doigt la faiblesse et l'impuissance d'une administration d'Etat, qui se voit roguer des crédits, pourtant indispensables, par une autre administration, celle des Finances [...]

Et voilà une fois de plus comment le manque de liaison – pour ne pas dire la rivalité – de deux départements ministrés aboutit à pardyne. Malablement un service public, au détriment

de tout ce qui dans la nation, s'efforce de travailler et de produire.

(Publié le 7 juillet 2026) – Sélection réalisée par le service Documentation des « Echos ».

07 Les Echos Jeudi 20 août 2026

IDÉES

débats

Réinventer l'ENA

par Bernard Attali

L'Asie nationale d'administration fut coté à la Libération par le généreur du Canada et Michel Debré. Le 8 août 2025, Emmanuel Macron la supprime. D'un trait du planne, Paul plaire aux « plats pains » (fin for « complais » par l'Institut national du service public (INSP)).

Commencez par les chiffres, qui ont le mérite de la clarté. Le budget de l'INSP est de 31 millions d'euros pour 80 élèves. Et l'établissement est constamment en déficit depuis la 1er édition d'euros en 2023. « 2,9 millions en 2024, et « 2,7 millions au budget prévisionnel pour 2025. Un établissement public chargé de former l'élec administration de la nation, en déficit d}}+» pour par une subvention d'Etat « voilà qui laisse soigner. Et fait rappeler que l'ENA était revenue à l'équilibre quand elle a été supprimée.

Plus grave encore que les chiffres : la confusion stratégique. En avril 2025, un rapport conjoint de l'ICF (Inspection générale des finances), l'IGA (Inspection générale de l'administration) et l'HCAS (Inspection générale des affaires sociales) a donné un constat d'une sévérité rare.

La formation continue des hauts cadres devait positionner être l'un des axes forts de la réforme, de « bien armé » de la modernisation de l'Etat. L'INSP a entré sur la reforme de sa formation initiale et handicapé par un déficit de notoriété, n'a pas été en mesure d'occuper la place par la réforme lui assigné. Pour son offre de formation continue a peu évolué par rapport à celle proposée par l'ENA, et n'a pas pris le tournant de la digitalisation des contenus que l'on observe dans le secteur privé. Si l'INSP dispose d'une direction de la digitalisation et de l'innovation pédagogique, celle-ci s'est que de 5 personnes ! Bref, du bricolage. Comment les jeunes fonctionnaires feront-ils face demain aux immenses enjeux de réglementation qui vont se poser en matière d'IA ?

Par ailleurs, l'ENA fut sacrifiée au nom de l'équité sociale. Le diagnostic était

La suppression de la marque ENA un profit d'un acronyme peu lisible relève purement et simplement du fiasco.

juste : 76 % des étudiants de l'ENA vraiment de catégories socioéphilementnelles supérieures, et la représentation des genres était déséquilibrée. Mais l'INSP a été résolu le problème ? Non. La présidente des pays 2025 le reconnaît être même dans son compte rendu.

La suppression du classement de sorte soulève elle aussi des questions. La première promotion concernée est entrée en scolarité le 1er janvier 2024, et s'est sur appliquer la nouvelle procédure d'affectation dans la seconde partie de 2025. Pour gérer ce « Parcoursage des hauts fonctionnaires » l'INSP a lancé un appel d'offres pour une plateforme numérique d'un montant de 900.000 euros. L'algorithme a remplacé le classement. Bravo !

Procédure de sortie

Une lettre de mission de Premier ministre vient de demander au nouveau directeur, de « faire évoluer » la procédure à la sortie de l'Institut. Les élèves doivent se porter candidats aux postes proposés par les ministères grâce à des dossiers anonymisés et avant une procédure d'entretien. Premiers à l'expérimenter, les élèves de la promotion Paul-Emile Victor (2020-2026) ont dénoncé une « autre à gaz » et une « d'autres élèves/croique » : flascs leur «附» : le contournement de garanties procédurales par certains ministères, qui ont organisé des échanges par allées avec les étudiants. Pas très glorieux.

La suppression de l'ENA a été aussi insidieuse. 10.000 fonctionnaires qui sont passés sur ses bancs. Mais ce n'est pas l'essentiel. On oublie très souvent d'évoquer la dimension internationale de la « déformée » ENA. Et pourtant, Durant toute son histoire, l'ENA a formé des dizaines de milliers de hauts fonctionnaires étrangers, et c'est par là même un réseau d'anciens élèves dans 137 pays ! Un éventualité armé de « soft power » : La suppression de la marque ENA au profit d'un acronyme peu lisible relève purement et simplement du fiasco.

Je fais partie d'une génération qui a cru « et croit encore » au service public. La critique imbuée de l'Etat profond a toujours été l'épanage des démagognes. Pour des raisons politiques évidentes et très actuelles, la France a besoin d'une haute fonction publique pédagogique neutre et techniquement si réprochable. La France a besoin d'une école de gouvernement auditionne, fonctionnant solide, ouverte sur le monde, sur la diversité et sur les nouvelles technologies. On l'attend encore. J'ai de mal à comprendre pourquoi si peu d'anciens élèves se sont élevés contre ce gâchis.

Bernard Attali est un ancien haut fonctionnaire et ancien élève de l'ENA.

Les licenciements ne prédisent pas les replis économiques

par Ken Fisher

Faut-il voir dans les licenciements très modesteurs la signe avant-garde comme d'un affaiblissement de l'économie française ? Non. Si les licenciements sont douloureux, ils donnent peu d'indications quant à l'orientation de l'économie. Cela peut sembler contre-intuitif. Pourtant, c'est bien le cas.

La plupart des deux valeurs supposent que l'emploi est un indicateur du PIB. C'est faux. Les données de l'emploi ne permettent pas de prédire des temps difficiles (ou fautes). Il s'agit avant tout d'un indicateur tardif. Certes, les licenciements ont augmenté en France en 2026. C)+terminés à annoncer la suppression de 2.400 emplois en janvier dernier. Société Générale prévoit de réduire ses effectifs de 1.800 postes d'ici fin 2027. FédEx anticipe de supprimer jusqu'à 500 postes. Méchelles envisage d'en supprimer 1.500. Le secteur de la presse écrite a totalisé environ 1.000 licenciements. Tout cela est douloureux. Je ne minimise en rien cette souffrance.

La consommation reste stable. Le marché du travail français est néanmoins bien plus solide qu'on ne le croit. A 8,3 %, au niveau de sa moyenne de long terme, le chômage a à peine évolué au deuxième trimestre. Les prévisions de 8,2 % d'ici à fin 2026 s'inscrivent légèrement en dessous de cette moyenne. Les licenciements aux Etats-Unis font depuis longtemps la une des journaux. Malgré cela, les demandes hebdomadaires d'affectation restent faibles et la taxe de chômage n'est que de 4,2 %.

Associer l'emploi à la croissance semble logique puisque les dépenses des consommations représentent 52 % du PIB français et 68 % du PIB américain.

Lorsque le ralentissement économique fait baisser les ventes, les dirigeants réduisent les coûts, les stocks et les plans de croissance. Licencier est une solution de tout dernier recours.

En théorie, une baisse de l'emploi implique moins de dépenses. Eh bien non ! Les dépenses des ménages restent stables, même en période de récession. Prenez l'exemple de la récession mondiale de 2007-2009. Le PIB français a perdu 4,3 %. Les dépenses réelles des consommations restent diminués que de 68 %. Mais Etats-Unis, le PIB a par du 3,8 % tandis que les dépenses des ménages ont reculé de 2,3 %. Un scénario très similaire à la récession américaine de 2008.

Pourquoi ? Toute personne récemment sans emploi réduit ses dépenses produits de luxe. Mais la plupart des dépenses de consommation concernent principalement des produits de première nécessité : alimentation, logement, services publics. Ces dépenses ne connaissent pas de variation importante. Plus important encore, les données de l'emploi sont en retard par rapport aux tendances économiques. Mettez-vous à la place d'un chef d'entre-

prise. Lorsque le ralentissement économique fait baisser les ventes, les dirigeants réduisent les coûts, les stocks et les plans de croissance. Licencier est une solution de tout dernier recours, que les dirigeants détestent. Pourquoi ? Les licenciements n'ont pas bonne presse ; ils affaiblissent la culture d'entreprise et partent tout la vie des individus concernés. Il coûte ensuite très cher de remplacer des employés expérimentés. Les entreprises risquent aussi des poursuites en police, notamment compte tenu de la rigueur du Code du travail.

L'emploi suit la croissance. A l'intérieur, une théâtongeuse amende, les entreprises tardent à embaucher. Elles attendent une hausse durable de leurs bénéfices, par peur d'un faux départ. L'emploi suit la croissance, à la hausse comme à la baisse. C'est toujours le cas.

Revenons à la récession de 2007-2009 : le PIB américain a atteint son apogée en décembre 2007. Les effectifs n'ont pas diminué avant février 2008, puis ont continué à se contracter jusqu'en février 2010, alors même que le PIB avait atteint un plancher au deuxième trimestre 2009. Le PIB français a atteint un pic au premier trimestre 2008 mais le chômage n'a pas augmenté avant juin 2008. Le PIB français a atteint un plancher au premier trimestre 2009, mais le chômage a augmenté jusqu'à la fin de l'année. Je le répète : la croissance évolue avant l'emploi. Les licenciements sont douloureux. Mais ils ne permettent pas de prédire la croissance. Alors, ne l'aime pas des craintes infondées vous offriprir.

Ken Fisher est président et directeur du Fisher Investments Europe.

Ce qu'Edgar Morin peut encore apprendre aux patrons

par Roman Baudin Le Gars

Edgar Morin a écrit sur l'éducation, la politique, l'Europe, la science, les médias enancers du complexité du niveau. Pour étendlandais auront exploré avec autant de curiosité et de liberté des territoires aussi différents. Il n'a jamais écrit de lire sur l'entreprise. Sa pensée éclaire pourtant avec une étonnante actualité les défis auxquels sont confrontés dirigeants et managers : comment agir lorsque le réel-réniste aux simplifications ? Comment décider lorsque les causes et les conséquences s'entremêlent ? Comment avancer lorsque l'incertitude devient la règle plutôt que l'exception ?

Des difficultés qu'attendent souvent à la permission de modifier de pensée conçus pour un monde plus simple, plus prévisible et plus stable. Dans ce contexte, trois principes d'action chers à Edgar Morin émergent avec une étonnante actualité : consentir à l'inattention, habérer les contradictions et construire du commun.

CONSEPTIF À L'INSTÉTRIEU. Prémier enseignement : l'action ne produit jamais exactement les effets attendus. Le sociologue parle d'« châsis de l'action » pour désigner ce phénomène selon lequel toute décision, une foisonnage, entre dans un jeu d'instructions qui échappe partiellement à son auteur. Une stratégie est intempérée, adaptée ou détournée : une transformation produit des conséquences inattendues.

Longtemps, le management s'est construit sur la promesse de la prévision et du contrôle. L'action est pourtant toujours une rencontre avec l'inspectus. La stratégie ne consiste plus à prévoir l'aveur avec certitude mais à apprendre du réel et à ajuster sa trajectoire sans perdre de vue la direction postreinte. Dans un environnement complexe, l'enjeu n'est plus de tout planifier mais de savoir naviguer.

RELIEF POUR ÉVITER LA FRAGMENTATION. Dernière enseignement : la complexité impose de relier. Comme l'a montré Edgar Morin, comprendre ne consiste pas à isoler les phénomènes mais à révéler les faims que les unissent. Dans des organisations toujours plus spécialisées, la risque est celle de la fragmentation. Relief les expertise, comment les points de vue et recréer du sens communs doivent alors un singulatif stratégique. Cette logique trouve son expression la plus aboutie dans la « pensée dialogue » : la capacité à reconnaître que deux réalités aguerriennent contradicciones peuvent être simultanément vraies. Dans un monde complexe, les tensions ne sont pas des dysfonctionnements : elles sont la manière première de la stratégie. Toute connaissance reste incomplète et non certitude mérite d'être interrogée. Aucune stratégie ne peut prétendre tout prévoir. Ici, la valeur du leadership se

moure moins à la qualité des réponses proposées qu'à la qualité des questions qu'il permet de soulever.

CONSTRIRE DU COMMUN. Cette réflexion conduit à une autre notion: disier à Edgar Morin : la « reliance ». Face aux forces de dispersion qui traversent les sociétés comme les organisations, il définit l'idée que notre premier défi consiste à reconstruire ce qui relie : les individus, les savoirs, les expériences et les générations.

Dans un univers où les expertises se spécialisent et où les transformations s'accélèrent, il ne suffit plus de fixer un cap. Etant annulare interagir un « nom » : Non pas un collectif fondé sur l'efface entre les différences, mais sur la capacité à faire converger des singularités autour d'une ambition partagée. A l'heure où les organisations cherchent à inventer de nouveaux médias d'action, une évidence s'impose : dans un monde complexe, la simplification rencontre est comment une solution. La véritable question n'est peut-être pas de savoir comment réduire la complexité, mais comment agir avec elle : accepter l'inattitude, habérer les contradictions et construire suffisamment de commun pour transformer cette complexité en capacité d'agir.

Roman Baudin Le Gars est directeur au sein de l'agence The Arcane.

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 08

Retrouvez notre sélection de contenus sur l'application des « Echos » du lundi au vendredi à 18 heures !

culture

« Parle-moi de chez nous », le retour aux sources de Jeanine Cummins

ROMAN AMÉRICAIN

Six ans après le procès en appropriation culturelle dont elle a fait l'objet avec « American Dirt », l'écrivaine née en Espagne et élevée dans le Maryland se confronte à ses racines portoricaines dans « Parle-moi de chez nous ».

Isabelle Leoniak

Sur qui s'écrite après le scandale ? Il y a six ans. Jeanine Cummins avait fait l'objet avec Etats-Unis d'un inroaisemblable procès en appropriation culturelle pour avoir décrit le quotidien d'une clandestine marécaine en fuite vers les Etats-Unis sans être elle-même fatina.

L'autrice, née en Espagne et élevée à Gaithersburg (sa « ville de cœur », située dans le Maryland), avait beau s'être solidement documentée pour rédiger le surpuissant « American Dirt », une partie de la critique ne lui avait pas pardonné d'être sortie de son pré carré (l'Irlande, dont est originaire son mari et qui avait servi de cadre à ses

fictions précédentes) pour aborder un sujet aussi sensible. Pour la frange la plus woke de l'opinion, avoir une grand-mère portoricaine et un époux européen un temps sans papiers, ne l'autorisait pas à parler d'une communauté à laquelle était étrangère.

Hommage à la mamie de San Juan

C'est à cette fameuse mamie de San Juan que la romancière quinquagénaire rend un vibrant hommage dans son nouveau livre au titre explicite, « Parle-moi de chez nous ». Pour son premier ouvrage depuis « American Dirt » (« Une déchirure dans le ciel », « Le garçon du dehors » et « La branche tordue », parus ces dernières années aux éditions Philippe Rey, étaient des écrits antérieurs), Jeanine Cummins a donc joué la carte de la sécurité. On ne pourra pas cette fois lui reprocher de s'approprier des racines puisque celles évoquées ici sont, incontestablement, les siennes.

La spectaculaire Rafaela est toute d'une famille portoricaine richissime : jusqu'à la faillite de ses parents dans les années 1960. Malgré son amour pour Candido, le fils de sa gravure sucrée, Rafaela s'est résolus à épouser Peter, un Américain d'origine irlandaisse, au nom de la sécurité financière et sociale qu'il semblait pouvoir lui garantir. Le dit notamment dans le Malbeust, le bannissement de l'espagnol au profit de l'anglais à la maison, l'hortilité de son beau-père et le racisme ambiant envers une femme « pas assez blanche » nourrit son regret et son amertume.

« Parle-moi de chez nous » relate le « grand host » de Rafaela, s'assassivement enlâle à Trinidad, Saint-Louis et New York. Cette magnifique saga familiale retrace également la trajectoire de sa fille et de sa

Dans son dernier roman, Jeanine Cummins se réapproprie « des mots qui ne sont pas naturels dans son vocabulaire : ethnicité, inclusion, identité, race ». Photo Thos Tuff/WTT Recho REA

petite-fille. La première, Ruth, veut tellement s'assimiler aux Etats-Unis qu'elle en adopte les codes les plus caricaturaux, au point d'essayer de bâtir sa carrière sur les réseaux sociaux. La seconde, Daisy, se montre si intrépide qu'à peine sa dix-huitième boogie soufille, elle brave l'intérêt maternel pour s'installer sur l'île de ses arrière-grands-parents.

Flottement existentiel et faux pas culturels

Les descendantes de Rafaela sont confrontées aux mêmes questions fondamentales. Dépourraies de port d'attache, elles ne seront plus

où sont leur identité ni leur place dans le monde. Les non-dits sur leurs origines entretiennent leur flottement existentiel. Il faudra le grave accident de Daisy pour que toutes les générations se retrouvent à son chevet, avec d'étonnants éclaircissements sur l'héritage familial.

Moins intense qu'« American Dirt », « Parle-moi de chez nous » n'en est pas moins un roman d'une énorme force émotionnelle. L'écrivaine excelle à décortiquer des situations à priori banales qui révèlent les faux pas culturels des prétendants à l'intégration : une fête d'amirive saire loupée, l'inté-

gration gémante dans un club pour étudiants hispatiques qui entretient la ségrégation.

Jeanine Cummins clôt ces cinq dernières années auxquelles elle a difficilement « servit » de la plus belle des manières : avec un très grand roman dans lequel elle se réapproprie, comme Ruth, « des mots qui ne sont pas naturels dans son vocabulaire : ethnicité, inclusion, identité, race ».

Parle-moi de chez nous

de Jeanine Cummins. Traduit de l'anglais par Christine Ausht, Editions Philippe Rey, 528 pages, 25 euros.

Le Festival Berlioz entre dans la danse

FESTIVAL

Pour sa dernière édition à la tête du Festival Berlioz, Bruno Messina embarque son héros dans l'aventure de la danse. La programmation se veut curieuse, mêlant pièces lyriques, pages symphoniques, musique de chambre et cornemane du Berry.

Philippe Venturini

« On n'associe pas Berlioz à la danse alors que de grands chorégraphes, tels que Maurice Béjart, Thierry

Malandain ou Lionel Hoche ont utilisé sa musique », rappelle Bruno Messina. C'est donc avec les pieds, autant qu'avec les oreilles, qu'on appréhende à la 39e édition du festival conçue par son actuel directeur et signale par l'apostrophe « Dans un maintenant ! »

Ballet, danse populaire, danse dans la symphonie ou imaginaire chorégraphique se glissent ainsi dans les grands concerts comme dans des spectacles pluridisciplinaires. La Côte Saint-André, ville natale d'Hector Berlioz, accompagnée de leurs patrimoniaux de l'héro, va devenir, une fois encore, la capitale du romantisme euro-

pien où le compositeur contre ses contemporains, de Beethoven à Dvorak, en passant par Mendelssohn et Tchaikovski symphonies, « La Damnation de l'oust », « Le Lac des cygnes », mais aussi « Romée et Juliette » de Prokofiev animeront les grandes soirées au château Louis XI complètes par une riche série de musique de chambre et de conférences assurées par des universitaires de haut niveau.

Le pied du danseur, la main du musicien

Un hommage à George Sand, à l'occasion du 150e anniversaire de sa disparition, dresse en outre des

passerelles entre les univers artistiques communs de Berlioz, Liret, Chopin et de la romancière.

Mais l'invitation à la danse ne se limite pas au seul exercice physique et permet de « revenir à l'enfance », précise Bruno Messina, fin connaisseur du compositeur. « A travers le quotidien du gamin Berlioz, il m'a semblé intéressant de comprendre quelle place a pu tenir la danse, comment elle a pu façonner son imaginaire et ses œuvres à venir. La présence d'un maître de danse dans ses premières années laisse supposer que le pied du danseur a précédé la main du musicien. »

La programmation affiche des rendez-vous de prestige comme Beethoven par Jérémie Rho et (« Missa solomnis ») et Renoud Capuçon (Symphonies n° 6 et 7). « Les Nuits d'été » de Berlioz par Eva Zaiak avec Thomas Hengelbrock et l'Orchestre de chambre de Paris, la soprano Sabine Derieille avec Louis Langrè et l'Orchestre philharmonique de Radio France. Mais elle trendèle pas non plus les manifestations populaires, les « Carmina Burana » de Carl Orff pour une ouverture en fanfare et les rendez-vous gratuits « Sous la halle » ou dans « La Taverne d'Hector », avec des harmonies locales et,

cette année, un coup de projecteur sur la consomnesse du Berry. C'est donc sur la pointe des pieds que Bruno Messina accompagne son cher Berlioz, qu'il a traité « comme son Tintin », l'embarquant chaque année dans des aventures renouvées (et, semble-t-il, sans Dupond et Dupont) avant de tirer surévidence. Il vient en effet de prendre la direction des Chorégies d'Orange où l'attend un chantier... berliozien !

Festival Berlioz

A la Côte Saint-André, du 19 au 30 août. festivalberlioz.com

09 Les Echos Jeudi 20 août 2026

Imaginez un monde où la chaleur canicelaire pousse 40 % des participantes à un marathon à abandonner une course pourtant organisée la nuit, où des matchs internationaux de rugby sont annulés à cause d'un typhon et où des Jeux Olympiques d'hiver dépendent intégralement de la production de neige artificielle. Une dystopie ? Non, le monde dans lequel nous vivons, ces événements ayant respectivement eu lieu au Qatar (Mondiaux d'athlétisme de 2019), au Japon (Europe du monde de rugby de 2019 et à Pékin (JO de 2022). Les exemples peuvent être multipliés à l'avril tant le sport, professionnel comme amateur, est déjà impacté par le changement climatique.

Qu'en sera-t-il en 2050 ? Les JO d'hiver seront-ils de l'histoire ancienne ? Certains sports auront-ils tout simplement disparu ? « Les activités sportives les plus à risque de disparition sont celles directement dépendantes d'un environnement. Par exemple, une activité culturellement importante comme le partage sur glace en intérieur au Canada sans probablement disparu d'ici 15 à 20 ans, soit parce qu'il n'y aura plus envie de placer, soit pour des raisons de coûts d'entretien trop élevés », indique Paquito Bernard, chercheur à l'histoire, que travaille sur les impacts du changement climatique sur la santé humaine.

Un bouleversement qui touche toutes les disciplines

En France, dans une situation de réchauffement de +2,7 °C en 2050 au niveau national – tel qu'on n'a pas dans la teinte de référence pour l'adaptation au changement climatique (Tracc) – 90 % des stations de sports d'hiver seront à risque de connaître un enneigement défavorable au moins une année sur deux et... 100 % à livraison 2100 (+4 °C), d'après une étude publiée dans « La Métisérologie » (1). Ces valeurs sont ramenées à 30 % et 90 %, et 45 % des pistes sont conservées par la production de neige, une technologie qui possède ses propres limites (il doit notamment faire suffisamment froid pour qu'elle recherche et peut contribuer) à des formes de mal adaptation.

« Le changement climatique perturbe et va perturber davantage les conditions d'exploitation des stations mais il ne suffit pas à déterminer lesquelles sont puissantes leurs activités, précise Samuel Morin, chercheur à Métisée-France et consister de l'étude. La neige n'est qu'un des déterminants de l'industrie du désais a été d'autre alimentée comme la gouvernance, le vieillissement du matériel ou la demande touristique ».

L'enneigement des massifs montagneux français est d'ores et déjà en fort recul à basse et moyenne altitudes, ce qui aura des conséquences pour l'avenir des disciplines qui y sont pratiquées. « Les sportifs de haut niveau de demain sont les débutants

Le climat dictera-t-il les règles du sport ?

Hausse des températures, canicules en été, fortes pluies en hiver, incendies... Les effets du changement climatique bouleversent déjà la pratique sportive. D'ici à 2050, le monde du sport pourrait être contraint de se réinventer en profondeur.

d'aujourd'hui, qui apprennent souvent dans les stations de plus basse altitude », souligne Samuel Morin. Les sports d'hiver sont parmi les plus emblématiques lorsqu'on envisage l'impact du changement climatique sur les pratiques sportives. Mais en réalité, aucune et y échappe. « Le changement climatique perturbe l'intégralité des activités physiques et sportives », assure a ainsi l'Ademe dans un avis publié en 2024 (2). Toutes exposent en effet sur le même prévoquis – des conditions métisérologiques et des températures adéquates à la pratique sportive.

Le sport est à la fois acteur et victime du changement climatique, ce qui alimente un cercle vicieux.

Au-delà de 32 °C, la pratique sportive est déconseillée car le risque de coup de chaleur – qui peut être mortel – augmente fortement. Mais la température n'est qu'une variable parmi d'autres et l'indice WRGT (« web-bully globe temperature ») est plus pertinente car il prend en compte à la fois la température, le taux d'humidité et le rayonnement solaire. Pour le Mondial du foot 2026, le syndicat mondial des footballeurs professionnels (FIFPRO) souhaitait ainsi que les entraînements et les matchs soient reprogrammés à partir de 28 °C WRGT.

Un quart des clubs de voiles devraient être relocalisés

Les fortes chaleurs ne sont qu'un aléa climatique parmi d'autres. En France, le premier plan national d'adaptation du sport au changement climatique (PSACC 2024-2030) en a recensé dix autres dont l'augmentation de la durée et de l'intensité des sécheresses, les fortes précipitations, l'élévation du risque d'incendie, la hausse du niveau de la mer ou encore les phénomènes métisérologiques extrêmes.

Ainsi, en 2050, les juggours marseillais parduisent 40 jours de pratique par an en raison du risque d'incendie, les amateurs de canoe-kayak païron 90 jours à cause d'un débit d'eau insuffisant et les footballeurs amateurs strasbourgnois 55 jours du fait de températures trop inconfortables, selon les projections d'AXA Climate et du cabinet Sport LS (3). Quant aux clubs de voile, presque un quart devraient être relocalisés dans un scénario à +4 °C, selon WWF (4).

Le sport souffre sous pression Le sport souffre aussi d'impacts indirects du changement climatique. Dans son rapport sur la déco formation de ce secteur (5), le groupe de réflexion The Shift Project en liste plusieurs, dont des déplacements ont des impossibles à cause d'événements climatiques extrêmes, des pertes de revenus à la suite de l'annulation de compétitions ou l'augmentation des coûts d'assurance.

« Il y a aussi la question de l'acceptabilité sociale de certaines pratiques ou de grands événements sportifs, ajoute Maël Benson, fondateur de Sport LS. Plus la population sera impactée par les conséquences du changement climatique, avec des restrictions d'eau, des fortes chaleurs, l'augmentation du coût de la vie, moins d'échanges d'organisation d'événements et le déplacement d'ateliers qui peuvent être perçus comme faibles. »

Le sport est à la fois acteur et victime du changement climatique, ce qui alimente un cercle vicieux. Acteur car le secteur génère chaque année dans le monde entre 400 et 450 millions de tonnes équivalent CO₂, principalement en raison d'infrastructures élargivores et des déplacements des équipes et des spectateurs, selon le Forum économique mondial (6). Et victime car les effets combinés de la sédentarité, du changement climatique et de la perte de biodiversité pourraient amputer l'économie du sport de 14 % de ses revenus annuels (32 milliards de dollars par an) d'ici à 2030, d'après la même source. En France, The Shift Project a quant-

tifié l'empreinte carbone du football et du rugby. 2,2 millions de tonnes équivalent CO₂ par an, soit l'équivalent des émissions des habitants d'une ville comme Lille, pour moitié à cause des déplacements.

La réduction de l'empreinte carbone du sport passera donc en grande partie par la décarbonation et la réduction des déplacements. Pour le football et le rugby, The Shift Project estime que « la trajectoire la plus sûre » exige de supposer la programmation des événements internationaux selon les principes de proximité (compétitions plus locales et régionales) et de modération (stabilisation voire réduction du nombre de matchs et de spectateurs). L'Ademe appelle aussi à de « nouveaux modèles » pour les grands événements sportifs internationaux : réduire leur grandeur, les régionaliser, favoriser les infrastructures temporaires et changer les calendriers pour s'adapter aux conditions métisérologiques.

Partager la rareté

Au cours des prochaines décennies, « de nombreux sports vont devoir profondément évoluer, estime Maël Benson. On voit déjà qu'en Naibien, faute de neige, une partie des compétitions officielles se déroulent désormais en six-roues. En 2018, on se que la course a pied sera devenue un sport saisonnier d'hiver ? Est-ce que la spéléologie sera le nouveau sport à la mode, étant donné qu'il fait toujours 12 % sous terre ? Est-ce que les sports traditionnels auront été remplacés par d'autres pratiques plus compatibles avec le contexte climatique futur ? » Pour l'Ademe, les activités physiques et sportives « sont énormément se reporter en intérieur », ce qui pose la question centrale de l'évolution et de la rénovation énergétique des salles de pratique, dont près de 50 % ont été construites avant 1987.

Le cardiologue Alexandre Duparc, membre de la planétienne d'expertise Anti-spiel (L'Atelier d'écologie politique), se demande même si le sport sera toujours une préoccupation

nation en 2050. « L'humanité aura probablement d'autres soucis que celui de faire du sport, une pratique qui concerne par ailleurs la frange assis de la population mondiale, juge-t-il. Nous devons toujours faire de l'activité physique mais le sport, avec les compétitions et la recherche de performance, semble compliqué le maintenir compte tenu des changements qui s'amourent. » Entre notamment l'Inde, touchée par des vagues de canicule et des niveaux de pollution de l'air extrêmes, où « les gens ne se préoccupent pas de leur prochain semi-marathon mais de comment faire pour respirer pour aller travailler, pour que leurs enfants aillent à l'école ».

L'évolution des sports sera dictée par des choix d'allocation des ressources naturelles, matérielles et financières.

L'évolution des sports sera en effet dictée par des choix d'allocation des ressources naturelles, matérielles et financières. « Le futur du sport va dépendre du prix quel serait prêt à mettre en terme d'adaptation, estime ainsi Paquito Bernard. Les amateurs joueront probablement un grand rôle dans la réorganisation des pratiques sportives, via l'explosion du prix des licences. »

Il y aura du nombreux enjeux de « partage de la rareté », ajoute Maël Benson, citant l'exemple du ski pour laquelle y aura « moins de sites, moins de jours chaudes et moins d'eau pour abstenir les canons à neige ». Comme le dit Samuel Morin, « dans un monde où les ressources seraient infimes, il serait techniquement possible de maintenir une activité de ski de haut niveau dans quelques stations dans le monde tout au long du XXIe siècle ». Mais ce monde la n'est pas le nôtre.

(1) Enneigement des massifs montagneux et stations de sports d'hiver dans une France à +2 °C et +4 °C, Le Métisérologie, mai 2025.

(2) L'avenir de l'activité physique et sportive dans un contexte de changement climatique. Ademe, juin 2024.

(3) Quel sera l'impact du changement climatique sur le sport en 2050 ? AXA Climate et Sport LS, juin 2024.

(4) Originaire climatique : le monde du sport à +2 °C et +4 °C, WWF, juillet 2023.

(5) « Décarbonés le Sport – Un premier applicatif au football et au rugby », rapport final, mars 2025.

(6) Sport for people and places. Forum économique mondial, janvier 2020.

Demain Le ballon rond, grand témoin des métamorphoses du sport

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 10

les enquêtes de l'été

apocalypse noir 15

par Isabelle Couet

dans viande de mème et pâté d'ours. Place à un ingrédient miracle. En cette fin mai, nous voilà partis sur les traces de la « Solain », dans la périphérie d'Hebinik, en Finlande. Alors que Paris étouffe sous une canicule précoce, la petite ville de Vantaa grebette avec ses 20 degrés de moins. Nous avons rendez-vous à la Factory 01, l'usine de Solar Foods, une start-up planée en 2017 qui fabrique une protéine avec... un microbe et de l'air ! Cette invention pourrait être une solution face aux catastrophes à l'origine des problèmes de sécurité alimentaire.

L'usine, un préfabriqué gris qui crache des bouffées de vapeur, ouvre sur un hall au design épuré. En entrant, on se croirait dans le film de science-fiction « Bienvenue à Gattica » Mars, chose curieuse, derrière l'espace de vidéoprojection, on tombe sur... une cuisine. C'est là, sur un bol en inox immaculé, que Mikkila, le chef de Solar Foods, mitonne ses spécialités à base de Solain.

Pain brioche, sauce béarnaise... glace caramel

Il nous présente un verre contenant une poudre couleur canicotta sortie des ceras de Solar Foods. Mélangée à de l'eau, la substance libérée un très léger goût de champignon. « C'est assez neuve », commente le cuisinier, qui a fait ses classes chez un cholé d'Hebinik. C'est l'idée : la Solain ne doit pas altérer les autres saveurs. L'ingrédient produit par fermentation gazeuse dans la Factory 01 sert essentiellement à se substituer à des protéines d'origine animale, comme le jaune d'oral ou le lait.

Démonération avec un pain brioche : la Solain intégrée à la farine résiste à la cuisson. Bis répetit avec une sauce béarnaise, des ravielles aux morilles ou une boisée de fromage à tartiner. Vient le meilleur : la glace au caramel beurre salé à la texture parfaitement crémeuse. C'est la grande fierté de Mikkila.

Louftele, qui n'a que le noir « unami » à la bouche (en référence à la cinquième saveur portée aux nous par les Japonais) et qui se voit en « poumais » des fourneaux, pourra peut-être bientôt se livrer à de nouvelles créations. Une campagne de collecte de bactéries va débuter. Si elle porte ses fruits, la

Repousser les limites de l'alimentation pour faire face aux crises à venir

Fabriquer des protéines, suis ferrée, ni animaux, conserver des aliments pendant un quart de siècle... les solutions face aux dérèglements, guerres et catastrophes se multiplient. Plongée dans un business dope à l'anxiété.

Soleine ne sera peut-être plus l'unique trésor de la start-up fondée par deux scientifiques.

On tente d'ailleurs de savoir où vit le Simons microbe vient de plusieurs millions d'années sur lequel repose le business plan de l'entreprise créée en Bourse. « C'est un secret », coupe court la directrice marketing. La responsable de la communication évoque un lieu dans « la nature sauvage Jédandane ».

Ce sera tout pour le côté bricolique. Nous mettons le cap sur une salle surchauffée où un électrolyseur géant produit de Dydrogène. L'électricité qui l'alimente provient d'images renouvelables. Nous devons vous émettre le lieu qui abrite le troisième cœur de la fabrication de la Solain. Pour pénétrer dans le saint des saints, il faut s'équiper comme pour visiter un chatrôt : blouse, charlotte, lunettes de protection et surchaussures.

Le bilan carbone est nettement plus faible que celui d'une ferme, alors que l'usine produit chaque jour la même quantité de protéines que 300 vaches laitières.

C'est là, au milieu d'un circuit de tuyaux chromés et de coves impeccables, que le micro-organisme métabolite (Dydrogène et le dioxyde de carbone qu'on lui injecte. « C'est la bactérie qui fait le gros du travail », résume le technicien en chef. « Elle produit la protéine, les fibres et les vitamins en suivant simplement le processus naturel. Notre technologie permet juste d'améliorer l'efficacité de tout cela ».

Le cycle de production de la Solain dure environ trois jours. Au total, 160 tonnes de poudre jaune sortent chaque année. C'est

encore modeste, mais les volumes augmentèrent avec la construction de la Factory 02. Surtout, argument manue de Solar Foods, le bilan carbone est nettement plus faible que celui d'une ferme, alors que l'usine produit chaque jour la même quantité de protéines que 300 vaches laitières.

Née dans une contrée où l'agriculture et l'élevage sont contraints par des loisirs interminables, la Solain a été adoptée par d'autres pays : Singapour et les Etats-Unis ont autorisé sa commercialisation. Le projet s'est d'ailleurs pas si fou que ça : le principe de la fermentation (l'action de la bactérie) intéresse des industriels partout dans le monde. Le secteur agroalimentaire mine notamment sur ce que l'on appelle la « fermentation de précision ».

Ce procédé qui permet, avec des microorganismes et des additifs, de créer protéines, glucides ou autres molécules, est par exemple au cœur de l'activité de Verley (in-Bon Vivant) ou de Standing Ovaltine, qui vient de lever des fonds auprès de Danone pour fabriquer de la caverne, normalement issue du lait de raiche. La champion français des joueurs a d'ailleurs aussi annoncé un projet commun avec Michelson l'américain OMC Biotechnologies.

Le groupe de réflexion RechinXX en est convaincu : c'est l'avenir. Il prédit même un effondrement des industries laitières et bovine en 2030 grâce à l'avènement de ce mode de production totalement détaché de la terre. « Les ingénieurs alimentaires utiliseront des bases de donuts, cannes des livres de recettes moléculaires, concourant des produits alimentaires de la même manière que les développants de logiciels conçurent des applications », décrète RechinXX. Une vision dynamique pour certains, mais qui a ses adeptes.

Rôle moteur du spatial

C'est le cas de George Monbiot, porte-drapeau de l'écologie connu pour son documentaire au titre évocateur « Apocalypse

Cow », qui abrite sur le « dérèglement climatique qui provoquera des défaillances multiples des gerniers à blé », la « crise mondiale des sols » ou encore l'« misclassification ». A ses yeux, ces aliments produits sans agriculture sont LA solution, face aux « catastrophes innovantes [qui] convergent sur notre approvisionnement alimentaire », écrit-il sur son blog.

D'autres s'intéressent aux bactéries, à la viande cellulaire ou aux insectes dans une perspective tout aussi crépusculaire mais plus futuriste. « Les start-up de la foodtech se projettent dans le scénario ultime : le moment où des humains quittèrent la Terre et iront sur Mars, comme Elon Musk (la annoncé), note Grégory Dubourg, directeur général de l'agence de tendances ProtéinesXTC.

Le secteur spatial joue un rôle moteur. La Nasa et l'agence spatiale canadienne ont lancé le « Deep Space Food Challenge ». Ce concours, ouvert aux entreprises innovantes, vise à « créer des technologies de production alimentaire ou des systèmes qui requièrent un minimum de ressources et produisent un minimum de déchets tout en apportant une nourriture, riche et savoureuse pour des missions d'exploitation de longue durée ».

Marché de la longue conservation Précision : les solutions trouvées « seront aussi bénéfiques ici sur la Terre », en particulier dans « des environnements extrêmes, des régions où les ressources sont rares et dans des lieux comme des interactions où des catastrophes peuvent détruire des infrastructures essentielles ». Solar Foods, qui fait partie des entreprises sélectionnées, travaille sur un autre projet avec l'Agence spatiale européenne : adapter son procédé de fabrication à un environnement de gravité zéro pour l'embarquer dans l'espace.

Un autre marché profite du climat ambiguïté : la longue conservation. « L'idée de constituer des stocks de nourriture gagne du terrain », constate Grégory Dubourg.

Il rappelle que depuis 2025, le gouvernement français demande à ses citizens de dispose d'un kit d'urgence de faire pour tenir 72 heures après le déclenchement d'une catastrophe naturelle ou industrielle, une cyberattaque, une crise sanitaire, un acte de guerre ou de terrorisme. Les autorités recommandent de glisser dans un sac à dos de la nourriture non pétrevable et ne nécessitant pas de cuisson.

La France penche pour les conserves. Les Belges, qui viennent de lancer leur campagne, suggèrent plutôt de prendre « quelques biscuits, des noix ou des barres énergétiques » et de rejoindre un centre avec des stocks de nourriture.

Un petit détour sur le site Leophibel & Co donne un aperçu de l'offre. En cliquant sur l'onglet « stock et survie », on plonge dans un univers culinaire étonnant. Exemples : un sachet de moulées au bond et champignons à réhydrater avec de l'eau chaude qui se conserve pendant dix ans, des « biscuits d'urgence savour pizza » se présentant sous la ferme de grosses pantilles carées consommables durant une décennie ou encore de la poudre de beurre valable qu'un an.

RechinXX prédit un effondrement des industries laitière et bovine en 2030 grâce à l'avènement de ce mode de production totalement détaché de la terre.

La gamme « Emergency food nutrition to survive », du fabricant français Fabières Nutrition, propose des repas complets consommables pendant un quart de siècle. Rations militaires, rations compactes, pack survie de quinze jours à trois mois... la saison « l'opour de 2026 » promet aux visiteurs les « meilleurs produits testés et approuvés pour faire face aux situations d'urgence, de crise ou d'autonomie prolongée ». Tout un programme. Au sein du répertoire d'innovation NewFoodData du ProtéinesXTC, on trouve un mets original : un pain moelleux se conservant sept ans. « C'est une vent du Japon, un peu, enrobable aux catastrophes », souligne le PDG.

Les Finlandies, qui partagent une frontière de 1300 km avec la Russie, ont aussi un état d'esprit particulier. Les civilisations reçus pour instruction de se tenir prêts à fuir en cavillataque et certains éventuent à suivre en forêt. La Solain n'a pas encore reçu le feu vert de l'UE. Mais si elle l'obtient, la microbe détrônera peut-être l'ours et le ronne dans les rayons des supermarchés.

Demain vaincre la mort, le pari fou des adeptes de la cryogévisation

JEUDI 20 AOÛT 2026

CAC 40 8.851,89 points -0,0876 %

DON JONES 53.508,58 points 0,3097 %

EURO/DOLLAR 1,9669 $ 0,7817 %

ONCE D'OR 4.4602 $ 1,299 %

PÉTROLE (BRENT) 92,44 $ 1,2373 %

DÉVISES : EUR/GBP 0,8575 ; EUR/JPY 184,87 ; EUR/CHF 0,9325 ; GBP/USD 1,8608 ; USD/JPY 158,431 ; USD/CHF 0,7991 TAUX : ESTER 2,386 ; EUR/BOR 3 MOIS 2,5 ; OAT 10 ANS 4,0722 ; T-BONDS 10 ANS 4,7633

Les Echos

Entreprises&Marchés

Energie Les prix de l'électricité flambent sous l'effet des canicules #R.14

Moderna réussit une première mondiale avec son vaccin contre un cancer cutané

PHARMACIE

Myriam Chauvet

Prévenir les rechutes du cancer post-trattement grâce à un vaccin à ARN messager (ARNm) est une première mondiale, et elle est signée Moderna. La biotech américaine spécialiste de l'ARNm a annoncé mercredi le succès en troisième et dernière phase d'essai clinique de son vaccin à ARNm, baptisé « l'intiméran Antogène », codéveloppé avec le laboratoire américain Merck MSD. Tout contre le mélanome, un cancer cutané, l'intiméran a confirmé son efficacité contre les rechutes.

Premier à achever avec succès un essai clinique, l'intiméran n'est pas un vaccin au sens classique. Il est « thérapeutique », c'est-à-dire administré une fois la maladie déclarée, pour empêcher la rechute. Moderna ne l'appelle d'ailleurs pas « vaccin » mais « thérapie néoantigène ». Il va falloir se faire à l'expression, car elle est appelée à rentrer dans les moeurs.

Outre les mélanomes, l'intiméran est également en cours d'essais dans les cancers du sein, de la prostate et du poumon. Favorisée par le soleil, l'incidence des mélanomes a doublé tous les dix ans lors des dernières décennies. 330 000 nouveaux cas ont été diagnostiqués dans le monde en 2022. Et si le mélanome ne représente que 5 % des cancers cutanés, il entraîne 75 % des décès.

Car s'il se soigne bien quand il est prouvé, les mélanomes et rechutes sont fréquentes quand le mélanome est opéré à un stade avancé. C'est le cas des 1.137 patients de l'essai clinique (mélanomes de stades 2B à 4). Une fois opérés, une partie d'entre eux a pris de l'intiméran (jusqu'à neuf doses espacées chacune de 1 cm semaines) conjugué pendant un an, à l'immunothérapie Keytruda, qui est l'anticanalité versée de Merck MSD. Les autres n'ont pris que du Keytruda, pendant un an, ou moins en cas de rechute.

Congrès à venir

« L'exact a atteint son objectif principal, qui était la survie sans rechute et l'objectif secondaire clé de survie sans mélanome à distance. C'est le premier phase l'abolition pour une thérapie néoantigène par son subsité et pour une thérapie contre le cancer à haut d'ARN messager », souligne le communiqué des deux laboratoires, prêts à entamer le dialogue réglementaire de commercialisation.

Comme de coutume pour les annonces importantes, celle-ci ne détaille pas les résultats. La primose des chiffres est réservée à un prochain congrès. Vu l'importance historique de ce premier succès, le congrès européen 2026 d'oncologie, l'Ibano, prévu du 21 au 27 octobre à Madrid, va sans doute tenter de se réserver sa présentation.

Depuis 2022, les résultats intermédiaires n'entrent avoir. En juin, au congrès américain d'oncologie (l'Asco), de nouveaux résultats intermédiaires ont été présentés.

Le vaccin de Moderna a atteint son objectif principal de survie sans rechute et l'objectif secondaire de survie sans mélanome à distance.

Après cinq ans de surveillance des patients, l'intiméran affichait une réduction de 49 % des rechutes comparés au Keytruda pris seul et de 59 % du risque de mélanome.

Signé de l'optimisme ambiant, sont-mêmes l'annonce de mercredi, le cours de Moderna avait grimpé de 113 % cette année. Et il n'est à nouveau envolé de 130 % à 164 dollars à

l'ouverture de la Boarue américaine mercredi, valorisant désormais la biotech 50 milliards de dollars, tandis que le géant Merck MSD lui-même s'appréciait de 11 % pour atteindre une valorisation bousnière de 20 milliards.

Les investisseurs ne vont pas tarder à examiner le modèle économique. Car l'intiméran est un vaccin

personnalisé. Il faut prélever la tumour de chaque patient pour lui injecter, six semaines après, sa thérapie néoantigène adaptée. Peu importe, l'heure n'est pas aux calculettes mais au champagne. « Aujourd'hui en une étape extraordinaire pour Moderna, pour la science de l'ARNm et, surtout, pour les patients atteints de cancer », a

sodigné, sur le blog de Moderna, le patron de la biotech, Stéphane Bausel. « Pendant des années, l'idée de prendre la signature génétique de la tumour d'un patient pour faire un traitement personnalisé grâce à l'ARNm semblait être de la science-fiction. Aujourd'hui nous avons prouvé le bénéfice clinique de cette approche », pointe-t-il. ■

Beauté Estée Lauder rebondit grâce à la Chine et aux parfums #R.13

Cybersécurité Les pistes pour prévenir le piratage des données de l'Etat #R.17

Les Echos Antiepes l'évolution de votre secteur Abonnez vos équipes au temps d'avance. [Image not found]

Carlsberg noie les misères de sa bière dans les boissons sans alcool

BOISSONS

Paul Turban

Vent d'optimisme rare chez Carlsberg dans une industrie de la brasserie toujours sous pression. Le groupe danois, troisième brasserie européen, qui publiait mercredi ses résultats semestriels, s'attend à une croissance organique de son bénéfice d'exploitation entre 4 % et 6 % cette année, dans la fourchette haute des estimations « prudentes » préalablement publiées. La croissance du chiffre d'affaires organique (+2,7 %, à 47 milliards de couronnes danoises, soit environ 6,1 milliards d'euros et des volumes (+1,7 %, à 78 millions d'hectoïdes) sont néanmoins en dessous des attentes du couronnes (respectivement +2,9 % et +0,9 %). Ce qui explique que l'action a chuté jusqu'à 1,2 % lors des premiers échanges à Copenhague, enregistrant ainsi

son plus fort recul en séance depuis du mois. Lettre affichait cependant une hausse de 8,8 % depuis le début de l'année à la clôture de mardi. Le résultat opérationnel organique a progressé de 5,9 % sur les six derniers mois à fin juin (contre 4,4 % attendus), permettant aux analystes de Joffeux de qualifier un résultat de « suffisamment bon ».

Moteur des soils

Carlsberg peut notamment se féliciter de la croissance des soils (+9 %), qui représente désormais près d'un tiers de son portefeuille. Les bières sans alcool se sont montrées très dynamiques (+11 %). Une validation de la stratégie du biosson, qui diversifie ses activités au-delà des boissons alcoolisées sous la direction de son PDG, Jacob Aarup-Andersen. Pepsi a enregistré une croissance de 17 %. En Europe, le brasserie danois produit et distribue déjà les produits du portefeuille de l'américain sur les marchés

britannique, irlandais, norvégien, suédois ou suisse. Ce partenariat va s'étendre à l'ensemble des pays Baïles et au reste de la Scandinavie à partir de 2029.

Dans le même mouvement, Carlsberg a mis la main sur Brive, fabricant des strop de fruits Robinsons, Tirasire et des jus 220. Jacob Aarup-Andersen a indiqué que les « synergies supérieures aux attentes » découlant de cette opération figuraient parmi les facteurs ayant motivé le relèvement des perspectives.

Sur le marché de la bière, la situation reste difficile. Les ventes ont reculé de 1 %, alors que les segments premium n'ont progressé que de 1 %. Les volumes sont restés stables en Europe de l'Ouest et en Asie. En Chine, la moitié du juin et juillet a été « absolument désastreuse dans bon nombre de régions clés », a expliqué Jacob Aarup-Andersen.

Lire « Cribble » Page 22

en marge

Friend, le collier IA, jette l'éponge en Europe

Friend, ce collier dont tout le monde a parlé mais dont personne ne verra la couleur en Europe. Le pendentif IA, qui peut écouter l'environnement de son porteur via un micro ou encore lui répondre par message, ne sera pas vendu sur le Venus Continent. Ce gadget censé devenir votre « meilleur ami » avait fait le buzz ces derniers mois, avec une campagne d'affichage massive dans les transports partisans. Malgré les sommes considérables dépensées en marketing, le collier Friend est finalement celui du marché européen. Au printemps, la start-up avait suspendu ses ventes, pour tenter de se conformer à la réglementation européenne. Contacté, le jeune fondateur de Friend, Joli Schillmann, confirme cette décision « en raison de la complexité des marchés de l'Union européenne ». L'entrepreneur américain de l'Union précise s'élevait envoir aucun collier en France. La CNR, s'était autourisée en début d'année. Au printemps, elle soulignait les risques. « Le dispositif peut entraîner une collecte massive de données », tant de la personne utilisatrice que de ses interlocuteurs. Quoi qu'il en soit, Friend poursuit son offensive de l'autre côté de l'Atlantique : cet été, la société a lancé un nouveau modèle à 249 dollars, contenant un haut-parleur. L'entrepreneur dit comprendre que les gens aient l'impression que les utilisateurs de Friend sont heureux, mais il espère que le produit deviendra plus attrayant pour « les gens normaux ». Pas les Européens « normaux », en tout cas — Marina Akaruz

ENTREPRISES

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 12

Les constructeurs chinois multiplient les ouvertures de concessions en France

AUTOMOBILE

Le développement commercial des BTD, Geely et consorts passe irrémédiablement par la constitution d'un réseau de distribution.

Ce qui est plutôt une bonne nouvelle pour les concessionnaires.

Yann Dovert

La guerre imprévisible à laquelle se livrent les constructeurs chinois sur leur marché économique les forces a accéléré à l'export pour trouver des débouchés, notamment en Europe. Et en dépit des barrières tarifaires et fiscales, ces derniers continuent de gagner du terrain en France, où leurs différentes marques se sont approchées des 8 % de part de marché au mois de juillet.

Pour les nouveaux ventes, il s'agit désormais de durer sur un marché très concurrentiel, ce qui suppose de contrer un réseau de distribution digne de leurs ambitions. Et surtout, des constats et les concessionnaires, alors que la plupart des marques ne proposent pas ou peu de véhicules d'occasion. Idem pour l'après-vente, qui constitue une activité particulièrement ren-

table pour les professionnels. Pourtant, force est de constater que la plupart des grandes marques chinoises tissent rapidement leur toile. Si Leapmotor profite du réseau de son partenaire Stellantis et affiche déjà 138 points de vente, les autres se sont rapidement attentes à quadriller le territoire.

Partir d'une vingtaine de sites en 2023, le réseau de BTD en compte désormais 115, et le constructeur prévoit une accélération ces prochains mois pour atteindre les 200 concessions en fin d'année. Il repondrait aussi MG (200 également), la marque du chinois SAK installez depuis plusieurs années dans le paysage.

Lancez à la fin du mois d'avril en France, Geely a, de son côté, enregistré la signature de 69 points de vente. La marque du groupe éponyme a notamment signé avec BTM/CAR, l'un des principales groupes de distribution français.

Croissance fulgurante pour Omosis & Juncos

La croissance est encore plus impressionnante pour Omosis & Juncos. Egalement lancés au printemps, la marque du groupe Geely compte déjà 121 concessionnaires avec, elle aussi, l'addition d'abusée à la barre des 2014 et 2025.

S'il reste bien d'espoir des grands constructeurs européens, tel Pro-geste et ses 2.000 points de ventes en France, occupé tout pas que symbolique. « Il permet d'être présent à

BTD espère atteindre les 200 concessions en France d'ici à la fin de l'année. Photo Laurent CervecREA

45 minutes au maximum du domicile du dont. Cet essentiel, notamment pour l'après-vente, « indique-t-on au sein d'un groupe chinois.

Du côté des concessionnaires, ce développement à raison grand V est plutôt bien accueilli. « La bonne nouvelle, c'est que ces marques ont finalement choisi un modèle de dis-

tribution traditionnel [avec des magasins physiques]. Car le modèle par lui rêve, c'est plutôt celui de Tesla, avec de la sorte directe et la maîtrise de toute la chaîne de valeur », souligne Christophe Michaël, directeur du marché automobile chez BNP Personal Finance.

D'autant que cette nouvelle donne pourtant bien apporter une bouffée d'espages à une profession mise sous pression par la déprime persistante du marché des voitures neuves. Dans ce contexte, « la stratégie des concessionnaires, en général, est de ne pas augmenter leur empreinte immobilière et d'opini-

« L'arrivée des Chinois, c'est le sens de l'histoire, et mieux vaut prendre le train en marché.

MARC BRUSCHET Dirigeant du groupe Braschet Automobiles

ser leur superfine commerciale en installant des marques chinoises », poursuit le spécialiste.

Dès lors, les marques en difficulté lamentent progressivement leur place à la nouvelle vague. « MG a par exemple repris certains concessions du réseau Ninam et il se passe à peu près la même chose avec Ford », résume un concessionnaire.

Malgré l'absence de rentabilité immédiate, les marques chinoises n'ont pas vraiment de difficulté pour étendre leur réseau. « Pour un groupe de distribution, il s'agit plutôt de savoir quel panneau affiche-t-on l'arrivée des Chinois, c'est le sens de l'histoire, et mieux vaut prendre le train en marché, résume Marc Bruschet, dirigeant du groupe du même nom. Elles répondent à un besoin du consommateur, avec un positionnement tarifaire attractif. Or une maximum n'est pas un séjour mais une société commerciale, qui doit proposer les produits dont les clients ont envie. »

Leapmotor accélère en Europe avec le soutien de Stellantis

Le partenaire chinois de Stellantis affiche des ventes en forte croissance ces derniers mois en France et dans d'autres pays européens. Et, pour le moment, chacun y trouve son compte.

Assiste-t-on au grand décollage de Leapmotor en France. Sur les sept premiers mois de l'année, la marque chinoise a enregistré une croissance de 100 % de ses ventes, dépassant les 4 000 voitures vendues, selon les données de Distance. Et il reste à bonne distance de BTD (+156 % à 36 500 unités), le partenaire de Stellantis possède l'un des meilleures dynamiques du marché.

Cette progression s'explique en grande partie par l'élargissement de son offre, depuis son lancement dans le pays d'y construire de deux ans. « L'histoire a commencé avec une seule voiture [la 310, NLR]. Mais à

l'automne, au Mondial de l'aute, il y en aura cinq dans la gamme », souligne Xavier Duchesnin, directeur de Stellantis France.

Leapmotor a, en outre, bénéficié du réseau de son partenaire et pu se déployer rapidement chez les concessionnaires. « C'est une marque très intéressante, avec des produits bien conçus. Elle permet de récupérer une clientèle par si pas forcément les moyens », estime Marc Bruschet, dirigeant du groupe du même nom qui distribue également Opel, Fiat ou Jeep.

Succès en Italie Souvent évoqués, la possibilité d'une cannibalisation avec les autres marques du groupe ne s'est pas matérialisée à ce jour. « Cela ne constitue pas un risque à nos yeux, puisque nous opérons en partenariat. De fait, on s'aperçoit que les clients sont plutôt des tels-accélants à l'automobile neuve, qui provi-

guent jusqu'alors le véhicule d'occasion. Mais aussi que le développement de Leapmotor n'agisse pas les performances des autres marques distribuées par les concessionnaires », se félicite Xavier Duchesnin.

Les bonnes performances de Leapmotor ne se cantonnent pas à la France. Avec près de 50 000 unités écoutées, le constructeur chinois a vu ses ventes européennes progresser de 52 % sur un an lors du premier semestre – en partant, certes, d'une base relativement faible. A la faveur d'inutilisons fiscales lui permettant d'offrir sa 700 à moins de 5 000 euros, elle a biené son modèle en tête des ventes de voitures électriques en Italie, depuis le début d'année. En Allemagne, ses ventes ont également connu une progression de plus de 300 % sur un an.

Une excellente nouvelle pour Stellantis, qui possède un peu moins de 20 % du capital du constructeur. Et qui détient surtout

51 % de Leapmotor International, la contreprise chargée de distribuer les voitures de la marque hors de Chine.

Et si cette dernière est rentable à hauteur de 44 millions d'euros l'an dernier selon le journal italien « Milano Finanza », les gains ne sont pas uniquement financiers. Puisqu'elle propose en grande majorité des véhicules 100 % électriques, la marque contribue au respect, par Stellantis, des objectifs de réduction de CO₂ fixées par Bruxelles.

Imagine et concrétisé au 2023 par Carlos Tavares, le partenariat entre Stellantis et Leapmotor semble donc confirmer son statut de bonne piscine. D'autant que le constructeur chinois continue de tirer son épingle du joueur sonnarché domestique, malgré l'impitoyable guerre des prix à laquelle se livrent les dizaines d'acteurs. En juillet, Leapmotor est devenu la pre-

mière start-up de voitures électriques à dépasser les 100 000 unités vendues en un mois. « A necyan, la question n'est plus de savoir si Leapmotor peut monter en puissance, mais avec quelle rapidité cette montée en échelle se traduiser par une rentabilité durable », estiment ainsi les analystes de Jefferies. En 2025, le constructeur a publié un bénéfice sur d'environ 70 millions d'euros.

Partage d'usines De son côté, le patron de Stellantis, Antonio Filoso, en a fait l'un des jalons de son plan stratégique l'anélie 2030. « A l'avenir, Stellantis et Leapmotor retentent une leurs forces en matière d'achat, en mutualisant leurs bases de fournisseurs et en améliorent leur compétitivité coût », écrit le groupe sur son site Internet. Preuve de ce rapprochement, le patron de Leapmotor International, Tianzhu Xin, vient d'être nommé à la tête de la région Chine

et Asie-Pacifique de Stellantis. Les deux entreprises vont également « coopérer sur le plan industriel », puisque Stellantis prévoit de transférer la propriété de son usine madrême à Leapmotor International et qu'une ligne de production lui est déjà dédiée sur son site de l'145, de 10, de 20, de 30, de 40, de 50, de 60, de 70, de 80, de 90, de 100, de 110, de 120, de 130, de 140, de 150, de 160, de 170, de 180, de 190, de 200, de 210, de 220, de 230, de 240, de 250, de 260, de 270, de 280, de 290, de 300, de 310, de 320, de 330, de 340, de 350, de 360, de 370, de 380, de 390, de 400, de 410, de 420, de 430, de 440, de 450, de 460, de 470, de 480, de 490, de 500, de 510, de 520, de 530, de 540, de 550, de 560, de 570, de 580, de 590, de 600, de 610, de 620, de 630, de 640, de 650, de 660, de 670, de 680, de 690, de 700, de 710, de 720, de 730, de 740, de 750, de 760, de 770, de 780, de 790, de 800, de 810, de 820, de 830, de 840, de 850, de 860, de 870, de 880, de 890, de 900, de 910, de 920, de 930, de 940, de 950, de 960, de 970, de 980, de 990, de 1000, de 1010, de 1020, de 1030, de 1040, de 1050, de 1060, de 1070, de 1080, de 1090, de 1100, de 1110, de 1120, de 1130, de 1140, de 1150, de 1160, de 1170, de 1180, de 1190, de 1200, de 1210, de 1220, de 1230, de 1240, de 1250, de 1260, de 1270, de 1280, de 1290, de 1300, de 1310, de 1320, de 1330, de 1340, de 1350, de 1360, de 1370, de 1380, de 1390, de 1400, de 1410, de 1420, de 1430, de 1440, de 1450, de 1460, de 1470, de 1480, de 1490, de 1500, de 1510, de 1520, de 1530, de 1540, de 1550, de 1560, de 1570, de 1580, de 1590, de 1600, de 1610, de 1620, de 1630, de 1640, de 1650, de 1660, de 1670, de 1680, de 1690, de 1700, de 1710, de 1720, de 1730, de 1740, de 1750, de 1760, de 1770, de 1780, de 1790, de 1800, de 1810, de 1820, de 1830, de 1840, de 1850, de 1860, de 1870, de 1880, de 1890, de 1900, de 1910, de 1920, de 1930, de 1940, de 1950, de 1960, de 1970, de 1980, de 1990, de 2000, de 2010, de 2020, de 2030, de 2040, de 2050, de 2060, de 2070, de 2080, de 2090, de 2100, de 2110, de 2120, de 2130, de 2140, de 2150, de 2160, de 2170, de 2180, de 2190, de 2200, de 2210, de 2220, de 2230, de 2240, de 2250, de 2260, de 2270, de 2280, de 2290, de 2300, de 2310, de 2320, de 2330, de 2340, de 2350, de 2360, de 2370, de 2380, de 2390, de 2400, de 2410, de 2420, de 2430, de 2440, de 2450, de 2460, de 2470, de 2480, de 2490, de 2500, de 2510, de 2520, de 2530, de 2540, de 2550, de 2560, de 2570, de 2580, de 2590, de 2600, de 2610, de 2620, de 2630, de 2640, de 2650, de 2660, de 2670, de 2680, de 2690, de 2700, de 2710, de 2720, de 2730, de 2740, de 2750, de 2760, de 2770, de 2780, de 2790, de 2800, de 2810, de 2820, de 2830, de 2840, de 2850, de 2860, de 2870, de 2880, de 2890, de 2900, de 2910, de 2920, de 2930, de 2940, de 2950, de 2960, de 2970, de 2980, de 2990, de 3000, de 3010, de 3020, de 3030, de 3040, de 3050, de 3060, de 3070, de 3080, de 3090, de 3100, de 3110, de 3120, de 3130, de 3140, de 3150, de 3160, de 3170, de 3180, 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L'américain Waymo importe des voitures chinoises surtaxées à 127,5 %

AUTOMOBILE

Les frais de douane ne désuagent pas Waymo, la filiale de robotaxis d'Alphabet, d'acheter des voitures électriques au chinois Zeekr.

Clémence Fourel

Les administrations Biden et Trump ont beau avoir multiplié les trains sur les importations de voitures chinoises aux Etats-Unis. Au milieu de la robotaxis chinois débouillard dans les rues de Los Angeles et des Francisco. L'entreprise américaine de robotaxi Waymo, filiale du géant

Alphabet – qui détient également Google – a inspiré depuis 2026 pas moins de 3 200 voitures électriques fabriquées dans l'empire du Milieu, dont 2 000 vanés en 2026.

Nemours « pas », le robotaxi autonome de Waymo est constitué d'un van électrique de la marque Zuke – modèle Zeekr RT – appartenant au géant chinois Euke, et il fait logiciel américain, créé par Waymo. Le système informatique intégré aux véhicules est doté de l'outil IA Gemini et en distingue par une mise en commun de l'ensemble des données du véhicule (fukes, radices, caméras, capteurs, etc.), permettant ainsi une conduite autonome.

Pour quoi donc Waymo a-t-il décidé d'importer des voitures chinoises surtaxées à hauteur de 127,5 % au passage de la douane

américaine ? Le doublement du prix provoqué par les « tarifs » accumulés par les précédents Biden puis Trump augmente le prix initial « très exotique » du véhicule de 38 000 à environ 80 000 dollars.

Robotaxis américain et chinois

Avant d'adopter le modèle chinois Zeekr RT, Waymo s'embargerait son modèle de van hybride Pacifico de la marque américaine Chrysler. Mais en 2025, au Commerce électorico show (CES) de Los Vegas de janvier 2025, quelques jours avant l'investiture de Donald Trump, le constructeur chinois a confirmé son partenariat avec Waymo portant sur son tout dernier modèle Zeekr RT, van 100 % électrique imaginé pour la conduite autonome.

Les commandes de conduite manuelle – à commencer par le volant – sont absentes du véhicule. Le véhicule est donc conçu dès le départ pour des autorisements.

Moins de temps passé à la borne de recharge, c'est plus de temps passé à rouler pour les clients, ce qui permet de mieux rentabiliser encore le robotaxi.

Zuke le présente même comme « le sur-presser véhicule conçu qu'il s'agissait pour la mobilité autonome et produit en série ». De quoi

faciliter la tâche de l'autre de Mesa, en Arizona, dont le rôle est exclusivement d'intégrer, radices, IA, écrans de contrôle et conduite autonome. Il faudrait, c'est, pour soi expliquer le choix d'acheter des véhicules chinois surtaxés de l'entreprise américaine, en plus du côté 100 % électrique.

Plus de 500 000 trajets autonomes par semaine Zuke a de surcroît équipé son véhicule d'une construction électrique de 800 volts, qui permet de réduire considérablement le temps de recharge par rapport au standard de 400 volts (quand la plupart des voitures électriques de milieu de gamme). Mais de temps passé à la borne, c'est plus de temps passé à rouler pour les clients, ce qui permet de mieux rentabiliser encore le robotaxi.

met de mieux rentabiliser encore le robotaxi. Le Zeekr RT viendra donc épuisée le modèle RVR Jaguar P5C5-1 déjà croisé à San Francisco en Miami.

L'entreprise américaine a déjà annoncé l'extension de son activité à d'autres villes comme Washington, Atlanta ou encore la capitale de la Floride. Elle s'est aussi récemment implantée en France et dans plusieurs autres pays européens comme le Royaume-Uni. Les robotaxis pourraient donc rouler dans un futur proche sur les Champs-Ettrées ou à Abbey Road. Mais en Europe, les frais de douane ne dépassent pas le double du prix original de la voiture. Au premier trimestre 2026, la flotte de Waymo a dépassé les 500 000 trajets autonomes par semaine.

13 Les Echos Jeudi 20 août 2026

ENTREPRISES

Estée Lauder, numéro deux de la beauté, reprend des couleurs

COSMÉTIQUE

Le groupe renoue avec la croissance grâce à la demande chinoise et au succès de ses parfums, dépassant les prévisions.

Virginie Jacoberger-Lavoué

L'empire américain des « Kennedy de la beauté » reprend des couleurs. Les efforts de redressement, entrepris depuis son art néo l'an passé par le PDG franco-américain. Déphase de La Faverie, permettant à Estée Lauder (ELC) d'afficher une croissance organique de 3 % sur l'exercice 2026 (côture en juin. Mieux, cette croissance s'est accélérée au cours du dernier trimestre (+5%), dépassant les prévisions des analystes.

A l'annonce de ses résultats mercredi, le propriétaire de Clinique, The Ordinary et des parfums Jo Malone et Tom Ford, a pris un nouvel élan à Wall Street où le titre avait chuté d'environ 20 % depuis le début de l'année. L'action a bondé de près de 17 % dans la matière à New York.

« Nous terminons l'année en beauté, avec une croissance organique des ventes qui s'est accélérée pour notre quatrième trimestre consécutif de croissance », identifie le son PDG Le plan « Beauty Reimagined » du numéro deux de la beauté délivre ses fruits. Je suis de la peau, comme le parfum et le maquillage affichant des ventes en hausse.

Conflant sur l'amélioration de la rentabilité

Le chiffre d'affaires s'établit à 3,67 milliards de dollars aux quatrième trimestre (plus de 35 milliards sur l'année), au-delà des prévisions. Estée Lauder a aussi réduit ses pertes qui atteignent sur cette période 100 millions de dollars, contre 540 millions un an plus tôt. Hors charges de restructuration et autre charges et ajustements, la hénébeigne action ajusté à 15,39-dollar, est supérieur aux attentes.

Si Wall Street s'emballe, c'est parce que l'entreprise a relevé ses prévisions pour sa marge opérationnelle ajustée de 22,7 % à 15,5 %, un indicateur clé de sa rentabilité. Ses prévisions de ventes pour 2027, entre +5 et +5 %, sont en ligne avec les prévisions.

Le géant américain a séduit drastiquement ses coûts, supprimant 10 000 points tout en développant les caisses digitaux de ventes, en particulier sur Amazon et TikTok. Le flux de trésorerie a plus que doublé l'an passé, pour atteindre 1,12 milliard de dollars.

Estée Lauder profile aussi de la demande pour les parfums haut de gamme. Point ses marques milliardaires, Jo Malone et Tom Ford arrivent respectivement en cinquième et sixième positions de son portefeuille, selon le groupe. La croissance organique globale des parfums (+10 %) au quatrième trimestre dépasse celle du non (+4 %).

La Chine est son autre moteur. Le pays se distingue par une croissance organique élevée d'environ 4 % sur l'année. Sur ce marché clé de la beauté, où le groupe réalise environ 20 % de son activité, « otzz marques » ont connu une « croissance robuste depuis un trimestre consécutif », a précisé mercredi son PDG. Il a par ailleurs indiqué que le Travel retail qui représente 55 % de ses revenus était dynamique, y compris en Asie.

Aux États-Unis, son marché historique, où l'Oreal le devance dans

la catégorie lune, le groupe se félicite de ses performances dans le parfum, une catégorie où Jo Malone arrive ait un tête des ventes de son portefeuille, selon un expert. La croissance est globalement revenue en Amérique du Nord au quatrième trimestre. Le groupe a évoqué le remboursement des droits de douane qui assient été imposés par Desault Transport annulé par la justice. Ceux-ci ont posé 102 millions de dollars sur l'exercice en cours. Leur remboursement partait au premier un gain de 10 millions de dollars sur le coût des ventes au quatrième trimestre.

Estée Lauder n'est plus un rival menaçant pour le champion L'Oréal qui réalise des ventes presque quatre fois plus importantes, et affiche des résultats plus robustes. Mais le géant américain est parvenu à renforcer son modèle et il a gagné des parts de marché.

Appréciéchez du rapprochement avec Puig, le PDG d'Estée Lauder se déconnecta de nouvelles opérations de fusion et acquisitions, « à condition de contribuer à diversifier ses perspectives de croissance et qu'elle puisse être conclue à un prix adéquat », a déclaré M. de La Faverie. ■

La marque Jo Malone a contribué à la croissance de 10 % des ventes de parfums d'Estée Lauder au dernier trimestre. Photo illustré

L'entrée prudente de Sephora en Israël

COMMERCE

Sephora a mis un premier prix en Israël mercredi, mais de façon limitée et temporaire.

La marque s'implante en partenariat avec une plateforme locale de commerce afin d'éviter toute polémique.

Pascal Brand Correspondant à Tel-Aviv

Les installations en révisant depuis longtemps. Sephora, une des dix marques intents a évalué le quilles préférant, à fait son apparition depuis le 10 août dans le six centres commerciaux, notamment à Tel-Aviv et Jerusalem, ainsi que dans cinq « corners » dans des magasins. L'annonce, largement relayé par les médias nationaux, a provoqué une vague d'incitation sur les réseaux sociaux.

La ministère israélien des Affaires étrangères s'est même fendu

d'un message sur son compte X en souhaitant à Sephora (marque contrôlée par LVMH, propriétaire des « Echos » à « Ferreaux en Israël », tout en ajoutant que « certains en seront contus », «

Une allusion à peine voilée à d'éventuelles critiques qui pourraient se multiplier ses raison des tensions provoquées par les divers conflits armés dans lesquels Israël est impliqué. Sephora a toutefois pris ses précautions en avançant à petit pas, sous la forme d'un accord de partenariat avec Glanoll, une chaîne et une plateforme de commerce, un ailleurs, « précaution dans la beauté, la parfumerie et les cosmétiques. Un communiqué commun a précisé les limitations strictes de ces ouvertures de points de vente.

« Accert temporaire » La communiqué souligne notamment qu'il n'est pas question d'une implantation en bonne et due forme de l'ensemble des activités de Sephora, sur le modèle que le groupe pratique dans le nombreux pays, mais d'un « accord commercial temporaire » de revente conclue sur le distributeur Glanoll. Résultat l'offre sera limitée à une centaine

de produits de la gamme Sephora Collection.

Il n'y aura, en revanche, pas de marques internationales vœlées, telles que Rare Beauty, Fenty Beauty ou Charlotte Tiffany comme l'expirant les clientes potentielles. « Dans cette opération, d'année que Sephora susdite toute prudemment le marché israélien pour aller au nom de l'avant. La décision finale devrait dépendre non seulement des volumes des ventes qui seront enregistrés, mais aussi, sans doute, des tensions ou d'une détente de la situation géopolitique en Israël », prédit un professionnel du secteur sous couvert d'anonymat.

Sur le papier, le marché israélien est séduisant pour les acteurs de la beauté. La nature l'avait élève à part de 4 000 euros mensuels et culmine à plus de 10 000 euros dans le sec-

+3,5 %

LA CROISSANCE ANNUELLE du marché israélien des cosmétiques et des parfums

teur clé de la haute technologie, qui joue le rôle de locomotive pour l'ensemble de l'économie.

Au niveau du PIB par habitant, Israël devance la France, l'Italie, l'Espagne et le Royaume-Uni. Selon les médias locaux, les achats moyens affichés par des femmes israéliens israéliennes dans les boutiques Sephora disséminées dans le monde s'élèvent à 130 euros.

« Effet rouge à lèvres » Le marché israélien des cosmétiques et des parfums connaît, en dépit des incertitudes géopolitiques, une croissance annuelle soutenue de 15 %. Certains experts évoquent comme explication à cette confiance le phénomène dit du « lipstick effect » (l'effet rouge à lèvres) qui se traduisant par le maintien voire l'augmentation des actions de « parts plants » « en temps de crise. Résultat : les importations de parfums et de produits de beauté s'élèvent à quelque 600 millions d'euros par an.

De leur côté, les exportations de l'Étatgodou atteignent un volume équivalent grâce à la demie cosmétique, en particulier de la gamme de produits provenant des minéraux extraits de la mer. Morte. ■

La mode réduit sous usage de l'eau au compte-gouttes

QUAND L'EAU VIENT À MEARQUER (4/5)

Le secteur industriel du textile, très gourmand en eau, tente de réduire son empreinte hydrique.

Restaurer les écosystèmes et adopter des pratiques durables s'imposent comme des priorités.

Pour ses collections saisonnières, la mode s'adapte avec agilité aux changements climatiques. Pour appréhender le manque d'eau, c'est une autre affaire. La fabrication d'une paire de pains nécessite entre 5 000 et 9 000 litres d'eau, celle d'un tee-shirt, environ 2 700 litres. « L'usage de l'eau est un problème de taille XXI, pour l'industrie du textile et de la mode, l'une des plus consommateurs d'eau », souligne un expert du Permis économique de Diroux (WEF) qui estime à 515 milliards de mètres cubes la consommation d'eau douce du secteur chaque année dans le monde.

La mode est aussi critiquée au cours de l'ampleur des eaux polluées après grise. L'utilisation de procédés de teinture toxique et à l'origine de 20 % de la pollution industrielle mondiale de l'eau, rappelle le WEF. « Face à cela, la filière mode a engagé, depuis une dizaine d'années, une transformation de ses procédés avec l'objectif de réduire les prélèvements d'eau douce, et limiter la pollution de l'eau utilisée », assure la Commission innovation et développement durable de la Fédération française de la haute culture et de la mode (FNCM).

Carapaces de crevettes La recherche et développement ouvre de fait la voie à des méthodes de teintures alternatives. En ce lieu, qui collabore avec Lacoste et Petit Barras, a développé un procédé de teinture textile basé sur la cellulose, réduisant fortement leur impact environnemental. L'un de ses clients, Adore Me, évoque une réduction de l'utilisation d'eau de 40 %.

De nouveaux agents de fixation émergent par ailleurs, tel Indigo Flow, un agent de fixation biologique à base de carapaces de crevettes, réduisant de 55 % la consommation d'eau de l'entreprise qui adapte ce procédé élaboré par la start-up française. EverDry. Celle-ci développe aussi des procédés de teinture textile écoresponsables à basse température.

A Milan, le Material Innovation Lab (MIL) de Kering, utilise

« Demain, il faudra aussi et surtout contribuer à restaurer les bassins-versants dont les entreprises dépendent. »

MARIE CLAIRE DAVEU Directrice du développement durable chez Kering

de son côté une nouvelle technologie par allitration de teinture du denin, séduisant l'utilisation de produits chimiques et la consommation d'eau. Il a par ailleurs aussi recours à une teinture sans eau pour les matières synthétiques.

Plus globalement, Hélène Volade, directrice du développement environnement de LVMH (propriétaire des « Echos » et présidente de l'Obser) donne de la responsabilité des activités des entreprises (Orsi), souligne la mobilisation de tout le secteur de base.

Le coton dans le viseur « Chez LVMH, l'empreinte de la mode et de l'ergonomique est matière de consommation d'eau à effectivement reculé », prout-elle pour le Scope 1. L'activité de la distance atteint une réduction de 5 % entre 2025 et 2024 grâce aux efforts des tanneries. Chez ses fournisseurs (Scope 2) de manière première, la réduction est de 4 % entre 2020 et 2022 grâce aux changements opérés dans la filière corne, particulièrement assuéliée d'eau.

L'ineffert d'autant plus nécessaire que la culture des fibres représente entre 70 et 95 % de l'empreinte hydrique d'un vêtement. « Le coton organise pour réduire jusqu'à 60 % les besoins en eau et en irrigation », précise Hélène Volade. Chez LVMH, « 84 % du coton est certifié aujourd'hui, contre 76 % en 2024 », poursuit-elle. Et, pour le denin, LVMH a choisi des partenaires utilisant notamment une technologie d'élever sans-évaluables, permettant de « réduire la consommation d'eau par jean de 100 litres à 100 ».

Dans le secteur prolifique de la fast-fashion, particulièrement gourmande en matières premières, le géant du pré-à-porter Inditex (Earásomax que « 21 % du coton » que le groupe espagnol a utilisé l'an passé était recyclé. Sur l'ensemble de sa chaîne d'approvisionnement, Inditex déclare avoir mené des actions spécifiques dans environ 1 000 tonnes et réduit sa consommation d'eau de 25 % au cours des cinq dernières années.

De son côté, « 80,00 entitué sa consommation d'eau douce de 25 % par rapport à 2022, grâce à un plan d'action auprès de certains fournisseurs », déclare un responsable. Le port de l'eau recyclé est réutilisé en desotres de 20,5 %.

« Aujourd'hui, le défi n'est plus uniquement de réduire les impacts négatifs, prévient néanmoins Marie-Claire Diroux, directrice du développement durable chez Kering. Demain, consommer moins d'eau ne suffira plus, il faudra aussi et surtout contribuer à restaurer les bassins-versants dont les entreprises dépendent. »

Chez LVMH, Hélène Volade souligne la nécessité « d'une approche globale des écosystèmes et des chaînes de l'eau en s'appuyant sur « l'agriculture პოლიტიკური ». C'est aussi la série de l'étrangage « Water Positive » de Kering permet sur les écosystèmes, les soits et les cycles de l'eau. Tous ces efforts restent cependant éclipsés par le modèle et le niveau de production de vêtements commercialisés à un rythme effréné. Chaque année, entre 100 et 150 milliards de de vêtements sont produits dans le monde, dont 85 et 85 milliards ne sont même ni vendus ni portés selon Oelam. — V. J. L.

ENTREPRISES

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 14

Les prix de l'électricité flambent sous l'effet de la canicule

ÉNERGIE

Avec une production nucléaire et hydraulique en baisse et une demande de climatisation en hausse, les prix ont bondé cet été.

Amélie Laurin

Coup de chaud sur le marché de l'électricité. Le prix des électrons en France a atteint 177,34 euros la mégaroitthouve (MWh) lundi, un niveau inégalé depuis janvier 2025, selon les données d'Epex, la principale Bourse européenne de l'électricité.

Traditionnellement, les enchères en day-ahead (fixées la veille pour livraison le lendemain) flambent au cours de l'hiver, synonyme de pic de consommation de chauffage. Mais en cet été de canicule, le marché semble avoir perdu sa boussole. Depuis le début du mois d'août, le cours spot moyen a grimpé de 30 % par rapport à juillet, à 124 euros contre 95 euros le mois précédent, points le courtier Selectra.

« Les hausses réunies sont assez significatives car le prix moyen s'établit à seulement 75 euros le MWh depuis le début de l'année », explique Clément Métayer, directeur des marchés de l'énergie chez le fournisseur Alertex Energie et Groupe Sontype. « Les des jours les plus chers sont tous situés après la mi-join », qui correspond au début de la vague de chaleur inédite qui frappe l'éhexagone et une bonne partie de l'Europe.

Multiplication des arrêts de réacteurs

Il faut remonter à l'été 2022, rappelle l'aspect pour retrouver des prix antérieurs supérieurs. En raison de la sécheresse, déjà, mais aussi de la guerre en Ukraine et de la crise de la cour纷纷 sous contrainte (microfinance) qui affectait alors le parc nucléaire français.

Cette année, un nouveau cocktail explique la liberté des traders. En France, la canicule a réduit la capacité du parc nucléaire (qui produit 70 % de l'électricité du pays) de 20 %

Les prix de gros sur le marché de l'électricité en France

Moyenne journalière des prix day-ahead (pour livraison le lendemain) en €/MWh

« LES ECHÉSES » SOURCÉ - ÉPEX SPOT / PHOTO - BCOU / PATRICK SPH

la semaine dernière. Un record absolu pour les indisponibilités pour « causei-environnementale ».

Depuis mi-join, 1200 hébergoldement arrêtés des réacteurs ou abaisser leur puissance pour ne pas réchauffer davantage l'eau des flentes pompée pour le refroidissement des centrales. On encore face à la baisse du niveau de la Meuse et à l'afflux de médisurs à Gravelines, dans le Nord. Ces imprévus s'ajoutent aux nombreux arrêts de maintenance programmés chaque été. Au coup de mou du parc nucléaire s'ajoute une « production éolienne inférieure à la moyenne

-20 %

LA BASSE DE LA CAPACITÉ du parc nucléaire français la semaine dernière, en raison de la canicule.

saisonnière », explique Epex, le vent soufflant moins fort durant la canicule. Mais aussi une « production hydroélectrique au fil de l'eau besoin déjà du norme saisonnières en raison de la sécheresse prolongée et de faibles précipitations », ce qui « supprime une source de production habituellement bon marché et resserré l'offre ». En parallèle, les vagues de chaleur entraînent une « forte hausse de la demande de climatisation, ce qui maintient la demande à un niveau élevé », ajoute Epex.

Approvisionner l'Allemagne

Pour autant, la France reste surcapucitaire en électrons, la demande globale étant moins forte en été, avec des pointes autour de 55 GW par jour contre plus de 80 GW en hiver. Alors pourquoi les cours grimpent-ils ? En fin de journée, lorsque les panneaux photovoltaïques cessent de fonctionner faute

de soleil, la France rallume désormais des centrales à gaz, comme en plein hiver. Cela lui permet de répondre à la demande d'électricité chez ses voisins. En particulier l'Allemagne, dépendante sur son sol de l'intermittence des renouvelables et des coûteuses énergies fossiles, faute de nucléaire.

Alors que le phénomène était quasi inexistant les étés précédents, « les centrales à cycle combiné gaz françaises ont produit en moyenne 10 GW par jour en juillet et 3 GW par jour depuis début août, relève Clément Métayer. La production nucléaire reste à un bon niveau, mais si elle avait été méfiée sans les contraintes environnementales de cet été, on n'aurait pas eu besoin de rallumer les centrales thermiques, qui achètent leur gaz plus cher cette année en raison de la guerre en Iran. »

Or sur le marché de l'électricité, le dernier moyen de production appelé, qui est aussi le plus cher,

dicte les prix de gros. En France, ils ont grimpé à 144 euros le MWh en moyenne entre 19 heures et 22 heures cet été, contre 94 euros il y a un an, indiquant les analystes du London Stock Exchange Group (LSBG).

« Les heures du soir en France sont affectées par les démarrages des centrales thermiques. Toutefois les marchés français et allemands ne sont couplés que pendant 19 % des heures du soir, explique Gabriele Martinelli, senior manager chez LSEG Power Research. Cela signifie que la pénurie allemande n'est que partiellement répercutée. La France reste une zone tarifaire distincte et moins chère. »

Anticipation des risques

Mauzourou, sur l'ensemble d'une journée record comme celle de lundi, le cours moyen était le même des deux côtés du Titan. Euthepiané avant 177 euros en Belgique et aux Pays-Bas, et quelques euros de plus

en Suisse, en Italie et au Royaume-Uni. En revanche, la Finlande affichait un prix plancher de 85 euros le MWh, et la{Suite 62 euros, selon Selectra. La raison de cette compétitivité nordique ? Un mix électrique basé sur le nucléaire et l'hydroélectricité, préservé des fortes chaleurs.

A ce jour, la facture des Français est étanche à la canicule, car les fournisseurs d'électricité achètent leurs électroniques très intérieures à l'avance. A des prix plus bas que les cours day-ahead. « Mais les prix de gros pour livraison dans un an s'établissent désormais à 65 euros le MWh, contre 68 euros au début de la guerre en Iran (en février, NIKR) quand les cours du gaz étaient plus haut, pointe Clément Métayer. Cela montre qu'au-delà du risque géopolitique, les marchés anticipent aussi un risque climatique pour l'été prochain. On ne peut pas exclure que la production électrique soit de nouveau affectée. »

L'Ethiopie se rêve en géant africain de l'énergie solaire

ÉNERGIE

Longtemps associée à la sécheresse et à la dépendance alimentaire, l'Ethiopie change de récit.

Le pays engrange des mégaprojets d'énergies renouvelables chinois et voit ses exportations de composants photovoltaïques bondir.

Aurore Bayoud

L'Ethiopie dispose de l'un des meilleurs gérements solaires d'Afrique, et n'en a presque rien fait pour l'instant. L'irradiation moyenne s dépasse 2,000 kWh par mètre carré et par an : près de 60 % du soleil en plus qu'un France. Pourtant, le photovoltaïque reste marginal dans le mix électrique, dominé à plus de 95 % par l'hydroélectricité.

Mais le gouvernement a décidé de corriger le tri. Au printemps dernier, Ming Yang Smart Energy, géant chinois des énergies propres, a obtenu une licence d'investissement de plus de 34 milliards de dollars. Un contrat qui pèse plus

lourd que le montant total des investissements directs étrangers reçus par l'ensemble de l'Afrique de l'Est en 2024. Sur cette somme, 7,47 milliards doivent financer 8,4 GW de capacités éoliennes et solaires dans le Sud Omo, l'ASar et la région Somali. Le solaire en représentera 2,8 GW.

Une série de projets solaires

Un saut d'échelle déjà amorcé depuis 2025 selon Joel Nana, chercheur pour le think tank spécialisé en énergie Ember. « Selon nos calculs, l'Ethiopie a déployé plus de 60 MW en 2025, contre un peu moins de 20 MW en 2024. »

Le contrat Ming Yang vient s'ajouter à une série de projets solaires déjà engagés ces dernières années, comme ceux de l'amicéda Mandar ou du saoudien ACWA Power. Mais au printemps 2022, la pénurie de devises étrangères avait contraint Adéla-Abicha à geler la quasi-totalité de son programme solaire.

Cette fois, le gouvernement veut changer d'échelle et de méthode. Sous l'expulsion du Premier ministre, Abte Alimod, l'Ethiopie recine depuis près de trois ans une buccale assumée vers l'industrie à travers le

mouvement « Ethiopia Tamiri » (inside its Ethiopia). Et plutôt que de mixer sur une multitude de petits projets, le gouvernement privilégie désormais de grande « imminence d'énergie », capables d'apporter des capitaux, des technologies et des débouchés à l'export.

Le parti a déjà porté ses fruits dans le parc industriel de Hawana. Toyo Solar, entreprise japonaise qui y fabrique des cellules photovoltaïques, a doublé sa capacité de production et généré 66 millions de dollars d'exportations en seulement six mois.

« Selon nos calculs, l'Ethiopie a déployé plus de 60 MW en 2025, contre un peu moins de 20 MW en 2024. »

JOEL NANA Directeur pour le think tank spécialisé en énergie Ember et directeur de recherche pour l'éthicam Tech Future Lab

Car l'ambition éthioquenne ne se limite pas à produire de l'électricité. A Hawana, un autre volet de cette stratégie industrielle prend forme : la fabrication de cellules photovoltaïques destinées à l'exportation.

Deux entreprises chinoises, CSI Solar et Human Drinda, ainsi que Toyo Solar, y ont investi plus de 500 millions de dollars. Leur modèle : importer des wajhrs (fines plaques) de silicium, notamment de Chine, puis les transformer en cellules photovoltaïques sur place.

Et les chiffres s'envolent. Sur les cinq premiers mois de 2026, les exportations éthioquennes de cellules solaires ont atteint 99,2 millions de dollars, dix fois plus qu'un an auparavant. C'est considérable, à l'échelle du pays : le solaire n'enfoncé, en quelques mois, au rang de quatrième produit d'exportation du pays.

Soupçons de environnement

Un tel emballement ne passe pas soupçus. Les Etats-Unis, qui voient les cellules éthioquennes et ignorier des parts de mars les à une vitesse inhabituelle, s'interrogent tout haut sur la nature réelle de cette production. Les soupçons : que l'assemblage réalisé en Ethiopie ne soit qu'une étape cosmétique, destinée à faire perdre aux composants chinois leur étiquette d'origine et à contourner les droits de douane qui leur seraient normalement appliqués.

Joel Nana, aussi directeur de recherche pour l'Africain Tech Future Lab, relève que l'Ethiopie importe également de grandes quantités de cellules solaires, sans qu'il soit toujours possible d'identifier les capacités industrielles permettant de les transformer sur place. « Notre hypothèse est qu'une partie de ces cellules est simplement réexprimé », avance-t-il.

Les entreprises recueillies à Hawana s'en défendent, assurant que leurs lignes de production honnêtes soient réglementées comme première sur place. Mais le 17 juillet, le département du Commerce américain a officiellement ouvert une enquête, et son issue pourrait tout changer. Un verdict défavorable côté américain fermerait-il un coup le marché qui a permis à cette industrie naissante de décoller aussi vite. « Il faudra alors trouver d'autres débouchés, notamment en Afrique. Même si le continent n'a pas le même pouvoir d'achat que les Etats-Unis », estime le directeur d'Ember. ■

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15 Les Echos Jeudi 20 août 2026

PME&REGIONS

DOUBLE VIE DE PATRON

Aurélien Fortier, entre parquets et chaufferies

Président du SLUC Nancy Basket, l'ancien professionnel de la propreté industrielle dirige depuis peu le groupe M-Energies, spécialiste national des chauffages individuels et des chaufferies collectives.

Pascale Braun — Correspondance à Metz

Dans son bureau de l'action (Meurthe-et-Moselle), dans la meilleure de Nancy, Aurélien Fortier a accroché un tableau représentant Nelson Mandela, tout juste offert pour son cinquantaine anniversaire. Sur les étagères, le nouveau PDG de M-Energies a déposé une création versée qui commémore la récente prise du contrôle, par le fonds Edmond de Rothschild Stratégies IV (Euros IV), de ce groupe de chauffage et de climatisation implanté dans la France entière. Mais il a aussi exposé à un ballon de basket en cuir.

Car l'entrepreneur a une autre corde à son arc : depuis 2016, il préside le SLUC (Stade Lest au Université Châti-Nancy Basket - Le SLUC c'est ma passion, mais mon employeur, c'est M-Energies. Je suis tombé amoureux du basket mais je suis ce qui me fait vivre et pour qui je bosse », affirme Aurélien Fortier, dont l'entreprise emploie 550 salariés pour 100 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2025.

Le lundi matin, à la cafétéria, nombre de salariés lui parlent du match de basket du week-end.

Alors cadre dirigeant de la société de propreté initiale, sponsor du SLUC, Aurélien Fortier est allé droit au but 10e son premier mandat, et en dépit des vicissitudes du Covid, le club a imaginé la première division. En mai 2024, un accrochage avec la ligne nationale de basket, qu'il avait traitée de « bande de peindre », en grande partie incomplète, « lui a valu une amende de 1.000 euros avec sur six. Mais le président éruptif est parvenu à doubler le budget, qui

s'élève aujourd'hui à 6 millions d'euros, et a terminé la saison 2025-2026 à la dixième place du classement national.

« Pour une petite ville de province, se maintient en première division est déjà un exploit, d'autant que notre budget reste bien en 10e sous la série des grands clubs », souligne Aurélien Fortier, devenu premier actionnaire privé du SLUC. Deux fois « l'ampion de France », le club accueille plus de 5.700 spectateurs

à chaque match et joue la quasi-totalité de ses rencontres à guichet fermé.

Depuis sa prise de fonction au club, Aurélien Fortier assiste en famille à tous les matchs à domicile et ne manque jamais de saluer les joueurs, le staf et les sponsors après le match. C'est ainsi qu'en 2022, il a rencontré, sans le reconnaître, un petit homme discret aux cheveux bleus et au regard bleu perçant. Fondateur et président de M-Ener-

gies, Dominique Massonneau comptait parmi les souriens du club. Il recherchait alors un directeur général, tout en songant à sa succession.

Des qualités de gestionnaire et de manager

« Je ne serais pas encore que j'allais l'enthoubier, mais j'ai toujours fonctionné à l'instant. J'ai perçu chez Aurélien les quatre hommes que j'ai voulu insuffler dans M-Energie »,

plaide Dominique Massonneau. Entrepreneur hors normes, cet ancien cadre de grands groupes de RTP a créé le groupe de chauffage et de climatisation en 2009, à l'âge de 62 ans, et entame aujourd'hui une troisième vie professionnelle dans l'athéisme de prestige.

Durant trois ans, le Regnautique Dominique Massonneau et le bouillonnant Aurélien Fortier se découvrent et se sentent de plus en plus en phase. Venu d'un univers professionnel de type de Energie, le second stage sera tout nouveau métier avec méthode et habileté, allant jusqu'à enfiler un bien de travail pour accompagner les techniciens dans leur tournée. Dominique Massonneau, qui a constitué son groupe en gagnant la confiance de petits entrepreneurs soucieux d'assurer la personnalité de leur société, apporte les qualités de gestionnaire et de manager de son nouveau directeur général.

Le lundi matin, à la cafétéria, nombre de salariés lui parlent du match de basket du week-end. Mais Aurélien Fortier, qui assure qu'il veillera à ne pas faire le mandat de trop au Stade Lorrain Université Châti, ne perd pas de vue son objectif principal. C'est bien à l'action qu'il entend se détourner, en relevant le défi que lui a confié Excess IV en novembre 2025 : un crémeuse inter-entreprise depuis sa création, M-Energies vise à l'énerger 2018 un « chiffré d'affaires », en 2019 entre 200 et 230 millions d'euros. ■

Retrouvez tous les épisodes de notre série « Double vie de patron » sur lesechos.fr

Le spécialiste des prothèses LDR Médical ferme ses portes

GRAND EST

Créée au début des années 2000 et reconnue à l'international pour ses prothèses de disques lombaires et cervicaux, l'entreprise a commencé à vider ses locaux près de Troyes.

Juliette Poulain — Correspondance à Amares

LDR Médical, le spécialiste français des prothèses pour le rachat, va former les portes de son unique site à Sainte-Savine, près de Troyes, dans l'Aube, où se situe également son siège social. L'entreprise, propriété du groupe américain Highbridge Medical, est en train de vider ses locaux et cessera entièrement son activité avant la fin de l'année, à cause d'un début de trésorerie.

« L'entreprise subit des pertes de plusieurs dizaines de millions d'euros depuis 2022 », explique la direction de LDR Médical. « et les initiatives comme la rationalisation des stocks ou la réduction des frais de fonctionnement ne sont excrètes insuffisantes pour redresser la situation ». Selon la direction, l'entreprise, qui réalisait une deuxième de les chiffres d'affaires en 2024, fait face à un « eff代物 » entre des coûts de production élevés et une pression constante sur les prix de commercialisation de ses dispositifs médicaux.

Depuis sa création, il y a une vingtaine d'années, LDR Médical développe et distribue des prothèses,

multibrevetées, pour la colonne vertébrale. La fabrication est, elle, cordiale des sous-traitants, dont les instruments confidentiels. Ne à Troyes, LDR Médical est reconnu d'international, en particulier pour ses prothèses dédiées aux disques lombaires (« Moin-Diss ») et aux cervicaux (« Molo-C»).

Un nouveau coup dur pour l'Aube

Au cours des années 2000, ces technologies de pointe ont tapé dans l'œil des Américains, comme Zimmer Bonnet. Le fabricant de matériel médical généraliste (orthopédie...) a racheté LDR pour un milliard d'euros en 2016. Puis Zimmer Bonnet a revendiqué LDR en 2024 à Highbridge Medical, un autre groupe américain. Spécialiste des prothèses destinées à la colonne vertébrale, Highbridge est financé par H.G. Capital, un fonds d'instruments installé en Floride, qui gère 75 milliards de dollars d'actifs.

Pour les salariés, le manque de rentabilité est un prétexte pour former LDR Médical, la dernière propriété de Highbridge Medical en Europe. « L'objectif d'Highbridge Medical, c'est de repatrier les brevets aux Etats-Unis où le marché des prothèses est plus rentable qu'en Europe », déplore Jérôme André, le délégué syndical CFDT et désormais en salarié de LDR Médical. A Sainte-Savine, tous les postes sont

en train d'être supprimés malgré la tentative basée par une partie des salariés pour faire annuler le PSE.

Fleurin, le tribunal de commerce de Châlons-en-Champagne (Rocen) a opté leur demande. Le société, qui compte actuellement 61 salariés, avait déjà réduit ses effectifs en 2023.

La fermeture de LDR est un nouveau coup dur pour l'Aube, où de nombreuses entreprises sont en difficulté, comme Le Coq Sportif à Bonsilly-sur-Seine et France Teinture à Troyes. Certaines ont même été liquides comme Aube Trustage, dans la textile, à l'automne dernier, et MGG Industries, spécialiste des métaux, plus récemment. ■

Le groupe américain Highbridge Medical, propriétaire de LDR Médical, prévoit de repatrier les brevets aux Etats-Unis, où le marché des prothèses est plus lucratif. Photo: Stock/Cavan Images RJ

La Scotpa investit pour réduire ses émissions de CO₂

NOUVELLE-AQUITAINE

Incontournable acteur des travaux publics routiers en Charente et Charente-Maritime, la coopérative se dote de nouvelles cuves à bitume électriques.

Léa Delpont — Correspondance à Bordeaux

Acte un : l'an dernier, la Scotpa avait investi un million d'euros dans un parc photovoltaïque en ombrière de 1500 m². Acte deux : la société coopérative de 25 millions d'euros de chiffre d'affaires, incontournable acteur des travaux publics routiers en Charente et Charente-Maritime, va troquer en 2026 ses cuves à bitume vieillissantes, chauffées au gaz, par des silos envies isolés et 100 % électriques, alimentés en autoconsommation – un totalité. Au passage, elle prévoit d'augmenter la taille de ses parcs à haut.

Le montant de la deuxième tranche de tonnes (dérues) à 2,2 million d'euros, financé pour moitié par l'Indre et la région Nouvelle-Aquitaine. Elle intègre la création de tunnels de stockage pour mettre à l'abri de le pluie les subles et je parut de se soulever l'humidité des matériaux qui entrent dans la compression de ses enrobés, l'entreprise de Gond-Pontourez (Charente) diminue les besoins de

stockage. L'ensemble des opérations permettra de basiser la consommation énergétique du site de 15 % et de faire une croissance d'émissions de CO₂ de 43 %.

« Tous la même prime » Mais ces investissements ne sont pas ce exceptionnel à la Scotpa, qui investit chaque année « environ un million d'euros dans l'outil de production, conformément à ses statuts », dit Alban Blévin, le PDG. La coopérative de 150 salariés compte 167 sociétaires. L'entrée au capital est obligatoire des lors que les employés sont en CDI. « dans un certain début pour un montant équivalent à trois mois de salaire ». La répartition des résultats sollicités « au centime près ». « Nous n'avons pas les mêmes salaires mais nous touchons tous exactement la même prime. »

La politique d'investissement de l'entreprise, en SCOP depuis 1978, se traduit par des actifs importants : deux centrales d'entrée à chaud et à froid, une plateforme de revalorisation de matériaux, son propre centre d'inflammation et son service de calcaire. « Nous n'achetons pas des caillions, à 40.000 Baux, et le bitume. Là, pas d'autre choix que de s'adresser aux gros prévisibles », pointe le PDG. La Scotpa affiche une flotte de 400 cartes grises (brayons, camions, pelles mécaniques...) pour transporter l'entrée à 100°C et l'étendre sur les routes. Cette « am៊eonne de fonctionnement » lui permet d'affronter « la concurrence des majors du secteur dans tous les appels d'offres des collectivités locales ». ■

HIGH-TECH & MEDIAS

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 16

Ligue 1+ en quête de nouveaux distributeurs pour sa seconde saison

SPORT

La plateforme poursuit sa stratégie d'hyperdistribution et vise 1,3 million d'abonnés d'ici à la fin de saison.

Ligue 1+ doit élargir son audience pour faire face à la baisse des recettes.

Florent Vairet

DAZN, Samsung, Bouygues Telecom... Une bonne partie des partenaires de Ligue 1+ était présente mercredi pour sa conférence de presse de rentrée. Car la réussite du projet de la plateforme dédiée au football, qui entame sa deuxième saison, c'est aussi grâce à son.

Pour sa première prise de parole publique, le directeur général, Olivier Brandy, n'a pas manqué de le rappeler en les remerciant, et en réalité, il a cette occasion la stratégie choisie par la Ligue de football professionnel, il y a plus d'un an l'hyperdistribution de Ligue 1+.

Le défenseur du championnat de France de football de Ligue 1, qui reprend vendredi, vous passe de 11 million à 1,3 million d'abonnés d'ici à la fin de la saison (notre n'a ce dernier objectif, énoncé en mai dernier, n'est plus rappelé). « Pour cela, nous cherchons à avoir le plus grand nombre de distributeurs pour rendre Ligue 1+ accessible au plus grand nombre », déclare Olivier Brandy, en poste depuis le 1er juillet.

Nouveaux distributeurs

Dès son lancement, les quatre opérateurs télécoms ont été embarqués dans le projet, suite à rapidement par de grands et moins grands distributeurs comme DAZN, Modesto ou L'Equipe. En tout, 12 distributeurs, sans compter les acteurs qui permettent l'accès à l'application via leurs produits, comme les téléviseurs connectés (LG, Samsung) et concoctés de jeux (Steve, PlayStation), et des causes de vente inattendues (Canadian ou La Parisien).

« Nous sommes en conversation avec l'ensemble du marché. »

OLIVIER BRANDY Directeur général de LFP Media

Alors quels pourraient être ces nouveaux distributeurs ? Sur ce sujet, Canal+ fait office d'éléphant dans la salle de conférences. Avec le groupe français, mais aussi avec Netflix ou Paramount+, le patron de Ligue 1+ assure être en discussion. « Vous comme en conversation avec l'ensemble du marché. » Et le patron de LFP Media d'après-t ? Sur ce possible dans la vie », comme une heure d'espoir emmené à tous ceux qui souhaitent voir Canal+ à nouveau distribuer le football français. Reste à savoir combien d'abonnés réellement nouveaux le groupe pourrait apporter à Ligue 1+, compte tenu d'une distribution déjà très large de la plateforme.

Chute des droits

Quel qu'il en soit, Ligue 1+ a besoin de viser plus large pour atteindre son objectif de fin d'année. Car les chibell ne génèrent la langue avec la chute des droits de diffusion télévisée. Cette saison, la Ligue 1 perd les 78,5 millions qui étaient versés par BaIN Sports pour le neuvoisme match du championnat qu'elle diffusait chaque semaine. Même si Ligue 1+ gagnait ses 200 000 nouveaux abonnés, acquise dans le meilleur des cas – directement (sans interstabilité) en près fort de 25 euros par mois, avec le361 magazine « Vise » 60 millions d'euros supplémentaires, loin de Rapport annuel de BaIN.

Le trophée des champions, diffusé le 16 août par Ligue 1+, s'est soldé par une victoire 1-0 du RC Lens contre le PSG. Photo Just Pictures/Sipa

Il reste que Ligue 1+ a de nouveaux atouts à faire valoir l'inclérentité de la Ligue 1 et la Ligue 2, une grille d'ethier (7 leçons de direct en plus par semaine, de nouveaux consultants...), des innovations

techniques dont des caméras endurantes sur de nouveaux droues (de 100 grammes), des micros sur les arbitres ou une multiturnature contre le piratage rendue possible par la loi promulguée le 5 août.

Quand il était directeur général de LFP Media, Nicolas de Visser tout avait affiché l'objectif de 12 millions d'abonnés à l'horizon 2025. La marche semble haute d'autant qu'en trois ans, des choses ne paient. Déjà

à la fin de la saison, une option figurera sur la table de la Ligue : vendre les hauteurs des droits du championnat (suit diffusion). Mais, note Olivier Brandy, ce schéma n'est « qu'une hypothèse, rien n'est décidé ». ■

Le sport devient le nouvel or noir du streaming

Amazon Prime Video est devenu en 2026 le premier investisseur mondial en droits sportifs. Les plateformes généralistes doublent leur part de marché dans le sport, attirant nouveaux abonnés et annonceurs premium.

La révolution est en cours dans le monde du streaming. En 2026, Amazon Prime Video est devenu le premier investisseur mondial en droits sportifs, devant la plateforme DAZN, pourtant comme sur le sport, selon une récente étude d'Ampere Analysis. Cela s'explique par l'entrée en vigueur cette année de son contrat sur la NBA, pour une durée de onze ans, d'une valeur de 1,9 milliard de dollars par saison.

Amazon Prime Video, aussi de la reconduction du dual historique de 1 milliard par an avec la NFL pour le Thursday Night Football. Ce qui lui est mis entilde une fin deux compétitions les plus popu-

laires aux États-Unis. En Europe, la filiale du géant de 5e commence à réussir à consolider son offre de diffusion de la prestigieuse Ligue des champions de foot en Allemagne, au Royaume-Uni et en Italie.

Percée de Paramount+

A l'image de cette percie, toutes les plateformes dites « généralistes » (non centrées sur le sport) ont accru leur empreinte sportive. Netflix, qui n'avait aucun droit sportif avant 2024, a obtenu l'émission hebdomadaire de catch – WWF, Euro – pour 100 millions de dollars par an – du jamais vu dans cette discipline. Elle diffuse cinq matches de NFL, dont dans 1 Noel, et surtout, sans diffuser le second de la Coupe du monde à l'énergie de footfall en 2027, pour 200 millions.

Dérivé n'est pas en reste avec la Formula E et la Ligue des champions féminine. Sans doute dans l'optique de contrer Paramount+ qui a fait une entrée en 2020 dans le Top 5 des plus gros streamers diffi-

sant du sport, grâce à son contrat de 1,1 milliard par an avec l'UFC, la fédération américaine de MMA. A partir de 2027, elle sera aussi présente sur la Ligue des champions au Royaume-Uni et en Allemagne.

Prente de la pertinence du couple sport-platiformes de streaming, pour son dernier appel d'afflux de 2025 sur la prestigieuse compétition de foot, l'UEFA avait conçu pour la première fois une pack spécialement à destination des plateformes domestiques mondiales.

YouTube, qui aux États-Unis propose un service de télévision parasite, a aussi opéré un achat ponctuel mais très remarqué sur la NFL, avec le « Sunday Table » pour 2 milliards par an jusqu'en 2030. Mais sur le sport, le géant du streaming a en réalité une autre stratégie pour établir sa présence : « La plateforme utilise son article de créateurs, analyse Ben Woods, spécialiste de la créative economy chez Enders Analysis. Ils ont souvent accès à un grand évènement pour

produire du contenu, avant les matchs ou en direct pendant qu'ils les commentent, quand ils ne produisent pas des podcasts sur le sujet ».

Toutes plateformes confondues, les généralistes représentent 44 % des dépenses totales dans les droits sportifs en 2026, contre 22 % en 2024. Comment expliquer ce doublement ? D'abord par la fidélisation offerte par le rythme régulier des rencontres. « Pour une série, les gens vont la regarder en replie. Mais s'il s'agissait de la unité raison pour laquelle ils s'étaient abonnés à la plateforme, ils requent de ce dévalorateur », note Ben Woods. Avec l'avènement du streaming, le sport demeure un ordre le dernier domaine où la valeur du contenu se joue en direct. « J'en suis convaincu, le sport va devenir le pétrole des offres de contenus payants », a confié récemment un très bon commenter de l'auditoident.

L'intrusion de ce module intérêt est la montée en puissance des offres avec publicité. Pour faire face

à l'érosion des nouveaux abonnés, les plateformes sont depuis plusieurs années lancé des offres moins chères mais avec publicité. Or le sport en direct, avec ses grosses audiences, génère un grand volume d'impression sur les spots, et permet d'attirer des annonceurs plus premium. Il n'est donc pas étonnant de voir Amazon Prime à la fois en première position dans la détention de droits sportifs et au premier rang des plateformes qui commencent à s'avérer la plus grande part d'abonnement avec publicité (62 % de l'ensemble de son offre, contre 53 % pour Netflix, selon Ampere Analysis).

Plus que jamais soumises à un impératif de rentabilité, certaines plateformes (Netflix, YouTube...) n'excluent pas de saisons entières mais des matches spécifiques. De quoi tirer parti de la renommée et de l'agitation médiatique créée par ces événements sans avoir à dépenser des sommes créés sur leur l'ensemble des matchs. — F. Va.

Rafal Modrzewski, l'entrepreneur polonais prêt à défier SpaceX

LES NOUVELLES STARS DE LA TECH EUROPEENNE (4/5)

Ce Polonais installé en Finlande est du genre très discret, alors que sa société est sur le devant de la scène géopolitique européenne.

Marion Simon Rainaud

Versu en tant qu'étudiant Erasmus en Finlande, il n'est pas jamais reparti. Rafal Modrzewski est à la tête d'un des fournisseurs de services les plus stratégiques du pays et d'Europe. Fondant en 2016, sa société kaye, spécialisée dans le renseignement spatial, est valorisée à plus de

10 milliards d'euros. En juin 2026, le cofondateur et dirigeant d'origine polonaise a annoncé avoir levé 450 millions. Le tour de table a été mené par General Atlantic avec la participation de Nokia Open Investment Authority. Il s'est plusieurs grands investisseurs institutionnels finlandais. En excluant les opérations secondaires, le financement total dispose 1 milliard d'euros.

« Il n'y a pas beaucoup d'accidents, dans le capital royal, où une équipe que vous vous apprêtez à soutenir vous donne l'impression qu'elle va créer une entreprise comme on n'en voit qu'une fois par génération », commentait déjà sur scène Vitoshi Jayakumar (Rohlen Ventures), l'un de ses investisseurs, au filade au novembre 2024. Un peu plus, Rafal Modrzewski répond qu'effectivement il ne lui aura fallu que « dis-

but jours pour [lui] aguer un chèque de 5 millions ». Sous son sourire, on sent point de son tempérament de scientifique : caret, timide et tienne.

Un projet étudiant

Il s'agit du départ, en 2012, d'un simple projet étudiant sur les bancs de l'université Aalto, à Finlande, entre Rafal Modrzewski et Pekka Laurila. On plait d'un défi. Celui de fabriquer un satellite de moins de 100 kg – prouesse alors considérée comme impossible. Parmi les pistes, ils doivent d'appliquer la technologie de radar à synthèse d'ouverture (SAR) à des petits satellites, une technique qui permet de construire des origines spatiaux de manière plus économique que les satellites traditionnels. Vinshi le potentiel, les étudiants créent leur société en 2014. Ils ouvrent leur propre usine, dans une

ville limitrophe de la capitale finlandaine, Espoo. Et envoient leur premier satellite en janvier 2018.

Autant d'hui, les satellites d'Ivye détest mais entre 200 et 220 kg sont capables de capturer des images de la surface terrestre avec une très haute révolution, à toute heure du jour ou du week, sans les généquiers images. Cette faculté est essentielle pour des applications critiques et concrètes, comme la surveillance des conditions au sérieux d'urgence (tels les ouragans) ou le suivi des changements pour des entités gouvernementales. Douze ans plus tard, Ivye affiche plus de 250 millions d'euros de chiffre d'affaires, plus de 100 millions d'Herda et un carnet de commandes supérieur à 1,5 milliard. La société emploie plus de 1 000 personnes de 70 origines différentes.

Dans le détail, Ivye fournit trois types de services : les satellites, le logiciel et les données. « Pour en fabriquer un, il faut quatre mois », a précisé le dirigeant lors d'une visite de France Finlandaine. Les sites de production sont répartis entre la Finlande et la Pologne (et en Californie pour la filiale américaine).

Ivye fournit trois types de services : les satellites, le logiciel et les données.

L'imission de l'Ukraine par la Russie, en 2012, a été un accélérateur de la demande et un révélateur de dépendances. Depuis quatre ans, l'entreprise fournit aux militaires ukrainien des données satellitaires,

qui permettent de suivre les mouvements de troupes, de détecter des équipements, de surveiller des infrastructures énergétiques ou logistiques et d'évaluer les conséquences d'une frappe. ঠotes affirme avoir fourni des systèmes souverains à 7 pour un moment européen comme les conditions et autres partenaires une capacité opérationnelle complète en seulement douze mois après la signature du contrat. A ce jour, 76 satellites ont été envoyés – le dernier lancement date du 7 juillet.

Heureux de notre clichés de lui en déplacement sur son compte LinkedIn de dernier « L'Entreprise » un vieil ami de l'université, l'entrepreneur âgé de 37 ans vous tous discret sur sa vie. Seule information vérifiée : il sera de passage à Paris, lors de la World Space Business Week, du 14 au 17 septembre 2026. ■

17 Les Echos Aradi 20 août 2026

HIGH-TECH & MEDIAS

Les pistes pour prévenir le piratage des données de l'Etat

CYBERSECURITÉ

Les attaques se multiplient contre les services publics en France, exposant des millions de données sensibles.

Le gouvernement accélère les mesures de protection mais les failles techniques et le manque de moyens restent des obstacles majeurs.

Mohdi Laghouri

Un jour sans fin, Après une triple fuite de données ayant touché la Direction générale des finances publiques (DGFiP) et compromis plan de 400 000 compris selon Bercy, l'Education nationale a également subi une violation de données. Derrière cette nouvelle attaque, toujours le même assuillant, « Zero Bytes », qui revendique cette fois-ci aussi absorbée « 340 millions de lignes ».

Des victimes qui équivont à une longue liste d'intrusions dans les services de l'Etat ces derniers mois. France Travail, l'Ursa, l'Office français de l'immigration, les ministères de l'Intérieur, de l'Education nationale, des lignes, le Sidiou national des comptes bancaires (Picchu) ou encore France Tirus (ANTS) ont tous connu des violations de données de forte ampleur.

« La menace cyber connaît une hausse notable, a reconnu Stéphane Buped, directeur adjoint de l'Anni, lors d'une conférence de presse tenue mardi à Bercy, après la réunion d'une cellule de crise interministérielle. Déjà en 2025, nous avons constaté 196 cas d'incidents ayant donné face à des explications de données, soit une hausse de 50 % ».

Conséquences désastreuses « Le premier semestre de l'année en cours témoigne d'une continuation de ce phénomène, postumé à Avec des conséquences désastreuses : la France détient désormais le triste record du pays le plus touché par des fuites de données en Europe, et le deuxième au monde, avec 43,4 millions de comptes compromis au premier semestre, selon les chiffres de SariShark.

La France détient désormais le record du pays le plus touché par des fuites de données en Europe et le deuxième au monde, avec 43,4 millions de comptes compromis au premier semestre, selon SariShark.

Cette perméabilité s'explique d'abord par la surface d'attaque. Avec la numérisation massive des services publics, l'Etat a coïncité des millions de données désastreables dans des bases interconnectées. Ce qui a pour conséquence de créer un « effectuel » pour les pirates : une seule bécle de un point d'accès permet ainsi d'expirer les données de certaines de milliers de millions de millions.

A cela s'ajoute une « dette technique », reconnue même au plan haut sommet de l'Etat. « Le devoir de vérité nous impose de dire que nos systèmes d'information ont des faiblesses, avec parfois des logiciels anciens qui méritent d'être vous », a concédé David Ansel, ministre de l'Action et des Comptes publics, lors de la même conférence de presse.

En marge du plan de 200 millions d'euros pour la cyber annonce par Sébastien Levrnicen avril, un audit des vidu/cahilités techniques des administrations publiques vient d'être commandé auprès de l'Anni. Il devrait rendre ses premières conclusions en septembre. L'agence est également chargée par Sébastien Levrnicen de constituer une

« nouvelle unité cyber » pour mieux réagir aux attaques.

En attendant, le gouvernement veut généraliser d'où à 2027 la MBA, une méthode d'authétisation à double facteur, auprès de tous les agents des services publics. « C'est une mesure que l'on aurait déjà dû avoir mise en place, surtout lorsque l'on voit que les réseaux attaqués ne sont pas vraiment sophistiqués. L'assuillant a pu réapprir les clés de comptes légitimes, puis c'est une série pour extraire des données sous les radars », regrette Karim Hamia, expert cyberécurré au sein de Check Point.

Enjeu budgétaire

Ce niveau d'exigence doit aussi attendre aux prestataires externes. Alors que l'Etat recourt massivement à des entreprises numériques pour un solution logicielles, la gestion des identifiants externes, des habitations et des accès à distance devant le maillon faible systématiquement exploité par les pirates. Un des piratages du lieu a d'ailleurs eu lieu via la récupération du VPN d'un prestataire externe. « Intéressé ces prestataires lors de ces points

mais cela aurait un coût important pour les finances publiques, admet Karim Hamia. Il faudrait a minima standardiser les règles, et leur imposer le même niveau d'exigence par l'Etat. « Mais c'est un secret de politicisme, sans moyens plus importants, difficile de réserber durablement la crise cyber qui touche les administrations publiques.

Une inflexion a été amorcée à ce niveau via la nouvelle feuille de route cyber, qui impose à chaque ministère de consacrer au moins 5 % de son budget numérique à la cyberécurré à compter de 2027. Les recettes des amendes prononcées par la CNE, doivent aussi être allouées à un fonds de modernisation dédié aux infrastructures techniques de l'Etat.

Suffisant pour attirer des talents depuis le privé ? Pas sûr, mais les regards sont désormais tournés vers ce secteur. « Nous devons aller chercher de l'expérience chez les entreprises, et regarder ce qui a fait de mieux, notamment chez les banques », a affirmé David Ansel. Les quelles innoitissent généralement entre 10 et 15 % de leur budget technologique dans la cyberécurré. ■

« Nous payons le prix d'une numérisation très poussée de nos services publics »

Après les piratages massifs ayant véré la Direction générale des finances publiques et l'Education nationale, Karim Hamia, projet en cyberécurré chez Check Point, analyse les failles structurelles de l'administration française et les limites de la riposte gouvernementale.

Comment expliquer que la France soit si vulnérable aux cyberstratages ?

C'est une combinaison de plusieurs facteurs. La France est aujourd'hui l'un des pays très plus citées, au monde, avec une hausse de 50 % des fuites de données chez elle, ces derniers trimestres. Nous payons d'abord le prix d'une numérisation très poussée de nos services publics, en interconnectant massivement les bases pour faciliter la vie des usagers, mis à même妈cher d'attaque gigantesque. Il ajoute une dette technique importante, accumulée au fil du temps. Si le gouvernement a fait un coup, la plupart des mesures structurelles et des transactions réglementaires, comme le directeur européenne NIS 2, ne porteront leurs fruits qu'à l'horizon 2027.

KARIN HAMIA SURVEY ON SHORT-ROCK IN CHILE, CHUCK POINT

Concernant la triple attaque contre le fisc, et y a-t-il pas un problème de réactivité, avec une première compromission en juin et une violation constatée en août ?

Ce délai de détection est le point critique. Les pirates n'ont pas aussi une opération ultra-sophistiquée, soit simplement récapucée des clés d'accès et des comptes légitimes, dont un compte partenaire, pour extraire des données sous les radars. L'alerte n'a été confirmée qu'au moment de la transduction de l'attaque. Il ne suffit pas de couper les accès à posteriori. Il faut appliquer une stricte doctrine de « zero trust ». Limiter les accès au struté minimum nécessaire via le moindre privilège, standardiser les règles pour les partenaires tiers et assurer une surveillance, c'est le cas des logiques à l'Action 2027.

L'exécutif a annoncé un plan de 200 millions d'euros en avril. Est-ce suffisant pour combler les lacunes ? C'est un plan qui va dans le boncern, notamment pour allouer davantage de budget et accélérer la double authentification. Mais la réserve porte sur les suites opérationnelles des audits et des tests d'intrusion. Dans le privé, le régulateur peut infliger des amendes dissuasives, comme pour Free Junction et à hauteur de 42 millions d'euros par la CNE, NIS 2, l'État (État, la opinion est particulier : se sanctionner

« Se sanctionner soi-même reviendrait à priver les ministères d'un budget précieux pour leur modernisation. »

son même reviendrait à priver les ministères d'un budget précieux pour leur propre modernisation. La question de la contrainte réelle reste donc entière. La limite des plans mis en place est aussi humaine : la pénurie de profils formés est chronique et ces talents sont naturellement plus attirés par les rémunérations du secteur privé. L'État aura donc de grandes difficultés à recruter les compétences nécessaires.

Avec l'avènement de l'IA, y a-t-il un risque accru de piratage ? L'intelligence artificielle accroit nettement la visibilité et la cadence des attaques. Elle permet de conserver des sites et des campagnes de plinthes d'une qualité parfaite, sans fuste de traduction, tout en automatisant cela à grande échelle. Face à cela, l'IA doit impérativement être intégrée dans les centres opérationnels du sécurité (SOC) pour automatiser la protection et la direction. Cela suppose d'amortir massivement et de former les équipes à ces nouveaux outils.

Propos recueillis par M. L.

Apple cède aux exigences de Bruxelles pour son magasin d'applications

RÉGLEMENTATION

La Commission a salué la décision du grant de la tech d'appliquer certaines dispositions du Digital Markets Act.

Adrien Lillière

Une pomme de discorde en moins entre Bruxelles et Caperolins. La Commission européenne a salué mardi soir la décision du grant américain de la tech d'appliquer certaines dispositions complémentaires du règlement sur les marchés numériques (DMA, selon l'arctique officiel) à destination des développées d'applications.

Ces modifications entrent en vigueur à compter du 1er octobre 2026. La Commission a fait savoir qu'elle surveille un leur « mise en œuvre effective ». De son côté, Apple assure que les nouvelles règles adoptées sont le but d'une « droite subhorizon » avec l'UE.

La DigitalMarkets Act (DMA) était au cœur du livre de l'ex Avant l'entrée en vigueur de cette loi européenne pliant sur le numérique, l'éditatif disponible de télécharge : une apple sur un iPhone ou un iPad sans passer par le « store » de l'entreprise américaine. Apple engrangeait alors une commission de 30 % à chaque transaction.

L'adoption en 2024 du DMA, qui vise à éviter les positions d'omissions des grants de la tech et à protéger les droits des consommateurs, a contraint Apple à antironté sur des entreprises, sous partie d'écuyer de sanctions. En mai 2025, l'UE a affligé une amende de 500 millions d'euros au groupe pour des clauses jugées792.

dans sa boutique App Store, au détriment des fournisseurs d'applications et de leurs clients. Une décision immédiatement commente en appel.

Le 9 juillet, Apple a toutefois permis une série de recours devant la justice européenne, qui vivaient à faire annuler des décisions de Bruxelles s'appuyant sur le DMA. Sous pression, Apple, qui changera de patron dans quelques jours, a aussi dû lâcher du but.

Dans le détail, la redevance technologique de base (Core Technology Fee, basée sur le nombre de téléchargements sera supprimée pour les applications hors App Store, et remplacée par une redevance de 5 % sur les ventes). Une Technology Commission (Fee ailleurs, Apple perdons 20 % dans App Store lorsqu'un audit passera par son propre système de paiement, et 20 % lorsqu'une solution concurrente sera utilisée directement dans l'application.

Batailles récurrentes Apple a souvent contesté en justice le bien-fondé des législations européennes et américaines sur la régulation du numérique ou la vie privée de ses clients. Le groupe de Caperolins est loin d'être le seul à batailler contre l'UE.

En juillet 2025, la Commission européenne a infligé à Google une sanction de 890 millions d'euros pour non-modernité au DMA. Celle-ci se développe en deux valeurs : 460 millions pour avoir favorisé ses propres services sur son moteur de recherche, et 430 millions pour avoir bridé la liberté des développeurs sur Google Play. Mais a également écopé d'une amende de 200 millions d'euros en raison de son modèle publicitaire binaire « contesté en appel ».

annonces judiciaires d'égales

RÉPUBLIQUE FRANÇAISE

Liberté - Égalité - Fraternité

VILLE DE GAGNY

AVIS D'ENQUÊTE

PUBLIQUE

Relative au projet de déclassement partiel anticipé

d'une partie de la rue du dix-huit Juin (cadaviste CE n°132)

En lundi 2 septembre 2026 au lundi 21 septembre 2025 (min)

Par arrêté : 1-800-2026-0216. Monsieur le Maire a présenté l'ouverture d'une enquête publique du lundi 7 septembre 2026 au lundi 21 septembre 2026 portant sur le déclassement partiel anticipé d'une partie de la rue du dix-huit Juin. Appoint les cadavistes CE n°132, et à désigner Monsieur Gilles RAYER comme commissaire enquêteur.

La dossier n'est pas en registre d'enquête secret lors d'aspiration du public en Mairie de Gagny pendant toute cette période aux jours et heures habituels d'ouverture.

Chacun peut prendre connaissance du dossier et éventuellement consigner ses observations dans le registre d'enquête ou les adresser par écrit à le Mairie de Gagny à l'attention du Commissaire enquêteur de manière à ce qu'elles puissent lui parvenir avant la clôture de l'enquête.

Par ailleurs, le Commissaire enquêteur recevra les observations du public en Mairie le :

« Bundi 5 septembre 2026 de 08h45 à 12h00 « Lundi 21 septembre de 13h00 à 17h45 »

Les observations et propositions peuvent être adressées au commissaire enquêteur par écrit à l'adresse suivante :

Monsieur le Commissaire Enquêteur Enquête Publique de déclassement - rue du Dix-huit Juin Mairie de GAGNY 1 Expansée Michel Taurat 2022/1-2-2026

Enfin, elles pourront être déposées par voie électronique à l'adresse suivante : enquêteur-entre@mairie-gagny.fr

Les observations écrites par courriel et par courrier seront mises et faites par le Commissaire Enquêteur, puis mentionnées et annoncées au registre. La dossier est également mis en ligne sur le site officiel de la commune de Gagny pendant toute la durée de l'enquête publique.

Dans un délai maximum de 10 jours à l'aspiration de l'enquête, le rapport et les commissions du commissaire enquêteur seront tenus à la disposition du public en mairie.

EP 26-0277 / camm@apde-gagny.fr

La ligne de référence est de 40 signes

en corps minimal de 6 points dotés

Le collerque de l'annonce est établi de 5m à 1m.

Les départements habilités sont 75, 78, 91, 92, 93, 94, 95 et 96

FINANCE & MARCHÉS

Jeudi 20 août 2026 Les Echos 18

Les marchés mondiaux surveillent les taux comme le lait sur le feu

BOURSE

En début de semaine, les Bourses mondiales ont reculé sous la pression des taux souverains plus élevés, qui atteignent des plus hauts depuis la crise financière.

Le Trésor américain a volé au secours de sa dette mercredi en annonçant qu'il comptait racheter davantage de titres.

Corentin Chappeon

Alors que la pression monte sur les marchés obligataires, le gouvernement américain a volé mercredi au secours de sa dette. Alors que les emprunts de l'Etat américain dégringelassent en début de semaine, le Trésor a annoncé mercredi qu'il comptait racheter davantage de titres au cours du troisième trimestre, alors qu'il en a déjà racheté pour plus de 250 milliards de dollars cette année.

Un signal envoyé aux marchés, pour rétablir la confiance. Le rendement du Treasury a matuté 30 ans per day 9 points de base à 5,2 %, alors qu'il avait atteint lundi au record depuis 2007. Sur le marché obligataire, les prix et les taux évoluent en sens inverse. Concrètement, le Trésor pourra réaliser des opérations de rachats de titres à maturité 20, 20 ou 30 ans et dont le montant pourra atteindre jusqu'à 4 milliards de dollars, contre 2 milliards actuellement.

Soulargement sur les marchés actions

Le soulagement s'est étendu aux marchés actions. Alors que les taux élevés avaient fait pression sur les actions mondiales ces derniers jours, Wall Street repartait à la hausse mercredi. L'Europe s'est stabilisée également, après avoir reculé au cours des dernières séances.

Tout n'est pas encore résolu. Le secteur des semi-conducteurs

pournairait ainsi sa chute amorcée mardi. Le 30, qui rassemble les principales entreprises américaines de pace et qui avait repris 20 % depuis son point bas de juillet, a désormais perdu presque 7 % en deux séances.

Car le rebond des rendements souverains rendait les investisseurs nervius. Des taux plus élevés peuvent faire pression sur les marchés actions parce qu'ils renchérissent les coûts d'emprunts pour les entreprises et les ménages, ce qui pèse sur l'activité économique. Alors phénomène, les investisseurs peuvent renoncer à détenir des actions (risques) et leur préférer la dette souveraine pour risquer, lorsque les taux sont suffisamment élevés.

L'activité des entreprises a tenu

Pourtant, les rendements remontent depuis le déclenchement de la guerre en Iran, fin février. Dans l'intervalle, les Bourses ont continué de progresser. Meux, les principaux indices mondiaux ont tous atteint des sommes ces dernières semaines.

Un constat qu'il faut nuancer en plongeant sous la surface des indices. « La remontée des taux américains augmente du marché action sous pression, en particulier les entreprises plus endettées, comme les actions de l'immobilier résidentiel ou certaines groupes industriels européens confrontés à de forts besoins d'investissement et des marges en

« La remontée des taux a mis certains segments du marché action sous pression, en particulier les entreprises les plus endettées. »

MATTHEU BARRIÈRE Rangements adjoint de l'allocation d'actif chez Odds-BHF

Le S&P 500 a poursuivi sa marche en avant malgré la remontée des taux

Le taux américain à 10 ans

TIN SEANCE 1994

berne », explique Matthieu Barrière, responsable adjoint de l'allocation d'actif chez Odds-BHF.

Rendements clés

Dans l'ensemble pourtant, l'activité des entreprises a tenu, en dépit des taux élevés. Aux Etats-Unis, les bénéfices par action (BPA) des/propos du Nasdaq, l'indice de la technologie, ont progressé de 53 % sur un an au deuxième trimestre. Ce, alors même que ces groupes financent largement leur croissance à travers des emprunts obligataires et que le rendement du Treasury à 10 ans s'est envolé de 26 points de base au premier semestre.

Le constat se vérifie aussi en Europe, où les grandes entreprises du Stoxx 600 ont affiché une croissance de plus de 20 % de leurs BPA au second trimestre.

« Il n'est pas pour cette téléphone, né durant la période de taux directeurs à zéro qui veut qu'une croissance

sance élevée soit aussi plus sensible aux taux. Le mouvement de début de semaine sur les semi-conducteurs s'explique d'ailleurs mieux par l'ensoleance qui entoure le secteur que par la remontée des rendements », estime Maximilian Uleer, responsable de la stratégie actions européennes chez Deutsche Bank.

Une poursuite de la hausse des rendements n'est pas exclue. Certains observateurs, dont Goldman Sachs, signalent que le seuil de 5 % pour le taux du Treasury américain à 10 ans pourrait effrayer les marchés actions.

« Le seuil de 5 % peut représenter un niveau psychologique à partir duquel les investisseurs seront plus attentifs à la situation sur les marchés de la dette, et notamment aux raisons qui ont poussé les rendements à un niveau. Mais la relation avec les marchés actions n'est pas mécanique », rappelle Maximilian Uleer.

Indice S&P 500

LES ECHOIS / SOLACE - BLOSSOMING

La BCE alerte sur les risques d'une brusque chute des valeurs de l'IA

Les économistes de la Banque centrale européenne estiment que l'exposition des fonds d'investissement et la corrélation historique des marchés européens avec Wall Street font poser un risque de contagion en cas de correction sur les Bourses américaines.

Pour l'Europe, c'est la double peine. La sous-cour proiffe très peu des retombées du développement de l'IA. Pour cause : elle ne compte presque pas d'entreprises dans le secteur. Mais elle est quand même exposée aux risques d'une correction d'un secteur porté par une certaine enchiance cette année en Bourse.

Ce sont les conclusions d'une note publiée lundi par les économistes de la BCE, qui soulignent qu'un retour à la réalité est « probable » pour les valeurs technologiques. Ce, même si leur trajectoire boursière peut encore s'expliquer par des raisons fondamentales. « Le rebond des articles n'est pas déterminé par le caractère rationnel ou irrational des marchés actuellement. Il faut s'y attendre et y y péquer », précurseur les économistes.

On se paraît d'alerme pour l'Europe, exposée au thème de l'IA à toutes ses fonds d'investissement. L'exposition totale de ces derniers aux « sept magnifiques » les Galans, auxquels s'ajoutent Nvidia et Tesla, représente environ 900 milliards d'euros. Les fonds sont alimentés à des indices de référence qu'ils doivent expliquer avec une certaine fidélité, et aussi des aspects de poids des « sept magnifiques » du cas de croître. Une chute de la valeur boursière du on grange peut être, sur les performances des fonds européens, déclenchant un cercle

vicieux. Car à mesure que les marchés décline sont, les investisseurs vont vouloir récupérer leur mise, poussant les fonds à vendre des actifs pour récupérer les liquidités nécessaires. Ce qui spontané aux pressions boursières. « La trajectoire boursière des « sept magnifiques » est un sujet pour la stabilité financière de la zone euro », habitant les économistes.

Le risque est d'autant plus grand que le contexte n'est pas porteur. Les marges de manœuvre budgétaire sont étroites et la BCE pourrait avoir du mal à assouplir un politique monétaire en cas de turbulence de marché, alors que de telles mesures avaient pu permettre d'absorber les conséquences de l'éclatement de la bulle Internet, par exemple.

Correlation

Et même si les marchés européens comptent peu d'entreprises technologiques, ils demeurent sensibles aux variations de Wall Street, qui donne le « la » aux Bourses mondiales. « Les marchés de la zone euro sont destinés par les entreprises de la veille étanome, ce qui réduit le risque d'une correction future », concluent les économistes de la BCE. « Mais les Bourses de part et d'autre de l'échétique sont interespanteurs très corrélées, ce qui signifie qu'une correction aux Etats-Unis ne sera pas sans répercussion sur la zone euro ».

Un constat qu'il faut toutefois nuancer. En janvier 2025, le modèle chinois DeepSeek avait mis la technologie et Wall Street sous pression. Le S&P 500 avait perdu plus de 10 % en quelques séances mais le Stoxx 600 européen n'avait cédé que 3 % sur l'intervalle. Et la dégringelade de la tech est été, les « sept magnifiques » perdent jusqu'à 14 %, et que empêché l'indice européen d'atteindre un record. « C. Ch.

Entre actions et obligations, des relations compliquées

Une remontée des rendements sur la dette souveraine peut faire pression sur les actions, mais la relation entre les deux actifs dépend, avant tout, du contexte économique.

Les marchés obligataires vont-ils à nouveau glacher la lite sur les Bourses mondiales ? Les indices américains et asiatiques se sont repliés en début de semaine, sous la pression de la progression nécessaire des rendements de la dette d'Etat à long terme.

Mais la relation entre les deux classes d'actifs n'est pas toujours aussi claire. Certes, les marchés dépendent les uns des autres. Pourtant, une remontée des taux n'entraîne pas automatiquement une correction boursière. « La relation des marchés actions à la hausse des rendements souverains dépend essentiellement de l'élément déclencheur de ce mouvement », résumant les analystes de Goldman Sachs.

Moins également, celui-ci peut être de deux types. Une amélioration de perception est de consécu, d'abord. Lorsque la trajectoire économique est revue à la hausse, les

DÉCRYPTAGE

investisseurs ont moins d'intérêt pour les emprunts d'Etat, des titres à revenu fixe, et préfèrent les actions dont le rendement est directement lié à la croissance.

Prime de terme

Au début des années 2000, en pleine bulle des télécoms et alors que les observateurs s'attendaient à ce qu'internet ait des retombées (4e position), le rendement du Treasury à maturité 10 ans était passé de 4,2 % à 6,9 % en un pas plus d'un an, une variation brutale pour les marchés obligataires, sur lesquels les prix et les taux de hausse en sens inverse. Dans l'intervalle, Wall Street volait de recré d'encreant.

Deuxième cas de figure, des taux qui progressent à cause d'un rebond des anticipations d'inflation. Cette configuration la est acquise pour les marchés actions. Car un enlittlement de la dynamique des prix appelle une remontée des taux directeurs, c'est-à-dire un directement des conditions financières défavorable à l'activité économique.

Ainsi, 2022 avait été une année particulièrement difficile sur les marchés mondiaux. Le conflit en Ukraine avait fait s'emboîter l'inflation, poussant les banques centrales à remonter rapidement leurs taux. Le Treasury à maturité

En 2011, la crise des dettes souveraines en zone euro avait fait grimper les rendements des pays les plus fragiles.

Le Stoxx 600 des grandes capitalisations européennes avait dévisé de 20 %.

10 ans, qui avait débuté l'année à 13 %, la terminée à 13 %. Entendant dans son village le S&P 500, qui a perdu presque 20 % sur l'année, sa plus forte hausse depuis 2008, et la crise des sidipymes. Autre exemple, fin 2010, le renversement monétaire aux Etats-Unis

Unis avait propulsé les rendements à des records et fait chuter Wall Street.

« Incertitude persistante » Fracture l'œuvre moins fréquente pourrait aussi faire décaper les marchés obligataires et, avec eux, la cours des actions. En 2011, la crise des dettes souveraines en zone euro avait fait grimper les rendements des pays les plus fragiles à des records absolus. Le Stoxx 600 des grandes capitalisations européennes avait alors dévisé de 20 %.

Ce qui complique la lecture des mouvements de taux ces derniers mois est qu'ils sont attribuables à plusieurs de ces facteurs. « Les investissements dans l'IA et les dépenses publiques peuvent soutenir la croissance nominale. Mais les besoins d'emprunt importants et l'incertitude persistante couvrent l'inflation et la validité de la dette souterrain aussi les rendements », remarque Charu Chasana, drédigé chez Sam Bank.

De quoi provoquer une volatilité plus importante, mais pas obstinaiquement une forte pression à la baisse, à mesure que la lecture de la situation économique par les investisseurs évolue. « C. Ch.

19 Les Echos Jeudi 20 août 2020

FINANCE & MARCHÉS

Le patron de Revolut aux portes du club des très grandes fortunes

BANQUE

Nik Storonsky détient 29 % des parts de Revolut dont la valorisation vient d'exploser.

En parallèle, il négocie avec le reste des actionnaires des plans de rémunération qui rappellent ceux obtenus par Elon Musk avec Tesla.

Nicolas Madeleine et Gabriel Nédélec

Nik Storonsky est, notamment mais sûrement, en train de construire l'une des plus grandes fortunes mondiales. Il est porté par la récente fulgissante de son entreprise, la néobanque Revolut, dont la valorisation emploie, mais aussi par une série d'accès à une, son actionnaires lui assurant un retour sur investissement toujours plus important - qui n'est pas sans rappeler la méthode d'Elon Musk avec Tesla. De moins tant que la fintech poursuit sa croissance folle.

Revolut - qui vient d'obtenir sa licence bancaire en France - serait ainsi en train de négocier avec ses actionnaires pour que Nik Storonsky ait davantage de marge de manœuvre pour apporter ses actions Revolut en garantie! - collatiné! « afin d'emportant jusqu'où la banque s'instruit de l'argent pour notamment financer son train de vie, supporte mercredi le « Financial Times ».

Alors qu'il était limité jusqu'à maintenant à 50 millions de dollars, le plafond serait relevé de cinq fois, à 250 millions, et la limite en termes de proportion d'actions détenue serait abrogée. Le type d'actions poursuivie de garantie serait plus vaste, et le plafond de 250 millions de dollars pourrait aussi être relevé avec l'accord de conseil et 75 % des voix des actionnaires. Une source proche de ces discussions déclare au « FT » que 250 millions seraient - une limite exceptionnelle face - pour une participation de cette valeur.

Avant cela, Nik Storonsky s'est surtout aussi de pouvoir renforcer sa première au capital de son entreprise à mesure qu'elle se développe, plutôt que de se voir d'être avec l'entrée de nouveaux investisseurs. Le dirigeant beneficie ainsi d'un plan de rémunération qui renforce sa position au capital si l'entreprise

Le patron de Revolut est déjà potentiellement assis sur un pactole de 30 milliards de dollars. Photo Al Buay, @secoon.

atteint certains objectifs, et notamment certains seuils de valorisations.

Rester aux commandes de l'entreprise

En septembre, ses parts au sein de Revolut sont ainsi passées de 25 % à 29 % lorsque la néobanque a sécurisé une valorisation de 75 milliards de dollars, a expliqué Nik Storonsky en décembre dernier lors d'une interview donnée à un meilleur nom. La également indiqué que sa participation pourrait grimper à 40 % si Revolut atteignait une valorisation de 200 milliards de dollars. Au début du mois, le « Financial Times » a écrit que de nouvelles discussions étaient en cours pour le seuil de 500 milliards de dollars.

Ces pratiques rappellent clairement le programme de rémunération adopté par Tesla l'année dernière en faveur d'Elon Musk. Si ce dernier remplit une série d'objectifs, le milliardaire se vers a attribuer progressivement des actions représentant près de 0,5 % du capital du constructeur. Soit, selon les projections, l'équivalent de 1.000 mil-

liards de dollars au moment de l'adoption du plan.

L'objectif affiché par les actionnaires est d'instar le patron controversé à rester aux commandes de l'entreprise américaine. Car les investisseurs ont eux aussi beaucoup à gagner si le constructeur automobile maintient sa trajectoire de croissance. Et c'est aussi le cas pour les sponsors de Revolut, en particulier pour les premiers fonds d'investissement qui ont soutenu la néobanque, comme Index Venture.

CIPO en ligne de mère

Avant, bien sûr, une éventuelle année en France qui pourrait avoir lieu auprès de 2018, selon les derniers propos de Nik Storonsky sur le projet, et qui attire beaucoup d'appétits. « Le dit, c'est IPO à la fois un banque qui serait bien monté dans le manuels)^{1} quelques années. Quant sous 1000$^{1}$ que les 80 premiers employés de Revolut sont déjà millionnaires, ça fait réfléchir. »

Quoi qu'il en soit, la fortune de Nik Storonsky a déjà explosé. En détenant actuellement 29 % des actions de l'entreprise, le patron de

Revolut est déjà potentiellement assis sur un pactole de 30 milliards de dollars. Fin juillet, Revolut a en effet décroché une valorisation de 115 milliards de dollars, contre 45 milliards d'y a encore un an. De quoi le rapprocher du club fermé des méga fortunes - le seuil du Top 10 se situe autour de 150 milliards de dollars - dont il commence à adopter les codes.

Ainsi, Nik Storonsky a récemment fait l'acquisition d'un yacht pour quelque 350 millions de dollars. Mais l'opération fait l'objet d'une plainte du courtier Cecil Wright & Partners, qui affirme être l'intermédiaire initial entre le dirigeant de Revolut et le vendeur du bonus, avant que ces derniers ne se passent de lui pour se taper dans la main. Le bridor réclame l'opération pour les 5 % de commission qui lui sont passés sous le nez.

Quel que soit le dénouement du l'affaire, Nik Storonsky est maintenant équipé pour admirer depuis la baie - comme d'autres milliardaires - le prochain Grand Prix de Monaco de Formule 1, dont sa banque est l'un des sponsors. ■

Munich Reise renforce dans l'assurance cyber

ASSURANCE

Le géant allemand de la ressource a annoncé mercredi l'acquisition de l'insurtech américaine At-Ray pour 575 millions de dollars.

La compagnie se donne parmi les dix premiers acteurs de l'assurance cyber outre-Atlantique.

Thibaut Madelin — Bureau de Bering et Tijmen Elintermattil

Munich Re munches un jeu dans l'assurance cyber. Le géant allemand de la ressource a annoncé mercredi l'acquisition de l'insurtech américaine At-Ray pour 575 millions de dollars. La société, qui emploie 280 personnes aux États-Unis et en Israël, propose des solutions d'assurance cyber et de cybersécurité préventive aux PME, un secteur en croissance. Elle affiche des primes brutes de 278 millions de dollars et se classe parmi les dix premiers acteurs de l'assurance cyber outre-Atlantique.

« La position sur le marché d'At-Ray et ses capacités uniques en font un complément parfait à notre portefeuille d'assurance de spécialité et un élément essentiel de notre future offre cyber, a déclaré Mike Kerner, membre du directoire de Munich Re. Cette acquisition renforce encore la profondeur et l'étendue de notre expertise en assurance de spécialité, au bénéfice altitre de tous les partenaires et chemin de Munich Re Specialty. »

Diversification

Pour Munich Re, cette acquisition arrive à point nommé Face à la baisse du prix de la ressource sur le marché des dommages, le rival de Swiss Re cherche à se diversifier. Il avait annoncé l'un de ces deux « rivets » des opérations de croissance ont eu dans l'assurance de spécialités ou l'assurance primaire classique. Cette opération marque une étape dans cette stratégie, après l'acquisition de l'assurance américain Next Insurance via sa filiale. Expo pour 2,6 milliards de dollars en 2025.

Le groupe allemand connaît bien At-Ray, avec lequel il coopère dans la croissance du point sa fondation en 2016. La société, qui a levé au total 252 millions de dollars via quatre levées de fonds auprès d'investisseurs dont Acrew Capital ou Gillett Capital, est réputée pour sa plateforme en ligne, à travers laquelle ses clients contractuelisent. Elle dispose également d'une expertise en matière de risque cyber censée compléter celle de Munich Re.

Un équilibre fragile

At-Ray sera supervisé par Hartford Steam Boiler (HSB), qui fait partie de l'activité Global Specialty Insurance de Munich Re. « La combinaison des capacités de pointe d'At-Ray en matière de cyber sécurité et de l'expertise approfondie d'HSB en matière de cyber et de sousception américaine considérablement notre offre cyber et accélérée notre capacité d'innovation dans un marché qui évite vers des plateformes d'assurance et de sécurité intégrées verticalement », selon Jeffrey O'Shaughnessy, président de HSB.

Malgré des attaques de plus en plus nombreuses, le marché de l'assurance cyber continue d'attirer les acteurs de l'assurance. Longtemps s'enervie aux grands groupes, cette couverture se généralise désormais dans les plus petites sociétés, elle aussi visée par les hackers.

Selon une étude de Munich Re, le coût global de la cybercriminalité pourrait atteindre en 2028 14.000 milliards de dollars, soit plus que le PIB cumulé de l'Allemagne, du Japon et de l'Inde. Le marché représente donc une opportunité de croissance pour les compagnies, qui n'hésitent pas à se livrer une véritable guerre des prix. Si le marché reste encore rentable, certains professionnels alertent sur un équilibre fragile, capable de se retourner à tout moment. Les assureurs redoutent notamment un ministre de très grande ampleur, capable d'entraîner un retournement du marché. ■

11.000

MILLIARD DE SOLLARS Le coût global que pourrait atteindre la cybercriminalité en 2028, selon une étude de Munich Re.

L'hôtel de Saint-Florentin, cette adresse parisienne qui raconte deux siècles de pouvoir financier

LES LIEUX HISTORIQUES DE LA FINANCE PARISIENNE (9/10)

Pendant plus de deux siècles, le 2e rue Saint-Florentin a vu défiler diplomates, banquiers, militaires et responsables politiques.

Samuel Wold

La façade au style néoéconomique pourrait laisser penser que le numéro 2 de la rue Saint-Florentin n'est qu'un défiler parisien parmi d'autres. Pierre blanche, colonnes uniques, large porte-codiste d'enfant sur une cour pavie - toute la journée, des hommes et des femmes

en costume franchissent son seuil. Appelé hôtel de Saint-Florentin ou hôtel Talleyrand, cet défile a pourtant toujours été prestigieux. Avant d'être occupé par le cabinet d'avocats d'affaires américains Jones Day, depuis 2001, l'hôtel a été le ministe, voire le théâtre de grande harcèlement de la finance française.

Edité entre l'50 et l'50 par Jean-François-Thérèse Chagrin, l'hôtel tire son nom de son premier propriétaire, Louis Phélypeaux de Saint-Florentin, ministre de Louis XV pendant près de cinquante ans. Quelques décennies plus tard, en 1812, Talleyrand, diplomate et ancien ministre de Napoléon, un presté possession. Le lieu devient alors sa résidence parisienne jusqu'à sa mort en 1838, donnant à l'édifice le nom d'hôtel Talleyrand. Durant cette période, le bâtiment devient un haut lieu de la diplomatie

européenne, fréquenté notamment par le roi de Prusse, le prince de Schwarzenberg ou encore le tsar Alexander P. De 1844 à 1855, éxista centre des négociations préparatoires au congrès de Vienne.

De la diplomatie à la finance

En 2016, l'hôtel change à nouveau de mains et par la même occasion, de registre. Avec James de Rothschild, l'adresse passe du monde de la diplomatie à celui de la finance. Arrivé à Paris en 1812, il y établit en 1817 la branche française de la maison familiale, Rothschild-Pointe. La banque devient rapidement un acteur majeur du financement des Etats. Elle participe notamment à leurs emprunts et à leurs immissions obligatoires. A travers cette activité, James n'a pas seulement créé une banque : il a bâti un inter-

médiaire entre l'Etat français, les marchés financiers européens et les grands investisseurs.

En 1857, le fondateur de la maison parisienne offre l'hôtel à son fils Alphonse. À la mort de son père, en 1868, il prend avec son frère Gustave la direction de la maison parisienne. Il s'impose également dans la section ferroviaire, notamment à la Compagnie des chemins de fer du Nord. À cette période, Alphonse est déjà au cœur des hautes sphères francophones françaises depuis 1855, il est urgent de la Banque de France. Une première pour un Rothschild. Pour Alphonse, l'hôtel de Saint-Florentin devient alors un lieu indispensable. Car, si la banque des Rothschild est rue Laffitte, une partie de son influence se joue rue Saint-Florentin. A l'hôtel, il reçoit ainsi le monde politique, des lettres et de la finance. Et comme une rémi-

nissance de la période Talleyrand, les décideurs politiques, financiers et autres énimmes internationales discutent un cas lieux des grands enjeux du SFR - siècle.

En 1874, à l'envoi de la guerre franco-prussienne, Alphonse joue d'ailleurs un rôle central dans le règlement de l'indemnité de guerre. Après la défaite française, l'Allemagne impose à la France 5 milliards de francs de réparations, dont la paiement conditionne la libération du territoire occupé. A la tête de la maison parisienne, il mobilise son réseau bancaire pour contribuer à réunir cette somme. Les archives Rothschild lui attribuent une contribution de 2,75 milliards de francs, soit plus de la moitié de l'indemnité. Après Alphonse, son fils Edouard de Rothschild cherche l'hôtel. Mais la Seconde Guerre mondiale vient interrompre cette continuité.

Réquisitionné par Vichy, l'hôtel devient le quartier général de la Kriegsmarine. Quatre ans après la fin du conflit, l'hôtel retrouve la famille Rothschild, qui le boie au gouvernement américain. A cette occasion, le bâtiment s'affiche une dernière valve diplomatique. Le département d'Etat américain y installe l'administration chargée de mettre en œuvre le plan Marshall.

Aujourd'hui, les hommes et les femmes qui franchissent la porte-codiste ne viennent plus négocier l'avenir de l'Europe. Ils sont assujets souvent, vintents, rarement. Dans cette cour pavie restée intacte, seuls les costumes ont changé de fonction. ■

Vendredi Des tonnes d'or sous Paris : la Banque de France livre ses secrets

FINANCE & MARCHES

Jeudi 20 août 2026 Les Echos

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SÉANCE 10 - 18 - 2026

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A. Trialment concepts, action, structure, & decisions BPA. Sterilizance action BPA. Productivity Data. La plus haute et plus fine, maisine sur ce la forme avec une nature classée par votre644000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

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21 Les Echos Jeudi 20 août 2026

FINANCE & MARCHÉS

DISPARITION

par Marie Delumeau

Le sénateur François Patriat, pilier du macronisme

Il faisait partie des marchures de la première heure. Le sénateur de Côte-d'Or François Patriat, président du groupe macroniste à la Chambre haute, est décelé mercredi à l'âge de 50 ans. « Je n'aime d'un grave accident de vélo survenu le 17 juillet dernier », a annoncé à l'AFP son groupe parlassement.

Dans son camp, les réactions n'ont pas tardé à tomber. Emmanuel Macron a rendu hommage sur 3 à un « une star » et à un duo « plus intelligibles armare de la République ». « François Patriat a dédié sa vie à l'intérêt général, défendant ses convictions sans renoncer à sa liberté et son franc-parole », a salué de son côté Gabriel Réal, secrétaire général de l'Atteunement. « En y quelques semaines encore, pour sa dernière position au gouvernement, ces qualités étaient saluées par tous dans l'énergie. Personnes imaginant alors que cet hommage aurait a mis le goût d'un adieu », a déclaré le Premier ministre Sébastien Lecornu.

Vétérinaire devenu homme politique

Vétérinaire de formation, François Patriat devient adhérent de Parti socialiste en 1974 avant de se lancer en politique. Au niveau local, il gravit les échelons et cumule les mandats : conseiller général de Côte-d'Or, maire de Chaubly-sur-Armançon, conseiller régional de Bourgogne. En 2004, il prend la tête de la Région pendant une ans, avant la fusion avec la Franche-Comté.

En parallèle, François Patriat mène une carrière au niveau national, d'abord à l'Assemblée nationale, où il siège plusieurs fois entre 1991 et 2000. Sous le Premier ministre socialiste Lanoel Aveyin, il fait ensuite son entrée avagnéticamente, d'abord en tant que secrétaire d'Etat chargé des PME puis en tant que ministre de l'Agriculture pour quelques mois. Depuis 2006, il était sénateur de Côte-d'Or, d'abord sous l'étiquette socialiste avant de devenir président du groupe macroniste à par-

tir de 2007. En juin, il avait pris la décision de ne pas brigner de quatrième mandat lors des prochaines sénatoriales de septembre.

Présent au lancement du parti En marche

Aux côtés de figures telles que l'ancien maire de Lyon Gérard Colhoub ou Richard Ferrand, François Patriat comptait parmi les premiers – et les plus ardents – sous-tente d'Emmanuel Macron. Dès 2016, le sénateur est présent au lancement du parti En marche – Emmanuel Macron opportrait souffle d'air nouveau – déclaré « la l'époque à France ? »

Depuis, François Patriat pouvait encore régulièrement la défense du président. « Le président ne guillez. Si les Français ne l'apprécient pas, c'est parce qu'ils n'aiment pas la clôture de la réussite », avait-il pas exemple estimé auprès du « Monde », après la dissolution de l'Assemblée par le chef de l'Etat. ■

ENTREPRISES

AGCM

Brendan Walsh

est nommé chief revenue officer d'Agcap, plateforme de gestion de trésorerie.

Brendan Walsh, 48 ans, est diplômé de l'université de Grenoble III, du Technological University Dublin et de Dublin Business School. Il possède plus de vingt ans d'espérance dans la nuit et le Sault à l'international. Au cours de sa carrière, il a notamment exercé au sein de Zaora, Mirail et, plus récemment, chez Nefify.

CDFEX

Olivier Budaz

prend la direction de la communication et de la programmation de la Compagnie française des expositions (Cofnex).

Olivier Budaz, 54 ans, est diplômé de l'IEP de Paris. Il s'est d'abord illustré dans les compétences de présidibon moderne. Au cours de sa carrière, il fut conseiller mécréant du Centre des monuments nationaux, responsable mécréant et partenants au ministère de la Culture, directeur de la communication, des relations institutionnelles et du mécréant au Mobilier national. Il a ensuite assisté les fonctions de directeur de la communication et du développement de la Fondation Carnegie.

DROPS LIONS PETELS

Olivier Marouby

est promo directeur général des marques premium du groupe Logis Hôtels.

Olivier Marouby, 61 ans, titulaire

d'un BTS hôtellerie et mercatique et d'un master marketing et promesses commerciales de l'IAE Paris-Sec boscou Business School, a d'abord exercé des fonctions supports clés chez Accor. Il a ensuite officié au sein de WorldHotels en tant que chargé de l'entente développement. En poste depuis quatre ans au sein du groupe Logis Hôtels, il était notamment en charge du lancement des marques Demours & Châteaux et Singulars Hôtels.

ASSOCIATIONS

FORCES DE L'EUROPE FRANCE

Renaud Payre

est encendait à la présidence de l'europe Solidaire France, réseau national des organismes de forcier solidaire (OFS).

Renaud Payre, 51 ans, diplômé de l'IEP de Grenoble, est actuellement administrateur de la Coopérative foncière Médôtreuse. Il assure la présidence de l'europe Solidaire France depuis 2023. Du directeur de l'IEP Lyon au 2016, il a été vice-président de la Métropole de Lyon, délégué à l'habitat, au logement social et à la politique de la ville entre 2020 et 2026.

FORGÈRE LOGEMENT

Cécile Mazaud

Pascaline Fourgeux

sont renouvelés dans leurs fonctions de présidente et vice-présidente de l'Association Forcière Logement.

Cécile Mazaud, 48 ans, diplômée du DEEG et de l'IEP, a été d'un présidente de l'Association Forcière Logement en 2020. Partie dans le groupe familial Groupe Mazaud en 2004, elle en après la présidence

en 2015. Elle a aussi exercé au sein de la Fédération française du Bâtiment (FFB).

Pascaline Fourgeux, 67 ans, titulaire d'un master 2 en droit social. Elle a passé l'exercé de sa carrière dans des filiales du Crédit Agricole. Puis chez Amroub à Valence en qualité de chargée de gestion spécialisée en épingles salariale.

Ils sont nés un 20 août

• Amy Adams, actrice, 52 ans.

• Ben Berens, acteur, 45 ans.

• Anne Carrière, écrivaine

et patronne des éditions Anne Carrière, 62 ans.

• Jacques Cheminade, homme politique, président de l'odiarité et Progrès, 65 ans.

• Anne Lange Chrétien,

spatonsaise, 60 ans.

• Annie Gown, chanteur,

50 ans.

• Pauline Delpech, écrivaine,

45 ans.

• Patrick Drabi, homme d'affaire, cofondateur d'Alice, 63 ans.

• Laurent Fabius, ex-président

du Conseil constitutionnel, 80 ans.

• Patxi Garat, chanteur, 45 ans.

• Andrew Garfield, acteur,

45 ans.

• Jonathan Ke Open, acteur,

50 ans.

• Demi Lorain, chanteuse,

54 ans.

• Corrie Larot, ex-m当然界

du Ordre noir, 74 ans.

• Robert Plant, chanteur, 76 ans.

Envoyez vos nominations à

carreelmaochou@correnation.fr

EURONEXT HORS SRD

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19/01/2016	AMEX	19/01/2016	AMEX	19/01/2016	AMEX	19/01/2016	AMEX
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19/01/2018	AMEX	19/01/2018	AMEX	19/01/2018	AMEX	19/01/2018	AMEX
19/01/2019	AMEX	19/01/2019	AMEX	19/01/2019	AMEX	19/01/2019	AMEX
19/01/2020	AMEX	19/01/2020	AMEX	19/01/2020	AMEX	19/01/2020	AMEX
19/01/2021	AMEX	19/01/2021	AMEX	19/01/2021	AMEX	19/01/2021	AMEX
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Jeudi 20 août 2026 Les Echos 22

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Marine Tondelier

Marine Tondelier n'a pas seulement le souci de la raréfaction de l'eau en commun avec Jean-Claude Van Damme. La patronne des Ecologistes, déformez les rentes de l'intim des gauches, partage avec l'acteur belge une position inconfortable : un grand écart permanent entre deux poids lourds lancés dans des directions opposées. Dun côté la France insoumise, secondée par l'aile gauche des Verts incarnée par Sandrine Rousseau : de l'autre les « sec-dens », dont le message est porté en interne par Yannick Judet. Entre les deux pôles, elle, refuse de choisir. Mélanchon comme Gluckemann « nous envoient et s'invoient nos mêmes dans le mur », déclarait-elle à « Paris-March » cet été. March sud, professe la Tournesol. Qui, pour l'heure, et malgré des sondages meribonds, maintient sa candidature autonome. Celle qui s'est récemment étriée sur X avec Elon Musk n'en est pas à tirer les fusées de détresse. D'autant que un été « de buccale », n'amput par des canicoles et des incendies à répétition, démontre plus que jamais le bien-fondé de ses propositions, estime-t-elle. Marine Tondelier joue gros : après le revers des Européennes et la déception des municipalités, Les Ecologistes, en cas de scorer anecdotique à la présidentielle, pourraient rejoindre la liste des espèces en voie d'entretion. La verte sait qu'elle doit se trouver des alliés. Alors que s'ouvrent les universités d'été de son parti ce jeudi, elle a ainsi à nouveau tendu la main « sans exclusive » à toutes les forces de gauche. — Hadrien Valat

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La deuxième gorgée

Carlsberg sert rapidement les synergies espérées avec Britivé.

Zythologues ou biérologues, s'instructent un métier, sommelier et œnologue à la fois. Et au train où via la consommation mondiale de boissons, ces grands posts de la bière vont devoir redoutier d'effort pour parvenir à mieux faire partager leur passion - surtout dans les pays vieillissants. Le plus petit des grands brasseurs mondiaux cotés en Bourse. Carlsberg, s'y emploie à sa manière, sans s'endormir sur son positionnement premium. Le danois multimarque, propriétaire aussi de Kronenbourg et Tuberg, a décidé d'assurer ses actrices en grandissant dans les breuvages non alcoolisés. Le rachat de Britivé, annoncé il y a plus de deux ans, a été bouclé dès le début de 2025, comme une deuxième gorgée proposée à la dégustation de ses actionnaires, mais sans bière. Son activité soft drink représente désormais environ un tiers du total. Le groupe brassicole peut continuer de leur dire que sa meilleure défense face à la déprime du marché chinois était de passer à l'attaque sur des horizons plus dynamiques, surtout quand une maître-déviatatrice s'en mêle dans l'ex-empire du Milieu pour accentuer le recul des volumes vendus. Grâce aux synergies réalisées plus rapidement que prévues avec son enquête britannique, le patron Jacob Aaroq-Andersen vient de resserrer sur le haut sa cible de bénéfice opérationnel pour 2026 (+4 à +6%). Il évite ainsi la fausse route complète aux experts financiers, qui s'étaient déjà le haut de cette fourchette. Ils ont bien avidé de travers devant des chiffres d'activité décevants au premier semestre (+2,2 % pour l'action à Copenhague). Mais la marge d'exploitation a fait mieux que tenir bon. — Sylvie Ramadier

crible

Carlsberg face à Anheuser-Busch InBev

Variation en %, dividendes réinvestis

Derrière les gros titres

Munich Re face aux actions allemandes

En %, dividendes réinvestis

Munich Re se muscle dans l'assurance cyber avec une petite insurtech américaine.

Difficile d'échapper aux gros titres d'information anticipées sur les failles de cybersécurité. Entre les agents d'intelligence artificielle et l'entregent des hackers humains, le répit n'est pas permis. Il en faudrait pourtant davantage pour alticher les investisseurs de la rissurance. La couverture des risques cyber est plus facile à dire qu'à faire, ils le savent depuis longtemps. Munich Re n'a donc eu droit à aucun coup de chapeau (-5,6 % pour son action) après l'annonce du rachat l'insurtech américaine An Bay pour 579 millions de dollars. Ce « deal » a beau être le premier annoncé par Christoph Arrecha depuis qu'il est devenu patron du dénotaire, il n'est pas assez gros pour faire passer au second plan la conjoncture des ministres et des tarifs. Le prix plus moins d'un denôme de la capitalisation boursière de Munich Re. Et si la cible américaine se classe parmi les du premier acteurs de son secteur autre-Atlantique, ses primes ne pèsent que 0,5 % de celles de l'acquéreur germanique et 2,8 % de sa branche des assurances de spécialiste (Global Specialty Insurance), comme la souligne AlphaValue. Et en même temps, une note sectorielle de KRW jugeait les valorisations des rissoureurs européens plutôt élevées compte tenu du risque de recul des prévisions de bénéfices. Les yeux sont surtout tournés vers les renouvellements des couvertures de 2027. Le leader Munich Re n'échappe pas à la prudence ambiante, comme le montre sa performance à la traîne de la Bourse allemande depuis le début de l'année dernière, l'année où le vent a tourné plutôt en déforcer du secteur (+16 % contre +30 %). — S.R.

LA PHOTO DU JOUR

EXERCICE ANTITERRORISTE EN CORÉE DU SUD Du « solaire sud- conium» participent à un exercice antiterroriste devant un hôtel de Sénal, en marge d'un important exercice militaire conjoint entre la Corée du Sud et les Etats-Unis baptisé « Ucle Freedom Shield ». Ces manœuvres annuelles entre la Corée du Sud et les Etats-Unis réachè- veront avec environ une semaine d'avance sur le calendrier prévu, ont annoncé les deux pays le 19 août, après que le président américain Donald Trump a ordonné une réduction de l'ampleur de ces exer- cizes jugés « inappropriés et honi- ls » envers la Corée du Nord. Photo Jung Yeong/AAF

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Le CAC 40 termine à l'équilibre

Après six séances consécutives en recul, la Bourse de Paris retrouve son équilibre. L'indice CAC 40 a clôturé en très faible baisse, cédant 0,09 %, à 8.500,00 points. Ailleurs en Europe, la tendance était plus mitigée. Le Postnie britannique a terminé en petite hausse de 0,14 %. Le DAX allemand a quant à lui côté 0,14 %.

Le Trésor américain a calmé la nervosité des marchés qui s'inquiètent de la chute des obli- gations souveraines cette semaine. Le ministère américain des Finan-

ces prévoit de multiplier au moins par deux le montant de ses rachats de dettes publiques au cours du troisième trimestre.

Du côté des valeurs, Stellantis (-5,84 %) a signé la meilleure per- formance de l'indice. De l'autre côté du spectre, Société Générale a fini l'astérine rouge, la banque de la Défense abandonnant 3,79 %. Le secteur bancaire est mis sous pression par la remontée des rendements obligataires. Crédit Agriente a cédé 2,59 % et BNP Paribas 2,4 %.

制度与权力批判深度研判：Les Echos (2026-08-20)

▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)

在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 3 个具体事件在思想史、文化政治与制度伦理层面最值得学者进一步深思：

【“意外美国人”对法国财政部的法律诉讼】 [F8_13, F9_15, F10_16, F10_17]
- 事件简述：一群被认定为美国国籍但实际生活在法国的人员，因无法提供繁琐的美国社会安全号码（SSN）或国籍放弃证明而面临银行账户被关闭，遂起诉法国政府要求停止传输数据。
- 思想文化深思切入点：触及“行政算法暴力”与“法律身份的异化”。个体被卷入两个主权国家之间的数据交换协议（Fata协议），其生存权（账户权）被抽象的国籍定义所剥夺，体现了官僚制度如何通过“程序性繁琐”实现对个体的结构性抹除。
【法国左翼阵营（LFI与生态党）的联盟撕裂】 [F3_3, F3_4, F4_5, F4_6]
- 事件简述：在总统大选前夕，生态党内部在是否与梅朗雄领导的“不屈法国”（LFI）结盟问题上陷入严重分歧，部分成员认为关系已“彻底破裂”，而另一方则在诱惑与恐惧中徘徊。
- 思想文化深思切入点：分析“政治共识的碎片化”与“权力话语的霸权”。在左翼内部，气候议题与激进政治主张的碰撞，揭示了在危机时代，纯粹的价值主张如何被选举实用主义的“生存逻辑”所殖民。
【乌克兰内部政治竞争的萌芽】 [F18_31, F18_32, F19_33]
- 事件简述：前部长米哈伊洛·费多罗夫呼吁准备选举并谴责“系统性治理危机”，成为泽连斯基自2022年以来首个拥有全国知名度和政绩的潜在竞争对手。
- 思想文化深思切入点：探讨“战时例外状态”与“民主程序”的张力。当大多数民众（85%）不要求在战斗期间举行选举时，个体政治野心与集体生存意志之间的冲突，揭示了极端环境下权力合法性的重新定义。

▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)

专题一：主权数据霸权与个体的“行政性消亡”：论FATCA协议下的身份异化

在《回声报》关于“意外美国人”协会起诉法国财政部的报道中 [F9_15 🔍]，我们观察到一个极具现代性的权力悖论：个体在物理空间上完全隶属于法国，但在数字行政空间中却被美国主权定义的“国籍”所捕获。这种困境并非简单的法律纠纷，而是一种深层的“行政性消亡”。当银行要求提供美国社会安全号码（SSN）或繁琐的国籍放弃证明 [F10_16 🔍]，而个体无法提供时，其结果是银行账户被关闭 [F10_17 🔍]。这意味着，在现代资本主义社会，一个人的“社会存在”不再取决于其肉身的所在地或实际的公民行为，而取决于一个远在万里之外的权力中心所定义的数字标签。

从话语策略来看，这种权力运作具有极强的“去施事化”特征。法国财政部与银行在执行Fata协议时，将其呈现为一种中立的、技术性的“合规”要求 [F10_16 🔍]。在这种修辞下，导致个体生活崩溃的权力不再是一个具体的决策者，而是一套自动运行的协议。这种“制度的匿名性”掩盖了主权国家之间通过数据交换实现的全球治理霸权。

引入福柯（Michel Foucault）的“生命政治”（Biopolitics）视角，我们可以发现，这是一种新型的“数字人口管理”。权力不再通过禁锢肉身来实施，而是通过控制个体的“金融接入权”来定义其生存资格。当“账户权” [F10_17 🔍] 变得毫无意义时，个体在制度面前被还原为一个“错误的数据点”。这种异化揭示了当代治理的残酷性：法律不再是保护权利的盾牌，而变成了通过定义“不合格”来剔除个体的筛子。

专题二：战时治理的合法性危机与“例外状态”的内部撕裂

在乌克兰的政治图景中，前部长米哈伊洛·费多罗夫对“系统性治理危机”的谴责 [F18_32 🔍]，标志着一个关键的认识论转折：战时体制下的“绝对统一”神话开始出现裂痕。费多罗夫作为泽连斯基的前门生，其挑战并非来自外部敌对势力，而是来自体制内部对治理效能的质疑。这种动态揭示了权力在极端压力下的两种运作逻辑：一种是基于生存本能的“集中化权力”，另一种是基于治理正义的“程序化民主”。

这种冲突在民调数据中得到了量化体现：仅有 15% 的人希望在敌对行动结束前进行投票 [F19_33 🔍]。这里存在一个深刻的政治哲学悖论：当绝大多数公民为了生存而默认“例外状态”（State of Exception）的延续时，个体的政治权利被集体安全所掩盖。然而，费多罗夫的出现证明，即便在最极端的战争状态下，治理的失效（Systemic Governance Crisis）依然会产生新的权力诉求。

从施米特（Carl Schmitt）的视角来看，主权者是那个能够决定“例外状态”的人。但在乌克兰的案例中，主权者的决定权正面临一种微妙的侵蚀——这种侵蚀并非来自法律条文，而是来自“政绩”与“知名度” [F19_33 🔍] 构成的另一种合法性来源。当一个潜在竞争对手同时拥有政府政绩和选民基础时，战时体制的单一权力结构便开始向多元竞争结构演变。这表明，任何基于危机的权力集中，最终都必须面对治理效能这一最基础的认识论审判。

▌ 面向学者的开放性思想追问与研究路标 (Open Horizons for Scholarly Inquiry)

【关于“协议主权”的法哲学追问】：当跨国数据交换协议（如FATCA）事实上取代了本土法律对个体基本生存权（如账户权）的保障时，我们应如何重新定义“公民权”？在数字治理时代，是否存在一种超越国籍标签的、基于“数字存在”的普遍人权框架？
【关于“战时民主”的政治学研究】：在极端危机状态下，当“治理危机”与“生存危机”同时存在时，政治合法性的优先级如何排序？个体的政治权利在何种阈值下会从“被动放弃”转变为“主动要求”？
【关于“行政程序暴力”的社会学探讨】：分析“繁琐程序” [F10_17 🔍] 如何成为一种隐形的权力工具，通过增加个体的行政成本来实现对特定人群的结构性排斥。这种“软暴力”与传统的强制性权力有何本质区别？

理性与情感辩证深度研判：Les Echos (2026-08-20)

▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)

在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 3 个具体事件在生活世界痛感、情感政治动员与制度理性冲突层面最值得学者进一步深思：

“意外美国人”的银行账户危机 [F9_15, F10_16, F10_17]
- 事件简述：一群被认定为美国国籍但长期生活在法国的个体，因无法提供繁琐的美国社会安全号码（SSN）或国籍放弃证明，导致银行账户被关闭或面临关闭风险。
- 情感政治与伦理深思切入点：典型的“制度性抹除”。冰冷的跨国税务协议（Fata协议）将复杂的个体生命史简化为二进制的国籍标签，导致个体在生活世界中遭遇“金融放逐”，其生存尊严在行政程序的冗长与僵化面前被消解。
Stellantis 布兰普顿工厂的就业威胁 [F16_28 🔍]
- 事件简述：受美加关税争端影响，Stellantis 集团目前正在审视其加拿大工厂的未来，Jeep Compass 已发往美国，暗示生产布局的潜在转移。
- 情感政治与伦理深思切入点：宏观贸易博弈（Logos）与微观生存焦虑（Pathos）的剧烈撕裂。工人被简化为贸易谈判中的“成本项”或“筹码”，这种被抛弃感在工业城镇的集体记忆中极易转化为对全球化理性的愤怒反弹。
法国左翼生态党与 LFI 的“纠结”联盟 [F3_3, F3_4, F4_5]
- 事件简述：生态党内部在总统大选前夕陷入分歧，一方希望与 LFI 共同前行，另一方则认为与梅朗雄的关系已“彻底破裂”。
- 情感政治与伦理深思切入点：政治理想主义与生存实用主义的辩证摩擦。这种纠结状态揭示了当代政治动员中，纯粹的价值认同（生态主义）如何被权力生存的恐惧（选举失败）所异化。

▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)

专题一：行政算法的“金融放逐”：跨国税务理性与个体生存权的本体论冲突

在《回声报》关于“意外美国人”协会（Association des Américains accidentels）向国务委员会提起诉讼的报道中 [F9_15 🔍]，我们观察到一种极端的制度理性（Institutional Logos）对生活世界（Lifeworld）的粗暴入侵。从技术官僚的视角看，Fata 协议及其配套的银行审查机制是一个量化模型：通过 SSN 号码或国籍放弃证明 [F10_16 🔍]，将全球税务合规性标准化。在这种模型中，个体被简化为一个“税务身份标签”，其合法性仅取决于能否提供特定的证明文件。

然而，这种追求绝对精确的制度理性，在具体的生活世界中却转化为一种深刻的肉身痛感。对于法比安·勒哈热（Fabien Lehage）等当事人而言，这种“繁琐的程序” [F10_17 🔍] 不仅仅是文书工作的增加，而是一场关于“存在证明”的危机。当银行账户——这个现代社会生存的最低限度基础设施——被关闭时，个体在社会意义上被“去平台化”了。这种痛感源于一种极度的不对称：制度端使用的是去情感化的、基于协议的冷色调语言（如“符合协议”、“传输数据”），而生活端面对的是账户被封、生活停摆的绝望热色调语言。

这里存在一个深刻的辩证摩擦：制度理性试图通过“标准化”来消除不确定性，但这种标准化恰恰制造了最剧烈的不确定性——即那些不符合标准模版的人被系统自动剔除。这种“金融放逐”揭示了当代治理的异化：当程序正义（Procedural Justice）被等同于文件完整性时，它实际上成了对实质正义的掩盖。民众的愤怒并非是对税务合规的抵制，而是对被简化为“数据碎片”而失去人格尊严的抗议。

专题二：贸易博弈的“肉身成本”：全球供应链理性与工业社区情感韧性的撕裂

在美加汽车关税争端与 Stellantis 布兰普顿工厂危机 [F13_23, F16_28] 的叙事中，我们看到了另一种 Logos 与 Pathos 的残酷对峙。华盛顿与渥太华的谈判者们在讨论 25% 与 15% 的税率计算方式 [F15_27 🔍]，以及如何定义“北美含量” [F15_27 🔍]。在这种宏观经济理性中，汽车被拆解为零部件的价值百分比，国家被简化为贸易额的博弈方。这种技术性的、基于成本控制的理性模型，旨在通过关税压力迫使对方做出让步，以实现所谓的“互惠” [F14_24 🔍]。

然而，这种在谈判桌上轻盈跳动的百分比，在布兰普顿工厂的工人眼中则是沉重的生存之锤。当 Stellantis 审视工厂未来并考虑生产线转移时 [F16_28 🔍]，就业岗位的威胁不再是统计数据中的一个波动，而是具体家庭的生存焦虑。这种痛感是具象的：它是对工业社区认同感的崩塌，是对长期以来对企业忠诚被瞬间抛弃的背叛感。

这种辩证摩擦揭示了全球资本逻辑的冷酷：在追求“成本竞争力”的制度理性下，劳动力被彻底商品化。制度端使用被动语态和管理学术语（如“审视未来”）来掩盖潜在的裁员风险，而生活端则在面对失业风险时产生强烈的异化感。这种话语温度差导致了社会心理韧性的严重受损。当工人意识到自己仅仅是贸易战中一个可被随时替换的“零件”时，他们对制度理性的信任将瓦解，从而为极端主义的情感动员提供了肥沃的土壤。

▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问与研究路标 (Open Horizons for Ethical & Sociological Inquiry)

【关于“行政抹除”的伦理追问】：在数字化治理与跨国协议日益增强的今天，当个体的法律身份与其实际生活状态发生严重脱节时，我们应如何构建一套能够兼容“例外情况”的制度理性，以防止技术官僚主义演变为一种合法的、系统性的“社会抹除”？
【关于政治联盟中“恐惧驱动”的机制分析】：分析生态党在理想主义与选举恐惧之间的摇摆 [F3_4 🔍]，探讨在极化政治环境下，生存焦虑如何重构公共交往领域，使得基于价值认同的联盟被基于“生存恐惧”的实用主义协议所取代。
【关于贸易战中“个体商品化”的社会学研究】：探讨在宏观贸易谈判（如美加关税争端 [F15_27 🔍]）中，个体劳动者的生存权如何被转化为谈判筹码，以及这种“工具化”过程如何影响工业地带的社会心理结构。