El Cronista - 20.08.2026
全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-20
📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编
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- 来源板块：Newspapers - 20.08.2026
📝 核心要闻精要
- 经济 / 基础设施 / 货运铁路50年特许经营招标文件的发布：政府启动全国及国际招标，将横跨16个省份的7600公里铁轨特许经营50年，预计强制性工程耗资8亿美元。其中贝尔格拉诺货运铁路因涉及谷物和矿产运输而竞争最激烈。
- 政治 / 外交 / 总统哈维尔·米莱与企业家会面：总统米莱在阿尔维亚酒店主持美洲理事会年度会议闭幕活动，与企业家及多位内阁部长（如经济部长卡普托）讨论阿根廷经济与政治前景。
- 政治 / 司法 / 政治顾问费尔南多·塞里梅多在玻利维亚被捕：前总统顾问塞里梅多因涉嫌企图实施女性杀害罪在玻利维亚被捕，其前伴侣指控总统府秘书长卡里娜·米莱参与了国家残疾人局（ANDIS）的腐败活动。
- 金融 / 市场分析 / 比索套利交易与财政部招标分析：财政部近期招标授予4.49万亿比索，其中75%集中在2026年11月到期的Lecap票据，实际月利率2.1%。分析指出若美元上涨幅度低于7.8%，套利交易即可获利。
- 能源 / 可持续发展 / Bioeléctrica推动生物天然气替代方案：Bioeléctrica公司通过将工业和畜牧业有机废弃物转化为电力，已在十个省份运营并占据全国30%以上市场份额，旨在利用农业废弃物替代化石燃料。
El Cronista - 20.08.2026.pdf
25% 已出现付款延迟
负债中小企业优先拖欠税款，而非供应商和银行 __ P.9
“冷”盟友与“热”盟友之间的裂痕
政府在能源补贴的交叉承诺中陷入混乱 __ P.7
《纪事报》
布宜诺斯艾利斯 . 阿根廷
星期四
2026年8月20日
价格：$ 3300
第 11.178 号
梅尔瓦尔指数 2.874.492 ▼ -0,59% — 标准普尔500指数 7.691 ▼ -0,69% — BNA美元 1.515 ▶ 0,00% — 欧元 1.167 ▶ 0,00% — 雷亚尔 5.177 ▲ -0,06% — 比特币 69.422 ▲ -0,51%
货运铁路50年特许经营招标文件的发布
政府加速私有化计划：旨在增加投资及覆盖2027年所需的美元
将在16个省份特许经营近 7600 公里的铁轨，采用开放准入制度
强制性工程预计耗资 8 亿美元。贝尔格拉诺货运铁路竞争最激烈
在经历了数月为了解决技术分歧和相关方意见而导致的延迟后，政府宣布启动全国及国际招标，将三条货运铁路支线特许经营 50 年。路易斯·卡普托部长通过其社交网络传达了这一消息。此次特许经营意味着将横跨 16 个省份的 7600 公里铁轨移交给私营部门。贝尔格拉诺货运铁路引起了最大兴趣，因为其线路对于谷物和矿产运输至关重要。主要感兴趣方包括墨西哥集团以及由 AGD、邦吉、嘉吉、路易达孚和 ACA 组成的大型农产品出口商财团。运营乌尔基萨（Urquiza）都市线的 Roggio 公司以及负责罗萨里奥-巴伊亚布兰卡走廊的泰钦特集团也在评估是否加入竞争。__ P.4 和 5
泰克石油获批激励投资制度 (RIGI)，将投入 64 亿美元押注瓦卡穆埃尔塔原油 __ P.17
› 编辑聚焦
米莱在与“红圈”关系最紧张时刻的一次考验
胡安·曼努埃尔·孔特 (Juan Manuel Compte) 编辑副秘书 __ P.2 __
› 观点
从农业到流行农业综合企业
古斯塔沃·佩雷戈 (Gustavo Pérego) ABECEB 主任 __ P.5 __
将维持紧缩倾向
阿根廷中央银行捍卫其货币路线图，并表示已为波动更大的 2027 年做好更充分准备
圣地亚哥·鲍西利确保不预计会出现美元信贷繁荣
阿根廷中央银行行长圣地亚哥·鲍西利确保货币当局将维持紧缩政策，排除在选举年框架下进行任何扩张性转向的可能性。在由自由经济基金会 (FIEL) 组织的一次会议上，该官员强调，央行拥有更多工具来应对市场条件的潜在变化。“我们拥有一个工具更多且更灵活的阿根廷中央银行，”他指出。该机构的目标将继续是避免资金成本出现剧烈波动。他强调，得益于出口部门目前展现的动力，他们能够毫无问题地实现储备积累目标，这一成就“至今超出了所有预期”。在谈到近期美元信贷的放宽时，鲍西利承认他们不预计会出现需求繁荣。__ P.14
这就是将美元维持在 $ 1500 以下的代价
比索利率如过山车，最高与最低点之间存在 14 个百分点的差距
比索质押利率（tasa de caución）昨日再次表现出显著的日内波动，这种离散性本身就是市场不安的一个因素。一日期收盘利率为 18,50%，但这个数字掩盖了其波动区间：最高触及 29,80%，最低触及 16,10%，也就是说，两端之间相差近 14 个百分点。反映绝大多数交易实际支付情况的成交量加权平均利率为年化 27,5%，远高于收盘利率。__ P.15
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评论
2026年8月20日，星期四
《纪事报》
编辑聚焦
Juan Manuel Compte 编辑副秘书 jcompte@cronista.com
米莱在与“红色圈子”关系最紧张时刻的一次考验
今天中午过后，哈维尔·米莱将再次前往阿尔维亚酒店（hotel Alvear）。他将为美洲理事会（Council of Americas）闭幕，这是“红色圈子”日程表中的必经之站。
就在那里，在 2023 年，这位 improbable 的候选人将在场者赞誉为“英雄”和“社会捐助者”。他将他们与那些“寻求特权的商人”区分开来。尽管当时在那个宏伟的大厅里，仍有几位尚未灭绝的此类商人。
一年后，米莱带着“历史上最大规模财政紧缩”的成果回归，为此“全世界都在谈论阿根廷奇迹”。他明确表示，他不愿通过贬值来“毁掉阿根廷人”。他要求他们不要恐惧，要投资。“来吧，去做吧！”他敦促道。现场响起了掌声。
12 个月前的语气则截然不同。一个愤怒的米莱，被卷入选举前的旋涡，猛烈抨击一个“被基什内主义绑架的国会”所上演的“阴森闹剧”，该国会通过了“旨在击垮国家的法律”。“这就是那些作为国家历史累赘的心理变态”，他在一个部分人持有其他看法（下注）的听众面前怒吼。他警告说，“阿根廷正在进行其历史上最重要的一场比赛”，且“只有两条路”。现场响起了掌声，但并不那么热情。
且看今天的掌声会有多响。在总统与“红色圈子”关系最紧张的时刻，米莱将回顾管理里程碑并解释其经济增长模型，而这正是这位自由意志主义者（无论是否有钱）所擅长的领域。但从根本上说，这将是一次考验。考验他挽回信徒的能力。尤其是重新吸引那些被该模型（或政府）伤害、信仰热情消退的人。或者，那些已经直接开始寻找救世主，而不再是在“上天之军”（Fuerzas del Cielo）中寻找的人……
人物志
何塞·路易斯·埃斯佩尔特 前国民议员
他向圣伊西德罗第2联邦法院提交了一份长达141页的辩护状，请求在涉嫌洗钱案中被宣布无罪。该案涉及他在2020年收到商人弗雷德·马查多（Fred Machado）支付的u$s 200.000，后者已在美国因洗钱和电子欺诈被定罪。
随后，这位自由前进党的前议员在其X账号上阐述了他的论点。
“他们指控我什么？指控我‘洗’了一笔咨询合同的款项。这是一份在2019年由公证员签署并经阿根廷政府认证的合同，现在任何人都可以通过网络验证。虚假合同是不会送到公证员协会的。”
“已经有三名证人就该合同发表了证词，证实了我的说法。你们知道他们提供了多少对我不利的事实吗？零。一个都没有，”他表示。
“在2019年，我怎么可能知道没人知道的事情？无论是拥有全球最严苛反洗钱控制的美国银行，还是任何一个阿根廷或外国机构都不知道。所有关于我合同签署方的此类信息都是2021年之后才有的。我没有水晶球，”他强调。
“他们说我为马查多‘洗钱’。那么你们知道有多少钱回到了马查多手中？零。一美元都没有。资金留在我的账户中，以我的名义持有，且已缴纳税款。一次资金所有者无法回收任何资金的‘洗钱’不是洗钱：而是支付。那么，我是为我自己‘洗钱’吗？”他在其他论点中提出质疑……
RIGI
政府批准了泰克石油（Tecpetrol）一项u$s 64 亿投资进入激励投资制度（RIGI）。该项目是泰钦特集团（Techint）旗下能源公司由保罗·罗卡（Paolo Rocca）领导的Los Toldos Este项目的第二阶段，旨在实现每日生产70.000桶石油。
今日数字
177%
莫德纳（Moderna）股价上涨至u$s 174,38；该公司宣布其癌症疫苗取得关键进展
《纪事报》直播间观点
Alejo Rodríguez Cacio 经济学家，EN Tella大学MBA主任
金融脉搏
“石油、天然气和矿业需要时间。我们作为经济和政治层面面临的问题是，是否会给它们时间。社会是否愿意等待。”
出了差错
省议员、前内阁办公厅主任之弟弗朗西斯科·阿多尔尼（Francisco Adorni）辩称，他在制定2024年财产申报表时出现了错误，在一项$ 1300万的债务中多加了一个零，而该债务的减少导致他因涉嫌非法敛财被传唤接受调查。
今日信息
养育一个孩子的成本
幼儿、儿童及青少年每月篮子估值。2026年7月
来源：IMDEC
Mundo Prefecto
《纪事报》 / 2026年8月20日，星期四
评论
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评论
Gustavo Pérego ABECEB主任
从农村到流行农业综合企业
近二十年前，在关于 125 号决议的激烈讨论期间，我与几位来自 PRO 党的众议员一起邀请了巴西农村派议员团的领导人们访问布宜诺斯艾利斯。其中就包括罗纳尔多·卡亚多（Ronaldo Caiado），他是该阵营的历史人物之一，后来担任戈亚斯州州长，如今是巴西总统候选人。当时，阿根廷正经历着近代史上农村与国家之间最严重的冲突之一，而巴西的经验为该行业提供了一个至关重要的政治教训，那就是：农业不需要建立一个自己的政党，而需要某种更高级的东西——构建跨党派的力量。
这两者之间的区别绝非小事。一个政党或一个农业工会阵线，最终不可避免地会被禁锢在行业身份之中。相反，一个横向的议员团可以将一条生产链的利益转化为一个广泛的国家议程。这就是巴西在经历了前进、后退和矛盾之后所走过的轨迹。
该国的这段历史早在“agronegocio”（农业综合企业）一词获得如今的规模之前就已开始。在 1987 年和 1988 年的制宪会议期间，农村部门围绕一个担忧组织了起来：在面对可能针对被认为是不生产的庄园而推进的土地改革议程时，捍卫私有财产。在那场争端中，他们取得了首批重大政治胜利之一：宪法保留了土地社会功能的原则以及为了土地改革而征收的可能性，但专门保护了生产性财产。
然而，重要的是之后发生的事情。这种防御性的协调在制宪会议结束后并没有解体。随着时间的推移，它制度化了，起初是非正式的，随后通过创建目前的农业议会阵线（Frente Parlamentar da Agropecuaria，简称 FPA）而实现，该阵线已成为巴西政坛最强大的主题政治组织之一。
真正的质变就此出现。FPA 不再仅仅讨论土地、财产或税收。它意识到，如果想要构建一个稳定的多数派，就必须代表比农村生产者大得多的群体。农业开始被构想为一个广泛的价值链，涵盖种子、化肥、农业机械、汽车和皮卡、银行、农村信贷、保险、合作社、冷冻厂、食品工业、运输、港口、能源、生物技术、软件和服务。
农业是科技，农业是流行，农业就是一切（O AGRO É TECH, O AGRO É POP, O É TUDO）
这种概念上的转变最终也成为了政治上的转变。这不再是关于捍卫“农村”，而是证明巴西经济的很大一部分直接或间接地始于农村。
因此，像 CEPEA 和 CNA 这样的机构开始衡量一个扩大后的农业综合企业 GDP（将投入、初级生产、农业工业、工业和服务业纳入其中）显得如此重要。也正因如此，那场总结为一句极其高效的话语的传播活动才如此强力：“O é Tech, o é Pop, o é Tudo”（农业是科技，农业是流行，农业就是一切）。农业不再被呈现为农村所有者的活动，而开始展现为一个贯穿巴西人日常生活的经济系统。
这种扩展还实现了一件更为重要的事情，即部分地使其政治代表权去意识形态化。在 FPA 中，右翼、中间派甚至左翼政党的立法者共存。自然地，他们并非在所有议题上都共同投票。一名议员可能会支持农业信贷、合作社或基础设施政策，但在原住民、环境或土地改革问题上与议员团相对立。但这恰恰是其优势所在，因为它不需要一个永久的意识形态多数派。它为每个项目构建不同的多数派。
在这种灵活性背后，还存在着一套专业的基础设施。自2011年以来，农业思考研究所（Instituto Pensar Agropecuária）一直为该议会团体提供技术支持。各项议案在提交议事厅之前都会经过研究。政治并非在法律出现在电视上时才开始，而是在更早之前，在法律还在起草阶段时就已经开始了。
阿根廷应当密切关注这一经验
哈维尔·米莱在农村展（la Rural）上的演讲再次将该行业的两个历史性问题置于中心位置：保护私有财产，以及逐步降低惩罚生产和出口的出口税（retenciones）及其他扭曲因素。人们可以讨论这些改革的速度、财政顺序或深度。
多年来，国家政治氛围首次出现一种情况，即生产、投资、出口和保护私有财产再次成为正向价值。
但还有更重要的一点，即多年来，国家政治氛围首次出现一种情况，即生产、投资、出口和保护私有财产再次呈现为正向价值。
阿根廷农业部门可以仅限于利用这一时机，也可以利用它来构建一些能够超越当前环境的东西。Estlace圆桌会议作为生产者的代表发挥着不可或缺的作用，但一项具有长期行业影响力的战略应当更加广泛。它应当整合整个农业工业链，从生产者、合作社、机械、遗传学、肥料、生物技术和食品，直到运输、汽车工业、港口、银行、保险、资本市场、软件、能源和专业服务。
矛盾的是，目前阿根廷政治体系的碎片化反而可能使其变得更容易。国家和省级多个党派空间的共存，州长日益增长的自治权，以及立法集团不再那么单一，这些条件为建立一个基于务实而非意识形态的横向联盟创造了条件。
巴西花费了数十年时间才将对财产的行业性保护转化为农业综合企业的政治平台。阿根廷不需要复制这个模式，但需要理解其核心教训，即当农业部门不再仅仅以农村的名义说话，而能够代表经济和社会中更广泛的一部分说话时，其权力就会增长。
米莱开启的政治机遇可能是暂时的，但农业部门据此建立的机构不应是暂时的……
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2026年8月20日，星期四 / 《纪事报》
经济与政治
“对于总统哈维尔·米莱来说，社会正义是一种原罪。这个想法太可怕了”
国家议员及 UTEP 领导人
最低预期投资
卡普托在包含反中国条款的情况下招标贝尔格拉诺货运铁路，寻求 u$s 8 亿投资
一年之后，招标细则在官方公报上公布。外国国有企业不得参与。政府强调将使运输系统现代化
— Victoria Lippo — mitipo@cronista.com
政府将于本周四在官方公报上发布招标公告，就国有企业贝尔格拉诺货运铁路（Belgrano Cargas）旗下三条线路的特许经营权进行招标。
此次首次招标将针对贝尔格拉诺线、乌尔基萨线和圣马丁线总计 7000 多公里的轨道，特许经营期为 50 年。
正如《纪事报》此前预告的那样，经济部长路易斯·卡普托在社交网络上宣布了此次招标。部长表示：“特许经营将在开放准入制度下进行，包含强制性投资计划；对于在轨道更新方面投资至少 u$s 2 亿的人员，将有机会获得激励投资制度 (RIGI) 的优惠。”
招标过程
这三家公司的总线路涵盖 7.594 公里轨道，横跨 16 个省，将国家的主要生产区与通往巴西、玻利维亚、智利、巴拉圭和乌拉圭的港口及国际通道连接起来。虽然目前的运营长度为此数值，但预计网络未来可以扩大。
此次竞标将在至少四家已表达明确意向获取线路的公司，以及另外两家向其他市场参与者表达过意向的公司之间进行。
招标文件以及决定轨道特许经营权的条款中，包含了一系列中标者必须执行的强制性工程。根据官方部门的估计，这三条线路的强制性工程将需要最低 8 亿美元的投资。
此外，还将包含一系列竞争者必须出价执行的额外投资。
强制性工程必须在特许经营的前五年内完成，而可选工程将在授标过程中进行权重评估，其中在特许经营前几年完成的工程将获得优先考虑。
强制性工程包括：消除圣菲省出现的瓶颈（特别是罗萨里奥市环城路的问题，该处是脱轨事故的高发点）、恢复贝尔格拉诺线的糖业支线、修复圣马丁线主走廊的运能以及乌尔基萨线的主干支线。
与之前的招标（如水道航道或 AMBA I 案例）一致，政府保证此次招标将包含一项限制外国政府控制企业参与的条款，即所谓的“反中国条款”。该条款未出现在最初的招标文件中，但为了与之前的招标保持一致，已由财政部办公室将其纳入。
在轨道特许经营之后，将推进机械设备和车间的出售招标。对于通过出售滚动资产所获得的资金，政府在经济部下设立了一个信托基金，旨在为轨道整修所需的部分工程提供资金。
招标文件采用了“开放接入”（open access）制度，该制度允许多家公司在轨道上运营，而拥有轨道控制权的一方必须确保为所有需求使用方提供平等条件。
运营商将收取的过路费价格也将作为每位竞争者报价的一部分进行分析，但将受到最低和最高区间限制。
根据官方路线图，最终授标预计在明年第一季度进行
报价将包括前五年内必须执行的强制性工程以及其他可选工程
共有超过 7000 公里的轨道横跨 16 个省，连接港口与边境
“最低值旨在确保有足够的资源用于基础设施维护；最高值则旨在保持铁路相对于公路运输的竞争力，”政府方面解释道。
根据官方估计，铁路运费将比公路运输低至少 35%。
最终授标预计将在明年第一季度完成。开标定于 11 月 11 日上午 10 点通过 CONTRATAR 官方网站进行。申请提交截止时间为当日 9.59。
竞争
这次私有化或许是引起关注最多的。最早表达兴趣的是墨西哥集团（Grupo México）运输部门 GMXT 的代表，他们甚至预告愿意执行 u$s 30 亿的投资。
不久之后，主要的农产品出口商组成了“贝尔格拉诺支持财团”（Consorcio Pro Belgrano）以提交一份共同报价。该财团由国内及全球的主要农产品出口公司组成：德赫萨通用油厂（Aceitera General Deheza, AGD）、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）、路易达孚公司（Louis Dreyfus Company, LDC）以及阿根廷农业合作社（ACA）。
Roggio 集团也表达了兴趣，而泰钦特集团（Grupo Techint）则在分析替代方案。这两家公司是当地建筑和工业巨头，且在铁路管理方面均有经验。
知情人士警告称，还有其他国际投资者感兴趣。
一个未知数是矿业公司的参与情况，他们将特别从贝尔格拉诺线的线路布局中获益。一种推测是，他们将与谷物公司合作，负责靠近主要矿区营地的路段，主要是为了优化向该部门运输物资的线路利用率。然而，这些公司目前尚未达成统一立场。
在过去一个月中，政府实施了一些由部分意向方提出的变更。其中一项是允许将投资纳入激励投资制度（RIGI），使得基础设施支出能够享受该制度规定的税收优惠。
尽管资产负债表有所改善，但该公司仍维持 102.29 亿美元 的亏损结果，这主要由铁路紧急状态下预定的基础设施工程支出所导致。
虽然特许经营不会给国库带来收入，但确实会减少国库的支出。今年第一季度，该公司收到了 186.49 亿美元 的经常性转移支付。
网络状态
政府方面认为，该网络经历了数十年的恶化。为了说明这一点，他们指出，自 1970, 以来，作为服务主要需求方的农产品产量增长了六倍，然而，如今的贝尔格拉诺货运铁路（Belgrano-Cargas）运输的货物量却比那时还要少。
此外，他们指出技术报告显示，由于基础设施恶化、由此导致的脱轨、缺乏周期性维护，以及 2023 期间机车车辆计划维护执行率缺失 20% 至 40%，导致公司遭受经济损失。
政府方面表示，通过这次私有化，“国家将不再承担企业风险，而将其角色集中在监管、监督和控制上”……
15 是截止日期
经济与政治
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税务宽免 II：请求推迟所得税申报截止日期
2025 纳税年度
阿根廷经济科学专业委员会联邦会（FACPCE）和布宜诺斯艾利斯自治市经济科学专业委员会（CPCECABA）请求 ARCA 推迟提交所得税申报表的期限。
该请求的依据是，计划于 8 月 26 日审议的《税务宽免 II 法案》（Ley de Inocencia Fiscal II）草案，距离通过简化所得税制度（RSG）或一般制度提交申报表的既定截止日期仅剩一天。
总统排除在国会提交2027年预算案的可能性
当米莱出席预算案辩论时，自由前进党（LLA）的席位要少得多
尽管执政党内部此前也提高了对其出席议事厅的预期，但国家元首排除了像2024年那样亲自为该项目进行辩护的可能性
— Daniela Romero — dromero@cronista.com
在一项再次显现执政党内部矛盾的决定中，总统哈维尔·米莱排除了前往国会为2027年预算项目进行辩护的可能性。这一举措平息了由其身边人士产生的预期，并为内部摩擦增添了新篇章，这些摩擦在迎接新选举年之前的非共识决策中尤为明显。
据《纪事报》本周二确认，总统府（Casa Rosada）对此做出了明确决定。这位国家元首唯一一次亲自出席众议院提交文本是在其任期的第一年，即2024年。尽管立法议会产生了政治影响，但该项目从未获得通过，并导致了第二次延期。
与此同时，2026年预算案确实获得了通过。该文本于2025, 9月15日按照法律规定提交，但是通过一段15分钟的全国电视讲话完成的，当时米莱独自站在总统府白厅的讲台前。当时的背景对政府而言显得敌对，正值竞选活动期间，且反对派活跃并正在通过针对政府经济计划的法律。
米莱再次在议事厅为该项目辩护的可能性，在上周由自由前进党（La Libertad Avanza）的核心圈子透露，正如本报此前预告的那样。“总统可能会再次提交”，执政党方面此前如此断言。“米莱喜欢去国会”，另一位总统亲信在这一意义上补充道。
去年文本于9月15日提交，并伴随一段15分钟的全国电视讲话
“他绝对是我们最好的沟通者”，众议院党团的一位人士感叹道
正如本报详细报道，这些消息人士在传达这一想法时十分谨慎，表示该计划尚未确认。然而，该消息迅速传播，当传到高层时，被果断否决。政府现在试图澄清，米莱并非决定“退出”此次提交，而是该计划从一开始就未被考虑在内。
就此而言，他们主张，实际上2024, 年的提交是例外，因为那是第一个确立财政平衡的预算项目，因此值得进行此类解释。不过，国家元首保持了一条独立于传统的路线，因为通常负责提交这部“法律之法”文本的一直是经济部长。例如，路易斯·卡普托从未出席国会发言，甚至没有参加委员会会议。
在那个时刻，米莱仅拥有少数自己的众议员和参议员。立法仪式有其父母、部长甚至省长参加，而反对党党团仅部分出席。例如，正义统一党（UP）仅派遣了属于预算与财政委员会的立法者。
在目前向有利于执政党的议会形势下——95名众议员和21名参议员——这本会是一个类似于2026, 年开议时的情况，伴随着强烈的自由主义浪潮，而反对派的出席则变得必要，以免舞台被完全清空。最终演变成了激烈的冲突。
“他绝对是我们最好的沟通者”，众议院党团的一位人士在考虑今年9月重复该场景的想法时感叹道。
失败想法的起伏以及因内部矛盾外泄而引发的内部愤怒，在政府内部并非新鲜事。不久前，针对去监管部长费德里科·斯图岑格（Federico Sturzenegger）提出的建议——即在为下半年准备的去监管方案框架下，再次向国会请求授予委任权力——总统予以了强烈的否决……
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经济与政治
2026年8月20日，星期四
《纪事报》
出口额 240 亿美元 美元
能源、矿业及 RIGI 带来的美元旨在消除债务偿付疑虑
对 2027 年的不确定性令市场不安
预计明年的出口额增加将为中央银行购买储备提供资金，而央行将面临选举带来的汇率压力
Victoria Lippo
mlippo@cronista.com
时间紧迫，目前已进入对 2027, 年选举动向敏感的时期，这将考验金融计划。
政府明年将面临仅为履行承诺而产生的 u$s249 亿美元 外汇需求。这些需求分为 u$s157 亿美元 的本金到期款项以及另外 4400 亿美元的 IMF 款项。
经济部提交的方案预计这些承诺将通过不同的融资渠道覆盖：3700 亿美元是 2026, 年期间获得融资的余额，4900 亿美元将由财政部向中央银行购买外汇，5000 亿美元将来自可由美元认购的本地债务发行，1700 亿美元将来自 IMF 的拨款，4200 亿美元将来自其他信贷机构提供的资金，而私有化将贡献 1500 亿美元，公共部门内部债务的展期将贡献另外 1800 亿美元。
此外，方案还计划通过双边贷款获得 2000 亿美元。在国际市场发行债务被视为一种“可选方案”，但未被纳入金融计划之中。
美元来源
Epyca Consultores 将重点放在财政部向中央银行购买外汇上，这在选举年并非小事，因为届时投资组合的美元化将加剧，且
国家财政部将向中央银行购买 4900 亿美元并设定最低积累额
对储备的压力将增加。中央银行目前仍运行带状系统，当汇率触及移动上限时，该系统会强制其进行干预。
金融计划中设定的目标“意味着货币当局能够购买至少 4900 亿美元的储备，理想情况下则为更高金额”。
这些外汇进入该国将通过贸易余额实现，主要得益于能源和矿业领域的改善。在这一领域，预计 2027 年全年出口额至少为 u$s240 亿美元，主要由瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）推动，该地区将占这些销售额的 75%。
另一方面，农业工业仍是最大的外汇提供者，预计明年的出口额为 u$s150 亿美元。
基于明年预计的这些收入，Epyca 估计货币当局可以购买至少 20% 的结汇外汇。这将意味着约 u$s118 亿美元。这尚未考虑汇率政策的变化或汇率的上涨。
债务
政府未将债务发行纳入计划。经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）主张这是一种选择，而非目标本身，因为他希望获得最廉价的替代方案，以便在不增加债务总额的情况下偿还债务。
背景证明了他的观点。近日国家风险指数的上涨证实，阿根廷的国际借贷成本正在增加。在连续十二个交易日上涨后，国家风险指数触及 517, 而全球范围内的风险指数则在收缩。
PxQ 指出，阿根廷中央银行（BCRA）组织章程的改革开启了一个窗口：货币当局有可能使用储备作为担保来借债，这种操作此前已在 BOPREALs 和使用黄金获取 REPOs 中实现。这一变化将允许获得财政部目前尚无法获得的融资，同时保持储备不可被扣押的特性。
阿尔维亚酒店峰会
米莱在美洲理事会向企业家发表讲话
《纪事报》
布宜诺斯艾利斯
总统哈维尔·米莱将在阿尔维亚酒店（Hotel Alvear）与企业家会面，并负责主持美洲理事会（Consejo de las Américas）在布宜诺斯艾利斯年度会议的闭幕活动。
据阿根廷通讯社（Noticias Argentinas）详细报道，总统起草了一份将在名为“阿根廷：经济与政治前景”的会议上使用的要点大纲，该会议将汇集企业家、首席执行官（CEO）、政府官员及省长。
布宜诺斯艾利斯市长豪尔赫·马克里（Jorge Macri）以及部分国家政府成员将参加此次峰会，包括内阁办公厅主任迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）、经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）、国家去监管与转型部长费德里科·斯图尔曾格（Federico Sturzenegger），以及外交、国际贸易与宗教事务部长帕布罗·基尔诺（Pablo Quirno）。
在会议开始前，卡普托与理事会的共同主办方苏珊·塞格尔（Susan Segal）进行了会面。
此外，胡胡伊省省长卡洛斯·萨迪尔（Carlos Sadir）、萨尔塔省省长古斯塔沃·萨恩斯（Gustavo Sáenz）、内乌肯省省长罗兰多·菲格罗亚（Rolando Figueroa）和丘布特省省长伊格纳西奥·托雷斯（Ignacio Torres）也将出席。
私营部门出席人员包括：雨果·欧内基安（Hugo Eurnekian，通用燃料公司）、罗道夫·弗雷雷（Rodolfo Freyre，Southern Energy LNG）、马丁·佩雷斯·德·索莱（Martín Pérez de Solay，嘉能可阿根廷）、玛丽亚·欧亨妮亚·桑帕利奥内（María Eugenia Sampalione，纽蒙特阿根廷）。
美洲理事会由银行家大卫·洛克菲勒（David Rockefeller）在 60 年代创立，是一家美国商业组织，汇集了私营部门、公共部门的领导者以及国际企业。
其主要目标是推动整个西半球（包括北美、拉丁美洲和加勒比地区）的自由贸易、市场开放和经济一体化。
该组织由 200 多家与金融、能源、矿业、技术和大众消费相关的公司组成，与美洲协会（AS / COA）共同运作，并以在地区内组织高层论坛而闻名。
经济与政治
7
内阁办公厅主任迭戈·桑蒂利，在各省因能源影响而提出的诉求中陷入拉锯
在与北方达成协议之后
冷区：现在是受影响的盟友反对削减补贴
政府就“热区”达成新的支持机制协议，以换取修改天然气费率制度的投票。门多萨省、科尔多瓦省、圣菲省和内乌肯省要求明确细节。
— Amparo Beraza — aberaza@cronista.com
国家政府与北部省长达成协议，为“热区”提供补贴，以换取在布宜诺斯艾利斯省、门多萨省、科尔多瓦省和圣菲省取消天然气费率制度的投票。尽管盟友此前预告该项目今年不会被讨论，但现在出现了疑虑。
周二下午，迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）与大北部（Norte Grande）的省长们就此达成承诺。
为了重新整合盟友以获得关键的制裁，例如取消初选（PASO）以及修改“冷区”方案，政府将通过一项经济部决议来实现，该决议将在9月前公布。据经济部消息人士向《纪事报》透露，这取决于能否获得参议院剩余的半数赞成票，以通过修改制度的项目并将其转化为法律。
其构想是将千瓦时（KW）的覆盖范围增加一倍，从而区分热区和极热区。
周二达成的共识是大北部省长们数周施压的结果，他们此前将支持修改“冷区”制度的前提条件设定为对其省份给出具体回应。上周，该诉求再次被摆在桌面上，当时该集团的十位领导人中有九位举行了会议，并提出有必要承认该地区在能源方面的特殊性。
长期以来，各省长一直要求出台某种能够考虑到一年中大部分时间的高温以及天然气可用性较低的工具，这种组合增加了北部家庭对电力的依赖。对于这些省份而言，在能源供应和成本方面，与国家其他地区相比存在“结构性不对称”。
在天然气供应发生变化后，这场讨论变得更加重要。大北部方面解释称，直到2024年9月，该地区一直依赖本地生产
在与省长就“热区”达成协议后，受影响的省份开始采取行动
迭戈·桑蒂利本周三接见了内乌肯省省长罗兰多·菲格罗亚（Rolando Figueroa）
以及来自玻利维亚的天然气，但这些供应的下降迫使政府推进北向天然气管道的逆向运行。各省长主张，即使有了该基础设施，供应仍不足以满足该地区的居民和工业需求。在这种背景下，出现了现在令总统府（Casa Rosada）其他盟友感到紧张的交换条件。
冷区如何处理 在桑蒂利的决议出台之前，来自受损省份的盟友省长消息人士曾向《纪事报》警告称，与政府的协议是该法律今年不予讨论。然而，新的定义让一些与总统府的对话充满了不确定性。正如本报此前报道，哈维尔·米莱的选举联盟延伸到了部分指责受这些变化影响的省份，如门多萨省、科尔多瓦省和圣菲省。
尽管与科尔多瓦省和圣菲省的对话尚未公开，但高级消息人士确认，在前者中，行政部门可能已同意在地方选举中分开参选，以换取取消初选（PASO）。而在利托拉尔地区（Litoral），由于马克西米利亚诺·普利亚罗（Maximiliano Pullaro）在2025年结果不佳，一些立法部门人士确认明年将与自由派人士共同参选。
然而，这三个盟友以及内乌肯省都反对取消“寒冷地区”制度，因为这将损害处于补贴覆盖范围内的地区，即便该法律在冬季结束后才生效也一样。
“尽管他们已经与北方省份的人谈过了，但我不知道在立法时间表上是否能赶在现在将其取消，”一位接近门多萨省政府的消息人士表示。
参议院的一些人士也证实了这一点，目前尚不清楚何时开始讨论取消阿根廷中部地带补贴的问题。除了马拉尔格（门多萨省）之外，将仅保留对巴塔哥尼亚地区的补贴。“这是为了将（北方省份的）省长们与其他改革方案捆绑在一起，”他们向本报透露。
“我们不会批准给其他人提供‘温暖地区’补贴，而取消我们的‘寒冷地区’补贴，”一位来自科尔多巴的消息人士告诉《纪事报》。事实上，在本周三对“寒冷地区”制度造成打击之后，办公厅主任在总统府（Casa Rosada）接见了内乌肯省省长罗兰多·菲格罗亚。
“他们还没有与受影响者沟通，先接触的是北方省份，迟早会开始与剩余的省长沟通。必须与激进公民联盟的省长们举行会议，”一位激进公民联盟人士表示，尽管他承认科连特斯省省长胡安·帕布罗·瓦尔德斯确实出席了北方省长们的会议。
即便如此，在门多萨等省份，人们并不怀疑选举联盟依然稳固。“这是一个管理问题，而非政治问题，”他们判定。
在处理私有财产相关议题期间，许多通常支持政府方案的省长（如菲格罗亚）加入了庇隆主义阵营，以促使关于土地和火灾管理的章节被否决。
迈向 2027
自由前进党（LLA）在布宜诺斯艾利斯市的负责人与PRO达成协议保持距离
— 《纪事报》 — 布宜诺斯艾利斯
自由前进党（LLA）在布宜诺斯艾利斯市的负责人皮拉尔·拉米雷斯（Pilar Ramírez）昨日对与PRO在布宜诺斯艾利斯市达成立即协议的可能性表示审慎，并认为任何联盟都必须基于“实质性”的一致，而不能仅限于选举策略。拉米雷斯提出质疑：“结盟是为了什么？是为了在对我们至关重要的项目中相互支持，还是仅仅为了赢得一场选举？”她主张，现在谈论 2027 年的候选人或名单还“为时过早”。
在接受里瓦达维亚电台（Radio Rivadavia）采访时，她指出，在 LLA 和 PRO 代表举行的会议上，双方存在“纲领性的一致”，例如防止“基什内尔主义回归”，但她强调，针对潜在联盟的具体政策仍需进一步讨论。拉米雷斯坚持认为，目前 LLA 的重点在于推动改革，而非讨论候选人。
她强调：“今年，整个阵营都集中在那些正在改变阿根廷人生活的重大改革，以及我们认为对于改变布宜诺斯艾利斯市民生活至关重要的改革上。”就此，她提到需要达成共识的主题包括：取消布宜诺斯艾利斯市的初选（PASO）、该地区的《基础法》（Ley Bases），以及 LLA 最近向市议会提交的商业自由项目，此外还包括与国家机构重组和减税相关的其他议题。
LLA 在布宜诺斯艾利斯市的负责人皮拉尔·拉米雷斯，并不急于求成
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经济与政治
2026年8月20日，星期四
《纪事报》
AUH 资金
紧缩重点在于未受 IMF “保护”的支出
La AUH 在七个月内实现了 3,8% 的正增长
非指数化支出每年实际下降近 10%，而具有自动更新机制的项目则抵御了紧缩。与基金组织达成的计划为弱势群体设定了底线
《纪事报》
布宜诺斯艾利斯
公共支出紧缩再次集中在政府决策空间较大的项目中，而那些拥有自动更新机制或属于国际货币基金组织（IMF）要求维持的社会援助网络中的项目则得到了保留。
在截至 7 月的过去 12 个月里，国家初级支出在实际 terms 上下降了 3,2%。
然而，其组成部分的动态截然不同：根据阿根廷财政分析研究所（Iaraf）的一份报告，指数化支出（根据通货膨胀自动更新）实际增长了 3,2%，而非指数化支出则收缩了 9,8%。
该机构将退休金、非缴费养老金、家庭津贴和 AUH 归类为指数化支出。而非指数化支出则包括工资、社会计划和补贴等。这一差异表明了目前维持财政平衡的努力集中在何处。IARAF 自身预测，在保持公共账目平衡的限制下，非指数化支出将在 2026 年出现实际下降，以抵消减税和税收损失。
这一结果也符合与 IMF 达成计划的一项条件：为优先社会支出保留空间。在协议的最近一次审查中，基金组织明确支持一项财政战略，其要点之一就是加强对这些项目的控制。
但这种保护并未平等地覆盖所有社会支出。该计划具体为全民子女津贴（AUH）和食品援助的覆盖范围设定了底线。这两项福利必须至少达到基本消费篮的 95%。到 2025. 年底，其覆盖率约为 96%，高于约定的目标。
对这些转移支付的优先对待，也响应了基金组织对贫困和社会支出分布的诊断。在最近一次审查中，该机构强调了定向援助在减轻贫困（尤其是儿童和年轻母亲）方面的影响，并再次要求财政紧缩应为更弱势的群体保留资源。
Iaraf 预测 2026 年非指数化支出将实际下降，以补偿税收减少
退休金的情况则有所不同。尽管它们属于指数化支出，且自动更新限制了名义紧缩的空间，但 IMF 认为阿根廷的养老金体系虽然覆盖面广，但在可持续性和公平性方面存在问题。因此，该计划考虑推进一项改革，以加强缴费与待遇之间的联系，并减少体系的碎片化。
在 1 月至 7 月的累计期间，初级支出较 2025 年同期实际下降 2,8%。在其 16 个组成部分中，仅有四个增长：能源补贴增长 39,3%；大学转移支付增长 9,9%；AUH 增长 3,8%；以及缴费退休金和养老金增长 1,9%。
下降幅度最大的是其他职能支出，下降 90,9%；向省政府的经常性转移支付下降 37,6%；其他社会计划下降 26,4%；以及用于省政府的资本支出下降 11,8%。
对 U$S 3.9 亿美元的需求
财政总检察局请求审查美国针对阿根廷航空的判决
Mariano Beldyk
mbeidyk@cronista.com
政府已决定在美国启动新的司法程序，试图推翻与阿根廷航空（Aerolíneas Argentinas）和奥斯特拉尔航空（Austral）国有化相关的判决，以避免向 Titan Consortium 支付超过 u$s 3.9 亿的款项。
财政总检察局（Procuración del Tesoro）在法律期限内最晚于今日向哥伦比亚特区上诉法院提交审查请求，该法院于 21 de julio 确认了针对阿根廷的判决。该策略由财政总检察长塞巴斯蒂安·阿梅里奥（Sebastián Amerio）领导，且并未排除将最高法院作为最终上诉实例的可能性。
目前的直接目标是让上诉法院重新考虑其已生效的决定，该决定判定赔偿金额为 u$s 390.907.115,55, 且需加上自 2024. 年 12 月起累计的利息。据透露，该申请不包括暂停执行判决的具体请求，但在实践中旨在拖延时间。
一个月前，哥伦比亚特区上诉法院驳回了阿根廷的申请，并确认了关于国有化国家航空公司诉讼的一审决定。但提交至该法院的辩论并非再次围绕阿根廷航空和奥斯特拉尔航空国有化的条件展开，而是一个关键的程序性问题：Titan 公司向美国司法机构申请承认并执行仲裁裁决的期限是多久。
阿根廷辩方主张该请求已过时效，因为应适用三年的期限。美国法院驳回了这一解释，认为适用十二年的期限，从而使 Titan 在 2021. 年发起的诉讼得以维持。现在，财政总检察局将尝试让上诉法院重新审视该决议。
选择这一途径也对诉讼时间产生了影响。如果上诉法院再次驳回申请，阿根廷仍保留随后向美国最高法院上诉的可能性。然而，最高法院的介入并无保证，因为美国最高法院在决定接受审查的案件方面拥有自由裁量权。
政府方面认为，面对国家面临的大规模诉讼，通用标准是利用所有可用的程序工具，只要存在审查实例，就避免判决最终生效。事实上，这一策略属于行政部门在其他重大国际诉讼（包括 YPF 案）中所采取的法律政策。
该案件的起源可追溯至 2008. 年完成的将阿根廷航空和奥斯特拉尔航空从西班牙 Marsans 集团手中国有化的行为。随后，股东公司向 ICSID（世界银行国际投资争端解决中心）发起了仲裁，该机构是
一个月前，上诉法院驳回了阿根廷的申请并确认了一审决定
该策略效仿了其他相关国际诉讼（如 YPF 案）的司法行动方案
世界银行负责解决国家与外国投资者之间的争议。
2017年，仲裁庭判决阿根廷支付约 u$s 3.21 亿，以及利息和诉讼费用。国家试图撤销该决定，但该请求在 2019年 被驳回。由于 ICSID 的程序不包含此类可能性，债权人随后必须向国内法院申请认可，以推进收款。
该诉讼产生的经济权利随后落入 Titan Consortium 之手，该公司于 2021年 向华盛顿联邦法院申请认可并执行裁决。随着时间的推移和利息的累积，索赔金额超过了 u$s 3.9 亿。
公告 《纪事报》商业版，国家商业法院第 20, Sec. N° 38, site en M.T. de Alvear 1840 4º CABA，案件：'Condiciones Balvanera SRL, V. Quintera s / 房地产销售附带事件 A / c de Mayo 135377' Eagle. 23482 / 2014 / 6 兹通知在门户网站 https: / eulsantpraticronicasjudiciales.coj.gov.ar 启动司法电子拍卖。拍卖师 Juan Carlos Bonafica，电话 11 3816-9080，将于 15 / 9 / 26 10:00 hs., 拍卖位于 Av. de Mayo 135357, Piso 1º, CABA 的房地产 U.F. 2，地籍编号：Cnn. 13, Sec. 12, Manz 40, Parc. 10, Mar. 13-0012，包含一个接待大厅，2 个面向大厅的办公室，一个通往 4 个内部办公室（其中 1 个为夹层）的分配区；侧面为隔间或分区，边缘设有 2 个卫生间和厨房。整体状态良好且有人占用，总面积 132, 97m2。销售条件：现金支付且最高出价者得。底价：U03-80.000，定金为价格的 30%
以美元支付 L' 915 F' 3878，CBU 02900759102420915G973，CUIT 30-89903208-3，框架 3% 另加增值税和 0,25% 的 CG / H-Acord 1099 关税。该房地产按现状拍卖。发布两天。其他条件请咨询相关人员及门户网站。发布时间 3 / 9 / 26 和 4 / 9 / 26 10 至 12 hs. CABA, 12 de agosto de 2026. Ana V. Amaya，秘书。
经济与政治
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逾期付款
每四家中小企业中就有一家出现付款延迟，是去年的两倍
中小企业推迟向供应商、税务部门和银行付款，同时对国内需求保持担忧，中小企业观察站（Observatorio Pyme）的一份报告显示。
— Victoria Lippo — mlippo@cronista.com
在家庭部门增长的推动下，整个金融系统的逾期率持续上升。然而，企业也开始在支付款项方面显示出困难。
今年5月，信贷付款延迟超过 90 天的企业数量攀升至 3,5%。虽然这仍远低于家庭部门的记录（12,8%），但与 2025 年 5 月相比增加了 2,5 个百分点。
在这种背景下，每四家中小企业中就有一家出现了付款延迟。这一数据来自中小企业观察站的一项调查，该调查发现 24% 的中小企业在自身付款中出现了延迟，是去年记录的两倍。申报的主要延迟领域为税款支付（17,3%）、供应商支付（15,3%）或银行支付（8,6%）。
这使得对支付链紧张局势的担忧重要性增加，位居第二。因为 62% 的工业中小企业表示——
调查详细指出，62% 的工业中小企业表示其收款期限出现了延迟
2026 年 2 月至 6 月期间开启了 132 起预防性破产程序，而 2025 年开启了 190 起
——它们遭受了客户收款期限的延长。
工业中小企业的主要担忧是需求：81% 的企业将国内市场销售疲软视为最大的挑战。销售额的下降与日益增加的进口压力形成竞争，此外，这导致 25% 的企业寻求用进口投入替代本地投入，而 15% 的企业引入了进口投入。
尽管政府相信本地工业将向目前领先的部门（与矿业、能源和农业相关，并受激励投资制度 RIGI 的刺激）进行转型，但中小企业观察站的调查显示，在受访的工业中小企业中，仅有 4,7% 直接或间接作为 RIGI 项目的供应商，而 80,5% 表示未参与这些项目的供应链。
这种支付压力以及难以进入最具活力的活动部门的情况，给投资、生产和就业带来了复杂影响。第二季度，产出同比收缩 11%，而就业收缩 4,5%。
低动态性在企业关闭和司法方面也产生了影响。根据阿根廷工业中小企业协会（IPA）法律部门负责人 Germán Pizarro 处理的国家商业上诉法院的数据，2026 年 2 月至 6 月期间开启了 132 起预防性破产程序，而 2025 年开启了 190 起。
第一季度开启的案件数量超过了去年记录数量的 60%。因此，这也超过了疫情期间达到的记录（106 起）。Pizarro 在这一场景中还加入了同一时期记录的至少 14 起自行申请破产的请求。
尽管有上述情况，企业乐观情绪依然维持甚至有所增加。由中小企业观察站基金会编制的企业信心指数（ICE）较前一季度增长 3 个点，在今年第二季度位于 45 点。这受到了未来预期的推动。针对未来 12 个月的预期指数位于 52,1 点。
公开听证会 决议第 238-2026-GCABA-APRA 号 卷宗第 09361820-GCABA-DGEVA / 26 号
[...OMITTED...]
卢加诺湖生态保护区项目分析
对象： 项目分析：卢加诺湖生态保护区 (RELL)。类别：“生态保护区 (ARE)”，拟在 calle 27 de Febrero S / N 0（卢加诺湖生态保护区）- calle Puente Olímpico S / N 0（卢加诺湖生态保护区）（南纬 34°40'48.78"，西经 58°28'29.89"）开展。根据 CUR，区域为 ARE，总面积为 35.3500,00 m²，由布宜诺斯艾利斯市政府环境副秘书处下属的保护区与环境修复总局持有。CUIT N° 34-99903208-9。
日期与时间： 2026, 年 9 月 21 日，星期一，12:30 起。
地点： 公众听证会将以虚拟形式进行。将通过 Zoom App 远程平台开展（已登记的发言人可进入）。面向公众的听证会在线直播和传播访问地址可在以下网页查询：https: / buenosaires.gob.ar / gobierno / almicion-ciudadana / herramientas-participativas / audiencias-publicas
由于无法使用虚拟手段而通过电话登记的参与者，可亲临位于布宜诺斯艾利斯自治市 Av. Roca 5252, S / N 的 Sede Comunal N° 8,，届时将提供远程终端用于发表陈述。
登记与卷宗查询： 由政府与公民联系秘书处下属的公民联系副秘书处公众听证会执行机构负责，电子邮箱：audienciaspublicas@buenosaires.gob.ar —— 或拨打电话：1102268471（适用于无法使用虚拟手段的人员），时间为 8 月 24 日星期一至 9 月 15 日星期二（含），时间段为 11 时至 18 时。
主管当局： 由布宜诺斯艾利斯自治市环境保护局局长主持。协调工作由公民联系副秘书处公众听证会执行机构负责。
适用程序： Ley N° 6 及其修正案，以及 Ley N° 123。
buenosaires.gob.ar
ENCUESTAS DEL INDEC
需求不足冷却就业预期
— 《纪事报》 — 布宜诺斯艾利斯
经济活动的复苏在私营部门的预期中尚未得到巩固。需求疲软成为企业面临的主要障碍，并冷却了就业前景。
这是根据国家统计局（Indec）针对制造业以及超市和批发自营店的商业趋势调查得出的，预期时间为 8 月至 10 月。
在工业领域，企业信心指数（ICE）位于 -17,2%。对于未来三个月，70,9% 的企业预计产量不会变化，16,1% 预计会下降，仅 13% 预计会增加。
内需解释了大部分的谨慎态度：52,9% 的工业企业将其视为限制生产的主要因素，而三个月前这一比例为 51,8%。在超市和批发商中，需求同样是首要担忧：
63,6% 的企业提到了这一点，而三个月前为 57,3%。
然而，贸易领域显示出略好一些的预期：13,6% 预计贸易状况将有所改善，5,7% 预计会恶化。但这种前景尚未转化为扩张决策：83% 预计将维持对供应商的订单量不变。
在工业领域，仅 4,1% 的企业预计会增加员工人数，而 17,1% 计划削减。差额为 -13%。
超市和批发商不打算增加人员。87,5% 预计维持现有人员编制，12,5% 预计削减。需求不足使企业保持谨慎，且目前尚未转化为创造就业的预期。
布宜诺斯艾利斯市
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经济与政治
2026 年 8 月 20 日，星期四
《纪事报》
税务清白 II
未提交纳税申报表的罚款将降低 25%
该减免措施是众议院将于 8 月 26 日星期三审议的法案的一部分
该措施将涵盖中小微企业（MiPyMEs）、自然人和非营利实体。专家认为这还不够，且该方案应当是渐进且逐步实施的
— Matías Rufino — mrufino@cronista.com
政府在几个关键点上做出了让步，以便众议院能从下周三（8 月 26 日）起审议对《财政清白法》（Ley de Inocencia Fiscal）进行修改的新法案，而该日期恰好在 2025 纳税年度所得税申报截止日的前一天。
除了将公职人员排除在所得税简化制度（RSG）提供的优惠之外，预算与财政委员会以及刑事立法委员会还加入了针对税收罚款的缓解措施。
执政党将寻求该法案在众议院获得半数通过。就此而言，该文本已获得多数票报告，规定对中小微企业（MiPyMEs）、自然人和非营利实体的处罚永久降低 25%，前提是这些主体不属于“国家大纳税人”类别。
此外，该法案增加了一项规定：对于某些尚未生效——或已生效但尚未支付——的罚款，只要违规行为发生在《财政清白法 I》与尚未经国会批准的《财政清白法 II》之间，罚款可降低 50%。
“这一点有一个要求，与你是否履行了
同时，对于尚未生效或待支付的罚款，也加入了 50% 的减免
导致罚款的义务有关。也就是说，必须在这些期限内提交纳税申报表——无论是确定性申报还是信息性申报，”BDO 阿根廷税务合伙人 Claudia Pose 解释道。
根据报告，税务与海关监管局（ARCA）将在“本法在官方公报公布之日起三十日内”，制定必要的补充、澄清和操作规范，以确保上述规定的有效实施。
值得回顾的是，目前执行的是 50% 的减免（自愿提交）：如果提交纳税申报表或信息申报，并在机构发出通知后的 15 个行政工作日内缴纳罚款，即可享受该减免。
在专家看来，为什么罚款问题是 27.799, 号法律的关键点之一？问题始于旨在吸引“床垫美元”（私藏美元）的法规颁布后，部分税收处罚金额增加了 100.000% 以上。
例如，在《11.683 号税务程序法》第 38 条的情况下，未提交纳税申报表的自然人将收到 $ 220.000 的催缴通知（此前为 $ 200）。而对于在境内成立的公司、协会或实体，该金额则升至 $ 440.000（此前为 $ 400）。
此外，未提交信息性纳税申报表（公司资产负债表）可能会导致高达 $ 10.000.000 的罚款（此前为 $ 10.000）。
在某种程度上，执政党承认这些处罚的增幅过于剧烈。事实上，在法案提交之前为经济团队提供咨询的税务专家们就强调了这一方面，并提出了分级和降低罚款的替代方案。
在降低 25% 后，自然人和法人的未提交纳税申报表罚款将分别定为 $ 165.000 和 $ 330.000,。
另一方面，如果是小型企业，漏报信息申报单的处罚将改为最高 $ 7.500.000。
“我认为这是一个缓解措施，但远远不够。应该朝着一个根据纳税人类型和违规次数而定的累进和分级方案发展。目前的削减幅度过于微小，”会计师及“会计师博客”（Blog del Contador）网站创建者马科斯·费利塞（Marcos Felice）表示。
U$S 700 MILLONES
卡普托与美洲开发银行：启动省级医疗卫生基金
— 《纪事报》 — 布宜诺斯艾利斯
国家政府批准了一项由美洲开发银行（BID）资助、最高达 7 亿美元的信贷额度，用于省级医疗系统的数字化转型。
根据本周三在《官方公报》上公布的第 757 / 2026 号法令，其主要目标是推动医疗系统的“数字化转型”。此外，还确定了向门多萨省提供的第一笔 8500 万美元贷款。
“我与国际金融关系次长马丁·托利维亚（Martín Tolivia），以及美洲开发银行驻阿根廷代表维维亚娜·阿尔瓦·哈特（Viviana Alva Hart）和南锥体区域部门总经理摩根·多伊尔（Morgan Doyle）举行了一次非常良好的会晤，”卡普托在谈到该机构对“阿根廷及各省通过不同信贷额度支持旨在加强经济和社会发展政策”的援助时写道。
在部长看来，这些贷款是“对经济计划以及米莱总统正在推进的改革所持有信心的具体体现”。
由美洲开发银行提供的这笔资金专门用于阿根廷次国家级卫生系统的“医疗数字化转型”。
面向各省的信贷期限为 10 年，自协议生效之日起计算。该计划宣称的目标是“有助于减轻由医疗系统负责的人口中可避免的疾病和死亡负担”。
Potenciamos la experiencia del cliente como motor del negocio
经济与政治
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玻利维亚丑闻
Cerimedo 在自由前进党（LLA）的过去及其与地区右翼的联系
这位前传播顾问因被逮捕而陷入风暴中心。在其住院的前伴侣提及卡里娜·米莱后，这场丑闻传到了总统府（Casa Rosada）。
政治顾问费尔南多·塞里梅多（Fernando Cerimedo）在玻利维亚被捕，他曾任总统哈维尔·米莱的顾问。此事再次引发了关于前国家残疾人局（exANDIS）涉嫌收受贿赂的案件，以及自由前进党（LLA）内部错综复杂的国际关系网的讨论。在核心圈层中，关于塞里梅多目前在政府中扮演的角色存在截然不同的说法，尽管许多人认为他早已失去了任何影响力。
当塞里梅多的前伴侣纳迪亚·贝勒（Nadia Beller）在圣克鲁斯-德拉谢拉（Santa Cruz de la Sierra）中弹三发住院后，该案件升级到了高层。贝勒在陈述中称，这位前顾问曾向她保证，总统府秘书长卡里娜·米莱“参与了”国家残疾人局（ANDIS）的腐败活动。贝勒于周一晚上在伊苏托运河（Canal Isuto）地区的一家酒店遭到枪击。袭击者身着外卖员服装，骑摩托车行动。几小时后，塞里梅多在维鲁维鲁（Viru Viru）机场试图登机前往布宜诺斯艾利斯时被捕，目前因涉嫌企图实施女性杀害罪（feminicidio）接受调查。
塞里梅多与自由派阵营的关系经历了多次决裂与和解。在米莱就任之前，这位顾问曾是哈维尔·米莱的得力助手。该阵营诞生时的见证者总结道：“米莱需要什么，塞里梅多就能搞定。”他在 2023 年的竞选中发挥了关键作用。
一些人认为，到 2024 年 4 月米莱掌权后，两人之间出现了距离感。另一些人则不敢断言塞里梅多至今已与该阵营脱离关系，并坚称他直到去年仍在参加自由派活动，且在玻利维亚期间一直与政府的小规模核心决策层（mesa chica）保持联系。但可以肯定的是，随着时间的推移，该顾问在阵营中的角色变得不再活跃。
“每次我和这个
“米莱需要什么，塞里梅多就能搞定”：他在自由前进党（LLA）的起步
“卡里娜将他排挤掉了，她有探测这类人的雷达”，自由前进党（La Libertad Avanza）内部人士称
他们认为贝勒是在寻求个人保护，并指向塞里梅多在巴西和玻利维亚的政治影响力
类的人说话，我总觉得他在耍我。他事实，我觉得太离谱了。这一切毫无意义，”一位总统的高度信任来源描述道。对此，该党其他代表补充说：“卡里娜将他排挤掉了，她有探测这类人的雷达。”就这一点而言，关于他与米莱妹妹关系的说法各不相同。
这位前顾问在地区右翼兴起过程中扮演的终端角色——这也是近日米莱议程中最关注的话题之一——是此次争议的另一个核心。自由前进党（LLA）的一个来源将玻利维亚的案件归结为巴西犯罪集团的“报复”，因为塞里梅多在 2022 年发起了关于选举舞弊的指控。“与卢拉（达·席尔瓦）的巴西为敌并非没有代价。那里的一切都这样解决，这是日常生活的一部分。没有人谈论巴西毒品集团在玻利维亚的影响力，”他们推测道。
根据自由意志主义者的说法，在那次顾问散布舞弊观念的直播中，聚集了约100万人。“那是数十万戴着塞里梅多（Cerimedo）面具的巴西人，”消息人士回忆道。正是这次曝光，使他随后被巴西司法部门列入针对卢拉·达席尔瓦（Lula Da Silva）政变企图的调查名单。其他消息人士的说法与之类似，只不过他们没有将其归因于巴西，而是完全集中在玻利维亚的政治升级上。“塞里梅多在当地并非无名之辈，”他们强调。根据其描述，他在玻利维亚的政治网络中拥有实权，且涉及的“利益关系”超出了他作为总统罗德里戈·帕斯（Rodrigo Paz）通讯顾问的职责。
这种在玻利维亚的影响力与另一个在自由意志主义者对话中反复出现的名字联系在一起：律师弗兰科·宾迪（Franco Bindi）。他被指为玻利维亚前总统埃沃·莫拉莱斯（Evo Morales）的私人好友，也是前自由前进党（LLA）众议员、莉莉亚·勒莫因（Lilia Lemoine）的同僚马塞拉·帕加诺（Marcela Pagano）的伴侣。宾迪并不认识塞里梅多，但媒体背景将他们在自由意志主义现象尚在酝酿的时期联系在了一起。
在塞里梅多创办《右翼日报》（La Derecha Diario）——这家于2020年与胡安·帕布罗·卡里埃拉（Juan Pablo Carriera，即“Juan Doe”）合作创建、成为国际“文化战争”标志性媒体的机构——之时，他还经营着一个名为 Madero Media Group 的项目，如今亲米莱的直播节目“Carajo”的成员曾在那里工作。这个由 El Gordo Dan、尼古拉斯·普罗曼齐奥（Nicolás Promanzio）等人组成的团队，习惯在 Madero Media 制作节目，直到他们与塞里梅多分道扬镳。“Carajo 的那些孩子与塞里梅多闹翻了，西罗·阿尔瓦雷斯（Ciro Álvarez，该空间的代表人物之一）于是去请求弗兰科·宾迪，询问是否可以使用 ExtraTV 的同一套工作室，”一名内部高级消息人士表示。
塞里梅多圈子与宾迪结构之间的这种亲近关系在自由前进党（LLA）内部引发了警报。例如，马塞拉·帕加诺本人介入了此案，并要求阿根廷刑事司法部门“紧急”传唤贝勒（Beller）作为 ANDIS 案件的证人。
塞里梅多去年已在该案中作证，当时他声称斯帕纽奥洛（Spagnuolo）曾向他提到一个涉及违规付款的药品采购链条，根据该说法，这些资金最终流向了卡里娜·米莱（Karina Milei）。“他本人在媒体上公开诋毁我们，就像（欧亨尼奥）卡西耶尔斯（Eugenio Cassielles）一样，”消息人士称。另一些人则不相信塞里梅多会有意破坏政府。
了解自由前进党（LLA）起源的消息人士断言，塞里梅多在作为该案证人作证后与卡里娜疏远，目的是为了让自己的妻子纳塔莉亚·巴斯尔（Natalia Basil，原 ANDIS 经济支持与分配部门负责人）脱离该案件；而当该政治空间需要加强与博索纳罗主义（Bolsonarismo）的联系并巩固国际右翼网络（这是米莱今年优先计划之一）时，双方可能重新接近。
总统仅持续转发《右翼日报》发布的内容，而未提及塞里梅多。与此同时，在总统府（Casa Rosada），他们否认与这位前顾问有任何现存联系，有些人甚至否认该顾问自2023年（当时他仅在竞选方案中处于边缘地位）以来就再无关系。
“他们指控我什么？”
洗钱案：何塞·路易斯·埃斯佩尔特发表长篇申辩，坚称清白
— 《纪事报》 — 布宜诺斯艾利斯
自由前进党（La Libertad Avanza）前议员何塞·路易斯·埃斯佩尔特（José Luis Espert）于本周三再次出现，此前他向司法机关提交了一份申辩书，请求在涉嫌洗钱的案件中被宣布无罪。
这位前立法者向圣伊西德罗（San Isidro）第2号联邦法院提交了一份长达141页的文书。目前，法官利诺·米拉贝利（Lino Mirabelli）仍需在针对其于2020, 收到$ 200.000款项的调查框架下，决定埃斯佩尔特的诉讼地位，该款项据称与商人费德里科·“弗雷德”·马查多（Federico "Fred" Machado）有关。
“他们指控我什么？指控我‘洗’了一笔咨询合同的款项。这是一份2019年在公证员面前签署并经阿根廷政府认证的合同，任何人现在都可以通过网络验证。虚假合同是不会送到公证员协会的，”他在其X账号的一篇长文中写道。
埃斯佩尔特保证，该款项到达了一个以其名字为转账参考的账户。“一次性全额转账，银行对银行。洗钱的人会隐藏自己的名字，”他强调道。
他还否认这是一份“模拟合同”，因为他声称“该合同的产生过程记录在2019, 的电子邮件中，这些邮件已通过法医提取和公证认证被纳入案件”。他补充道：“它源于一次个人会面，该公司本身对此通过书面形式表示了感谢。”
“已经有三名证人就该合同发表了证词，证实了我的说法。你知道他们提供了多少对我不利的事实吗？零。一个都没有，”他表示。这位前议员最后总结称，他对马查多涉嫌欺诈、洗钱以及与贩毒集团有关联的指控并不知情，这些指控是在马查多于2021年被捕后才曝光的。
价格招标公告：何塞·A·巴尔塞罗基金会（José A. Balseiro Foundation），国家原子能委员会联络部门，在第23.877号《技术创新促进与鼓励法》框架下，现就“建设一（1）项通过租赁带司机汽车的运输服务”进行价格招标。开标日期和时间：2026年8月28日。获取招标文件请发送邮件至：natalialainio@cnea.gob.ar
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经济与政治
米莱想要重返摇滚舞台，卡里娜成为关注焦点
› 幕后走廊
Nicolás Gallardo 记者
表演回归
总统对7月份的批发物价指数结果感到自豪，该指数为 0,8%。这位自由派领导人回顾道，他去年曾预测该指数在今年的这个时候将“从零开始”。在内部，没有人向他指出，当时的预言是指 INDEC 的综合衡量指标，而非批发物价指数。
国家元首曾承诺，一旦实现该目标，他将重返歌唱和舞台。面对目前的迹象，他已经开始规划。米莱计划很快重返音乐会，尽管在过去几个月里，他没有与由 Benegas Lynch 兄弟及其其他朋友组成的“总统乐队”进行排练。
在尝试与 Fátima Flórez 共同演出并邀请几位紫色党（violetas）女议员失败后，“狮子”现在正寻找日期，准备带着他传统的摇滚曲目重返聚光灯下。
等待“老大”
北部省长们为其领地获得了能源补贴，这被视为一次“历史性的公正之举”，从而在国会进入关键半年的之际，重新调整了与总统府的关系。
然而，对卡里娜·米莱的不信任感在增加。尽管与迭戈·桑蒂利（Diego Santilli）和路易斯·卡普托（Luis Caputo）恢复了对话，但各省长仍在等待来自“老大”（El Jefe）的具体信号；对于是否给予关键选票以支持暂停 PASO 选举（该议案在参议院进展缓慢，尚无明确日期），目前尚未达成共识。
这位自由派领导人渴望摇滚和舞台，并可能在未来几个月内再次举办像夏天与 Fátima Flórez 那样的音乐表演。与此同时，各省长在抗议总统的妹妹，而阿多尔尼在 WhatsApp 的阴影中重新出现。
在三明治和馅饼的间隙，以及在登陆财政部之前参加的一场活动中，他们一致认为希望与总统的妹妹就其辖区的选举达成谅解。“如果不能保证选举协议或互不侵犯协议，那就没有意义。我们对其将采取的行动没有把握。这让我们感到不安。我们将把投票决定推迟到最后一刻，”一位北部大区（Norte Grande）的代表断言，他周二在微笑中与 Toto 合影。
连阿多尔尼都在笑
阿德里安·哈维尔（Adrián Xavier）每周都在失去不同官员的支持。他反复出现的非强迫性错误导致这位发言人几乎陷入孤立，仅剩一个极小的团队。
他仅有的几位助手建议他放弃被动的风格，在新闻发布会上以更强烈的热情面对，尤其是当他感到被记者骚扰时。最初灌输给他的“合气道”理论已被抛弃。然而，这些策略并未完全令人信服，他的未来是不确定的，至少在中长期来看是如此。
发言人的失误受到了反对派甚至其前任的欢迎。在隐匿状态下，曼努埃尔·阿多尔尼（Manuel Adorni）观看发布会，并享受这位潘帕斯人所遭受的争议。这位前内阁办公厅主任自因涉嫌非法敛财案件进展而辞职以来一直处于隐匿状态，他向极少数信任的圈子写信，在发送的各种信息中为对方的错误而幸灾乐祸，尽管他很快将不得不面对调查其财产增长的司法机关。
显然，他从未原谅这位前议员兼经济学家在初期利用机会将自己与其区分开来的行为。
与当地 CGT 的活动
基基洛夫在卡皮塔尼奇和达埃尔的支持下在查科站稳脚跟
《纪事报》 布宜诺斯艾利斯
本周三，阿克塞尔·基基洛夫（Axel Kicillof）在构建其面向 2027. 年的国家影响力方面迈出了新的一步。这位布宜诺斯艾利斯省省长抵达了雷西斯滕西亚，与参议员豪尔赫·卡皮塔尼奇（Jorge Capitanich）及工会领导人埃克托尔·达埃尔（Héctor Daer）同台，并获得了查科省总工会（CGT Chaco）的明确支持，该工会直接将其介绍为庇隆主义的主要总统候选人之一。
这一场景带有难以掩饰的政治色彩。基基洛夫于上午 10 点左右抵达商业雇员工会的新会议中心，在那里举行了查科省总工会双头领导层的连任仪式，领导权将继续由伊萨亚斯·阿莱格雷（Isaías Alegre）和阿德里安·贝洛米（Adrián Bellomi）掌握。
活动的司仪从一开始就定下了基调。在介绍这位布宜诺斯艾利斯省省长时，他说道：“他选择来到这里，因为有些领导人可以选择自己所在的位置。”不久之后，他更进一步，将其定义为“阿根廷人的下一任总统”，这句话引起了看台的欢呼，并暴露了该省部分工会在庇隆主义内部斗争中的立场。
基基洛夫通过起立、比出“V”字手势并特别向卡皮塔尼奇致意来做出回应。随后，他在演讲的大部分时间里深化了与哈维尔·米莱的对抗，并提出了一场已经超越经济管理、进入选举领域的争端。
“我们正在努力工作，因为他们向我们提议建立一个不公正且不人道的国家，一个出卖我们主权的国家。这就是他们想通过第二个任期来建立的，”他主张。面对这种情况，他提出了“一个自由且主权独立的祖国”这一理念。
这位布宜诺斯艾利斯省省长还询问观众是否愿意忍受“再来四年”。在支持者表示否定后，他提出庇隆主义的挑战在于整理自身的构建。
“球在我们的脚下。关键在于组织、说服、寻找所有人以及保持谦逊。为了获胜，关键在于构建并拥抱所有人。没有什么比庇隆主义的支持者更强大的了。他们不能用计算机或算法来击败我们，”他宣称。
这位省长的定义再次展示了基基洛夫在布宜诺斯艾利斯以外的巡访中试图确立的核心轴心之一：
活动司仪在工会看台前将其定义为“阿根廷人的下一任总统”
即与米莱的经济和政治模式进行直接对抗，但同时也是对庇隆主义领土重建的呼吁。
事实上，这次活动就这位省长试图构建的立场提供了更为具体的信号。随行人员的组成也并非偶然：基基洛夫在旅行时由其政治核心的大部分成员以及与“未来权利运动”（Movimiento Derecho al Futuro）领土部署相关的官员陪同。
省长再次指责米莱出让主权
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2026年8月20日，星期四
《纪事报》（El Cronista）
金融与市场
鲍西利的货币路线图
“不要期待阿根廷中央银行采取更扩张的政策”：消除选举前的投机心理
阿根廷中央银行将维持现有路径；鲍西利通过 Zoom 排除改变策略的可能性
中央银行行长在自由经济基金会（FIEL）的一次会议上发表讲话，并表示其拥有“更多工具和灵活性”。他预告将维持利率稳定和货币需求
Pilar Wolffelt
pwolffelt@cronista.com
阿根廷中央银行行长圣地亚哥·鲍西利（Santiago Bausili）保证，货币当局今后将维持紧缩政策，并排除了未来几个月转向扩张的可能性。在自由经济基金会（FIEL）组织的一次会议上，他表示：“自去年以来，我们一直走在同一条道路上。”就此，他试图消除关于可能改变方向的预期：“不要期待未来的扩张性政策。它将是紧缩的，”他主张道。
鲍西利还强调，中央银行目前拥有更多的工具来管理货币政策，并应对市场条件的潜在变化。他指出：“我们拥有一个拥有更多工具和灵活性的阿根廷中央银行（BCRA）。”
在此框架下，他解释说，目标之一是避免资金成本出现剧烈波动。“我们希望利率保持稳定，并期待货币需求能够维持，”他 afirmó。因此，央行行长确认，该策略将继续保持紧缩倾向，尽管他提出，货币当局拥有更大的空间和工具来管理流动性条件并寻求利率稳定。
在演讲过程中，鲍西利还谈到了经济运行情况，并保证阿根廷在摆脱停滞后正经历一个“温和的经济增长”过程。然而，他承认不同活动之间的异质性在增加：“增长的部门增长得快得多，而亏损的部门比以前亏损得更多。”据他解释，扩张主要由出口部门引领。
“我们希望利率保持稳定，并期待货币需求能够维持”
央行行长还强调了外部阵线的强势，并保证这种动态允许继续积累储备。他表示：“阿根廷中央银行的购买量大大超过了市场预期。”在此框架下，他强调了能源部门日益增长的贡献：“我们不再受农作物季节性的束缚。石油每天都在生产。”
在价格方面，鲍西利保证，与 10 月至 3 月期间相比，4 月、5 月和 6 月的通货膨胀出现了“显著下降”。此外，他预告私人测算显示出新一轮的减速：“所有这些让我们对未来持有乐观看法。私人测算表明，8 月的通货膨胀将低于 7 月。”
另一个重点是美元信贷的放宽。鲍西利解释说，目标是利用更高比例的外币储蓄为经济提供融资，但他澄清这一过程将是渐进的。他保证：“我们不期待美元信贷的爆发式增长。”据他详细说明，银行可以向出口部门提供贷款，并根据他定义为比国际标准更严格的标准，将最多 15% 的资金分配给非出口部门。
鲍西利解释说，放宽并不意味着取消对外币贷款用途的限制。目前，银行主要将这些资金引导至出口活动，但他们拥有为其他部门提供融资的空间。
阿根廷中央银行（BCRA）行长指出，该监管规定参考了巴塞尔国际清算银行（BIS）针对双货币经济体所设定的国际参数，但他强调阿根廷采取了更为保守的标准。
鲍西利还谈到了中央银行组织章程的改革，并主张限制对财政部的融资是“关键”。在拟议的变更中，他提到将加强对利润转移的限制，增加撤换中央银行管理层人员的难度，并取消通过不可转让票据提取储备金的可能性。他特别强调了中央银行向财政部提供融资的可能性，并断言：“该工具被滥用了，必须回归正常轨道。”
重新启动
针对金特拉的“Chachos”： “准货币是非法的”
PW
pwolffelt@cronista.com
阿根廷中央银行行长圣地亚哥·鲍西利（Santiago Bausili）采取了政治立场，严厉质疑拉里奥哈省省长里卡多·金特拉（Ricardo Quintela）发行准货币的行为，并主张此类工具是非法的。此外，他表示银行机构不能接受这些货币，并将该省省长的决定归结为政治动机。
值得回顾的是，金特拉通过新一轮发行重新启动了该省的准货币，这再次引发了关于省级金融工具的辩论。该计划旨在通过在参与门店中使用该货币来激活当地贸易。
“准货币是非法的，”鲍西利在谈到拉里奥哈政府采取发行自有货币的决定时表示。就此，BCRA负责人确保“银行不能接受它们”，并由此划定了金融机构面对此类工具时的界限。
鲍西利还直接针对金特拉，认为该省长围绕准货币所做的决定是为了实现政治目标。他主张：“金特拉的决定具有政治目的。”
央行行长进一步表示，他希望此案能产生司法后果：“希望会有法律后果，”他表示。鲍西利的言论深化了围绕省级准货币的争端。“Chacho”在2024年已经实施，现在通过新一轮发行回归拉里奥哈的贸易市场，旨在维持当地需求。该省已发行 40 亿美元。
金融与市场
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平静美元的另一面
利率如过山车：比索债券进一步下跌
市场要求财政部在展期时支付更高溢价
回购利率收盘于年化 18,50%，但最高触及 29,80% 且最低触及 16,10%。按成交量加权计算的平均利率攀升至年化 27,5%
Guillermo Laborda glaborda@cronista.com
比索回购利率昨日再次表现出显著的日内波动，而这种离散程度本身正是令市场不安的原因。一日期收盘利率为 18,50%，但这一数字掩盖了波动过程：最高触及 29,80% 且最低触及 16,10%，也就是说，最高点与最低点之间相差近 14 个百分点。反映绝大多数交易实际支付成本的成交量加权平均利率位于年化 27,5%，远高于收盘利率，且更接近当日最高点而非最低点。这一数据最能解释当前比索融资的真实成本：尽管收盘价看似有所缓解，但大部分成交量是在高水平上运行的。
深层解释与前几个交易日相比没有变化：阿根廷中央银行（BCRA）继续推高利率，旨在将批发美元汇率维持在 $ 1500. 关口之下。逻辑一如既往：比索成本更高会抑制对汇率套期保值的需求，并削弱任何转向美元的动力。
逻辑一如既往：比索成本更高会抑制对美元的需求，并削弱任何转向美元的动力。
对于财政部而言，债券下跌在面对其招标时并非小事。下周将有 $16,6 到期。
这是一种在汇率战线上至今一直奏效的策略，但在比索固定收益市场中，它有着不可避免的反面。
这个反面就是比索债券的下跌。当回购利率飙升并维持在如今的水平时，持有债券头寸的机会成本按同比例上升，这促使许多持有者拆解头寸以进行融资，或者直接转向期限更短、流动性更强的利率工具。结果是比索收益率曲线继续受压，卖家在对面找不到愿意认可当前价格的买家。这是最近几个交易日一直观察到的相同现象，不同之处在于，今天的最高利率与最低利率之间的差距尤为之大，标志着市场仍未能找到明确的平衡水平。
底层的困境众所周知，但因此并不意味着不重要：阿根廷中央银行（BCRA）在汇率稳定与比索收益率曲线稳定之间面临着直接的权衡（trade-off）。每当市场开始显示出更高的套保需求信号时，阿根廷中央银行（BCRA）的应对方式就是通过直接方式，或在流动性更紧缩的环境下让回购利率自行寻找水平，从而在比索市场认可更高的利率。
问题在于，正是这种利率上涨随后传导至债券曲线，导致了不断重复的循环：利率上升，债券下跌，而两端的紧张局势始终未能得到解决。
对于财政部而言，这一情景在面对其接下来的招标时并非小事。一个利率离散程度如此之高——且加权利率远高于收盘利率——的比索市场，是一个要求在展期到期债务时支付更高溢价的市场，而下周的到期金额高达 $ 16,6。
“在汇率市场中，批发市场再次处于需求方主导，最高触及 $ 1498，收盘于 $ 1497 (+0,13%)，波动范围在 $ 1494 - $ 1499 之间，自由汇率市场（Mercado Libre de Cambios）的成交量为 u$s 4.4 亿，阿根廷中央银行（BCRA）进行了 u$s 1500万的适度买入。另一方面，短期美元期货的隐含利率从接近 24% 压缩至 20%。汇率差维持在 5,5% 左右：MEP 汇率交易价格为 $ 1522，CCL 汇率交易价格为 $ 1582，CCL / MEP 换算率为 3,75%，Proficio Investment 的收盘报告强调道。报告补充称，‘在比索债券领域，资金压力依然紧张，质押融资（caución）利率为 28%，在批发市场收盘后该水平有所下降。债券价格继续承压：CER 债券曲线下跌 0,6%，2026, 之后的区间实际收益率在 2,9% 至 9,8% 之间，而固定利率下跌 0,25%，月实际交易利率在 2,25% 左右，TAMAR 曲线的长端交易水平则额外高出 10%’。”
将批发美元维持在 $ 1500 以下并非没有代价。市场仍在寻找一个新的平衡点，但尚未完全找到。
新额度已出台规定
降低美元贷款风险：鲍西利不期待出现爆发式增长
Pilar Wolffelt pwolffelt@cronista.com
阿根廷中央银行昨日对新的美元贷款进行了监管规定，并定义了银行向其经营活动不产生外汇的企业扩大外币融资的条件。正如此前所预期的，该措施规定，金融机构可将其美元存款的最多 15% 用于向没有该币种收入的法人实体提供融资。通过这种方式，BCRA 扩大了潜在借款人的范围，而此前该范围主要集中在出口商和与外汇产生活动相关的企业。
与此同时，该监管规定包含了对汇率风险更严格的控制。银行必须特别评估企业在面对美元可能波动时的偿付能力，并对这些操作采取额外的审慎标准。
BCRA 行长圣地亚哥·鲍西利（Santiago Bausili）解释了这一决定背后的原因，并试图缓和对其立即影响的预期。在自由经济基金会（Fundación Fiel）组织的一次会议上，他保证道：“我们不期待美元贷款出现爆发式增长。”
鲍西利主张，央行旨在消除其认为已失去意义的限制，但不会放弃旨在维护金融体系稳定性的保障措施。他表示：“我们寻求的是灵活性，但必须在非常审慎的背景下，因为我们成功维护了金融体系，但有些障碍已经不再有意义。”
BCRA 的核心论点之一是阿根廷储蓄的特殊结构。他主张：“阿根廷人以美元储蓄，我们认为有些部门可以从这种储蓄中受益。”
此外，央行行长强调了外币存款的强劲增长。他解释道：“存款增长非常强劲，而在一个货币化水平远低于过去以及其他国家的经济体中，我们认为促进美元重新货币化是关键。”
鲍西利解释说，该设计参考了多种货币共存经济体的国际标准，但他保证央行选择以更谨慎的方式推进。他表示：“国际清算银行（BIS）针对双货币经济体设有相关参数，但我们的执行更为严格，因为我们正在循序渐进地逐步推进。”
他指出，货币错配风险对于监管机构以及
“我们不期待美元贷款出现爆发式增长，”鲍西利在自由经济基金会（Fundación FIEL）组织的一次会议上保证道。
BCRA 表示，他们寻求放宽美元贷款，但必须在非常审慎的背景下。
金融机构自身同样面临风险。他表示：“整个金融体系都了解风险以及 2007 年发生的事情。”因此，他主张不应将此次开放解读为对外币融资的无差别释放。他强调：“我们不期待美元贷款出现爆发式增长。”
BCRA 希望该监管规定也能对机构间的竞争以及存款报酬产生影响。鲍西利主张：“我们认为竞争动态将会改善，因为能够提供贷款的银行增加了。”
据央行行长称，这种更强的竞争也可能使那些将美元留在金融体系内的人受益。他预测：“储蓄者将能够获得更高的收益。”因此，BCRA 的目标是逐步扩大美元金融中介：将更大比例的储蓄引导至信贷，并增加银行间的竞争，但同时保持额外要求以控制汇率风险。
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金融与市场
2026 年 8 月 20 日，星期四
《纪事报》
现金管理与投资
套利交易策略：现已转向短期且通过美元期货担保进行对冲
8月至11月间的回报率约为 7,8%；如果美元上涨幅度低于此数值，套利交易即可获利
对于企业和财务部门而言，这是一个战略性问题：在套利交易依然存在但风险同样共存的背景下，如何管理现金、债务、对冲和通货膨胀？
— Mariano Gorodisch — mgorodisch@cronista.com
财政部最近的一次招标释放了一个明确信号：市场仍然愿意持有比索，但并非在任何期限或任何价格下。在本次招标中，共授予 $ 4,49 万亿，其中 75% 集中在 2026 年 11 月到期的 Lecap（资本化短期票据），内部收益率（TIR）为 28,54%，相当于每月 2,1% 的实际利率。
分析师 Piedad Ortiz 透露，这个信号具有双重含义：“一方面，政府成功吸收了比索，避免了部分流动性直接流入美元。另一方面，市场确认套利需求依然存在，但方式更加战术化：期限更短、溢价更高且对冲更多。”
8月至11月间的隐含回报率约为 7,8%。简单来说：如果美元上涨幅度低于这个数值，套利交易就有效。如果美元加速上涨，其吸引力将开始下降。
此外，短期端出现了一个重要信号：流动性依然紧张，这开始改变整个曲线的定价。
在这种背景下，比索策略发生了变化：Ortiz 建议“减少盲目套利，增加选择性，更多关注流动性，并采取分层对冲”。
在她看来，为了捕捉选举风险以及向 2027 年和 2028, 年过渡期间的汇率重构，美元挂钩资产（dólar linked）再次获得吸引力；而如果去通胀速度慢于预期，CER（通胀挂钩）资产将重新成为主角。
对于企业和财务部门来说，讨论已不再仅仅是“比索还是美元”。问题更具战略性：在套利交易依然存在但风险同样共存的背景下，如何管理现金、债务、对冲和通货膨胀？
专家给出的答案是战术性套利，并配合看涨对冲：“市场继续持有比索，但不再在没有溢价的情况下购买长久期资产。”
GMA Capital 指出，政府的策略似乎优先考虑将汇率维持在 $ 1500, 以下，即使这意味着要牺牲一部分储备金积累的速度：“此外，在 MLC（自由市场）购买速度的放缓，恰好与 7 月底的一次招标相吻合，该招标的展期率达到了 154%，回收了市场流动性并强化了紧缩倾向。此外，阿根廷中央银行（BCRA）通过不同渠道干预以抑制汇率压力。”
尽管通过美元挂钩工具进行的干预在过去一周有所缓和，且最近的一次拍卖在货币层面上的结果几乎中性，但主导信号依然相同：目前，储备金的积累将服从于避免美元再次跳升。
就此而言，未来的挑战将是如何在副部长 José Luis Daza 预期的增加 u$s100 亿美元 目标与目前的汇率策略之间取得平衡，因为目前的策略表现出极低意愿去认可高于 $ 1500. 的水平。
对于 Pgk Consultores 的企业财务经理 Brian Torchia 而言，固定利率、通胀挂钩或美元挂钩资产的预计回报率数值非常接近，并未产生“明显转向”某个特定选项的激励。
因此，在他看来，平衡与均衡占据主导，在资产之间进行多元化配置——
●● 信号具有双重含义：“一方面，政府成功吸收了比索，避免了部分流动性直接流入美元”
●● “另一方面，市场确认套利需求依然存在，但更具战术性：期限更短且对冲更多”
因此，当时在 Lecap（固定利率）、CER 债券（通胀挂钩）和美元挂钩债券（美元挂钩）之间以相似的比例进行配置，是一个合理的起点。
“尽管如此，外汇市场的平静和通胀的稳定，促使人们倾向于将投资组合向短期 Lecap 倾斜，以获取更高的利率，并在债券到期时逐步重新平衡投资组合，”托基亚（Torchia）建议道。
8月上涨 20%
国家风险指数因微观经济恶化及政治疑虑攀升至 517 点
— Leandro Dario — idario@cronista.com
国家风险指数昨日攀升至 517 个基点，达到了自五月份以来的最高水平。在此背景下，阿根廷债券和股票下跌，并与全球市场脱钩。由摩根大通（JP Morgan）测算的该指数在当日交易中上涨 1,2%，八月份至今累计上涨 20,2%。
市场开始将 2027, 年总统选举带来的政治风险以及微观经济的恶化计入价格。因此，美元计价的主权债券
●● “选举风险正在重新校准：目前没有清晰的前景，且反对派部分势力提出不承认债务。”
在海外市场下跌至 0,23%，而在本地市场则下跌至 1,3%。
与此同时，梅尔瓦尔指数（Merval）同样以红色收盘：以美元计下跌 0,4%，至 u$s 1826.。以比索计也下跌 0,6%。
根据 Bull Road Investments 联合创始人 Gustavo Gardey 的说法，股票感受到了国家风险指数上涨的影响：“选举风险正在重新校准：距离选举还有一年，目前没有清晰的前景，且在反对派方面，有部分势力直接提出不承认债务。这足以让投资者要求更高的风险溢价并倾向于等待。”
阿根廷企业的 ADR 表现好坏参半。虽然 Mercado Libre 和 Globant 分别飙升 7,3% 和 5,9%，但银行股领跌，其中 BBVA 下跌 1,9%。
“微观经济也毫无帮助。阿根廷目前的信贷逾期率在地区内最高，远高于智利、墨西哥或巴西，这反映出家庭和企业的收入不足以覆盖其义务，”Gardey 补充道。该分析师还提出了影响阿根廷资产价格的另一个变量：“市场此前买入过多，大部分计划进入的资金已经进入，因此没有新鲜需求来支撑价格，任何获利了结的影响都比平时更大，”他总结道。
另一方面，华尔街股市指数录得温和上涨。道琼斯指数上涨 0,22%，标准普尔 500 指数上涨 0,21%。与此同时，科技股纳斯达克指数上涨 0,16%。美国国债也迎来良好的一天，10 年期国债收益率下跌 0,06%，报 4,650%。
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商业
电信
Metrotel 有望成为 Telefónica 资产的潜在买家，后者必须出售 Telecom 以完成两家公司的合并。该公司可能会获得一个拥有 600万手机用户的客户组合。
泰克石油在瓦卡穆埃尔塔 u$s 64 亿投资获 RIGI 批准
泰克石油的生产情况
这是目前已通过官方审核的最大规模石油投资。凭借在天然气领域的经验，这家泰钦特集团旗下的公司目标是实现每日 100.000 桶的石油产量。
《纪事报》 布宜诺斯艾利斯
泰克石油获得了政府批准加入 RIGI。该项资金将用于 Los Toldos II 石油项目的 u$s 64 亿投资。
经济部通报称：“评估委员会批准了泰克石油公司在瓦卡穆埃尔塔的 Los Toldos II Este 石油项目加入 RIGI。该项目涉及 u$s 64 亿投资，将创造 3100 个直接就业岗位和 4800 个间接就业岗位。”
政府通报称：“该项目预计每日生产 70.000 桶石油；RIGI 不仅将加快开发进度，还将使该区域可开发资源的利用率提高约 40%。”
尽管由 PAE 领衔的 Southern Energy 旗下石油公司已获得超过 u$s150 亿美元 的 RIGI 批准，且还有规模更大的项目在洽谈中（如 YPF 的 u$s510 亿美元 项目），但这似乎是迄今为止获得认可的金额最高的一项。
该公司在的一份声明中表示：“该项目依托于自 2017, 以来积累的经验。当时，泰克石油成为首家在我国 Fortín de Piedra 地区投资大规模非常规天然气开发的公司，该地区目前供应全国 16% 的天然气需求，并验证了瓦卡穆埃尔塔的天然气潜力。”
他们指出：“该项目的目标是在 2027, 达到每日 70.000 桶石油的产量，这将使我们在内乌肯盆地的总产量接近每日 100.000 桶。”
他们表示：“在设施建设的工程高峰期，将创造 3100 多个工作岗位。这将为工业和服务业中小企业的活动提供强力推动。约 800 家国内企业参与了设施的建设工作，其中许多企业是我们价值链支持计划 ProPymes 的一部分。”
Pampa Energía 同样获得了 Rincón de Aranda 项目的官方批准，将投入 u$s 45.21 亿；同时，瓦卡穆埃尔塔南部管道（VMOS）项目也获批投入 u$s 29 亿，用于建设从内乌肯盆地到里奥内格罗海岸的原油外运基础设施。
哈维尔·米莱总统以讽刺的方式提及保罗·罗卡。该公司继续宣布投资
泰克石油凭借 Fortín de Piedra 彻底改变了“页岩气”。随后，其他公司纷纷跟进
哈维尔·米莱总统对泰钦特集团的企业家及主要股东保罗·罗卡发表了一些讽刺性言论。在一次石油公司私人招标中，泰钦特旗下的一家公司未中标，米莱在社交网络上称其为“废铁先生”（Don Chatarri）。
随后，他提到“廉价民族主义的罪犯”以及“特权阶层”企业家，指的是某些未具名的工业领导者。他还表示反对那些价格更高或质量更差、且“不配获得市场青睐”的产品。
该项目位于 Rincón de los Sauces 约 30 公里处，由该公司与持有 10% 股份的内乌肯天然气与石油公司（GyP）共同运营。目前，泰克石油使用三组钻井设备，已完成 12 口井的钻探。
Fortín de Piedra 是首个规模化的页岩气开发项目，引发了该生产领域的一场热潮。它是随后一批进入该行业的公司中的先行者。
在业内，Fortín de Piedra 在页岩气领域的地位，就如同 Loma Campana 在“页岩油”领域一样：标志着一种趋势的起飞。
泰克石油（Tecpetrol）已经预订了 VMOS 系统的容量，该系统将允许将石油从内乌肯（Neuquén）运输到里奥内格罗省（Río Negro）的普塔科洛拉达（Punta Colorada），那里正在建设一个用于出口的海上终端。
Fortín de Piedra 仍然是泰克石油的主要资产。自开发开始以来，该公司已投资超过 35 亿美元，该区域的天然气产量已达到 1 万亿立方英尺（1 TCF），这一规模相当于阿根廷三年的居民消费量。
阿根廷在冬季月份仍需进口天然气。这是因为该国缺乏将瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）的天然气运输到布宜诺斯艾利斯的基础设施。
其他项目
Argentina LNG 项目（由 YPF、Eni 和 XRG 共同发起）申请加入 RIGI，投资额为 u$s510 亿美元，用于内乌肯省的天然气生产链以及里奥内格罗省的浮式液化工厂。
YPF 还提议在瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）的五个相邻区域进行大规模原油上游开发，以达到 240.000 桶日产，估值为 US250 亿美元。
Pluspetrol 在 Bajo del Choique-La Invernada 拥有一个投资额为 u$s124 亿美元 的非常规油气扩张项目。
Vista ——在获得彼得·蒂尔（Peter Thiel）的“祝福”之前——也提交了加入 RIGI 的申请，计划为其在瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）拥有的区域之一 Bandurria Norte 投资 u$s 58 亿。该计划预计将钻探 332 口新井，预计日产油当量为 50.000 桶。
销售额下滑
即使有了新东家，Celulosa Argentina 仍未能摆脱亏损
Juana Posbeyikian jposbeyikian@cronista.com
自去年起由 Esteban Nofal 持有的 Celulosa Argentina 仍未能使其运营回升。尽管其数据相对于 2025, 有所轻微改善，但该公司依然处于亏损状态。
根据截至 31 de mayo 的资产负债表，该公司记录的亏损为 $ 127.3936亿。该金额比去年同期 $ 168.8886亿的亏损减少了 24,6%。同时，其营业结果的亏损减少了 33%。
据 Celulosa 称，这一表现是因为公司推进了“一项激进的成本削减计划”。
然而，其销售额大幅暴跌：较上一财年下降 51%，总计 $ 135.9644亿。该公司辩称：“这一表现受限于复杂的市场环境，其特点是需求减少和激烈的竞争压力，从而影响了销售量。”
此外，该公司在寻求新融资渠道以增加流动性方面面临更大困难。
该公司自 2024, 起一直处于脆弱的财务状况，并于去年 9 月进入预防性破产程序。在 2025 年 10 月至 11 月期间，生产单元在停产约三个月后重新投入运行。
据该公司透露，目前在维持工厂持续运行方面面临新问题。提到的原因包括工业天然气供应中断以及“厄尔尼诺”气候现象。
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《纪事报》
《纪事报》
可持续发展
可持续发展成为业务的核心，助力价值链提升
Marcelo Belmonte (Peñaflor集团), María Ayanz (CCU) 和 María Emilia Berardozzi (雀巢)
食品和饮料行业的企业正朝着可持续发展的综合管理方向迈进，并与价值链中的所有参与者协调行动
食品和饮料工业正经历着一场深刻的变革。在过去的五年里，可持续发展开始作为一项横向支柱融入企业的管理之中，摆脱了纯粹的环境属性，转而成为业务战略的核心部分。该行业的代表们对此进行了阐述，他们指出，目前的这种方法既是为了响应国际要求，也是为了在充满挑战的环境中增强竞争力和韧性。
Peñaflor集团的葡萄栽培与酿酒总监 Marcelo Belmonte 表示：“可持续发展在 20 年前就已进入议程；这是一条路径，也是我们所有葡萄酒工业公司都在走的方向。”就阿根廷而言，他解释说，这个问题在十多年前开始强势介入，“这是基于信念以及市场的需求，考虑到该国出口了大约 20% 的产量”。
在这方面，Belmonte 强调，“从环境角度来看，尤其是水资源利用的需求占据了主导。这是一项深受气候条件影响的活动，气候决定了质量和生产力。同时也是为了提高价值链的效率。可持续发展是业务的日常”。
与此同时，CCU 阿根廷公司的企业事务与可持续发展负责人 María Ayanz 认为：“我们企业目前面临的挑战是将可持续发展从一开始就纳入我们的整个价值链，并与供应链以及所有使之能够运行的社区和人员共同协作。”
同时，Ayanz 解释说，管理一条可持续的价值链意味着“以负责任的方式管理原材料的获取、生产、设计以及分销”。
在雀巢阿根廷、乌拉圭和巴拉圭公司，这一过程被解读为整个系统的转型。该公司 T&M 可持续发展经理 María Emilia Berardozzi 指出，“这是开始与价值链中的不同参与者进行协调”。根据 Berardozzi 的说法，虽然企业此前一直在开展可持续发展工作，但直到几年前，这些工作还仅限于“直接运营且主要从环境角度看待”。
在这方面，并且与行业中普遍看到的变革一致，这位高管强调，过去五年里的变化是向“三重底线”（triple impacto）愿景的转变：“我们开始在整个价值链中开展工作，并且已经采用了三重底线的视角”。
Berardozzi 确定了两个重大挑战：“首先，价值链中的任何一个参与者都无法独立实现；因此我们需要与不同的参与者协调；从初级生产者、物流运营商、工厂，直到包装制造者或材料回收者。”根据这位高管的说法，第二个挑战在于期限：“我们需要采取的许多措施是中长期的。我们不能只采取个体行动，因为我们规划的许多活动需要几年时间才能看到结果。”作为例子，她提到了再生农业：“如果我想衡量土壤质量如何改善，我至少需要五年时间才能看到有机质是否增加。”
商业
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《纪事报》
可持续发展
欧莱雅重新定义美容行业的可持续发展
阿根廷该行业的主要公司之一在对其全球计划进行中期评估后，调整了其 2030 年的环境和社会目标
阿根廷化妆品行业最大的企业之一对其可持续发展承诺进行了深入审查，并重新定义了 2030 年的目标。据该公司企业事务经理 Brenda Bianquet 解释，该过程包括对 20 多个指标的评估以及优先事项的重新组织。
“可持续发展从第一天起就存在于我们的 DNA 中，”Bianquet 表示。这位高管回顾道，公司成立于 115 年前，当时 Eugène Schueller 开发了一种不会损害发丝的染发剂，而那时关于毒性或有害成分的讨论尚未出现。
技术创新成为了环境战略的另一个支柱。该高管解释说，三十年前，公司开发了“体外重建的人类皮肤，随后是人类角膜”。“这响应了行业的某种需求：避免动物测试，这是一个历史性的痛点。由此产生了一个名为 PiSkin 的业务部门，如今它也是一个研究中心，并与大学和科学中心合作，甚至在巴西也有合作，”她详细介绍道。
2025 年，公司对其在全球范围内被称为“为了未来”（Para el Futuro）的可持续发展计划进行了“中期审查”，其公开承诺涵盖了从原料到消费后的整个价值链。“我们需要停下来审查之前的进展，因为一个人可以提出建议，但随后必须去执行。我们重新组织了承诺并调整了优先事项，”她主张道。
其中一个核心轴心是通过包装推动循环经济。“我们 50% 的所有产品在包装中使用了回收材料。这是一个独特的成就，”她强调。她还提到了可充装包装的开发以及其他旨在减轻环境影响的举措。
自然保护是从不同角度展开的。“我们审查了如何降低产品的密度，以及配方如何实现生物基化，”她指出。关于这个概念，Bianquet 澄清道：“生物基意味着它们来自负责任的来源，不含石化成分。例如，卡尼尔（Garnier） 99% 的成分源自纯素。”
技术还被用于减少用水量。“我们的产品在使用时需要水，因此我们致力于开发允许用更少水量冲洗的配方。这在缺水社区至关重要，”她解释道。
该可持续发展计划包括在三种类型的基金中投资 2 亿欧元。第一项旨在再生海洋和陆地空间。另外两项专注于支持创业者、循环经济项目、新材料和绿色科学。“这些新一代正是集团观察并旨在支持，将其纳入供应商或战略合作伙伴的人群，”她解释道。
从布宜诺斯艾利斯到普纳，可持续发展成为 Naturgy 管理的核心
Naturgy 将可持续发展纳入其商业模式，通过环境、社会和治理（ASG）标准来指导每一项运营决策。该公司通信、机构关系与可持续发展总监 Verónica Argañaraz 在参加一次行业活动时如此阐述，她强调对于公司而言，这一概念并非抽象或边缘化的：“可持续发展决定了我们前行的路线”。
Argañaraz 解释说，Naturgy 作为一家公共服务企业，在阿根廷多个省份开展业务——在布宜诺斯艾利斯、图库曼、萨尔塔、圣地亚哥德埃斯特罗和胡胡伊分销天然气，并在圣胡安分销电力——这使得 ASG 议程成为了具体的领土管理工具。这位高管表示：“我们完全将可持续发展概念融入业务之中，不将其视为抽象之物，而是将其整合在我们的业务议程之内”。
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可持续发展
当前的可持续发展模式面临增长危机
三位专家一致认为，可持续发展议程正经历一个不可避免的重新平衡过程。叙事通胀和地缘政治变化加速了一个扩张周期的结束。
加布里埃尔·贝尔格（Gabriel Berger，圣安德烈斯大学）、杰奎琳·佩尔斯（Jaqueline Pels，迪特拉大学）和塞巴斯蒂安·比戈里托（Sebastián Bigorito，CEDS）
十多年来，可持续发展议程在全球范围内强劲增长。随着标准、认证、工具和预期的不断增加，目标也随之水涨船高。但这种增长本身也带来了脆弱性的根源。如今，学者和行业代表将此时描述为一个转型时刻，这并不意味着核心议题的终结，而是一个扩张模式的枯竭，该模式的扩张速度超过了实际的消化能力。
可持续发展企业委员会执行主任塞巴斯蒂安·比戈里托描述道：“在过去的 15 年里，这一议程经历了一个增长周期，期间开发了各种工具、手段、标准和认证，起初这种增长是和谐的，直到后来出现了更多的重叠，供给超过了需求。”
这种脱节，加上比戈里托所称的“叙事通胀”，给议程本身带来了沉重负担。“这种叙事通胀并没有起到正面作用，但它解释了那个时代的氛围，”他指出。当地缘政治冲击到来时，结构已经变得脆弱：“这并不是创造了一个议程的终结，而是加速了一个扩张周期的结束，”他断言。
圣安德烈斯大学 CIS 商业学院教授兼主任
多年来，标准和认证不断增加，目标也越来越高
加布里埃尔·贝尔格为这个问题提供了另一个维度的分析。“有些人可能将可持续发展的概念推得太远；将其过度扩大化，并设定了难以实现的要求，”他指出。在贝尔格看来，地缘政治变化和全球极化促使人们重新审视辩论的条款，但核心议题并未消失：“这是一个不会消失的议程，但它正处于一个重新平衡的过程中，”他表示。他认为，在多样性、公平和包容性等议题上可见的倒退，更多是政治进程产生的多米诺骨牌效应，而非对支撑这些价值的理念的真实抵制。
迪特拉大学包容性商业空间（ENI）创始人兼主任杰奎琳·佩尔斯详细阐述了应对这一重大变革的解决方案。她解释说，问题不在于议程本身，而在于它在组织内部所占据的位置。“只要我们将其视为一项‘议程’，就永远会有问题。如果我们能将其视为业务的核心，很多问题就迎刃而解了，”她提出。
对于佩尔斯而言，当可持续发展不再是一项外部承诺而变成一个商业机会时，辩论的性质就发生了变化。“我们的数据显示，地球上每两个人中就有一个在某种程度上被排除在产品和服务之外。因此，如果开发产品和服务来接纳这些人，这就不再是议程，而是生意，”她断言，并以手机和二维码为例，这些技术在没有人将其视为可持续发展工具的情况下，实现了金融和通信的包容。
沃尔特·布朗（Walter Brown，《纪事报》）和乔格琳娜·罗德里格斯（Jorgelina Rodríguez，《阿根廷日报》）
这家超市连锁店培训客户如何用更少的钱吃得更健康
为了让客户在不影响预算的情况下获得更好的饮食，Día Argentina 开展了一项全球倡议已有三年时间。该公司表示，该计划旨在打破那些让人们远离健康习惯的障碍。在该连锁店的 ESG 与机构关系经理 Jorgelina Rodríguez 看来，这些障碍包括三点：价格、时间以及信息过载。“社交网络上经常出现缺乏清晰度的营养建议，导致信息过载，”她指出。
这位高管还针对一个普遍的偏见表示：“人们认为吃得更好总是更贵。”因此，Día 与医疗专业人士合作，由其对传播的内容进行背书，并编写食谱，同时与卫生部门的组织建立联盟。“我们将所有这些资料提供给我们的客户，以便每天吃得更好不再仅仅是一个愿望，”Rodríguez 表示。
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Walter Brown（《纪事报》）与 Gustavo Castagnino（Genneia）
Genneia 押注电池储能
该公司在阿根廷领先于风能和太阳能发电，拥有 17 个运营中的电站。在获得政府招标的 60% 兆瓦容量后，该公司现已增加了一个新的业务垂直领域。
可再生能源在阿根廷不断推进，而 Genneia 是目前这种扩张最清晰的缩影。据该公司企业事务总监 Gustavo Castagnino 详细介绍，该公司控制了阿根廷太阳能市场的 25%、风能市场的 21% 以及全国可再生能源总量的 23%。
该公司拥有 14 年历史，在全国范围内分布着 17 个运营中的电站。其股东包括 Macro 银行行长、企业家 Jorge Brito。该公司保持着不间断的投资节奏，使其成为该国最大的可再生能源发电企业。
最近的一步指向了一个新的业务垂直领域。该公司参与了 Alma SADI，这是政府为了推进电池储能工程而发起的招标。在能源秘书处推动的最近一次竞标中，Genneia 获得了招标兆瓦容量的 60%，这一比例反映了其在该领域押注的规模。Castagnino 表示：“我们在政府发起的招标中表现强劲，拿到了招标兆瓦数的 60%。”
这位企业家保证，这一决定是为了应对可再生能源的一个结构性限制：间歇性。太阳能发电依赖太阳，风能发电依赖风。电池可以吸收多余的产量并在需求最高时将其注入电网，从而稳定系统并降低停电风险，尤其是在夏季的消费高峰期间。这位主管解释道：“在能源过剩时吸收能量，在需要更多时注入系统；这使得系统更加稳定，并避免夏季停电。”
Genneia 为来自钢铁、汽车工业、零售、采矿和大众消费等行业的约 100 家企业客户提供服务。据 Castagnino 评论，“多年来，对许多此类公司而言，主要吸引力是‘绿色’属性：减少碳足迹以实现其母公司设定的目标，或确保其产品符合欧洲和日本等市场要求的环保标准”。
然而，这种情况发生了变化：“仅靠‘绿色’是不够的，”Castagnino 承认，并强调在像阿根廷这样多样化的能源矩阵中，可再生能源必须同时具备高效性和竞争力，才能在与其他能源竞争中脱颖而出。
属性权重之间的这种转变并非偶然。该主管将其与全球地缘政治变革联系起来：武装冲突、大国政策以及对能源主权日益增长的关注，促使没有自有资源的国家重新定义其供应方式。他指出：“三四年前，‘绿色’属性要强得多，其影响远超效率和竞争力；而现在两者已趋于平衡。”在这种背景下，太阳能和风能巩固了其作为全球范围内寻求能源自主之具体方案的地位。
四名青年为环境危机提供具体解决方案
将入侵藻类转化为可生物降解的杯子，将木薯淀粉与塑料混合以减少其在土壤中的足迹，从深海传播科学知识，或将气候危机带入政治辩论。这些是四名阿根廷青年在近期一次会议上提出的方案，他们的共同前提是：将环境问题转化为实际的应对措施。
生物技术专家兼 Henko 负责人 Jerónimo Batista Bucher 正在研究一项基于双重生态系统问题的方案。“想法是在一个同时存在塑料污染和藻类入侵（这是另一个生态系统问题）的环境中，尝试提取出有益的东西，使两者汇合并产生一种可生物降解的选择，”他解释道。他的方案利用海藻提取物生产可堆肥材料（如一次性杯子），作为传统塑料的替代品。
科学传播者 Celeste Giardinelli 参与了国家科学技术研究委员会（Conicet）探索马德普拉塔（Mar del Plata）海底的直播：“我的工作是打破‘科学很复杂’这一迷思，”她指出。
阿根廷气候青年（Jóvenes por el Clima Argentina）联合创始人 Mercedes Pombo 回顾了该组织的目标：“我们寻求将其带入具体层面，特别是公共措施层面，”在谈到将抽象的气候现象转化为切实政治议程的挑战时，她如此表示。
用藻类制作的杯子和用木薯淀粉进行的 3D 打印旨在减少环境足迹
物理科学高年级学生 Natalia Hermoso 在其毕业论文中探讨了这一问题。她的目标是减少土壤中不可生物降解物质的数量。“对于 3D 打印，不能替换作为原材料的 PLA（一种塑料），但可以添加其他成分，”她解释道，“在我的案例中，我添加了木薯淀粉。这样就减少了所使用的塑料量。”
第 2 代青年应对气候危机
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生物天然气取得进展：从农村废弃物到电网
Bioeléctrica 在十个省份运营，占据全国 30% 以上的市场份额，而电价的改善开始使此前在经济上不可行的项目变得可行
Juan Schifani (Bioeléctrica) 与 Charly Karamanian (Cinnid Innovation Partners)
阿根廷的能源结构仍由化石燃料主导，但生物天然气已开始作为一种具体的替代方案赢得市场。Bioeléctrica 公司就是一个例子，该公司十年来一直致力于将工业和畜牧业的有机废弃物转化为电力，业务遍布十个省份，拥有超过 30% 的全国市场份额。
该模式诞生于里奥夸尔托（Río Cuarto），源于乙醇的副产品，如今正向全国中部和北部扩展，其前提非常明确：农业和工业活动的废弃物是尚未被利用的能源。该公司经理 Javier Schifani 与 Cinnid Innovation Partners 联合创始人 Charly Karamanian。
Schifani 追溯了 Bioeléctrica 的起源，它源于 BIO4 的生产过程，后者是一家在 2006 年生物燃料法保护下成立的母公司。“乙醇生产产生了一种富含有机负荷和碳的副产品。基于此，一群生产者和 26 位以上的合伙人建议我们看看如何处理这些物质，”他解释道。答案在 2015 年出现：该公司第一个生物天然气项目也是第一个向国家互联电网注入电能的项目。
尽管可再生能源有所进展，该国的能源结构仍由化石燃料主导
自那时起，Bioeléctrica 参与开发了另外十个项目，并在科尔多瓦、圣菲、圣路易斯、米西奥内斯、萨尔塔、丘布特和圣胡安建立了业务，目前在圣胡安有一家工厂正在建设中。
管理层将厌氧生物消化技术描述为“一个巨大的瘤胃，一个能够处理最初存在于大气中的碳的大胃”。这种原材料不仅来自牛、猪或禽类畜牧业：“还来自食品工业，从冷冻厂到饼干、alfajores（南美夹心饼）和面条的生产。如果管理不当，它们最终会被填埋在卫生填埋场中，从而将这些温室气体排放到大气中，”Schifani 警告道。
Karamanian 的观点将重点放在了融资这一该行业的历史症结上。“可再生能源项目的开发平均需要两到五年时间，为此必须有投资回报，”Cinnid 的联合创始人指出。随着目前正在进行的电价真实化，这种回报开始显现，这为此前无法实现经济可行性的项目亮了绿灯。
Karamanian 补充了另一个变量：出口市场（尤其是欧洲市场）对工业生产能源来源施加的压力。“为了在经济上具有竞争力，我们想要出口到欧洲国家的产品需要经过环境控制、碳足迹核算，并了解在这些生产过程中使用了什么样的能源，”他强调道...
TotalEnergies 根据每项投资对碳排放的影响进行衡量
TotalEnergies 作为全球最大的能源公司之一，已将环境影响作为其决策过程的核心变量。Total Austral 火地岛资产战略、开发与规划经理 Juan Russo 如此解释道：每项投资或运营也会根据其对减少排放的贡献而进行评估。
“每当公司准备做出决定时，都会考虑该决定在多大程度上能帮助运营变得更具能源效率，并实现减少与这些运营相关的排放，”他解释道，并指出这响应了 TotalEnergies 的全球指导方针，该公司将自己定义为一家多能源公司。
在阿根廷，该公司已运营近 50 年，目前是该国最大的私营天然气生产商。通过 Total Austral，该公司生产约 3800 万立方米天然气，约占当地产量的 25%...
Hernán de Goñi（《纪事报》）与 Juan Russo（TotalEnergies）
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Brown（《纪事报》）、Mirabella（Meraki）、Ramos（Kilimó）和 Arias（Sistema B）
竹牙刷、水与认证：日常生活亦可可持续
三家公司拥有不同的模式，但有一个共同点：可持续发展并非业务的附加项，而是其存在理由的核心。
越来越多的阿根廷企业致力于用可持续替代方案取代日常用品，其商业模式旨在证明环境影响与盈利能力可以并行不悖。参与讨论的人员包括：Meraki Sustentable联合创始人弗朗西斯科·米拉贝拉（Francisco Mirabella）、Sistema B Argentina执行董事玛丽娜·阿里亚斯（Marina Arias）以及Kilimo水与气候伙伴关系副总裁安德烈亚·拉莫斯（Andrea Ramos）。
小组讨论的第一个议题是，旨在解决环境或社会问题的初创企业，与将可持续发展作为次要实践的企业之间的区别。拉莫斯肯定地表示：“这些企业在诞生时就拥有明确的目标，将其置于业务核心，并利用市场力量来推动该解决方案。”
阿里亚斯补充了一个她认为尤为重要的区分：Sistema B Argentina不是一家非政府组织（NGO），尽管许多人将其混淆。阿里亚斯表示：“我们是一家私营部门企业，我们想要赚钱，我们认为赚钱是好事，但我们每赚到一美元，都在直接产生影响。”
Sistema B为此路径提供了具体工具：一项免费且开放的、面向任何规模或行业企业的环境影响评估，以及一个涉及章程变更、公开承诺和法律义务的认证流程。阿里亚斯提出：“企业无法单独完成。我们需要消费者的选择、供应商的配合、客户的需求以及国家的认可”，并补充说，大学作为这种文化变革的摇篮，也承担着尚未完成的角色。
Meraki的案例说明了对日常用品的投入如何能开拓市场。米拉贝拉讲述道，10年前，该公司率先在阿根廷引入竹牙刷。“我们所做的是从材料上替换一件日常产品，并提供一个可持续的选项。当我们看到它在增长时，我们意识到在改变人们习惯方面还有很多机会，”这位高管讲述道。
随着时间的推移，Meraki基于同样的逻辑扩展了个人护理产品线。米拉贝拉主张：“这不仅仅是改变人们习惯的问题，而是陪伴他们、教育他们并提供解决方案，因为这才是问题的关键。”
Kilimo的历程始于水资源。该公司诞生于科尔多瓦，拥有自主研发的软件，旨在帮助农民更高效地管理灌溉。但拉莫斯描述了一个迫使他们重新思考模式的初始障碍：“在整个拉丁美洲，水资源几乎是免费的，因此它并不在农民的优先考虑之列。”
解决方案是将这些生产者与确实拥有具体水安全承诺的企业联系起来。拉莫斯解释道：“如果我的生产工厂位于一个明天可能会面临用水配额限制的流域，我就会损失金钱。”Kilimo目前在七个国家运营，其最大的项目集中在门多萨河（río Mendoza）流域，那是该国最干旱的地区之一。其核心机制是生态系统服务付费：企业资助农民采用高效灌溉技术，如果农民确实减少了用水量，则会获得付款。拉莫斯肯定地说：“这是一个根本性的转变，帮助我们在整个大陆实现了更快速的规模扩张。”
绿色债券已在为能源项目提供资金
阿根廷资本市场的可持续金融工具正处于上升期。阿根廷证券交易所（BYMA）股票与服务负责人 Julieta Artal Conte 指出，这些产品“一直在增长，尤其是在过去两年中得到了巩固，主要支撑了实体经济”，基础设施和能源等行业的企业已经开始通过社会债券、绿色债券和可持续债券获得融资。
整体环境提供了支持。该高管回顾称，阿根廷资本市场近年来深度不断增加，2025 年的企业融资额创下历史记录。“去年企业融资达到了历史最高纪录，而今年 2026 年我们也看到了非常亮眼的数据，”她表示。这种活力延伸至不同行业的企业，它们选择通过市场为涉及更多基础设施和能源的项目筹集资金。
BYMA 在可持续领域的探索始于 2018 年，并随着时间的推移不断增加相关工具。
“我们是桥梁，具备开发产品和服务的能力，并与国际标准保持一致。我们致力于创造必要条件，使企业能够获得融资并展示其产生的影响，从而让投资者能够拥有这些信息来做出投资决策，”她解释道。
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可持续发展
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2026 年 8 月 20 日，星期四
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莫德纳与默沙东推进黑色素瘤疫苗研发
临床试验呈现出非常乐观的结果。莫德纳的市值上涨 188%，从 u$s251.2 亿美元 升至近 u$s700 亿美元《纪事报》
布宜诺斯艾利斯
生物技术公司莫德纳（Moderna）与制药公司默沙东（MSD）公布了一款黑色素瘤疫苗在后期临床试验中结合某种药物取得的乐观结果，并将其描述为癌症研究中的一个“历史时刻”。
莫德纳此前在疫情期间取得了成功，其研发的一款新冠疫苗获得了美国政府的批准。但自那时起，该公司一直面临诸多问题。
在这些乐观的试验数据公布后，莫德纳在华尔街的股价飙升 188%，默沙东的股价则上涨 12,6%。
创纪录的市值
莫德纳（Moderna）的市值目前约为 u$s696.2 亿美元。得益于这一医学突破，该公司的股市价值从之前的 u$s251.4 亿美元急剧攀升。
莫德纳一直在将其产品组合多样化，不再局限于其新冠肺炎疫苗。近期，该公司引入了一款经 FDA 批准的流感疫苗，同时正在开发针对诺如病毒和莱姆病等疾病的实验性疫苗。
一份公告指出，莫德纳的试验涵盖了 1.137 名已接受黑色素瘤切除手术的患者，其目标是通过“intismeran autogene”（一种基于信使 RNA (mRNA) 技术的个性化实验性疗法）与药物可瑞达 (Keytruda) 的联合方案，降低该疾病复发的风险。
这是首个证明在“
**
科学家认为，这是癌症研究的“历史性时刻”。这代表了疾病治疗阶段的一项发现
在黑色素瘤辅助治疗背景下，与单药使用可瑞达相比，该方案在无复发生存期 (SLR) 和无远处转移生存期 (SLMD) 方面显示出具有统计学显著性且临床相关的改善”，文中指出。
进展
“莫德纳与 MSD（在美国被称为默克）强调，在先前指定的中期分析中，intismeran 联合可瑞达在 IIB、IIC、III 或 IV 期完全切除且此前未接受过全身治疗的皮肤黑色素瘤患者中达到了目标；尽管如此，他们宣布研究仍在继续。”
他们详细说明道：“根据试验方案，研究将继续进行，以评估其他关键次要目标，包括总生存期。”
莫德纳首席执行官斯特凡·班塞尔 (Stéphane Bancel) 在文中表示：“这些 3 期研究结果代表了癌症研究领域的决定性时刻。多年来，为每位患者的癌症量身定制 mRNA 治疗方案一直是一个愿景。现在我们正在帮助将这一愿景变为现实。”
这家美国公司与辉瑞（Pfizer）一样，通过新冠疫苗获得了高额利润。
莫德纳与 MSD 在一个名为 INTerpath 的项目中合作，该项目评估 intismeran 联合可瑞达及其他抗癌疗法，以及单药疗法的安全性和有效性。该项目涵盖了针对不同肿瘤类型和疾病阶段的 9 项 2 期和 3 期临床试验，包括黑色素瘤、非小细胞肺癌、膀胱癌和肾细胞癌。
两家公司宣布，将在一次国际医学会议上提交数据，并与监管机构讨论提交该实验性治疗申请的相关事宜。
这家美国实验室是疫情期间的赢家之一。SHUTTERSTOCK
[数据参考] 以下原文数字因单位格式转换可能未在译文中完整体现（供参考）：4521、3000、5800、6400
El 25% ya exhibe atrasos en sus pagos
Pymes con deuda patean impuestos antes que a proveedores y bancos __ P.9
Grieta entre aliados "fríos" y "cálidos"
El Gobierno se enredó con promesas cruzadas por subsidios energéticos __ P.7
El Cronista
BUENOS AIRES . ARGENTINA
WWW.CRONISTA.COM
JUEVES
20 DE AGOSTO DE 2026
PRECIO: $ 3300
Nº 11.178
Merval 2.874.492 ▼ -0,59% — S&P 500 7.691 ▼ -0,69% — Dólar BNA 1.515 ▶ 0,00% — Euro 1.167 ▶ 0,00% — Real 5.177 ▲ -0,06% — Bitcoin 69.422 ▲ -0,51%
SALEN LOS PLIEGOS PARA LICITAR POR 50 AÑOS LOS TRENES DE CARGA
El Gobierno acelera el plan privatizador: apunta a sumar inversiones y los dólares que necesita para cubrir el 2027
Concesionarán casi 7600 kilómetros de vías en 16 provincias, bajo un régimen de acceso abierto
Estiman en u$s 800 millones las obras que son obligatorias. El Belgrano Cargas, el más disputado
Después de meses de demora para saldar diferencias técnicas y observaciones de los interesados, el Gobierno anunció el llamado a licitación nacional e internacional para concesionar por 50 años los tres ramales ferroviarios de carga. La novedad fue transmitida por el ministro Luis Caputo en sus redes sociales. La concesión implica pasar a manos privadas 7600 kilómetros de vías que atraviesan 16 provincias. El mayor interés lo genera
el Belgrano Cargas, ya que su trazado es esencial para el transporte de granos y minerales. Los principales interesados son el Grupo México y un consorcio de grandes agroexportadores integrado por AGD, Bunge, Cargill, Louis Dreyffus y ACA. Roggio, que opera la línea metropolitana del Urquiza y el grupo Techint, que tiene a su cargo el corredor Rosario-Bahía Blanca, también evalúan subirse a la carrera. __ P.4 y 5
Aprueban el RIGI a Tecpetrol, que desembolsará u$s 6400 millones en apuesta al crudo de Vaca Muerta __ P.17
› ZOOM EDITORIAL
Un test de Milei en el momento más tenso de su relación con el Círculo Rojo
Juan Manuel Compte Prosecretario de Redacción __ P.2 __
› OPINIÓN
Del campo al agronegocio pop
Gustavo Pérego Director de ABECEB __ P.5 __
MANTENDRÁ EL SESGO CONTRACTIVO
El BCRA defiende su hoja de ruta monetaria y dice que está más preparado para un 2027 más volátil
Santiago Bausili aseguró que no esperan que haya un boom de crédito en dólares
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, aseguró que la autoridad monetaria mantendrá una política contractiva, descartando cualquier giro expansivo en el marco de un año electoral. Durante una conferencia organizada por FIEL, el funcionario destacó que el Central cuenta con mayores instrumentos para actuar frente a eventuales cambios en las condiciones del mercado. "Tenemos un BCRA con más
herramientas y flexibilidad", señaló. El objetivo de la entidad seguirá siendo evitar movimientos bruscos en el costo del dinero. Remarcó que gracias al impulso que hoy muestra el sector exportador, podrán cumplir sin problema el objetivo de acumulación de reservas, logro que "hasta ahora superó todas las expectativas". Al referirse a la reciente flexibilización del crédito en dólares, Bausili reconoció que no esperan un boom de demanda. __ P.14
ES EL COSTO DE TENER AL DÓLAR DEBAJO DE $ 1500
La tasa en pesos quedó en una montaña rusa, con 14 puntos de brecha entre mínimo y máximo
La tasa de caución en pesos volvió a mostrar ayer una volatilidad intradiaria significativa, dispersión que en sí misma es un factor de inquietud para el mercado. El cierre a un día quedó en 18,50%, pero ese número esconde una rueda que llegó a tocar un
máximo de 29,80% y un mínimo de 16,10%, es decir, casi 14 puntos de diferencia entre las puntas. La tasa promedio ponderada por volumen, que refleja lo que realmente pagó el grueso de las operaciones, se ubicó en 27,5% anual, muy por encima del cierre. __ P.15
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Opinión
Jueves 20 de agosto de 2026
El Cronista
ZOOM EDITORIAL
Juan Manuel Compte Prosecretario de Redacción jcompte@cronista.com
Un test de Milei en el momento más tenso de su relación con el Círculo Rojo
Hoy, pasado el mediodía, Javier Milei volverá al hotel Alvear. Cerrará el Council of Americas, un must en el calendario del Círculo Rojo.
Fue allí, en 2023, donde el candidato improbable elogió a los presentes como "héroes" y "benefactores sociales". Los distinguió de los "empresarios prebendaríos". Incluso, pese a que varios de esa especie aún no en extinción estaban en el majestuoso salón.
Al año, Milei volvió con la carga del "mayor ajuste fiscal de la historia" por el cual "en el mundo se habla del milagro argentino". Aclaró que no estaba dispuesto a devaluar "para arruinar a los argentinos". Pidió que no teman, que inviertan. "¡Vamos, háganlo!", los instó. Hubo aplausos.
Distinto fue el tono hace 12 meses. Un Milei enfurecido, envuelto en el torbellino pre-electoral, disparó contra el "macabro espectáculo" de un "Congreso secuestrado por el kirchnerismo", que sancionó leyes "que buscaron quebrar al Estado". "Ese es el tipo de psicópatas que son el lastre histórico del país", bramó frente a un auditorio en el que algunos hacían otras apuestas. Advirtió que "la Argentina está jugando el partido más importante de su historia" y "hay sólo dos caminos". Hubo aplausos. No tan entusiasta.
Se verá qué tan fuertes serán las palmas hoy. En momentos de la relación más tensa del Presidente con el Círculo Rojo, Milei repasará hitos de gestión y explicará su modelo de crecimiento económico, materia en la que el libertario es experto (con o sin dinero). Pero, fundamentalmente, se tratará un test. De su capacidad para recuperar feligreses. Sobre todo, de volver a cautivar a aquellos maltratados por el modelo (o el Gobierno), cuya fe perdió fervor. O, directamente, se lanzaron a buscar un mesías, ya no en las Fuerzas del Cielo...
EL PERSONAJE
José Luis Espert Ex diputado nacional
Presentó su descargo de 141 páginas ante el Juzgado Federal 2 de San Isidro, en el que pidió su sobreseimiento en la causa por presunto lavado de dinero tras haber recibido u$s 200.000 en 2020 por parte del empresario Fred Machado, condenado en los Estados Unidos por lavado de dinero y fraude electrónico.
Luego, en su cuenta de X, el ex diputado de La Libertad Avanza expuso sus argumentos.
"¿De que me acusan? De 'lavar' el pago de un contrato de consultoría. Un contrato firmado ante escribano en 2019 y apostillado por el Estado Argentino, verificable online por cualquiera hoy. Los contratos truchos no se llevan al Colegio de Escribanos".
"Ya declararon tres testigos sobre ese contrato, que corro-
boran mi versión. ¿Saben cuántos hechos en mi contra aportaron? Cero. Ni uno", expresó.
"¿Cómo iba a saber yo en 2019 lo que no sabía nadie? Ni los bancos de los Estados Unidos con los controles antilavado más duros del mundo, ni un solo organismo argentino o extranjero. Toda la información esta tal sobre mi contratante es de 2021 en adelante. Yo no tengo la bola de cristal", enfatizó.
"Dicen que 'lavé' para Machado. ¿Y saben cuánta plata volvió a Machado? Cero. Ni un dólar. El dinero quedó en mi cuenta, a mi nombre, con mis impuestos pagados. Un 'lavado' donde el dueño del dinero no recupera nada no es un lavado: es un pago. ¿Entonces 'lavé' para mí?", planteó entre otros puntos...
RIGI
El Gobierno aprobó el ingreso al RIGI de una inversión de u$s 6400 millones de Tecpetrol. Se trata de la segunda etapa del proyecto Los Toldos Este de la energética del grupo Techint, que lidera Paolo Rocca. Busca producir 70.000 barriles de petróleo diarios.
EL NÚMERO DE HOY
177%
subió la acción de Moderna, a u$s 174,38; la empresa anunció un avance clave en su vacuna contra el cáncer
QUE SE DIJO EN EL CRONISTA STREAM
Alejo Rodríguez Cacio
Economista, director del MBA de la Universidad EN Tella
PULSO FINANCIERO
"El oil & gas y la minería demandan tiempo. La pregunta que tenemos, como economía y como política, es si se lo vamos a dar. Si la sociedad va a esperar."
Se le chispoteó
Francisco Adorni, diputado provincial y hermano del ex Jefe de Gabinete, argumentó que se equivocó al elaborar su declaración jurada de 2024 y sumó un cero de más a una deuda -de $ 13 millones- , cuya reducción motivó la citación a indagatoria por enriquecimiento ilícito.
LA INFO DEL DÍA
CUÁNTO CUESTA CRIAR A UN HIJO
VALORACIÓN MENSUAL DE LA CANASTA EN LA PRIMERA INFANCIA. NIÑEZ Y ADOLESCENCIA. Julio 2026
Fuente: IMDEC
Mundo Prefecto
El Cronista | Jueves 20 de agosto de 2026
Opinión
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OPINIÓN
Gustavo Pérego Director de ABECEB
Del campo al agronegocio pop
Hace casi veinte años atrás, en plena discusión por la Resolución 125, junto con algunos diputados del PRO invitamos a Buenos Aires a dirigentes de la bancada ruralista brasileña. Entre ellos estaba Ronaldo Caiado, una de las figuras históricas de ese espacio, luego gobernador de Goiás y hoy candidato a la presidencia brasileña. En aquel momento, mientras Argentina atravesaba uno de los mayores conflictos entre el campo y el Estado de su historia reciente, la experiencia brasileña nos dejaba una enseñanza política fundamental para el sector y es que el agro no necesita construir un partido político propio. Necesita algo bastante más sofisticado, construir poder multi-partidario.
La diferencia no es menor. Un partido o un frente gremial del agro, termina inevitablemente encerrado en una identidad sectorial. Una bancada transversal, en cambio, puede transformar los intereses de una cadena productiva en una agenda nacional amplia. Esa fue, con avances, retrocesos y contradicciones, la trayectoria brasileña.
La historia en ese país comenzó mucho antes de que el término “agronegocio” adquiriera la dimensión que tiene hoy. Durante la Asamblea Constituyente de 1987 y 1988, los sectores rurales se organizaron alrededor de una preocupación: la defensa de la propiedad privada frente a una agenda de reforma agraria que podía avanzar sobre los establecimientos considerados improductivos. De aquella disputa surgiría una de sus primeras grandes victorias políticas, donde la Constitución mantuvo el principio de la función social de la tierra y la posibilidad de expropiación para reforma agraria, pero protegió específicamente a la propiedad productiva.
Sin embargo, lo importante fue lo que ocurrió después. Esa articulación defensiva no se di-
solvió una vez terminada la Constituyente. Con el tiempo se institucionalizó, primero de manera informal y luego mediante la creación de la actual Frente Parlamentar da Agropecuaria, la FPA, una de las organizaciones políticas temáticas más poderosas de la política brasileña.
Ahí apareció el verdadero salto cualitativo. La FPA dejó de discutir solamente tierra, propiedad o impuestos. Entendió que si quería construir una mayoría estable debía representar algo mucho más grande que al productor rural. El agro empezó a ser concebido como una cadena de valor amplia desde las semillas, fertilizantes, maquinaria agrícola, automóviles y pick-ups, bancos, crédito rural, seguros, cooperativas, frigoríficos, industria alimenticia, transporte, puertos, energía, biotecnología, software y servicios.
O AGRO É TECH, O AGRO É POP, O AGRO É TUDO
Ese cambio conceptual terminó siendo también un cambio político. Ya no se trataba de defender “al campo”, sino de demostrar que buena parte de la economía brasileña comenzaba, directa o indirectamente, en el campo.
Por eso fue tan importante que instituciones como CEPEA y la CNA comenzaran a medir un PBI ampliado del agronegocio, incorporando insumos, producción primaria, agroindustria, industria y servicios. Y por eso fue tan potente la campaña de comunicación resumida en una frase extraordinariamente eficaz: “O Agro é Tech, o Agro é Pop, o Agro é Tudo”. El agro dejaba de presentarse como una actividad de propietarios rurales y empezaba a mostrarse como un sistema económico que atravesaba la vida cotidiana del brasileño.
Esa ampliación permitió algo todavía más importante que fue deside doguar parcialmente su representación política. En la FPA conviven legisladores de partidos de derecha, centro e incluso izquierda. Naturalmente no votan juntos todos los temas. Un diputado puede acompañar políticas de
ILUSTRACIÓN: FRANCISCO MAROTTA
crédito agrícola, cooperativismo o infraestructura y enfrentarse a la bancada en cuestiones indígenas, ambientales o de reforma agraria. Pero esa es precisamente su fortaleza, ya que no necesita una mayoría ideológica permanente. Construye mayorías diferentes para cada proyecto.
Detrás de esa flexibilidad existe además una infraestructura profesional. Desde 2011, el Instituto Pensar Agropecuária brinda soporte técnico a la bancada. Los proyectos son estudiados antes de llegar al recinto. La política no empieza cuando una ley aparece en televisión. Empieza mucho antes, cuando todavía se está escribiendo.
ARGENTINA DEBERÍA MIRAR ESA EXPERIENCIA CON ATENCIÓN
El discurso de Javier Milei en la Rural volvió a colocar en el centro dos cuestiones históricas para el sector: la defensa de la propiedad privada y la reducción gradual de las retenciones y otras distorsiones que penalizan la producción y las exportaciones. Puede discutirse la velocidad, la secuencia fiscal o la profundidad de esas
Por primera vez en muchos años hay un clima político nacional en el cual producir, invertir, exportar y defender la propiedad privada vuelven a ser valores positivos
reformas. Pero existe algo más relevante y es que por primera vez en muchos años hay un clima político nacional en el cual producir, invertir, exportar y defender la propiedad privada vuelven a presentarse como valores positivos.
El agro argentino podría limitarse a aprovechar esa coyuntura. O podría utilizarla para construir algo que sobreviva a este contexto. La Mesa de Estlace cumple una función imprescindible como representación de los productores, pero una estrategia de impacto sectorial de largo plazo debería ser más amplia. Debería integrar a toda la cadena agroindustrial, desde productores, cooperativas, maquinaria, genética, fertilizantes, biotecnología y alimentos
hasta transporte, industria automotriz, puertos, bancos, seguros, mercado de capitales, software, energía y servicios profesionales.
Y paradójicamente la fragmentación actual del sistema político argentino puede facilitarlo. La existencia de múltiples espacios partidarios nacionales y provinciales, gobernadores con creciente autonomía y bloques legislativos cada vez menos monolíticos crea condiciones para una coalición transversal mucho más pragmática que ideológica.
Brasil tardó décadas en transformar una defensa sectorial de la propiedad en una plataforma política del agronegocio. Argentina no necesita copiar ese modelo. Pero si entender su principal enseñanza que es que el poder del agro crece cuando deja de hablar solamente en nombre del campo y consigue hablar en nombre de una parte mucho más amplia de la economía y de la sociedad.
La oportunidad política que abre Milei puede ser transitoria. La institución que el agro construya a partir de ella no debería serlo...
El Cronista
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Jueves 20 de agosto de 2026 | El Cronista
Economía & Política
“Para el presidente Javier Milei la justicia social es un pecado capital. Qué terrible esa idea”
Diputado nacional y dirigente de la UTEP
INVERSIÓN MÍNIMA ESPERADA
Con cláusula anti-China, Caputo licita el Belgrano Cargas y busca u$s 800 millones
Después de un año, los pliegos se publican en el Boletín Oficial. No podrán participar empresas estatales extranjeras. El Gobierno destaca que modernizará el sistema de transporte
— Victoria Lippo — mitipo@cronista.com
El Gobierno publicaría este jueves en el Boletín Oficial la convocatoria para licitar la concesión de las tres líneas que componen la empresa pública Belgrano Cargas.
Este primer llamado será para licitar los más de 7000 kilómetros de vías de las líneas Belgrano, Urquiza y San Martín por 50 años.
Tal como había anticipado El Cronista, el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció en sus redes sociales la convocatoria. “La concesión se dará bajo un régimen de acceso abierto, con Planes de Inversiones Obligatorias y la posibilidad de acceder a los beneficios del RIGI para quienes inviertan al menos u$s 200 millones en la renovación de vías”, dijo el ministro.
LA LICITACIÓN
La traza total de las tres empresas incluye 7.594 kilómetros de vías que atraviesan 16 provincias y conectan las principales zonas productivas del país con los puertos y pasos internacionales hacia Brasil, Bolivia, Chile, Paraguay y Uruguay. Si bien esa extensión es la que hoy se encuentra operativa, se contempla que las redes pueden ampliarse.
La compulsa se concretará entre al menos cuatro empresas que dieron a conocer su interés concreto en quedarse con las líneas y otras dos que manifestaron su interés a otros jugadores del mercado.
El pliego, y lo que definirá la concesión de las vías, contempla una serie de obras obligatorias que deberá realizar el adjudicatario. Según estiman desde los despachos oficiales, entre las tres líneas las obras obligatorias requerirán una inver-
inversión mínima de u$s 800 millones.
Además, se incluirán una serie de inversiones adicionales que los competidores deberán ofertar para realizar.
Las obras obligatorias tendrán que concretarse en los primeros cinco años de la concesión, mientras que las obras optativas serán ponderadas durante el proceso de adjudicación, donde se favorecerá las que se concreten en los primeros años de la concesión.
Entre las obras obligatorias se incluye eliminar el cuello de botella que ocurre en Santa Fe (con un problema particular en la circunvalación de la ciudad de Rosario, foco de descarrilamientos), recuperar el ramal azucarero de la línea Belgrano, rehabilitar la capacidad del corredor principal de la línea San Martín y el ramal troncal de la línea Urquiza.
En línea con las licitaciones anteriores, como el caso de la Hidrovia o de AMBA I, desde el Gobierno aseguran que esta licitación incluirá una cláusula que restrinja la participación de empresas con control de estados extranjeros, también conocida como “cláusula anti-China”. La cláusula no estaba en los pliegos originales, pero fue incluida en los despachos del Palacio de Hacienda, para estar en sintonía con las licitaciones anteriores.
Luego de la concesión de las vías, se avanzará con las convocatorias para la venta de la maquinaria y de los talleres. Para los fondos que se obtengan de la venta del material rodante, el Gobierno creó un fideicomiso bajo el ala el Ministerio de Economía, que tendrá como objetivo financiar al menos parte de las obras necesarias para la puesta a punto de las vías.
El pliego contempla el open access, sistema que habilita la operación de múltiples empresas en las vías, mientras quienes tengan el control de las mismas deben garantizar la igualdad de condiciones para quienes demanden su uso.
El precio de los peajes que cobrará el operador también será analizado como parte de la oferta de
La adjudicación final se estima para el primer trimestre del próximo año, según la hoja de ruta oficial
Las ofertas incluirán obras obligatorias a hacerse en los primeros cinco años, y otras opcionales
Son más de 7000 kilómetros de vías que atraviesan 16 provincias y conectan puertos y fronteras
cada competidor, pero serán sujetos a bandas mínimas y máximas.
“El valor mínimo busca asegurar recursos suficientes para el mantenimiento de la infraestructura; el máximo busca preservar la competitividad del ferrocarril frente al transporte automotor”, explicaron desde el Gobierno.
Según las estimaciones oficiales, la tarifa ferroviaria resultaría al menos un 35% inferior a la del transporte automotor.
La adjudicación final se estima que se concretará en el primer trimestre del año próximo. La apertura de sobres está prevista para el 11 de noviembre a las 10 de la mañana a través de la página oficial CONTRATAR. Las presentaciones podrán hacerse hasta las 9.59 del mismo día.
COMPETENCIA
Esta privatización es quizás la que más interés generó. Los primeros en manifestar su interés fueron los representantes de Grupo México en su rama de transporte, GMXT, que anticiparon incluso que estaba dispuestos a ejecutar una inversión de u$s 3000 millones.
Al poco tiempo, los principales agroexportadores conformaron el Consorcio Pro Belgrano para presentar una oferta conjunta. El mismo está compuesto por las principales firmas agroexportadoras del
Economía & Política
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Inocencia Fiscal II: piden postergar el vencimiento de la declaración jurada del impuesto a las Ganancias
PERÍODO FISCAL 2025
La Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) solicitaron a ARCA que postergue el plazo para presentar la declaración jurada del impuesto a las Ganancias.
El pedido se fundamenta en el tratamiento, previsto para el próximo 26 de agosto, del proyecto de Ley de Inocencia Fiscal II, apenas un día antes del vencimiento establecido para la presentación de la declaración jurada a través del Régimen Simplificado de Ganancias (RSG) o del régimen general.
país y del mundo: Aceitera General Deheza (AGD), Bunge, Cargill, Louis Dreyfus Company (LDC) y la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA).
También manifestó su interés el Grupo Roggio, mientras que el Grupo Techint analiza la alternativa. Se trata de dos gigantes de la construcción y la industria local, ambos con antecedentes en la administración ferroviaria.
Fuentes conocedoras de la licitación advirtieron que también hay otros interesados internacionales.
Una incógnita era la participación de las empresas mineras, que severían beneficiadas en particular por la traza de la línea Belgrano. Una de las especulaciones era que se vincularían con las cerealeras para dedicarse al tramo que se acerca a los principales campamentos mineros, principalmente para optimizar el uso de la traza hacia arriba con la carga de insumos para el sector. Sin embargo, no hay una postura unificada de las compañías.
Durante el último mes el Gobierno instrumentó cambios que habían planteado algunos interesados. Uno de ellos fue la posibilidad de incluir la inversión en el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), dando la posibilidad de adherir lo gastado en infraestructura dentro de los beneficios impositivos que establece.
A pesar de la mejora que tuvo en el balance, la compañía aún mantiene un resultado deficitario de $10.229 millones, principalmente explicado por los gastos en obras de infraestructura contempladas dentro de la emergencia ferroviaria.
Si bien la concesión no implicará ingresos al Tesoro, sí implicará menores erogaciones por su parte. En el primer trimestre del año, la compañía recibió transferencias corrientes por $18.649 millones.
ESTADO DE LA RED
Desde el Gobierno sostienen que la red atraviesa décadas de deterioro. Para ilustrar, plantearon que desde 1970, la producción agropecuaria, principal demandante del servicio, se multiplicó por seis y, sin embargo, el Belgrano-Cargas transporta hoy menos carga que entonces.
Además, plantean que los informes técnicos mostraron pérdidas económicas de la empresa por el deterioro de la infraestructura, los descarrilamientos derivados, la falta de mantenimiento cíclico y un incumplimiento de entre el 20% y el 40% del mantenimiento programado del parque reactivo durante 2023.
Desde el Gobierno plantean que con esta privatización "el Estado deja de asumir el riesgo empresario y concentra su rol en la regulación, fiscalización y control"...
EL 15 DE SEPTIEMBRE ES LA FECHA LÍMITE
El Presidente descartó presentar el Presupuesto 2027 en el Congreso
Cuando Milei se presentó a defender el Presupuesto la bancada de LLA era mucho más reducida
Aunque el propio oficialismo había alimentado las expectativas sobre su presencia en el recinto, el jefe de Estado descartó defender el proyecto en persona como en 2024
— Daniela Romero — dromero@cronista.com
En una decisión que volvió a exhibir contradicciones dentro del oficialismo, el presidente Javier Milei descartó presentarse en el Congreso para defender el proyecto de Presupuesto 2027. La medida apaciguó las expectativas generadas por su propio entorno y sumó un nuevo capítulo a los roces internos, marcados por decisiones no consensuadas en la antesala de un nuevo año electoral.
La decisión corrió tajante por parte de la Casa Rosada, según pudo confirmar El Cronista este martes. La única vez que el primer mandatario asistió de manera presencial a la Cámara de Diputados a introducir el texto fue en el año 2024, el primero de su gestión. Dicho proyecto nunca fue aprobado y derivó en una
segunda prórroga, pese al impacto político de la Asamblea Legislativa.
En tanto, el Presupuesto 2026 sí fue aprobado. El texto fue presentado el 15 de septiembre del 2025, como fija la ley, pero por un mensaje de 15 minutos transmitido por cadena nacional, en la que Milei se mostró solo frente al atril del Salón Blanco de la Casa Rosada. El contexto asomaba hostil para el Gobierno en ese entonces, en plena campaña electoral y con la oposición activa y sancionando leyes contra el programa económico del Gobierno.
La posibilidad de que Milei vuelva a defender el proyecto en el recinto fue deslizada la semana pasada por parte del núcleo duro de La Libertad Avanza, tal como adelantó este medio. "Probablemente lo vuelva a presentar el Presidente", habían afirmado desde el oficialismo. "A Milei le gusta
El año pasado el texto fue presentado el 15 de septiembre con un mensaje de 15 minutos en cadena
"Es el mejor comunicador que tenemos por lejos", se lamentó una voz del bloque en Diputados
ir al Congreso", sumó en ese sentido otro de los allegados al primer mandatario.
Las fuentes, tal como detalló este medio, habían sido cautas al transmitir que la idea no estaba confirmada. No obstante, la noticia se viralizó y cuando llegó a las altas esferas, fue descartada de cuajo. En el Go-
Goberno ahora buscan aclarar que Milei no decidió "bajarse" de dicha presentación, sino que nunca estuvo contemplada en el primer lugar.
En ese sentido, sostienen que en realidad la presentación del 2024 fue excepcional ya que se trató del primer proyecto de Presupuesto que establecía equilibrio fiscal y que eso merecía ese tipo de explicación. El jefe de Estado, no obstante, mantuvo una línea propia por fuera de la tradición ya que generalmente quienes se encargaban de presentar el texto de la Ley de Leyes siempre fueron los ministros de Economía. Luis Caputo, por caso, jamás asistió al Congreso a hablar ni siquiera en comisión.
En aquella oportunidad, Milei solo contaba con un puñado de diputados y senadores propios. La ceremonia legislativa contó con la participación de sus padres, los ministros e incluso gobernadores, mientras que los bloques opositores dieron asistencia parcial. UP, por caso, solo mandó a los legisladores que pertenecían a la comisión de Presupuesto y Hacienda.
Con la situación parlamentaria actual inclinada a favor del oficialismo -95 diputados y 21 senadores- hubiese sido un escenario parecido a la Apertura de Sesiones del 2026, con una fuerte oleada libertaria y una presencia opositora que pasó a ser necesaria para no dejar el escenario despejado. Terminó en fuertes cruces.
"Es el mejor comunicador que tenemos por lejos", se lamentó una voz del bloque en Diputados al contemplar la idea de que se repita la escena en septiembre de este año.
El vaivén de ideas fallidas y enojos internos por la trascendencia de las internas no es nueva en el Gobierno. Hace poco, el Presidente bajó el pulgar fuerte ante la propuesta del ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, de volver a pedir facultades delegadas al Congreso en el marco del paquete desregulador que preparaban para el segundo semestre...
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Economía & Política
Jueves 20 de agosto de 2026
El Cronista
U$S 24.000 MILLONES EN EXPORTACIONES
Dólares de energía, minería y RIGI aspiran a disipar las dudas sobre pagos de deuda
La incertidumbre sobre el 2027 agita al mercado
Las mayores ventas externas proyectadas para el año próximo alimentarán la compra de reservas de un Banco Central que enfrentará la presión cambiaria por las elecciones
Victoria Lippo
mlippo@cronista.com
Los tiempos se precipitaron y ya se viven tiempos sensibles a los movimientos hacia las elecciones de 2027, que pondrán a prueba el programa financiero.
El Gobierno enfrentará el año próximo una demanda de divisas por u$s 24.900 millones solo para cumplir con compromisos. Estos
se dividen en u$s 15.700 millones de vencimientos de capital y otros u$s 4400 millones del FMI.
El esquema presentado por el Ministerio de Economía contempla que esos compromisos se cubrirán con distintas fuentes de financiamiento: u$s 3700 millones son remanentes del financiamiento obtenido durante 2026, u$s 4900 millones serán compras de divisas que el Tesoro le hará al
Banco Central, u$s 5000 millones provendrán de colocaciones de deuda local suscribibles en dólares, u$s 1700 millones serán de desembolsos del FMI, u$s 4200 millones serán de fondos otorgados por otros organismos de crédito, mientras que las privatizaciones aportarán u$s 1500 millones y el roll-over de deuda intra sector público aportará otros u$s 1800 millones.
Además, contempla conseguir u$s 2000 millones a partir de préstamos bilaterales. Las colocaciones de deuda en los mercados internacionales fueron considerados como una "opcionalidad", pero no incluidos dentro del programa financiero.
LA FUENTE DE DÓLARES
Desde Epyca Consultores enfocaron en las compras que el Tesoro hará al Banco Central, algo no menor de cara a un año electoral, en el que se intensifica la dolarización de carteras y aumenta la
El Tesoro Nacional comprará u$s 4900 millones al Banco Central y fija un mínimo de acumulación
presión sobre las reservas. El Banco Central aún opera con un sistema de bandas que lo fuerza a intervenir cuando el precio del tipo de cambio toca el techo móvil.
La meta establecida en el programa financiero "implica que la autoridad monetaria pueda adquirir reservas por al menos u$s 4900 millones, e idealmente por una cifra mayor".
El ingreso de esas divisas al país vendría por el lado de la balanza comercial, principalmente a raíz de una mejora en los frentes energéticos y mineros. En este frente se esperan exportaciones por al menos u$s 24.000 millones en todo 2027, principalmente impulsadas por Vaca Muerta que explicará el 75% de esas ventas.
La agroindustria, por su parte, se mantiene como el mayor proveedor de divisas, con exportaciones proyectadas para el año próximo por u$s 15.000 millones.
En base a esos ingresos proyectados para el año próximo, desde Epyca estimaron que la autoridad monetaria podría comprar al menos un 20% de las divisas liquidadas. Esto implicaría unos u$s 11.800 millones. Esto, sin considerar cambios en la política cambiaria o un aumento del tipo de cambio.
DEUDA
El Gobierno no incluyó la colocación de deuda. El ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que se trata de una opción, pero no de un objetivo en sí mismo, ya que aspira a conseguir las alternativas más baratas que permitan cancelar deuda sin aumentar su volumen total.
El contexto le da la razón. La suba del riesgo país en los últimos días ratifican que el endeudamiento internacional para Argentina se encarece. Tras doce ruedas al alza el riesgo país tocó los 517, mientras que en el mundo se contrajo.
Desde PxQ señalaron una ventana que abre la reforma de la Carta Orgánica del BCRA: la posibilidad de que la autoridad monetaria tome deuda usando las reservas como garantía, una operatoria que ya se dio con los BOPREALEs y el oro para la obtención de REPOs. Este cambio permitiría conseguir el financiamiento al que aún no puede acceder el Tesoro, manteniendo el carácter inembargable de las reservas.
CUMBRE EN EL ALVEAR
Milei expone ante empresarios en el Consejo de las Américas
El Cronista
Buenos Aires
El presidente Javier Milei se reunirá con empresarios en el Hotel Alvear, donde tendrá a cargo el cierre de la convocatoria anual del Consejo de las Américas en Buenos Aires.
El Presidente redactó un punteo que utilizará en la conferencia "Argentina: Perspectivas Económicas y Políticas", y que nucleará a empresarios, CEOs, funciona
rios y gobernadores, detalló Noticias Argentinas.
En la cumbre participarán del evento el jefe de Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, Jorge Macri, y algunos integrantes del Gobierno Nacional como el jefe de Gabinete, Diego Santilli; el ministro de Economía, Luis Caputo; el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger; y el ministro de Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y
Culto, Pablo Quirno.
En la previa, Caputo se reunió con la co-anfitriona del Consejo, Susan Segal.
Además, asistirán los gobernadores Carlos Sadir (Jujuy); Gustavo Sáenz (Salta); Rolando Figueroa (Neuquén) e Ignacio Torres (Chubut).
Del sector privado estarán presentes Hugo Eurnekian (Compañía General de Combustibles); Rodolfo Freyre (Southern Energy LNG); Martín Pérez de Solay (Glencore Argentina); María Eugenia Sampalione (Newmont Argentina).
El Consejo de las Américas, fundado en la década del '60 por el banquero David Rockefeller, es una organización empresarial estadounidense que reúne a líderes, tanto del ámbito privado como del sector público, y corporaciones internacionales.
El principal objetivo que per-
Grinman de la CAC, Milei y Segal
sigue es impulsar el libre comercio, la apertura de mercados y la integración económica en todo el hemisferio occidental, comprendido por Norteamérica, América Latina y el Caribe.
Lo integran más de 200 com-
pañías vinculadas a las finanzas, la energía, la minería, la tecnología y el consumo masivo, y opera en conjunto con la American Society (AS/COA) y es reconocido por organizar foros de alto nivel en la región.
Economía & Política
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El jefe de Gabinete Diego Santilli, tironeado por los reclamos de las provincias por el impacto energético
TRAS EL ACUERDO CON EL NORTE
Zonas frías: ahora son los aliados afectados los que se oponen a bajar subsidios
El Gobierno acordó nuevos mecanismos de apoyo para las “zonas cálidas” a cambio de los votos para modificar el régimen de las tarifas de gas. Mendoza, Córdoba, Santa Fe y Neuquén reclaman precisiones
— Amparo Beraza — aberaza@cronista.com
El Gobierno nacional acordó con los gobernadores del Norte un subsidio para las “zonas cálidas”, a cambio de los votos para eliminar el régimen tarifas de gas en la Provincia de Buenos Aires, Mendoza, Córdoba y Santa Fe. Si bien los aliados anticiparon que el proyecto no se trataría este año, ahora hay dudas.
El martes por la tarde Diego Santilli selló una promesa con los gobernadores del Norte Grande en este sentido.
En búsqueda de reordenar a los aliados para conseguir sanciones claves como el fin de las PASO y los cambios al esquema de “zonas frías”, el Gobierno materializará en una resolución de Economía que será publicada antes de septiembre. Según indicaron fuentes de Economía a El Cronista, esto va condicionado a que se consigan los votos para la media sanción restante en el Senado al proyecto de modificación del régimen, para convertirlo en ley.
La idea es que se incremente la cobertura en KW al doble, diferenciando así entre zonas
cálidas y muy cálidas.
El entendimiento del martes fue el resultado de varias semanas de presión de los gobernadores del Norte Grande, que habían condicionado su acompañamiento a la modificación de “zonas frías” a una respuesta concreta para sus provincias. El reclamo volvió a quedar sobre la mesa la semana pasada, cuando nueve de los diez mandatarios del bloque se reunieron y plantearon la necesidad de reconocer las particularidades energéticas de la región.
Los gobernadores reclaman desde hace tiempo algún instrumento que contemple las altas temperaturas durante buena parte del año y la menor disponibilidad de gas natural, una combinación que incrementa la dependencia de la electricidad de los hogares del norte. Para las provincias, existe una “asimetria estructural” respecto del resto del país tanto en el abastecimiento como en el costo de la energía.
La discusión tomó mayor peso luego de los cambios en el suministro de gas. Hasta septiembre de 2024, explicaron desde el Norte Grande, la región se abastecía con producción
Después del acuerdo con los gobernadores por las “zonas cálidas”, las provincias afectadas empiezan a moverse
Diego Santilli recibió este miércoles al gobernador de Neuquén, Rolando Figueroa
local y gas proveniente de Bolivia, pero la caída de esos envíos obligó a avanzar con la reversión del Gasoducto Norte. Los mandatarios sostienen que, aun con esa infraestructura, el abastecimiento continúa siendo insuficiente para cubrir las necesidades residenciales e industriales de la región. En ese contexto apareció el intercambio que ahora tensiona a los otros aliados de la Casa Rosada.
QUÉ PASA CON ZONAS FRÍAS Antes de la resolución de Santilli, fuentes de los gobernadores
res aliados que pertenecen a las provincias perjudicadas habían advertido a El Cronista que el acuerdo con el Gobierno era que la ley no se tratara este año. Sin embargo, las nuevas definiciones llenaron de incertidumbre algunas charlas con la Rosada. Como ya contó este medio, las alianzas electorales de Javier Milei se extienden a algunas de las provincias que acusan el impacto de estos cambios, como Mendoza, Córdoba y Santa Fe.
Aunque estas las conversaciones con Córdoba y Santa Fe no están blanqueados, fuentes calificadas aseguraron que en la primera de ellas, el Ejecutivo habría acordado ir dividido en las elecciones locales a cambio de eliminar las PASO. Mientras que en el Litoral, donde Maximiliano Pullaro tuvo un mal resultado en 2025, algunas voces legislativas aseguraron que irán junto a los libertarios el próximo año.
Sin embargo, estas tres aliadas, junto con Neuquén, están en contra de eliminar el régimen de “zonas frías” ya que perjudica a áreas bajo el alcance de los subsidios, no importa que la ley entre en vigencia cuando haya terminado el invierno.
“Por más que hayan hablado con los del Norte, no sé si van a llegar con los tiempos legislativos para sacarlo ahora”, aseguró una voz allegada a la gobernación de Mendoza.
Esto mismo es ratificado por ciertas voces en el Senado, donde todavía no existe un panorama de cuándo comenzaría a tratarse la quita de subsidio en la franja media de la Argentina. Salvo por Malargüe (Mendoza), se dejaría solo el subsidio a la zona patagónica. “Es para encuadrarlos (a los gobernadores del Norte) con otras reformas”, afirmaron a este medio.
“No vamos a aprobar que les den zonas cálidas a los otros y nos saquen zonas frías”, indicó una voz cordobesa a El Cronista. De hecho, este miércoles, luego del golpe a “zonas frías”, el jefe de Gabinete recibió en la Casa Rosada a Rolando Figueroa, el mandatario neuquino.
“No han hablado con los damnificados, han ido primero los del norte, en algún momento arrancarán con los gobernadores que le faltan. Tiene que suceder la reunión con los gobernadores radicales”, indicó una voz radical pese a admitir que Juan Pablo Valdés, el gobernador de Corrientes, si estuvo presente en el meeting de los mandatarios del norte.
Aun así, en provincias como Mendoza no dudan que la alianza electoral sigue en pie. “Es una cuestión de gestión, más que de política”, determinaron.
Durante el tratamiento de Propiedad Privada, muchos de los gobernadores que suelen acompañar al oficialismo en sus iniciativas, como Figueroa, se plegaron al peronismo para hacer caer el capítulo de Tierras y el de Manejo del Fuego.
HACIA 2027
La titular de LLA en Ciudad toma distancia de un acuerdo con el PRO
— El Cronista — Buenos Aires
La presidenta de La Libertad Avanza (LLA) porteña, Pilar Ramírez, entró ayer la posibilidad de un acuerdo inmediato con el PRO en la Ciudad de Buenos Aires y adoptó que cualquier alianza deberá sustentarse en coincidencias “de fondo” y no limitarse a una estrategia electoral. “¿Una alianza para qué, nos vamos a acompañar en proyectos que para nosotros son importantes o es solo para ganar una elección?”, planteó Ramírez, quien sostuvo que todavía “falta muchísimo” para hablar de candidaturas o fórmulas hacia 2027.
En declaraciones a Radio Rivadavia, señaló que en la reunión que mantuvieron representantes de LLA y el PRO hubo “coincidencias programáticas”, como la de evitar que “el kirchnerismo vuelva”, pero remarcó que todavía deben discutirse políticas concretas para una eventual alianza. Ramírez insistió en que, por ahora, el foco de LLA está puesto en impulsar reformas y no en discutir candidaturas.
“Este año todo el espacio está concentrado en las grandes reformas que le están cambiando la vida a los argentinos y en las reformas que entendemos que son necesarias para cambiar la vida de los porteños”, subrayó. En ese sentido, mencionó como temas a consensuar la eliminación de las PASO porteñas, la Ley Bases del distrito, y el proyecto de libertad comercial que LLA presentó recientemente en la Legislatura porteña, además de otras vinculadas con la reorganización del Estado y la reducción de impuestos.
La referente porteña de LLA, Pilar Ramírez, sin apuro
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Economía & Política
Jueves 20 de agosto de 2026
El Cronista
FONDOS PARA AUH
El ajuste se enfoca en el gasto que no está “protegido” por el FMI
La AUH tuvo variación positiva de 3,8% en siete meses
El gasto no indexado cae cerca de 10% real anual, mientras las partidas con actualización automática resisten el ajuste. El programa con el Fondo fija pisos para sectores vulnerables
El Cronista
Buenos Aires
El ajuste del gasto público volvió a concentrarse sobre las partidas que tienen mayor margen de decisión del Gobierno, mientras se preservaron aquellas que cuentan con mecanismos automáticos de actualización o forman parte de la red de asistencia social que el Fondo Monetario Internacional (FMI) pidió sostener.
En los últimos 12 meses a julio, el gasto primario nacional cayó 3,2% en términos reales.
Sin embargo, la dinámica fue muy diferente entre sus componentes: el gasto indexado -actualizado de forma automática por inflación-aumentó 3,2% real, mientras que el no indexado se contrajo 9,8%, según un informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf).
El organismo agrupa dentro del gasto indexado a jubilaciones, pensiones no contributivas, asignaciones familiares y AUH. Entre las partidas no indexadas aparecen salarios, programas sociales y subsidios, entre otros. La diferencia muestra dónde
se concentra actualmente el esfuerzo para sostener el equilibrio fiscal. El propio IARAF anticipa que el gasto no indexado tendrá una baja real durante 2026 para compensar las reducciones de impuestos y la pérdida de recaudación, bajo la restricción de mantener las cuentas públicas equilibradas.
El resultado también coincide con una de las condiciones del programa acordado con el FMI: preservar espacio para el gasto social prioritario. En la última revisión del acuerdo, el Fondo respaldó explícitamente una estrategia fiscal basada, entre otros puntos, en una mayor contención de esas partidas.
Pero la protección no alcanza por igual a todo el gasto social. El programa establece específicamente un piso para la cobertura de la Asignación Universal por Hijo (AUH) y la asistencia alimentaria. Ambas prestaciones deben alcanzar al menos el 95% de la canasta básica de consumo. A fines de 2025 cubrían alrededor del 96%, por encima de la meta acordada.
La prioridad puesta sobre esas transferencias responde también al diagnóstico del Fondo sobre la pobreza y la distribución del gasto social. En su última revisión, el organismo destacó el impacto de la asistencia focalizada sobre la reducción de la pobreza, especialmente entre niños y madres jóvenes, y volvió a reclamar que el ajuste fiscal preserve recursos
Iaraf anticipa que el gasto no indexado caerá de forma real en 2026 para compensar la menor recaudación
para sectores más vulnerables.
La mirada sobre las jubilaciones es diferente. Aunque forman parte del gasto indexado y su actualización automática limita el margen de ajuste nominal, el FMI considera que el sistema previsional argentino mantiene una cobertura amplia pero presenta problemas de sustentabilidad y equidad. Por eso, el programa contempla avanzar hacia una reforma que fortalezca el vínculo entre aportes y beneficios y reduzca la fragmentación del sistema.
En el acumulado de enero a julio, el gasto primario cayó 2,8% real frente al mismo período de 2025. Solo cuatro de sus 16 componentes aumentaron: subsidios a la energía, 39,3%; transferencias a universidades, 9,9%; AUH, 3,8%; y jubilaciones y pensiones contributivas, 1,9%.
Las mayores bajas se registraron en otras funciones, con 90,9%; transferencias corrientes a las provincias, 37,6%; otros programas sociales, 26,4%; y gasto de capital destinado a las provincias, 11,8%.
DEMANDA POR U$S 390 MILLONES
La Procuración pide revisar el fallo contra Aerolíneas en EE.UU.
Mariano Beldyk
mbeidyk@cronista.com
El Gobierno tiene decidido avanzar con una nueva instancia judicial en Estados Unidos para intentar revertir la condena vinculada con la expropiación de Aerolíneas Argentinas y Austral y evitar el pago de más de u$s 390 millones a Titan Consortium.
La Procuración del Tesoro tiene plazo legal hasta hoy para solicitar un pedido de revisión ante la misma Cámara de Apelaciones del Distrito de Columbia que el 21 de julio confirmó el fallo contra la Argentina. La estrategia está bajo la conducción del procurador del Tesoro, Sebastián Amerio, y no cierra la Corte Suprema como última instancia.
En lo inmediato, el objetivo es que la propia Cámara reconsidere la decisión que dejó firme y que establece una condena por u$s 390.907.115,55, a la que deben agregarse los intereses acumulados desde diciembre de 2024. Según trascendidos, el planteo no incluye un pedido específico para suspender su ejecución aunque en la práctica busca dilatar los tiempos.
Hace un mes, la Cámara de Apelaciones del Distrito de Columbia rechazó el planteo de la Argentina y confirmó la decisión de primera instancia en la demanda por la expropiación de la aerolínea de bandera. Pero el debate que llegó hasta ese tribunal no giró nuevamente sobre las condiciones de la expropiación de Aerolíneas y Austral, sino sobre una cuestión procesal decisiva: cuánto tiempo tenía Titan para pedir ante la Justicia estadounidense el reconocimiento y la ejecución del laudo arbitral.
La defensa argentina sostuvo que el reclamo había prescripto porque debía aplicarse un plazo de tres años. Los tribunales estadounidenses rechazaron esa interpretación y consideraron aplicable un período de doce años, lo que permitió mantener vigente la acción iniciada por Titan en 2021. Ahora, la Procuración intentará que la Cámara vuelva sobre esa resolución.
La elección de esta vía también tiene un efecto sobre los tiempos del litigio. Si la Cámara vuelve a rechazar el planteo, la Argentina conservará la posibilidad de recurrir posteriormente a la
Corte Suprema de Estados Unidos. No obstante, su intervención no está garantizada ya que el máximo tribunal estadounidense tiene discrecionalidad para decidir cuáles son los casos que acepta revisar.
En el Gobierno sostienen que el criterio general frente a los litigios de magnitud que enfrenta el Estado es utilizar todas las herramientas procesales disponibles y evitar que las condenas queden firmes mientras existan instancias de revisión. De hecho, la estrategia se inscribe en la política jurídica que el Ejecutivo también viene desplegando en otros litigios internacionales relevantes, entre ellos el juicio por YPF.
El origen del expediente se remonta a la expropiación de Aerolíneas Argentinas y Austral al grupo español Marsans, concretada en 2008. Las compañías accionistas iniciaron posteriormente un arbitraje ante el CIADI, el organismo del
Hace un mes, la Cámara rechazó el planteo de la Argentina y confirmó la decisión de primera instancia
La estrategia copia el curso de acción judicial en otros litigios internacionales relevantes, como YPF
Banco Mundial encargado de resolver controversias entre Estados e inversores extranjeros.
En 2017, el tribunal arbitral condenó a la Argentina a pagar alrededor de u$s 321 millones, además de intereses y costas. El Estado intentó anular esa decisión, pero el planteo fue rechazado en 2019. Los acreedores debieron luego recurrir a tribunales nacionales para conseguir su reconocimiento y avanzar con el cobro, ya que los procesos en el CIADI no contemplan esa posibilidad.
Los derechos económicos derivados de aquel litigio terminaron posteriormente en manos de Titan Consortium, que en 2021 acudió a la Justicia federal de Washington para solicitar el reconocimiento y ejecución del laudo. Con el paso del tiempo y la acumulación de intereses, el monto reclamado superó los u$s 390 millones.
EDICTO El Cronista Comercial, El Judg, Nac, en lo Com. N° 20, Sec. N° 38, site en M.T. de Alvear 1840 4º CABA, en autos: 'Condiciones Balvanera SRL, V. Quintera s/ Incidente de Incidente de venta de inmueble A/c de Mayo 135377' Eagle. 23482/2014/6 hace saber el inicio de la Subasta Electrónica Judicial en el portal https://eulsantpraticronicasjudiciales.coj.gov.ar. El maríthero Juan Carlos Bonafica, tel 11 3816-9080, subasta el 15/9/26 a las 10:00 hs., la U.F. 2 del inmueble de Av. de Mayo 135357, Piso 1º, CABA, Núm. Cal.: Cnn. 13, Sec. 12, Manz 40, Parc. 10, Mar. 13-0012, consta de un hall recepción, 2 despachos al frente a Salón, distribuidor a 4 oficinas internas (1 ó entre-piso); en lateral boxes o divisiones, al borde 2 baños y cocina. Buen estado general y ocupado, sup. total 132, 97m2. Condiciones de venta, al contado y al mayor poder. Base: U03-80.000, seña 30% del precio en vía, en dólares L' 915 F' 3878, CBU 02900759102420915G973, CUIT 30-89903208-3, armazón 3% más IVA y 0,25% de arancel CG/H-Acord 1099. El inmueble se subasta en el estado en que se encuentra. Publicar dos días. Demás condiciones consultar según, y en el portal. Emisor 3/9/26 y 4/9/26 de 10 a 12 hs. CABA, 12 de agosto de 2026. Ana V. Amaya, Secretaría.
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MOROSIDAD
Una de cada cuatro pymes se atrasó en sus pagos, el doble que el año pasado
Las pequeñas empresas posponen pagos a proveedores, de impuestos y a bancos, mientras mantienen la preocupación por la demanda interna, según un informe del Observatorio Pyme
— Victoria Lippo — mlippo@cronista.com
La morosidad se mantiene en ascenso en el conjunto del sistema financiero, empujado principalmente por el aumento que se registra en el segmento de las familias. Sin embargo, las empresas también empiezan a mostrar dificultades para afrontar pagos.
La cantidad de empresas con atrasos mayores a 90 días en los pagos en sus créditos trepó al 3,5% en mayo de este año. Si bien se mantiene muy por debajo del registro de las familias (12,8%), tuvo un salto de 2,5 puntos respecto de mayo de 2025.
En este contexto, una de cada cuatro pymes tuvo atrasos en sus pagos. El dato se desprende de una encuesta del Observatorio Pyme, que encontró que el 24% de las pymes incurrió en atrasos en sus propios pagos, el doble de lo registrado durante el año pasado. Los principales atrasos declararon registrarlos en el pago de impuestos (17,3%), a proveedores (15,3%) o a bancos (8,6%).
Esto hizo que la preocupación por las tensiones en la cadena de pagos creciera en relevancia y se ubicara en el segundo lugar. Es que el 62% de las pymes industriales plante-
El 62% de las pymes industriales plantearon que tuvieron atrasos en sus plazos de cobro, detalló la encuesta
Entre febrero y junio de 2026 se abrieron 132 concursos preventivos, mientras que en 2025 se abrieron 190
aron que sufrieron una extensión en el plazo de cobro a sus clientes.
La principal preocupación de las pymes industriales es la demanda: el 81% ve como el mayor desafío la debilidad de las ventas en el mercado interno. La caída en las ventas compite con la mayor presión importadora, que además hizo que el 25% de las empresas buscaran sustituir insumos locales por importados, mientras que un 15% incorporó insumos importados.
Mientras el Gobierno confía en que se dará una reconversión de las industrias locales hacia la asistencia a los sectores que hoy pican en punta, vinculados a la
minería, la energía y el agro, y estimulados por el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones, la encuesta del Observatorio Pyme dio cuenta de que solo el 4,7% de las pymes industriales encuestadas son proveedoras de manera directa o indirecta de proyectos del RIGI, mientras que el 80,5% dijo que no participa de la cadena de estos proyectos.
Esta tensión en los pagos y las dificultades de incluirse en los sectores más dinámicos de la actividad traen complicaciones en la inversión, la producción y el empleo. En el segundo trimestre, la producción se contrajo un 11% interanual, mientras que el empleo lo hizo en un 4,5%.
El bajo dinamismo trae implicancias también en cierres y en el frente judicial. Según datos de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial procesados por Germán Pizarro, titular del departamento de legales de Industriales Pymes Argentinos (IPA), entre febrero y junio de 2026 se abrieron 132 concursos preventivos, mientras que en 2025 se abrieron 190.
En el primer trimestre se abrieron más del 60% de la cantidad de casos registrados el año pasado. Así, también se superó el registro alcanzado durante la pandemia (106 ca-
El 81% ve como el mayor desafío la debilidad de las ventas en el mercado interno
sos). Pizarro suma a este escenario al menos 14 pedidos de quiebra propia registrados en el mismo período.
A pesar de lo mencionado, el optimismo empresario se mantiene e incluso aumenta. El índice de Confianza Empresarial (ICE) elaborado por la Funda-
ción Observatorio Pyme registró un aumento de 3 puntos respecto del trimestre anterior y se ubicó en 45 en el segundo trimestre del año. Esto se vio impulsado por las expectativas a futuro. El índice para las expectativas hacia los próximos 12 meses se ubicó en 52,1 puntos.
AUDIENCIA PÚBLICA Resolución N° 238-2026-GCABA-APRA Expediente N° 09361820-GCABA-DGEVA/26
Análisis del Proyecto Reserva Ecológica Lago Lugano
Objeto: Análisis del Proyecto: Reserva Ecológica Lago Lugano (RELL) Rubro: 'Área de Reserva Ecológica (ARE)' a desarrollarse en calle 27 de Febrero S/N 0 (Reserva Ecológica - Lago Lugano) - calle Puente Olímpico S/N 0 (Reserva Ecológica - Lago Lugano) (34°40'48.78" de Latitud Sur y 58°28'29.89" de Longitud Oeste), área según CUR: ARE, con una superficie total de 35.3500,00 m², bajo la titularidad de la Dirección General de Áreas de Conservación y Restauración Ambiental dependiente de la Subsecretaría de Ambiente del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. CUIT N° 34-99903208-9.
Fecha y hora: Lunes 21 de septiembre de 2026, a partir de las 12:30 horas.
Lugar: La Audiencia Pública se desarrollará bajo la modalidad virtual. Se realizará a través de la plataforma telemática Zoom App (acceso para oraciones inscriptas). El acceso público online para la transmisión y difusión de la audiencia al público en general podrá ser consultado en la página web https://buenosaires.gob.ar/gobierno/almicion-ciudadana/herramientas-participativas/audiencias-publicas
Aquellos participantes que se hayan inscripto telefónicamente por no contar con acceso a medios virtuales podrán asistir presencialmente a la Sede Comunal N° 8, s/n en la Av. Roca 5252, de esta Ciudad Autónoma de Buenos Aires, donde se dispondrá una terminal telemática para realizar su exposición.
Inscripción y consulta del expediente: Organismo de Implementación de Audiencias Públicas de la Subsecretaría de Vinculación Ciudadana dependiente de la Secretaría de Gobierno y Vínculo Ciudadano, e-mail: audienciaspublicas@buenosaires.gob.ar — o al teléfono: 1102268471 para aquellos que no pueden con acceso a medios virtuales —, desde el lunes 24 de agosto hasta el martes 15 de septiembre inclusive, en el horario de 11 a 18 horas.
Autoridades: Presidida por el Señor Presidente de la Agencia de Protección Ambiental de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La coordinación estará a cargo del Organismo de Implementación de Audiencias Públicas de la Subsecretaría de Vinculación Ciudadana.
Procedimiento aplicable: Ley N° 6 y sus modificatorias, y Ley N° 123.
buenosaires.gob.ar
ENCUESTAS DEL INDEC
La falta de demanda enfría expectativas de empleo
— El Cronista — Buenos Aires
La recuperación de la actividad todavía no se consolida en las expectativas del sector privado. La debilidad de la demanda aparece como el principal obstáculo para las empresas y enfría las perspectivas de empleo.
Así surge de las Encuestas de Tendencia de Negocios del Indec para la industria manufacturera y para supermercados y autoservicios mayoristas, con expectativas a agosto-octubre.
En la industria, el Indicador de Confianza Empresarial (ICE) se ubicó en -17,2%. Para los próximos tres meses, 70,9% espera que la producción no varíe, 16,1% anticipa una caída y apenas 13% un aumento.
La demanda interna explica buena parte de la cautela: el 52,9% de los industriales la identificó como el principal factor que limita la producción, frente al 51,8% de tres meses atrás. En supermercados y mayoristas, la demanda también encabeza las preocupaciones:
fue mencionada por el 63,6%, contra 57,3% tres meses antes.
El comercio muestra, sin embargo, expectativas algo mejores: 13,6% espera una mejora de la situación comercial y 5,7% un deterioro. Pero esa perspectiva todavía no se traduce en decisiones expansivas: 83% prevé mantener sin cambios sus pedidos a proveedores.
En la industria, apenas 4,1% de las empresas espera aumentar el número de empleados, mientras 17,1% proyecta reducirlo. El balance quedó en -13%.
En supermercados y mayoristas no esperan aumentar personal. El 87,5% prevé mantener su dotación y 12,5% reducirla. La falta de demanda mantiene cautelosas a las empresas y, por ahora, no se traduce en expectativas de creación de empleo.
Buenos Aires Ciudad
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Economía & Política
Jueves 20 de agosto de 2026
El Cronista
INOCENCIA FISCAL II
Las multas por omisión de declaraciones juradas se reducirían un 25%
La reducción forma parte del proyecto que Diputados tratará el miércoles 26 de agosto
La medida alcanzaría a MiPyMEs, personas humanas y entidades sin fines de lucro. Los especialistas sostienen que no alcanza y que el esquema debería ser progresivo y gradual
— Matías Rufino — mrufino@cronista.com
El Gobierno cedió algunos puntos clave para que el nuevo proyecto con modificaciones a la Ley de Inocencia Fiscal sea tratado por la Cámara de Diputados a partir del próximo miércoles 26 de agosto, un día antes del plazo para presentar la declaración jurada del impuesto a las Ganancias correspondiente al período fiscal 2025.
Además de excluir a los funcionarios públicos de los beneficios que otorga el Régimen Simplificado de Ganancias (RSG), las comisiones de Presupuesto y Hacienda y Legislación Penal incluyeron un alivio sobre las multas impositivas.
El oficialismo buscará que el proyecto tenga media sanción
en Diputados. En ese sentido, el texto, que obtuvo dictamen de mayoría, establece una reducción permanente del 25% de las sanciones que recaen sobre las MiPyMEs, personas humanas y entidades sin fines de lucro, siempre que no revistan la categoría de "Gran Contribuyente Nacional".
Además, el proyecto añadió que determinadas multas que no estén firmes —o que estén firmes pero todavía no hayan sido pagadas— puedan reducirse un 50%, en la medida en que el incumplimiento se haya dado entre la Ley de Inocencia Fiscal I y la Ley de Inocencia Fiscal II, que aún debe ser aprobada por el Congreso.
"Este punto tiene una exigencia, que tiene que ver con que hayas cumplimentado la
También se incorporó una reducción del 50% para aquellas multas que no estén firmes o pendientes de pago
obligación que dio origen a la multa. Es decir, que presentes la declaración jurada —ya sea determinativa o informativa— dentro de estos plazos", explicó Claudia Pose, socia de Impuestos en BDO Argentina.
Según el dictamen, la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) dictará, "dentro de los treinta días contados desde la publicación de la presente ley en el Boletín Oficial", las normas complementarias, aclaratorias y operativas
necesarias para la efectiva aplicación de lo dispuesto anteriormente.
Cabe recordar que actualmente rige una reducción del 50% (presentación voluntaria) en caso de que se presente la declaración jurada o informativa y se abone la multa dentro de los 15 días hábiles administrativos desde la intimación del organismo.
¿Por qué el asunto de las multas es uno de los puntos críticos de la Ley 27.799, según la visión de los especialistas? El inconveniente inició cuando, a partir de la sanción de la normativa que busca captar los "dólares del colchón", se incrementaron más de un 100.000% los importes de algunas sanciones impositivas.
Por ejemplo, en el caso del artículo 38 de la Ley 11.683 de Procedimiento Fiscal, las personas humanas que omitan la presentación de la declaración jurada recibirán una intimación por $ 220.000 (antes $ 200). En cambio, en las sociedades, asociaciones o entidades constituidas en el país, el monto asciende a $ 440.000 (antes $ 400).
A esto se suma que la falta de presentación de la declaración jurada informativa —balances corporativas— puede derivar en una multa de hasta $ 10.000.000 (antes $ 10.000).
De algún modo, el oficialismo reconoció que el incremento sobre estas sanciones había sido exacerbado. Incluso, los tributaristas que asesoraron al equipo económico antes del envío del proyecto habían hecho hincapié en este aspecto, presentando alternativas para graduar y reducir las multas.
Con la reducción del 25%, la multa por omisión de la declaración jurada para personas humanas y jurídicas quedaría establecida en $ 165.000 y $ 330.000, respectivamente.
Por su parte, la omisión de una declaración jurada informativa pasaría a tener una sanción de hasta $ 7.500.000 si se trata de una pequeña empresa.
"Considero que es un alivio, pero bastante insuficiente. Habría que ir hacia un esquema progresivo y de graduación según tipo de contribuyente y reincidencias. Hoy la reducción quedó muy escueta", aseguró Marcos Felice, contador y creador del sitio "Blog del Contador".
U$S 700 MILLONES
Caputo, con el BID: ponen en marcha fondos para salud en provincias
— El Cronista — Buenos Aires
El Gobierno nacional aprobó una línea de crédito de hasta u$s 700 millones financiada por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para la transformación digital de los sistemas de salud provinciales.
El objetivo principal, según se apuntó en el Decreto 757/2026, publicado este miércoles en el Boletín Oficial, es impulsar la "transformación digital" del sistema de salud. También quedó asentado un primer préstamo de u$s 85 millones para la provincia de Mendoza.
"Mantuve un muy buen encuentro junto al subsecretario de Relaciones Financieras Internacionales, Martín Tolivia, con la representante del BID en Argentina, Viviana Alva Hart, y el gerente general del Departamento Regional del Cono Sur, Morgan Doyle", escribió Caputo sobre el apoyo de la entidad "a la Argentina y a las provincias a través de distintas líneas de crédito destinadas a fortalecer políticas de desarrollo económico y social".
Para el Ministro, estos créditos son "una muestra concreta de confianza en el programa económico y en las reformas que está llevando adelante el Presidente Milei".
El financiamiento, otorgado por el BID, está destinado específicamente a la "Transformación Digital en Salud" en los sistemas sanitarios subnacionales de la Argentina.
La línea para las provincias es por un plazo de 10 años, contados desde la entrada en vigencia del acuerdo. El objetivo declarado del programa es "contribuir a reducir la carga evitable de enfermedad y muerte en la población bajo la responsabilidad de los sistemas de salud".
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Economía & Política
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ESCÁNDALO EN BOLIVIA
El pasado de Cerimedo en LLA y los nexos del consultor con la derecha regional
El exasesor de comunicación quedó en el ojo de la tormenta por su detención. El escándalo llegó a la Casa Rosada luego que su expareja internada hablara de Karina Milei
La detención en Bolivia del consultor político Fernando Cerimedo, exasesor del presidente Javier Milei, volvió a poner sobre la mesa la causa por presuntas coimas en exANDIS y la red de vínculos internacionales que atraviesan en LLA. Desde el núcleo duro hay versiones cruzadas sobre el actual rol de Cerimedo en el Gobierno aunque muchos lo separan de cualquier tipo de influencia desde hace tiempo.
El caso escaló a las altas esferas cuando Nadia Beller, expareja de Cerimedo e internada tras recibir tres disparos en Santa Cruz de la Sierra, declaró que el exasesor le había asegurado que la secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, "estaba involucrada con la corrupción" de la ANDIS. Beller fue atacada a balazos el lunes por la noche en un hotel de la zona del Canal Isuto. Los agresores llegaron vestidos como repartidores y se movilizaban en moto. Cerimedo fue detenido horas después en el aeropuerto Viru Viru, cuando intentaba abordar un vuelo hacia Buenos Aires, y quedó investigado por tentativa de feminicidio.
El vínculo de Cerimedo con el espacio libertario tiene más de un capítulo de ruptura y reconciliación. El asesor supo ser la mano derecha de Javier Milei antes de que asuma al poder. "Lo que Milei necesitaba, Cerimedo se lo conseguía", resumieron testigos del nacimiento del espacio. Jugó un rol clave en la campaña de 2023.
Algunos percibieron un distanciamiento para abril del 2024, con Milei ya en el poder. Otros directamente no se animan a desvincular a Cerimedo del espacio al día de hoy y aseguran que él continuó asistiendo a los eventos libertarios hasta el año pasado y que mantuvo contacto, desde Bolivia, con la mesa chica del Gobierno. Lo que sí es certero, en definitiva, es que con el tiempo el asesor tuvo un rol menos activo en el espacio.
"Las veces que hablé con el
"Lo que Milei necesitaba, Cerimedo lo conseguía": sus inicios en LLA
"Karina lo apartó, tiene un radar para detectar a estos tipos", sostuvieron en La Libertad Avanza
Creen que Beller busca protección personal y apuntan a la influencia política de Cerimedo en Brasil y Bolivia
tipo siempre sentí que me tomaba el pelo. Lo los hechos y me parece un safar mucho. Nada tiene sentido", describió una fuente de extrema confianza del Presidente. "Karina lo apartó, tiene un radar para detectar a estos tipos", sumaron en ese sentido otros referentes del partido. Las versiones sobre su relación con la hermana de Milei, en ese aspecto, son distintas.
Las terminales del exasesor en la gestación de la derecha en la región -uno de los temas más presentes en la agenda de Milei en estos días- es otro de los ejes que atraviesan la polémica. Una fuente de LLA le atribuyó el caso en Bolivia a un "vuelto" del cartel brasileño por la denuncia de fraude electoral que instaló Cerimedo en el 2022. "Tener de enemigo al Brasil de Lula (Da
Silva) no es gratis. Todo allá se resuelve así, es parte del día a día. Nadie habla de la influencia que tienen los grupos narcos brasileños en Bolivia", especularon.
Según el relato de los libertarios, en aquella transmisión en la que el asesor instaló la idea de fraude reunió a cerca de un millón de personas. "Eran cientos de miles de brasileños con la cara de Cerimedo", rememoraban las fuentes. Esa exposición fue lo que lo colocó después entre los investigados por la Justicia brasileña en torno al intento golpista contra Lula Da Silva. En una línea similar fueron otras fuentes, solo que en vez de atribuirse a Brasil se centraron exclusivamente en la escalada política de Bolivia. "Cerimedo no es una figura menor allá", resaltaron. Tenía, según su descripción, poder real dentro del entramado político boliviano y "intereses de por medio" que excedían su rol de asesor de comunicación del presidente Rodrigo Paz.
Ese poder boliviano conecta con otro nombre que aparece de manera recurrente en las conversaciones con fuentes libertarias: el abogado Franco Bindi, señalado como amigo personal del expresidente boliviano Evo Morales, pareja de la diputada exLLA Marcela Pagano, leímesis de Lilia Lemoine. Bindi no lo conoce a Cerimedo, pero el pa-
sado mediático los conectó en aquellas épocas en las que el fenómeno libertario todavía se gestaba.
Para el tiempo que Cerimedo fundó La Derecha Diario, el medio cabecera por excelencia de la "batalla cultural" internacional que nació en el año 2020 en colaboración con Juan Pablo Carriera -"Juan Doe"-, también manejaba un proyecto llamado Madero Media Group, en donde trabajaban los que hoy conforman el streaming afín a Milei, "Carajo". Ese equipo, compuesto por El Gordo Dan, Nicolás Promanzio y compañía, solían hacer el programa en Madero Media hasta que se distanciaron de Cerimedo. "Los chicos de Carajo se pelearon con Cerimedo y Ciro Álvarez (uno de los referentes de ese espacio) fue a pedirle a Franco Bindi si podían usar los mismos estudios de ExtraTV", sostuvo una alta fuente del entorno.
Esa cercanía entre el entorno de Cerimedo y la estructura de Bindi hizo sonar alarmas dentro de LLA. Por caso, la propia Marcela Pagano se involucró en el caso y pidió que la Justicia penal argentina cite "con carácter urgente" a Beller como testigo en la causa ANDIS.
Cerimedo ya había declarado en esa causa el año pasado, cuando sostuvo que Spagnuolo le había hablado de un circuito de compra de medicamentos con pagos irregulares que, según esa versión, terminaban en Karina Milei. "El mismo salió a los medios a tirarnos mierda, igual que (Eugenio) Cassielles", sostuvieron las fuentes. Otros son más incrédulos de que Cerimedo tendría intención de boicotear al Gobierno adrede.
Fuentes con conocimiento de los orígenes de LLA aseguran que Cerimedo se distanció de Karina después de declarar como testigo en aquella causa con el objetivo de despegar de la causa a su propia mujer, Natalia Basil, extitular de Apoyos y Asignaciones Económicas de la ANDIS, y que ambas partes habrían vuelto a acercarse cuando el espacio necesitó reforzar su vínculo con el Bolsonarismo y consolidar una red de derecha internacional, uno de los planes prioritarios de Milei este año.
El Presidente solo difunde lo que sube La Derecha Diario constantemente, sin referencia a Cerimedo. En la Casa Rosada, mientras tanto, niegan cualquier vínculo vigente con el exasesor y algunos hasta niegan que el consultor tenga relación desde 2023, cuando integraba de manera periférica el esquema de campaña.
"¿DE QUÉ ME ACUSAN?"
Causa por lavado: con un largo descargo, Espert insistió en su inocencia
— El Cronista — Buenos Aires
El exdiputado de La Libertad Avanza, José Luis Espert, reapareció este miércoles tras presentar un descargo ante la Justicia en el que pidió su sobreseimiento en la causa por presunto lavado de dinero.
El exlegislador llevó un escrito de 141 páginas al Juzgado Federal Nº 2 de San Isidro, en momentos en que el juez Lino Mirabelli aún tiene por delante definir la situación procesal de Espert en el marco de la investigación por el pago de US$ 200.000 que recibió en 2020, que estaría ligado al empresario Federico "Fred" Machado.
"¿De qué me acusan? De 'lavar' el pago de un contrato de consultoría. Un contrato firmado ante escribano en 2019 y apostillado por el Estado argentino, verificable online por cualquiera, hoy. Los contratos truchos no se llevan al Colegio de Escribanos", escribió en un extenso posteo en su cuenta de X.
Espert aseguró que el pago llegó a una cuenta con su nombre en la referencia de la transferencia. "Un solo giro, entero, de banco a banco. El que lava esconde su nombre", enfatizó.
También descartó que se trate de un "contrato simulado", ya que afirmó que "su gestación está escrita en correos de 2019, incorporados a la causa con extracción forense y certificación notarial". "Nació de una reunión personal que la propia empresa agradeció por escrito", agregó.
"Ya declararon tres testigos sobre ese contrato, que corroboran mi versión. ¿Sabes cuántos hechos en mi contra aportaron? Cero. Ni uno", manifestó. El exdiputado concluyó que no tenía conocimiento sobre las acusaciones contra Machado por fraude, lavado de dinero y vínculos con el narcotráfico, las cuales salieron a la luz tras su detención en 2021.
LLAMADO A CONCURSO DE PRECIOS LA FUNDACIÓN JOSÉ A. BALSEIRO, Unidad de Vinculación de la Comisión Nacional de Energía Atómica, en el marco de la Ley 23.877 de Promoción y Fomento de la Innovación Tecnológica, llama a Concurso de Precios para la "Construcción de UN (1) servicio de transporte mediante de alquiler de auto con chofer" DÍA Y HORA DEL ACTO DE APERTURA: 28 de agosto de 2026.- Para obtener los pliegos: solicitarlos al mail: natalialainio@cnea.gob.ar
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Economía & Política
Milei quiere volver a rockear y Karina atrae todos los focos
› Pasillos en off
Nicolás Gallardo Periodista
VUELVE EL SHOW
El Presidente se ufanó del resultado de la inflación mayorista de julio, que arrojó un 0,8%. El líder libertario recordó que el año pasado había pronosticado que el índice iba a “comenzar en cero” en este momento del año. Nadie puertas adentro le remarca que el vaticinio era por la medición general del INDEC y no por el índice de la mayorista.
El jefe de Estado había prometido que regresaría al canto y a los escenarios apenas se logre ese objetivo. Y ante la evidencia, ya comenzó a planificarlo. Milei piensa volver pronto a los conciertos, aunque no ensayó en los últimos meses con “la banda presidencial”, que integran los hermanos Benegas Lynch y otros amigos suyos.
Tras su fallido intento de compartir algunas performances con Fátima Flórez e incluir a algunas diputadas violetas, el “León” ya está buscando fecha para retornar a las marquesinas, con su tradicional repertorio roquero.
ESPERAN A “EL IEFE”
Los gobernadores del norte obtuvieron subsidios energéticos para sus terruños, en “un acto de justicia histórico” y así reencauzan su vínculo con la Casa Rosada de cara a un semestre clave en el Congreso.
Sin embargo, crece la desconfianza con Karina Milei. A pesar del diálogo que se recobró con Diego Santilli y Luis Caputo, los mandatarios esperan señales concretas de “El Jefe” y no hay consenso para darle los votos cruciales para la suspensión de las elecciones PASO, que se demora en el Senado, sin fecha a la vista.
El líder libertario añora el rock y las tablas y podría reincidir en los próximos meses con un nuevo show musical como el que brindó en el verano con Fátima Flórez. Mientras, los gobernadores reclaman por la hermana del mandatario y Adorni reaparece en las sombras de los Whatsapp
Entre sanguchitos y empanadas, y en el marco de un evento al que asistieron previo a su desembarco en el Palacio de Hacienda, coincidieron que quieren un entendimiento electoral en sus distritos con la hermana del Presidente. “Si no nos garantizan un acuerdo electoral o un pacto de no agresión, no tiene sentido. No tenemos una certeza sobre lo que hará ella. Nos incomoda. Vamos a correr la definición sobre nuestros votos hasta el final”, sentenció uno de los referentes del Norte Grande, que el martes posó con Toto, entre sonrisas.
SE RÍE HASTA ADORNI
Adrián Xavier pierde apoyo semana a semana de distintos funcionarios. Sus reiterados errores no forzados provocaron que el vocero se quede prácticamente aislado, con un equipo mínimo.
Sus pocos colaboradores le recomendaron que deje su impronta pasiva y enfrente sus conferencias de prensa con ma-
yor vehemencia, en especial cuando se sienta hostigado frente a un periodista. Ya quedó relegada la teoría del aikido, que le inculcaron en su comienzo. Sin embargo, esas estrategias no terminan de convencer y su futuro es incierto, al menos a mediano y largo plazo.
Los traspies del portavoz son celebrados por la oposición y hasta por su antecesor. Desde la clandestinidad, Manuel Adorni mira las conferencias y disfruta las polémicas que sufre el pampeano. El ex jefe de Gabinete, oculto desde que renunció por el avance de su causa por presunto enriquecimiento ilícito, le escribe a su escaso entorno de confianza y se regocija de sus errores en los distintos mensajes que envía, aunque pronto deberá enfrentar a la Justicia que indaga en su incremento patrimonial.
Se ve que nunca le perdonó al exdiputado y economista las veces que aprovechó para diferenciarse de él en sus inicios.
ACTO CON LA CGT LOCAL
Kicillof hizo pie en Chaco con el apoyo de Capitanich y Daer
El Cronista Buenos Aires
Axel Kicillof dio este miércoles un nuevo paso en la construcción de su proyección nacional rumbo a 2027. El gobernador bonaerense desembarcó en Resistencia, compartió escenario con el senador Jorge Capitanich y el dirigente gremial Héctor Daer y recibió un respaldo explícito de la CGT Chaco, que lo presentó directamente como una de las principales cartas presidenciales del peronismo.
La escena tuvo una carga política difícil de disimular. Kicillof llegó cerca de las 10 de la mañana al nuevo Centro de Convenciones del Sindicato Empleados de Comercio, donde se realizó la reasunción de la conducción bicéfala de la CGT chaqueña, que seguirá en manos de Isaías Alegre y Adrián Bellomi.
El locutor del acto se encargó de marcar el tono desde el inicio. “El eligió estar aquí porque hay dirigentes que pueden elegir dónde estar”, dijo al presentar al gobernador bonaerense. Poco después fue más lejos: lo definió como “el próximo presidente de los argentinos”, una frase que levantó a la tribuna y dejó expuesto el alineamiento de una parte del sindicalismo provincial en la interna del peronismo.
Kicillof respondió poniéndose de pie, haciendo la “V” y saludando especialmente a Capitanich. Luego utilizó buena parte de su discurso para profundizar su enfrentamiento con Javier Milei y plantear una disputa que ya trasciende la gestión económica para instalarse en el terreno electoral.
“Estamos trabajando porque nos proponen un país
injusto e inhumano que regala nuestra soberanía. Es lo que quieren establecer con un segundo mandato”, sostuvo. Frente a ese escenario, contrapuso la idea de “una Patria libre y soberana”.
El gobernador bonaerense también le preguntó al público si estaba dispuesto a soportar “cuatro años más”. Tras la negativa de la militancia, planteó que el desafío del peronismo pasa por ordenar su propia construcción.
“La pelota la tenemos nosotros. Es cuestión de organizar, de convencer, de buscar a todos y de humildad. Para vencer la clave es construir y abrazar a todos. No hay nada más potente que la militancia peronista. No nos van a ganar con computadoras ni algoritmos”, lanzó.
La definición del gobernador bonaerense vuelve a mostrar uno de los ejes que Kicillof intenta instalar en sus recorridas
El locutor del acto lo definió como “el próximo presidente de los argentinos” ante una tribuna gremial
fuera de Buenos Aires: una confrontación directa con el modelo económico y político de Milei, pero también una apelación a la reconstrucción territorial del peronismo.
De hecho, el acto ofreció señales todavía más concretas sobre el posicionamiento que busca construir el gobernador bonaerense. Y la composición de la comitiva no fue casual tampoco: Kicillof viajó acompañado por buena parte de su núcleo político y por funcionarios vinculados con el armado territorial del Movimiento Derecho al Futuro.
El gobernador volvió a acusar a Milei de ceder soberanía
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Jueves 20 de agosto de 2026
El Cronista
Finanzas & Mercados
HOJA DE RUTA MONETARIA DE BAUSILI
"No esperen un BCRA más expansivo": desactivan la especulación preelectoral
El BCRA mantendrá el sendero actual y, por Zoom, Bausili descartó cambios de estrategia
El presidente del Banco Central habló en una conferencia de FIEL y mostró que cuenta con "más herramientas y flexibilidad". Anticipó que sostendrá la estabilidad de las tasas y la demanda de dinero
Pilar Wolffelt
pwolffelt@cronista.com
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, aseguró que la autoridad monetaria mantendrá una política contractiva hacia adelante y descartó un giro expansivo en los próximos meses. "Venimos por el mismo camino desde el año pasado", afirmó en el marco de una conferencia organizada por Fundación FIEL. En ese sentido, buscó despejar expectativas sobre un eventual cambio de rumbo: "No hay que esperar una política expansiva hacia adelante. Va a ser contractiva", sostuvo.
Bausili destacó además que el Banco Central cuenta actualmente con mayores instrumentos para administrar la política monetaria y actuar frente a eventuales cambios en
las condiciones del mercado. "Tenemos un BCRA con más herramientas y flexibilidad", señaló.
En ese marco, explicó que uno de los objetivos es evitar movimientos bruscos en el costo del dinero. "Queremos que las tasas de interés se mantengan estables y esperamos que la demanda de dinero se sostenga", afirmó. Así, el titular del Central ratificó que la estrategia seguirá teniendo un sesgo contractivo, aunque con una autoridad monetaria que, según planteó, dispone de mayor margen y herramientas para administrar las condiciones de liquidez y procurar una estabilidad de las tasas.
Durante su exposición, Bausili también se refirió a la marcha de la economía y aseguró que la Argentina atraviesa un proceso de "crecimiento
"Queremos que las tasas de interés se mantengan estables y esperamos que la demanda de dinero se sostenga"
económico moderado" tras haber dejado atrás el estancamiento. Sin embargo, reconoció una mayor heterogeneidad entre actividades: "El sector que crece, crece mucho más rápido, y el que pierde, pierde más que antes". Según explicó, la expansión está liderada principalmente por los sectores exportadores.
El presidente del Central destacó, además, la fortaleza del frente externo y aseguró que esa dinámica permite continuar con la acumulación de reservas. "El volumen de las compras del
BCRA superó ampliamente las expectativas del mercado", afirmó. En ese marco, resaltó el creciente aporte del sector energético: "Ya no estamos atados a la estacionalidad de los cultivos. El petróleo se produce todos los días".
En materia de precios, Bausili aseguró que se observa una "marcada reducción" de la inflación en abril, mayo y junio respecto del período comprendido entre octubre y marzo. Además, anticipó que las mediciones privadas muestran una nueva desaceleración: "Todo eso nos hace tomar una mirada optimista hacia adelante. Las mediciones privadas indican que en agosto vamos a tener una inflación menor a la de julio".
Otro de los ejes fue la flexibilización del crédito en dólares. Bausili explicó que el objetivo es aprovechar una mayor proporción del ahorro en moneda extranjera para financiar a la economía, aunque aclaró que el proceso será gradual. "No esperamos un boom de créditos en dólares", aseguró. Según detalló, los bancos pueden prestar al sector exportador y destinar hasta un 15% a sectores no exportadores, bajo criterios que definió como más estrictos que los parámetros internacionales.
Bausili explicó que la flexibilización no implica eliminar las restricciones sobre el destino de los préstamos en moneda extranjera. Actualmente, los bancos pueden canalizar esos fondos principalmente hacia actividades exportadoras, aunque cuentan con un margen para financiar a otros sectores.
El titular del BCRA señaló que la regulación toma como referencia los parámetros internacionales contemplados por el Banco de Pagos Internacionales de Basilea (BIS) para economías bimonetarias, aunque aseguró que la Argentina adoptó criterios más conservadores.
Bausili también abordó la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y sostuvo que es "clave" limitar el financiamiento al Tesoro. Entre los cambios propuestos mencionó mayores restricciones a la transferencia de utilidades, dificultar la remoción de las autoridades del BCRA y eliminar la posibilidad de retirar reservas mediante letras intransferibles. Puso especial énfasis en la posibilidad que tiene el Banco Central de financiar al Tesoro. "Se abusó del instrumento y hay que volver a un sendero normal", aseguró.
RELANZAMIENTO
Apuntan a los Chachos de Quintela: "Las causimonedas son ilegales"
PW
pwolffelt@cronista.com
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, se puso algo político y cuestionó con dureza al gobernador de La Rioja, Ricardo Quintela, por la emisión de cuasimonedas y sostuvo que este tipo de instrumentos son ilegales. Además, afirmó que las entidades bancarias no pueden aceptarlos y atribuyó la decisión del mandatario provincial a motivaciones políticas.
Cabe recordar que Quintela relanzó la cuasimoneda provincial con una nueva emisión, que revitaliza el debate sobre los instrumentos provinciales. La iniciativa busca reactivar el comercio local mediante su uso en locales adheridos.
"Las cuasimonedas son ilegales", afirmó Bausili al referirse a la decisión del gobierno riojano de recurrir a una moneda propia. En ese sentido, el titular del BCRA aseguró que "los bancos no pueden aceptarlas" y marcó así los límites que, según explicó, tienen las entidades financieras frente a estos instrumentos.
Bausili también apuntó directamente contra Quintela y consideró que las decisiones adoptadas por el gobernador en torno a las cuasimonedas responden a objetivos políticos. "Las decisiones de Quintela tienen fines políticos", sostuvo.
El presidente del Central fue más allá y expresó su expectativa de que el caso tenga derivaciones judiciales: "Ojalá haya consecuencias legales", afirmó. Las declaraciones de Bausili profundizan la disputa en torno a las cuasimonedas provinciales. El Chacho ya se había implementado en 2024, regresa al comercio de La Rioja con una nueva emisión, orientada a sostener la demanda local. La provincia puso en circulación $4.000 millones.
Finanzas & Mercados
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CONTRACARA DEL DÓLAR CALMO
Las tasas, en medio de una montaña rusa: caen más los bonos en pesos
El mercado exige al Tesoro primas más altas para renovar
La tasa de caución cerró en 18,50% anual, pero llegó a tocar un máximo a 29,80% y un mínimo a 16,10 por ciento. El promedio ponderado por volumen trepó al 27,5% anual
Guillermo Laborda glaborda@cronista.com
La tasa de caución en pesos volvió a mostrar ayer una volatilidad intradiaria significativa y esa dispersión es en sí mismo lo que inquieta al mercado. El cierre a un día quedó en 18,50%, pero ese número esconde una rueda que llegó a tocar un máximo de 29,80% y un mínimo de 16,10%, es decir, casi 14 puntos de diferencia entre las puntas. La tasa promedio ponderada por volumen, que refleja lo que realmente pagó el grueso de las operaciones, se ubicó en 27,5% anual, muy por encima del cierre y mucho más cerca del máximo que del mínimo de la jornada. Ese dato es el que mejor explica el verdadero costo del fondeo en pesos hoy: pese a que el cierre parece descomprimir, la mayoría del volumen operó en altos niveles.
La explicación de fondo no cambió respecto de las últimas ruedas: el BCRA sigue empujando tasas hacia arriba con el objetivo de mantener al dólar mayorista por debajo de la barrera de los $ 1500. La lógica es la de siempre: pesos más caros desalientan la demanda de co-
La lógica es la de siempre: pesos más caros desalientan demanda de dólares y restan combustible a cualquier traspaso.
Para el Tesoro, la caída de bonos no es un dato menor de cara a sus licitaciones. La semana próxima vencen $16,6 billones.
bertura cambiaria y le restan combustible a cualquier traspaso hacia el dólar. Es una estrategia que, hasta ahora, viene funcionando en el frente cambiario, pero que tiene una contracara ineludible en el mercado de renta fija en pesos.
Esa contracara es la caída de los bonos en pesos. Cuando la tasa de caución se dispara y se sostiene en niveles como los de hoy, el costo de oportunidad de mantener posiciones en bonos sube en la misma proporción, y eso empuja a muchos tenedores a desarmar posiciones para fondearse o directamente para
migrar hacia instrumentos de tasa más corta y líquida. El resultado es una curva de pesos que sigue castigada, con vendedores que no encuentran del otro lado compradores dispuestos a convalidar los precios actuales. Es el mismo fenómeno que se viene observando en las últimas ruedas, con la diferencia de que hoy la brecha entre tasa máxima y mínima fue particularmente amplia, señal de un mercado que todavía no logra encontrar un nivel de equilibrio claro.
El dilema de fondo es conocido pero no por eso menos relevante: el BCRA enfrenta un trade-off directo entre estabilidad cambiaria y estabilidad de la curva de pesos. Cada vez que el mercado empieza a mostrar señales de mayor demanda de cobertura, la respuesta del BCRA pasa por convalidar tasas más altas en el mercado de pesos, ya sea de manera directa o dejando que la caución encuentre su propio nivel en un contexto de liquidez más ajustada.
El problema es que esa misma suba de tasas es la que después se traslada a la curva de bonos, generando el círculo que se viene repitiendo: tasas arriba, bonos abajo, y una tensión que no termina de resolverse en ninguna de las dos puntas.
Para el Tesoro, este escenario no es un dato menor de cara a sus próximas licitaciones. Un mercado de pesos que opera con semejante dispersión de tasas —y con una tasa ponderada bien por encima del cierre— es un mercado que exige primas más altas para renovar vencimientos, que la semana próxima ascienden a $ 16,6 billones.
“En el mercado de cambios, el mayorista volvió a operar demandado, alcanzó un máximo de $ 1498 y cerró en $ 1497 (+0,13%) en un rango de $ 1494 - $ 1499, un volumen en el Mercado Libre de Cambios de u$s 440 millones y el BCRA con compras moderadas por u$s 15 millones. Por otro lado, el dólar futuro corto comprimió la tasa implícita desde cerca del 24% hacia el 20%. La brecha se mantiene contenida en torno al 5,5%: el MEP operó en $ 1522 y el CCL en $ 1582, con el canje CCL/MEP en 3,75%, destacó un informe al cierre de Proficio Investment. Agregó que “en el universo de títulos en pesos, el fondeo siguió tensionado con la caución en 28%, disminuyendo su nivel luego del cierre del mayorista. Los bonos continuaron pesados: la curva CER cedió 0,6% con rendimientos reales del 2,9% al 9,8% para el tramo post 2026, mientras la tasa fija cayó 0,25% operando en torno al 2,25% efectivo mensual y el tramo largo de la curva TAMAR opera en niveles 10% adicionales”.
Mantener al dólar mayorista debajo de $ 1500 no es gratis. El mercado sigue buscando, sin encontrarlo del todo, un nuevo punto de equilibrio.
REGLAMENTARON NUEVAS LÍNEAS
Minimizan riesgos de los créditos en dólares: Bausili no espera boom
Pilar Wolffelt pwolffelt@cronista.com
El Banco Central reglamentó ayer los nuevos créditos en dólares y definió las condiciones bajo las cuales los bancos podrán ampliar el financiamiento en moneda extranjera a empresas que no generan divisas con su actividad. Tal como se había anticipado, la medida establece que las entidades podrán destinar hasta el 15% de sus depósitos en dólares a financiar personas jurídicas que no cuentan con ingresos en esa moneda. De esta manera, el BCRA amplía el universo de potenciales tomadores, hasta ahora concentrado principalmente en exportadores y empresas vinculadas a actividades generadoras de divisas.
La reglamentación contempla, al mismo tiempo, mayores controles sobre el riesgo cambiario. Los bancos deberán evaluar especialmente la capacidad de pago de las empresas ante eventuales movimientos del dólar y aplicar criterios prudenciales adicionales para estas operaciones.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó los motivos detrás de la decisión y buscó moderar las expectativas sobre su impacto inmediato: “No esperamos un boom de créditos en dólares”, aseguró en el marco de una conferencia organizada por Fundación Fiel.
Bausili sostuvo que el Central busca remover restricciones que considera que perdieron sentido, pero sin abandonar los resguardos destinados a preservar la estabilidad del sistema financiero. “Lo que buscamos es que se flexibilice, pero en un contexto bien prudente, porque logramos preservar el sistema financiero, pero hay trabas que ya no tienen sentido”, afirmó.
Uno de los argumentos centrales del BCRA es la particular estructura del ahorro argentino. “Los argentinos ahorran en dólares y creemos que hay sectores que pueden beneficiarse de este ahorro”, sostuvo.
El presidente del Central destacó, además, el fuerte incremento de los depósitos en moneda extranjera. “Los depósitos crecieron muy fuerte y, en una economía que opera con un nivel de monetización muy menor al de
tiempos pasados y al de otros países, creemos que es clave facilitar la remonetización en dólares”, explicó.
Bausili explicó que el diseño tomó como referencia estándares internacionales para economías en las que conviven distintas monedas, aunque aseguró que el Central optó por avanzar con mayor cautela. “Hay parámetros que contempla el BIS en economías bimometarias, pero nosotros los aplicamos un poco más estrictos porque vamos de a poco, de manera gradual”, afirmó.
Señaló que el riesgo de descalce de monedas está presente tanto para el regulador como
“No esperamos un boom de créditos en dólares”, aseguró Bausili en una conferencia organizada por Fundación FIEL
El BCRA dijo que buscan que se flexibilicen los préstamos dolarizados, pero en un contexto bien prudente
para las propias entidades financieras. “Todo el sistema financiero conoce los riesgos y lo que pasó en 2007”, afirmó. Por ese motivo, sostuvo que la apertura no debe interpretarse como una liberación indiscriminada del financiamiento en moneda extranjera. “No esperamos un boom de créditos en dólares”, remarcó.
El BCRA espera que la reglamentación también tenga efectos sobre la competencia entre las entidades y sobre la remuneración de los depósitos. “Creemos que va a mejorar la dinámica competitiva porque hay más bancos que pueden prestar”, sostuvo Bausili.
Según el titular del Central, esa mayor competencia podría beneficiar también a quienes mantienen sus dólares dentro del sistema financiero. “El ahorrista va a poder encontrar una mejora en los rendimientos”, anticipó. La apuesta del BCRA es así ampliar gradualmente la intermediación financiera en dólares: canalizar una mayor proporción del ahorro hacia el crédito y generar más competencia entre los bancos, pero manteniendo requisitos adicionales para contener el riesgo cambiario.
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Finanzas & Mercados
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El Cronista
CASH MANAGEMENT E INVERSIONES
Estrategia carry trade: ahora es a corto plazo y cubierto con garantías de dólar futuro
Entre agosto y noviembre, el retorno ronda 7,8%; si el dólar sube menos que eso, el carry funciona
Para empresas y tesorerías, la pregunta es estratégica: ¿cómo administrar caja, deuda, cobertura e inflación en un contexto donde el carry sigue vivo, pero el riesgo también?
— Mariano Gorodisch — mgorodisch@cronista.com
La última licitación del Tesoro dejó una señal clara: el mercado todavía está dispuesto a quedarse en pesos, pero no a cualquier plazo ni a cualquier precio. En la misma, se adjudicaron $ 4,49 billones, con un 75% concentrado en la Lecap de noviembre 2026 y una TIR de 28,54%, equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,1 por ciento.
El mensaje es doble: "Por un lado, el Gobierno logra captar
pesos y evita que parte de esa liquidez vaya directamente al dólar. Por otro, el mercado confirma que el apetito por carry existe, pero de manera más táctica: plazos más cortos, mayor premio y más cobertura", revela la analista Piedad Ortiz.
Entre agosto y noviembre, el retorno implícito ronda 7,8%. En términos simples: si el dólar sube menos que eso, el carry funciona. Si el dólar acelera más rápido, empieza a perder atractivo.
A esto se suma una señal importante en la parte corta: la
liquidez sigue tensa y eso empieza a modificar el pricing de toda la curva.
En este contexto, la estrategia en pesos cambia: "Menos carry ciego, más selectividad, más foco en liquidez y más cobertura por capas", sugiere Ortiz.
A su juicio, el dólar linked vuelve a ganar atractivo para capturar riesgo electoral y recomposición cambiaria hacia 2027 y 2028, mientras que el CER recupera protagonismo si la desinflación se vuelve más lenta de lo esperado.
Para empresas y tesorerías, la discusión ya no es solo "pesos o dólares". La pregunta es más estratégica: ¿cómo administrar caja, deuda, cobertura e inflación en un contexto donde el carry sigue, pero el riesgo también?
La respuesta que brinda la especialista es carry táctico, con cobertura en alza: "El mercado sigue en pesos, pero ya no compra duration larga sin premio".
En GMA Capital precisan que la estrategia del Gobierno parece mostrar una prioridad por sostener al tipo de cambio por debajo de la zona de $ 1500, aun a costa de resignar algo de velocidad en la acumulación de reservas: "La desaceleración de las compras en el MLC coincidió, además, con una licitación de fin de julio que alcanzó un rollover de 154%, retirando liquidez de la plaza y reforzando el sesgo contractivo. A esto se sumó la intervención del BCRA a través de distintos canales para contener las presiones cambiarias".
Si bien la intervención vía instrumentos dólar linked se moderó durante la última semana y la subasta más reciente tuvo un resultado prácticamente neutro en términos monetarios, la señal que reina es la misma: por el momento, la acumulación de reservas quedaría subordinada a evitar un nuevo salto del dólar.
En ese sentido, el desafío hacia adelante será compatibilizar el objetivo de sumar los u$s 10.000 millones anticipados por el viceministro José Luis Daza con una estrategia cambiaria que hasta ahora mostró poca disposición a convalidar
niveles por encima de los $ 1500.
Para Brian Torchia, Gerente de Finanzas Corporativas de Pgk Consultores, los retornos estimados de activos de tasa fija, inflación o dólar linked muestran valores muy similares, sin generar incentivos a "volcarse de forma obvia" a alguna opción en particular.
De esta forma, a su juicio, prima el balanceo y el equilibrio, diversificando entre acti-
●● El mensaje es doble: "Por un lado, el Gobierno logra captar pesos y evita que parte de esa liquidez vaya directamente al dólar"
●● "Por otro, el mercado confirma que el apetito por carry existe, pero más táctico: plazos más cortos y más cobertura"
vos, siendo entonces una alocación en Lecap (tasa fija), bonos CER (inflación) y bonos dólar linked (dólar) en porcentajes similares una opción razonable como punto de partida.
"No obstante, la serenidad del mercado de cambios y la estabilización de la inflación invitan a sesgar la cartera en favor de Lecap cortas para capturar un poco más de tasa e ir rebalanceando la cartera en la medida en que se vayan generando vencimientos", aconseja Torchia.
SUBIÓ 20% EN AGOSTO
El riesgo país trepó a 517 puntos por deterioro de la micro y duda política
— Leandro Dario — idario@cronista.com
El riesgo país trepó ayer hasta los 517 puntos básicos, niveles que no alcanzaba desde mayo, en un contexto en el que cayeron los bonos y las acciones argentinas y se desacoplaron del mercado global. El índice que mide el JP Morgan aumentó 1,2% en la rueda y acumula una suba de 20,2% en lo que va de agosto.
El mercado empezó a poner en precios no sólo el riesgo político por las elecciones presidenciales de 2027, sino también el deterioro de la micro. Así, los títulos soberanos en dólares
●● "Hay una recalibración del riesgo electoral: no hay un panorama claro y sectores de la oposición plantean desconocer la deuda".
bajaron hasta 0,23% en el exterior, mientras que retrocedieron hasta 1,3% en la plaza local.
El Merval, por su parte, también operó en rojo: bajó 0,4% medido en dólares hasta los u$s 1826. En pesos también perdió 0,6%.
Según Gustavo Gardey, cofundador de Bull Road Investments, las acciones sintieron el impacto de la suba del riesgo país: "Hay una recalibración del
riesgo electoral: a un año de las elecciones no hay un panorama claro, y del lado de la oposición hay sectores que directamente plantean desconocer la deuda. Eso ya alcanza para que los inversores exijan más prima de riesgo y prefieran esperar".
Los ADR de empresas argentinas tuvieron luces y sombras. Mientras Mercado Libre y Globant se dispararon y avanzaron 7,3% y 5,9%, respectivamente, los bancos encabezaron las caídas, con BBVA bajando 1,9 por ciento.
"La micro tampoco ayuda. La mora crediticia argentina es hoy la más alta de la región, muy por encima de Chile, México o Brasil, reflejo de que los ingresos de familias y empresas que no alcanzan a cubrir sus
obligaciones", agregó Gardey. El analista agrega otra variable que influye en el precio de los activos argentinos. "El mercado viene muy comprado, gran parte de los fondos que iban a entrar ya entraron, así que no hay demanda fresca para sostener los precios y cualquier toma de ganancias pesa más de lo habitual", concluyó.
Por su parte, los índices bursátiles en Wall Street registraron subas moderadas. El Dow Jones trepó 0,22%, mientras que el S&P 500 avanzó 0,21%. El tecnológico Nasdaq, en tanto, ganó 0,16%. Los bonos del Tesoro estadounidense también tuvieron una buena jornada. Los rendimientos del título a 10 años retrocedieron 0,06% y operaron a 4,650%.
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Negocios
Telecom
Metrotel se perfila como una posible compradora de activos de Telefónica que debe vender Telecom para consumir la fusión entre ambas compañías. La empresa podría quedarse con una cartera de 6 millones de clientes en telefonía celular.
ANUNCIO DE ECONOMÍA
Aprueban RIGI para Tecpetrol por u$s 6400 millones en Vaca Muerta
Producción de Tecpetrol
Se trata de la mayor inversión petrolera que ya pasó el filtro oficial. Con la experiencia en gas, la empresa del grupo Techint quiere producir 100.000 barriles diarios de petróleo
El Cronista Buenos Aires
Tecpetrol recibió la aprobación del Gobierno para acceder al RIGI. Es para una inversión de u$s 6400 millones en el proyecto de petróleo Los Toldos II.
"El Comité Evaluador aprobó el ingreso al RIGI del proyecto de petróleo Los Toldos II Este de la empresa Tecpetrol en Vaca Muerta. Implica una inversión de u$s 6400 millones y generará 3100 empleos directos y 4800 indirectos", informó el ministerio de Economía.
"El proyecto prevé producir 70.000 barriles diarios de petróleo; el RIGI no solo acelerará el ritmo del desarrollo sino que además permitirá que se incrementen en aproximadamente un 40% los recursos a ser desarrollados en el área", informó el Gobierno.
Aunque las petroleras que componen Southern Energy
-con PAE a la cabeza- tienen un RIGI aprobado por más de u$s 15.000 millones y hay proyectos en danza superiores (como el de YPF por u$s 51.000 millones), este parece ser el de mayor monto avalado hasta ahora.
"Este proyecto se apoya en la experiencia adquirida desde 2017, cuando Tecpetrol se convirtió en la primera compañía en invertir en el desarrollo masivo de gas no convencional en el país en el área Fortín de Piedra, que hoy abastece el 16% de la demanda de gas del país, y validó el potencial gasífero de Vaca Muerta", informó la empresa en un comunicado.
"La meta de este proyecto es alcanzar los 70.000 barriles de petróleo por día en el 2027, lo que nos permitirá llegar a una producción cercana a los 100.000 barriles por día en la Cuenca Neuquina", marcaron.
"Para la construcción de las
instalaciones se generarán más de 3100 puestos de trabajo en el pico de obra. Representará un fuerte impulso para la actividad de las PyMEs industriales y de servicios. Cerca de 800 empresas nacionales participan en las tareas de construcción de las instalaciones. Muchas de ellas forman parte de nuestro programa de apoyo a la cadena de valor, ProPymes", expresaron.
Pampa Energía también re-
El presidente Javier Milei se refirió a Paolo Rocca de forma irónica. La empresa sigue anunciando inversiones
Tecpetrol revolucionó el "shale gas" con Fortín de Piedra. Luego, vinieron las otras compañías
cibió el OK oficial para Rincón de Aranda, al que destinará u$s 4521 millones, mientras que el oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS) también fue aprobado para un desembolso de u$s 2900 millones para la infraestructura de evacuación de crudo desde la cuenca neuquina hasta las costas de Río Negro.
El presidente Javier Milei tuvo algunas expresiones irónicas sobre Paolo Rocca, el empresario y principal accionista del grupo Techint. Lo llamó "Don Chatarri" en redes sociales, por una licitación privada de petroleras en la que una empresa de Techint no salió favorecida.
Luego habló de "delincuentes del nacionalismo barato" y empresarios "prebendarios" en referencia a dirigentes industriales, a los que no identificó. También se manifestó en contra de productos más caros o de peor calidad que "no son dignos
del favor del mercado".
El proyecto está ubicado a unos 30 kilómetros de Rincón de los Sauces y es operada por la compañía junto con Gas y Petróleo del Neuquén (GyP), que participa con el 10%. Actualmente, Tecpetrol trabaja con tres equipos de perforación y ya superó los 12 pozos perforados.
Fortín de Piedra fue el primer desarrollo de escala de shale gas, que provocó una suerte de boom en esa producción. Fue la primera de una serie de empresas que luego incursionaron en ese rubro.
En el sector, Fortín de Piedra es considerado como fue Loma Campana en el "shale oil": el despegue de una tendencia.
Tecpetrol ya reservó capacidad en el sistema del VMOS, que permitirá transportar petróleo desde Neuquén hasta Punta Colorada, en Río Negro, donde se construye una terminal marítima para exportación.
Fortín de Piedra continúa siendo el principal activo de Tecpetrol. Desde el inicio de su desarrollo, la compañía lleva invertidos más de u$s 3500 millones y el área ya alcanzó un trillón de pies cúbicos de gas producido (1 TCF), volumen equivalente al consumo residencial argentino durante tres años.
Argentina todavía necesita importar gas durante los meses de invierno. Eso es porque no cuenta con la infraestructura para transportar el gas de Vaca Muerta a Buenos Aires.
LOS OTROS PROYECTOS
El proyecto Argentina LNG (de YPF, Eni y XRG) solicitó adherir al RIGI por u$s 51.000 millones destinada a una cadena de producción de gas en Neuquén y plantas de licuefacción flotantes en Río Negro.
YPF también propone un desarrollo masivo upstream de crudo en cinco áreas contiguas de Vaca Muerta para alcanzar 240.000 barriles diarios, valuado en US$ 25.000 millones.
Pluspetrol tiene un proyecto de expansión por u$s 12.400 millones de no convencional en Bajo del Choique-La Invernada.
Vista -antes de la "bendición" de Peter Thiel- también presentó la solicitud para adherir al RIGI con una inversión de u$s 5800 millones para Bandurria Norte, una de las áreas que posee en Vaca Muerta. La iniciativa prevé la perforación de 332 nuevos pozos y una producción estimada de 50.000 barriles equivalentes de petróleo por día.
CAÍDA DE VENTAS
Celulosa Argentina no sale del rojo ni con un nuevo dueño
Juana Posbeyikian jposbeyikian@cronista.com
Celulosa Argentina, en manos de Esteban Nofal desde el año pasado, aún no logra repuntar su operatoria. Si bien sus números reflejan una leve mejoría en relación a 2025, la empresa todavía sigue en rojo.
Según su balance, con cierre al 31 de mayo, la firma registró pérdidas por $ 127.393,6 millones. El monto es 24,6% menor que los $ 168.888,6 millones en rojo de igual período del año anterior. A su vez, el resultado operativo disminuyó su pérdida un 33 por ciento.
De acuerdo a Celulosa, este desempeño se explica porque la empresa avanzó en "un agresivo programa de reducción de costos".
Sin embargo, sus ventas se desplomaron: cayeron un 51% respecto del ejercicio anterior y totalizaron $ 135.964,4 millones. "Este desempeño estuvo condicionado por un contexto de mercado complejo, caracterizado por una menor demanda y una elevada presión competitiva que impactaron sobre los volúmenes comercializados", argumentó la empresa.
A esto se le suma que la sociedad presenta mayores dificultades para acceder a nuevas fuentes de financiamiento para ganar liquidez.
La compañía, que atravesaba un delicada situación financiera desde 2024, ingresó en concurso preventivo en septiembre del año pasado. Entre octubre y noviembre de 2025 volvieron a entrar en funcionamiento las unidades productivas, luego de haber estado aproximadamente tres meses inactivas.
Según comentó la empresa, ahora enfrenta nuevos problemas para sostener la continuidad de sus plantas. Entre los motivos, mencionó el corte de suministro de gas a la industria y el fenómeno climático de "El Niño".
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El Cronista
El Cronista
Desarrollo Sustentable
La sustentabilidad suma a la cadena de valor como un eje más del negocio
Marcelo Belmonte (Grupo Peñaflor), María Ayanz (CCU) y María Emilia Berardozzi (Nestlé)
Empresas del sector alimentario y de bebidas avanzan hacia una gestión integral de la sustentabilidad, articulando acciones con todos los actores de la cadena
La industria alimentaria y de bebidas transita una transformación profunda. En los últimos cinco años, la sustentabilidad se empezó a integrar como un pilar transversal en la gestión de las empresas, dejando atrás su carácter exclusivamente ambiental para convertirse en parte central de la es-
trategia de negocios. Así lo explicaron referentes del sector, quienes señalaron que el enfoque actual responde tanto a exigencias internacionales como a la necesidad de fortalecer la competitividad y la resiliencia en un contexto desafiante.
Marcelo Belmonte, director de Viticultura & Enología de
Grupo Peñaflor, afirmó: "La sustentabilidad está en agenda desde hace más de 20 años; es un camino, es hacia donde todas las compañías de la industria vitivinícola estamos yendo". En el caso de la Argentina, explicó que la cuestión se instaló con fuerza hace poco más de una década, "por convencimiento y
por necesidad de los mercados, teniendo en cuenta que el país exporta aproximadamente el 20% de su producción".
En este sentido, Belmonte remarcó que "primó más la necesidad desde el punto de vista ambiental, desde el uso del recurso hídrico. Es una actividad fuertemente anclada en las condiciones climáticas que definen calidad y productividad. Y también para eficientizar la cadena de valor. La sustentabilidad es el día a día del negocio".
Por su parte, María Ayanz, jefa de Asuntos Corporativos y Sustentabilidad de CCU Argen-
En los últimos cinco años, la sustentabilidad se empezó a integrar como un pilar en la gestión de las empresas
tina, sostuvo: "El desafío que tenemos las empresas hoy es el de incorporar la sustentabilidad en toda nuestra cadena de valor desde el comienzo y trabajando con la cadena de abastecimiento y con todas las comunidades y personas que hacen posible que eso funcione".
A su vez, Ayanz explicó que gestionar una cadena de valor sustentable conlleva "gestionar de manera responsable cómo se obtiene la materia prima, cómo se produce, cómo se diseña, cómo se distribuye".
En el caso de Nestlé Argentina, Uruguay y Paraguay, el proceso se interpreta como una transformación de todo el sis-
tema. María Emilia Berardozzi, gerente de Sustentabilidad de T&M de la compañía, apuntó que "es empezar a articular con los distintos actores de la cadena de valor". Según Berardozzi, si bien las empresas ya venían trabajando la sustentabilidad, hasta hace algunos años lo hacían "en operaciones directas y con una mirada principalmente ambiental".
En este sentido y en línea con los cambios que se vienen viendo en general en la industria, la ejecutiva destacó que el cambio en el último lustro fue el paso hacia una visión de triple impacto: "Empezamos a trabajar en toda la cadena de valor y ya con una mirada de triple impacto".
Berardozzi identificó dos desafíos de peso: "El primero es que ningún actor de la cadena lo va a lograr por sí solo; entonces necesitamos articular con los distintos actores; desde el productor primario, el operador logístico, las fábricas, hasta quienes elaboran el packaging o reciclan ese material". El segundo desafío, según la ejecutiva, reside en los plazos: "Muchas de las medidas que tenemos que tomar son a mediano o largo plazo. No podemos hacer acciones individuales sino que hay muchas de las actividades que planteamos que necesitamos que pasen unos años para ver los resultados". Como ejemplo, citó la agricultura regenerativa: "Si quiero medir cómo mejoró la calidad del suelo, necesito al menos cinco años para poder ver si se incrementó la materia orgánica".
Negocios
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Desarrollo Sustentable
L'Oréal redefine la sustentabilidad en la industria de la belleza
Una de las principales compañías del sector en Argentina ajustó sus metas ambientales y sociales para 2030, tras una evaluación intermedia de su programa global
Una de las mayores empresas del sector cosmético en Argentina realizó una revisión profunda de sus compromisos de sustentabilidad, y redefinió sus objetivos para el año 2030. El proceso incluyó la evaluación de más de veinte indicadores y la reorganización de prioridades, según explicó Brenda Bianquet, gerente de Asuntos Corporativos de la compañía.
"La sustentabilidad estuvo en el ADN desde el primer día", afirmó Bianquet. La ejecutiva recordó que la compañía se fundó hace 115 años, cuando Eugène Schueller desarrolló una coloración para el cabello que no dañaba la fibra capilar, en una época en la que aún no existían debates sobre toxicidad
o ingredientes nocivos.
La innovación tecnológica se convirtió en otro de los pilares de la estrategia ambiental. Hace tres décadas, la empresa desarrolló "piel humana recreada in vitro y, más tarde, córnea humana", explicó la ejecutiva. "Esto respondió a una necesidad de la industria: evitar el testeo en animales, un punto de dolor histórico. De ahí surgió una unidad de negocio, PiSkin, que hoy también es un centro de investigación y colabora con universidades y centros científicos, incluso en Brasil", detalló.
En 2025 la compañía realizó una "revisión a medio término" de su programa de sustentabilidad, conocido globalmente como "Para el Futuro", cuyos com-
Juliana Monferrán (El Cronista) y Brenda Bianquet (L'Oréal Argentina)
"Había que frenar y revisar cómo veníamos. Se puede proponer, pero después hay que cumplir", dijo Bianquet
promisos públicos alcanzan a toda la cadena de valor, desde ingredientes hasta posconsumo. "Había que frenar y revisar cómo veníamos, porque uno puede proponer, pero después hay que cumplirlo. Reorganizamos los compromisos y ajustamos prioridades", sostuvo.
Uno de los ejes fue el impulso a la circularidad a través del packaging. "El 50% de todos nuestros productos utiliza ma-
teriales reciclados en el envase. Esto es un logro único", destacó. También mencionó el desarrollo de envases recargables y otras iniciativas orientadas a la reducción del impacto ambiental.
La protección de la naturaleza se aborda desde diferentes ángulos. "Revisamos cómo reducir la densidad de los productos y cómo las fórmulas pueden ser biobasadas", indicó. Sobre este concepto, Bianquet aclaró: "Biobasadas significa que provienen de fuentes responsables, sin componentes petroquímicos. Garnier, por ejemplo, tiene el 99% de sus ingredientes de origen vegano".
La tecnología también se orientó a la reducción del consumo de agua. "Nuestros pro-
ductos requieren agua para su uso, así que trabajamos en fórmulas que permiten enjuagar con menos cantidad. Esto es clave en comunidades donde hay escasez", explicó.
El programa de sustentabilidad incluye una inversión de 200 millones de euros en tres tipos de fondos. El primero tiene como objetivo la regeneración de espacios marinos y terrestres. Los otros dos están enfocados en el apoyo a emprendedores y proyectos de economía circular, nuevos materiales y ciencias verdes. "Estas nuevas generaciones son las que el grupo observa para apoyar e incorporar como proveedores o socios estratégicos", explicó.
Hernán de Goñi (El Cronista) y Verónica Argañaraz (Naturgy)
De Buenos Aires a la Puna, la sostenibilidad como eje de la gestión de Naturgy
Naturgy integra la sostenibilidad dentro de su modelo de negocio con criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) que guían cada decisión operativa. Así lo planteó Verónica Argañaraz, directora de Comunicación, Relaciones Institucionales y Sostenibilidad
de la compañía, durante su participación en un evento del sector, donde subrayó que para la empresa el concepto no es abstracto ni periférico: "La sostenibilidad es lo que marca la ruta hacia donde vamos".
Argañaraz explicó que Naturgy opera como empresa de
servicios públicos con presencia en varias provincias argentinas —Buenos Aires, Tucumán, Salta, Santiago del Estero y Jujuy, donde distribuye gas natural, y en San Juan, donde distribuye energía eléctrica—, lo que convierte a la agenda ASG en una herramienta concreta de gestión territorial. "Estamos totalmente dentro del negocio con el concepto de sostenibilidad, no la vemos como algo abstracto, sino que está integrado dentro de la agenda de nuestro negocio", afirmó la directiva.
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Desarrollo Sustentable
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El Cronista
Desarrollo Sustentable
El modelo actual de sustentabilidad enfrenta una crisis de crecimiento
Tres especialistas coinciden en que la agenda de sustentabilidad atraviesa un proceso de reequilibrio inevitable. La inflación narrativa y los cambios geopolíticos aceleraron el fin de un ciclo expansivo
Gabriel Berger (Udesa), Jaqueline Pels (UTDT) y Sebastián Bigorito (CEDS)
Durante más de una década, la agenda de sustentabilidad creció fuertemente alrededor del mundo. Con cada vez más estándares, más certificaciones, más herramientas y más expectativas los objetivos eran cada vez más altos. Pero ese mismo crecimiento llevó en sí el origen de su propia fragilidad. Hoy, académicos y referentes del sector describen un momento de transición que no implica el fin de los temas de fondo, sino el agotamiento de un modelo de expansión que fue más rápido que la capacidad real para asimilarlo.
Sebastián Bigorito, director ejecutivo del Consejo Empresario para el Desarrollo Sostenible, describió: "En los últimos
15 años hubo un ciclo de crecimiento de esta agenda en el cual hubo un desarrollo de herramientas, instrumentos, estándares y certificaciones que fue un crecimiento armónico, hasta que hubo más superposición, más oferta que demanda".
Ese desacople, sumado a lo que Bigorito llama una "inflación narrativa", generó un sobrepeso sobre la propia agenda. "Esa inflación narrativa no jugó a favor, pero explicó un clima de época", señaló. Cuando llegó el shock geopolítico, la estructura ya estaba debilitada: "No es que creó el fin de una agenda; aceleró el fin de un ciclo expansivo", afirmó.
Gabriel Berger, profesor de la Escuela de Negocios y director
Durante años se sumaron estándares y certificaciones, y los objetivos eran cada vez más altos
del CIS de la Universidad de San Andrés, aportó otra dimensión del problema. "Algunos quizás empujaron el concepto de sustentabilidad muy lejos; lo sobredimensionaron y le pusieron una exigencia difícil de cumplir", señaló. Para Berger, los cambios geopolíticos y la polarización global contribuyeron a replantear los términos del debate, pero los temas centrales no desaparecen: "Es una agenda
que no desaparece, pero está en un proceso de reequilibrio", afirmó. El retroceso visible en temas como diversidad, equidad e inclusión responde, según el académico, a un efecto dominó de procesos políticos, más que a un rechazo genuino a los valores que los sostienen.
Jaqueline Pels, fundadora y directora del Espacio de Negocios Inclusivos (ENI) de la Universidad Di Tella, detalló cuál sería la solución a este gran cambio que se esta dando en la materia. Explicó que el problema no es la agenda en sí, sino el lugar que ocupa dentro de las organizaciones. "En la medida en que lo pensamos como agenda, siempre vamos a tener un problema. Si lo podemos
pensar como corazón del negocio, se resuelven muchísimas cosas", planteó.
Para Pels, cuando la sustentabilidad deja de ser un compromiso externo y pasa a ser una oportunidad de negocios, el debate cambia de naturaleza. "Tenemos datos de que una de cada dos personas en el planeta está de alguna manera excluida de productos y servicios. Entonces, si se desarrollan productos y servicios para incluir a la gente, ya no es agenda. Es negocio", afirmó, y citó como ejemplos los celulares y los códigos QR, tecnologías que generaron inclusión financiera y comunicacional sin que nadie las pensara como instrumentos sustentables.
Walter Brown (El Cronista) y Jorgelina Rodríguez (Día Argentina)
La cadena de supermercados que capacita a sus clientes para comer más sano por menos dinero
Con el objetivo de que sus clientes accedan a una mejor alimentación sin comprometer el presupuesto, Día Argentina lleva tres años con una iniciativa global diseñada para derribar las barreras que, según la compañía, alejan a las personas de hábitos más sa-
ludables. Entre esos obstáculos, Jorgelina Rodríguez, Gerente de ESG y Relaciones Institucionales de la cadena, identificó tres: el precio, el tiempo y la sobreinformación. "Muchas veces hay sobreinformación en redes con tips nutricionales a la que le falta un
poco de claridad", señaló.
La ejecutiva también apuntó contra un prejuicio extendido: "Se cree que comer mejor siempre es más caro". Por eso, Día trabaja con profesionales de la salud que avalan los contenidos que difunde, elabora recetarios y construye alianzas con organizaciones del sector sanitario. "Ponemos a disposición de nuestros clientes todo este material para que no sea una aspiración el hecho de poder comer mejor cada día", afirmó Rodríguez.
El Cronista
Desarrollo Sustentable
movistar
GENREIA
DIA
BYMA
N6516
GRUPO PEÑAFLOR
BODEGAS ARGENTINAS LUZERES
Naturgy
TeTediburgas
Metrogas
AirEuropa Tú decides
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CCU
DIN DIN DE NUL
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El Cronista
Desarrollo Sustentable
Walter Brown (El Cronista) y Gustavo Castagnino (Genneia)
Genneia apuesta al almacenamiento con baterías
La empresa lidera la generación eólica y solar en la Argentina con 17 parques operativos. Ahora sumó un nuevo vertical tras quedarse con el 60% de los megawatts licitados por el gobierno
Las energías renovables avanzan en la Argentina y Genneia es hoy el reflejo más claro de esa expansión. La compañía controla el 25% del mercado de energía solar, el 21% del eólico y el 23% del total de renovables del país, según precisó Gustavo Castagnino, director de Asuntos Corporativos de la firma.
Con 14 años de historia y 17 parques operativos distribuidos a lo largo del territorio nacional, la empresa, que entre sus accionistas tiene al empresario Jorge Brito, presidente del Banco Macro, sostiene un ritmo de inversión que no se detiene y que la posiciona como la generadora renovable más grande del país.
El paso más reciente apunta a un nuevo vertical de negocios. La compañía participo Alma SADI, la licitación que lanzó el Gobierno para avanzar con obras de almacenamiento de energía mediante baterías. En la última compulsa impulsada por la Secretaría de Energía, Genneia se adjudicó el 60% de los megawatts que salieron a concurso, una proporción que refleja la envergadura de su apuesta en este segmento. "Fuimos fuerte en la licitación que sacó el gobierno y nos llevamos el 60% de los megas que se licitaron", afirmó Castagnino.
La decisión, aseguró el empresario, responde a una limi-
tación estructural de las renovables: su intermitencia. La generación solar depende del sol; la eólica, del viento. Las baterías permiten absorber los excedentes de producción e inyectarlos a la red en los momentos de mayor demanda, lo que estabiliza el sistema y reduce el riesgo de cortes, especialmente durante los picos de consumo del verano. "Toman energía cuando sobra y se inyecta al sistema cuando se necesita más; eso hace que el sistema sea más estable y evita cortes en verano", explicó el directivo.
Genneia atiende a alrededor de 100 clientes corporativos de sectores como la siderurgia, la industria automotriz, el retail, la minería y el consumo masivo. Según comentó Castagnino, "durante años, el principal atractivo para muchas de esas empresas fue el atributo verde: reducir la huella de carbono para cumplir con los objetivos fijados por sus casas matrices, o para garantizar que sus productos cumplan con los estándares medioambientales que exigen mercados como los de Europa y Japón".
Sin embargo, ese escenario cambió: "Lo verde solamente no alcanza", reconoció Castagnino, y subrayó que la energía renovable debe ser también eficiente y competitiva para imponerse frente a otras fuentes en una matriz energética tan diversa como la argentina.
El cambio de peso entre atributos no es casual. El directivo lo vinculó con transformaciones geopolíticas globales: conflictos armados, políticas de las grandes potencias y una creciente preocupación por la soberanía energética empujaron a países sin recursos propios a redefinir cómo se abastecen. "Hace tres o cuatro años, el atributo verde era mucho más fuerte e incidia mucho más que sobre la eficiencia y la competitividad; hoy eso se igualó", señaló. En ese marco, la energía solar y eólica consolida su lugar como una respuesta concreta a esa búsqueda de autonomía energética a escala global.
Cuatro jóvenes con soluciones concretas para la crisis ambiental
Convertir algas invasoras en vasos biodegradables, mezclar fécula de mandioca con plástico para reducir su huella en el suelo, divulgar ciencia desde el fondo del mar o llevar la crisis climática al debate político. Esas son las apuestas de cuatro jóvenes argentinos que presentaron sus iniciativas en un encuentro reciente y que tienen en común una misma premisa: transformar problemas ambientales en respuestas prácticas.
Jerónimo Batista Bucher, biotecnólogo y director de Henko, trabaja en una propuesta que parte de una doble problemática ecosistémica. "La idea es que en un mismo entorno donde está presente la contaminación plástica y la invasión de algas, que es otro problema ecosistémico, tratar de sacar algo virtuoso, hacerlas confluir y generar una opción biodegradable", explicó. Su iniciativa aprovecha extractos de algas marinas para producir materiales compostables, como vasos descartables, como alternativa al plástico convencional.
Celeste Giardinelli, comunicadora científica, formó parte del stream del Conicet que exploró el fondo marino
de Mar del Plata: "Mi labor ahí fue derribar el mito de que la ciencia es compleja", señaló.
Mercedes Pombo, cofundadora de Jóvenes por el Clima Argentina, repasó el objetivo de la organización: "Buscamos llevarlo al plano de lo concreto y particularmente de las medidas públicas", afirmó sobre el desafío de traducir fenómenos
Vasos hechos con algas e impresión 3D con fécula de mandioca buscan reducir la huella ambiental
climáticos abstractos en agenda política tangible.
Natalia Hermoso, estudiante avanzada de Ciencias Físicas, abordó el problema desde su tesis de grado. Su objetivo fue reducir la cantidad de materia no biodegradable en el suelo. "Para la impresión 3D no se puede reemplazar el insumo que es el PLA, que es plástico, pero sí se le pueden agregar otros componentes —explicó—. En mi caso, le agregué fécula de mandioca. Así se disminuye la cantidad de plástico que se está usando".
La generación 2 le hace frente a la crisis climática
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El biogás avanza: de los residuos del campo a la red eléctrica
Bioeléctrica opera en diez provincias y acumula más del 30% del mercado nacional, mientras la mejora tarifaria empieza a viabilizar proyectos que antes no cerraban económicamente
Juan Schifani (Bioeléctrica) y Charly Karamanian (Cinnid Innovation Partners)
La Argentina tiene una matriz energética todavía dominada por los combustibles fósiles, pero el biogás empezó a ganar terreno como alternativa concreta. Ese es el caso de Bioeléctrica, una compañía que lleva una década convirtiendo residuos orgánicos de la industria y la ganadería en electricidad, con presencia en diez provincias y más del 30% del mercado nacional en su haber.
El modelo nació en Río Cuarto a partir del subproducto del etanol y hoy se expande por el centro y norte del país con una premisa clara: los desechos de la actividad agropecuaria e industrial son energía que todavía no se aprovecha. Javier
Schifani, gerente de la compañía, y Charly Karamanian, cofundador de Cinnid Innovation Partners.
Schifani trazó el origen de Bioeléctrica en el proceso productivo de BIO4, la empresa madre que nació al amparo de la ley de biocombustibles de 2006. "La producción de etanol tenía un subproducto rico en carga orgánica, en carbono. A partir de ahí, un grupo de productores y más de 26 socios nos propusieron ver qué hacer con eso", explicó. La respuesta llegó en 2015: el primer proyecto de biogás de la compañía fue también el primero en inyectar energía eléctrica al sistema interconectado nacional.
Pese al avance de las renovables, el país tiene una matriz energética dominada por combustibles fósiles
Desde entonces, Bioeléctrica participó en el desarrollo de diez proyectos adicionales y acumuló presencia en Córdoba, Santa Fe, San Luis, Misiones, Salta, Chubut y San Juan, donde actualmente tiene una planta en construcción.
El ejecutivo describió la tecnología de biodigestión anaeróbica como "un gran rumen, un gran estómago que
procesa el carbono que originariamente estaba en la atmósfera". Esa materia prima no proviene únicamente de la ganadería bovina, porcina o avícola: "También de la industria de los alimentos, desde los frigoríficos hasta la producción de galletas, alfajores y fideos. Si no se gestionan de manera adecuada, terminan en un enterramiento sanitario donde esos gases de efecto invernadero se emiten a la atmósfera", advirtió Schifani.
La mirada de Karamanian puso el foco en el financiamiento como el nudo histórico del sector. "Los proyectos renovables tardan en promedio entre dos y cinco años en desa-
rrollarse y para eso tiene que haber un repago", señaló el cofundador de Cinnid. Con la sincerización tarifaria en curso, ese repago empieza a verse, lo que da luz verde a proyectos que antes no conseguían viabilidad económica.
Karamanian agregó otra variable: la presión que ejercen los mercados de exportación, en particular los europeos, sobre el origen energético de los procesos industriales. "Para poder ser competitivos a nivel económico, los productos que queramos exportar a países europeos requieren controles ambientales, huella de carbono, entender qué energía se utilizó para generar esos procesos", subrayó...
TotalEnergies mide cada inversión por su impacto en las emisiones de carbono
TotalEnergies, una de las mayores compañías de energía del mundo, integró el impacto ambiental como variable central en su proceso de toma de decisiones. Así lo explicó Juan Russo, gerente de Estrategia, Desarrollo y Planificación del asset Tierra del Fuego de Total Austral: cada inversión u operación se evalúa también en función de su apor-
te a la reducción de emisiones.
"Cada vez que la compañía va a tomar alguna decisión, se tiene en cuenta cuánto va a ayudar esa decisión a hacer que las operaciones se vuelvan más eficientes energéticamente y se logre reducir las emisiones asociadas a esas operaciones", explicó y señaló que responde a un lineamiento global de
TotalEnergies, que se define como una compañía multienergias.
En la Argentina, la compañía lleva casi 50 años de operaciones y es hoy el primer productor privado de gas natural del país. A través de Total Austral, genera alrededor de 38 millones de metros cúbicos de gas, cerca del 25% de la producción local...
Hernán de Goñi (El Cronista) y Juan Russo (TotalEnergies)
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Brown (El Cronista), Mirabella (Meraki), Ramos (Kilimó) y Arias (Sistema B)
Cepillos de bambú, agua y certificaciones: lo cotidiano puede ser sustentable
Tres empresas tienen modelos distintos pero hay un punto que los une; la sustentabilidad no como un agregado al negocio, sino como punto central de su razón de ser
Cada vez más empresas argentinas apuestan a reemplazar productos de uso diario por alternativas sustentables, con modelos de negocio que buscan demostrar que el impacto ambiental y la rentabilidad pueden ir de la mano. Así se presentaron Francisco Mirabella, cofundador de Meraki Sustentable; Marina Arias, directora ejecutiva de Sistema B Argentina; y Andrea Ramos, VP de Water & Climate Partnerships de Kilimo.
El primer eje del panel fue la diferencia entre una empresa que nace para resolver un problema ambiental o social y otra
que incorpora la sustentabilidad como práctica secundaria. Ramos aseguró que "las empresas que nacen con un propósito definido lo tienen dentro del core del negocio y utilizan la fuerza del mercado para impulsar esa solución".
Arias sumó una distinción que, según dijo, le importa especialmente: Sistema B Argentina no es una ONG, aunque muchos la confundan con una. "Somos una empresa del sector privado, queremos hacer plata, nos parece que está bien hacer plata, pero cada vez que ganamos un dólar está generando impacto de forma totalmente
directa", afirmó Arias.
Sistema B ofrece herramientas concretas para ese camino: una evaluación de impacto libre y gratuita, abierta a cualquier empresa sin importar tamaño o industria, y un proceso de certificación que implica cambios estatutarios y compromisos públicos y legales. "La empresa sola no puede. Necesitamos que el consumidor elija, que los proveedores acompañen, que el cliente pida, que el Estado reconozca", planteó Arias, y agregó que las universidades también tienen un rol pendiente como semilleros de este cambio cultural.
El caso de Meraki ilustró cómo una apuesta por lo cotidiano puede abrir un mercado. Mirabella contó que hace 10 años la empresa fue la primera en introducir el cepillo de dientes de bambú en la Argentina. "Lo que hicimos fue reemplazar desde los materiales un producto cotidiano y traer una opción sustentable. Cuando vimos que crecía, nos dimos cuenta de que había un montón de oportunidades más para seguir transformando los hábitos de la gente", relató el ejecutivo.
Con el tiempo, Meraki amplió su línea de productos de cuidado personal bajo la misma lógica: "No es un tema de transformar los hábitos de la gente, sino acompañarlos, educarlos y también brindar soluciones, porque ahí está el quid de la cuestión", sostuvo Mirabella.
El recorrido de Kilimo tiene su origen en el agua. La empresa nació en Córdoba con un software propio para ayudar a los agricultores a gestionar el riego de manera más eficiente. Pero Ramos describió un obstáculo inicial que los obligó a replantear el modelo: "El agua es un recurso que prácticamente es gratuito en toda América Latina, entonces no está dentro de la línea de prioridad del agricultor."
La solución fue conectar a esos productores con empresas que sí tienen compromisos concretos de seguridad hídrica. "Si tengo una planta de producción en una cuenca donde el día de mañana voy a tener racionamiento de agua, pierdo plata", explicó Ramos. Kilimo opera hoy en siete países, con sus proyectos más grandes concentrados en la cuenca del río Mendoza, una de las zonas más áridas del país. El mecanismo central es el pago por servicio ecosistémico: las empresas financian la adopción de tecnología de riego eficiente por parte de los agricultores, y estos reciben un pago si efectivamente reducen su consumo de agua. "Eso fue un cambio radical que nos ayudó a escalar de forma mucho más rápida en el continente", afirmó Ramos.
Los bonos verdes ya financian proyectos de energía
Los instrumentos sustentables del mercado de capitales argentino atraviesan un buen momento. Julieta Artal Conte, líder de Renta Variable y Servicios de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), señaló que estos productos "vienen creciendo y particularmente estos dos años se vienen consolidando, acompañando sobre todo a esta economía real", con empresas de sectores como infraestructura y energía que ya acceden a financiamiento a través de bonos sociales, verdes y sustentables.
El contexto general acompaña. La ejecutiva recordó que el mercado de capitales argentino viene ganando profundidad en los últimos años y que 2025 cerró con un récord histórico en el financiamiento empresario. "El año pasado se llegó a un récord histórico en el financiamiento empresario y este 2026 también ya vemos muy buenos números", afirmó. Ese dinamismo se extiende a empresas de distintos sectores que eligen el mercado para fondear proyectos que implican mayor infraestructura y energía.
El recorrido de BYMA en el segmento sustentable arrancó en 2018 y fue sumando herramientas con el tiempo.
"Somos el puente, tenemos la capacidad de generar productos y servicios y alineamos a los estándares internacionales. Trabajamos para generar las condiciones necesarias para que las empresas puedan acceder al financiamiento, mostrar el impacto que generan y que el inversor pueda tener esa información para tomar sus decisiones de inversión", explicó.
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Lado B
Moderna y MSD avanzan con una vacuna para el melanoma
El ensayo clínico presentó un resultado muy promisorio. La capitalización de Moderna subió 188%, de u$s 25.120 millones a casi u$s 70.000 millones
El Cronista
Buenos Aires
La biotecnológica Moderna y la farmacéutica MSD divulgaron revelaron unos resultados prometedores de una vacuna para el melanoma, combinada con un medicamento en un ensayo clínico en fase avanzada, y que describieron como un "momento histórico" en la investigación contra el cáncer.
Moderna viene de anotarse un éxito en la pandemia, con una de las vacunas para el COVID-19 que fue aprobada por el gobierno de los Estados Unidos. Desde allí, la
compañía venía acumulando problemas.
Tras la divulgación de los datos prometedores sobre el ensayo, las acciones de Moderna se disparaban en Wall Street un 188% y las de MSD escalaron un 12,6%.
CAPITALIZACIÓN RÉCORD
La capitalización de mercado de Moderna se sitúa aproximadamente en u$s 69.620 millones. Gracias a este avance médico, el valor bursátil de la compañía escaló bruscamente desde los u$s 25.140 millones previos.
Moderna ha estado diversificando su cartera de productos más allá de su vacuna contra el covid-19. Recientemente, la com-
pañía incorporó una vacuna antigripal aprobada por la FDA, al tiempo que desarrolla vacunas experimentales para enfermedades como el norovirus y la enfermedad de Lyme.
El ensayo de Moderna incluyó a 1.137 pacientes ya sometidos a cirugía para extirpar un melanoma, y su objetivo es reducir el riesgo de que este reaparezca mediante un régimen combinado de "intismeran autogene", una terapia experimental personalizada y basada en tecnologías de ARN mensajero (ARNm), y el medicamento Keytruda, indica un comunicado.
Se trata del primer régimen combinado que demuestra "me-
**
Científicos consideran que es un "momento histórico" para la investigación sobre el cáncer. Representan un hallazgo en fases del tratamiento de la enfermedad
joras estadísticamente significativas y clínicamente relevantes en la supervivencia libre de recurrencia (SLR) y la supervivencia libre de metástasis a distancia (SLMD), frente a Keytruda en monoterapia, para estos pacientes en el contexto de tratamiento adyuvante del melanoma", señala el texto.
LOS AVANCES
"Moderna y MSD (conocida como Merck en EE.UU.) destacaron que, en un análisis interino previamente especificado, intismeran en combinación con Keytruda cumplió sus objetivos en pacientes con melanoma cutáneo en estadios IIB, IIC, III o IV comple-
tamente resecado que no habían recibido tratamiento sistémico previo; no obstante, anunciaron que los estudios continúan.
"Conforme al protocolo del ensayo, el estudio continuará para evaluar otros objetivos secundarios clave, incluida la supervivencia global", detallaron.
"Estos hallazgos de fase 3 representan un momento decisivo para el campo de la investigación del cáncer. Durante muchos años, la idea de crear un tratamiento de ARNm diseñado específicamente para el cáncer de cada paciente era una aspiración. Ahora estamos ayudando a convertir esa visión en realidad", dijo -en la nota- Stéphane Bancel, director ejecutivo de Moderna.
La estadounidense, junto a Pfizer, obtuvo altas ganancias con las vacunas del COVID.
Moderna y MSD colaboran en un programa llamado INTerpath, que evalúa la seguridad y eficacia de intismeran combinado con Keytruda y otras terapias anticancerosas, así como en monoterapia, y que abarca nueve ensayos clínicos de fases 2 y 3 en distintos tipos de tumores y estadios de la enfermedad, incluidos el melanoma, el cáncer de pulmón de células no pequeñas, el cáncer de vejiga y el carcinoma de células renales.
Las compañías anunciaron que presentarán los datos en una reunión médica internacional y dialogarán con las autoridades regulatorias sobre la presentación de solicitudes para el tratamiento experimental.
El laboratorio estadounidense fue uno de los ganadores en la pandemia. SHUTTERSTOCK
制度与权力批判深度研判：El Cronista (2026-08-20)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 3 个具体事件在思想史、文化政治与制度伦理层面最值得学者进一步深思：
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【货运铁路特许经营招标】
[F7_13, F8_16]- 事件简述：政府启动涵盖 7,594 公里轨道、横跨 16 个省的铁路招标，墨西哥集团（Grupo México）等巨头表达了强烈的投资兴趣
[F8_16 🔍]。 - 思想文化深思切入点：探讨国家在面对财政压力时，如何通过将核心基础设施的长期运营权移交给私人资本，在“吸引投资”与“战略自主”之间进行权衡。
- 事件简述：政府启动涵盖 7,594 公里轨道、横跨 16 个省的铁路招标，墨西哥集团（Grupo México）等巨头表达了强烈的投资兴趣
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【农业综合企业（Agronegocio）的政治平台构建】
[F4_8, F5_10]- 事件简述：分析巴西经验，主张阿根廷农业应从单一的行业身份转向构建跨党派的、代表经济和社会更广泛部分的“农业综合企业”政治平台
[F5_10 🔍]。 - 思想文化深思切入点：分析行业利益如何通过话语重构（从“农村”到“农业综合企业”）转化为一种普遍的国家议程，揭示资本如何通过重新定义自身身份来扩大政治影响力。
- 事件简述：分析巴西经验，主张阿根廷农业应从单一的行业身份转向构建跨党派的、代表经济和社会更广泛部分的“农业综合企业”政治平台
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【比索利率的剧烈波动与市场不安】
[F2_4 🔍]- 事件简述：比索质押利率（tasa de caución）出现显著日内波动，最高与最低点之间存在 14 个百分点的差距，成交量加权平均利率远高于收盘利率
[F2_4 🔍]。 - 思想文化深思切入点：从现象学角度观察“数字波动”作为一种权力信号，分析金融市场的离散性如何转化为一种治理压力，反映出市场对政策稳定性的深层不安。
- 事件简述：比索质押利率（tasa de caución）出现显著日内波动，最高与最低点之间存在 14 个百分点的差距，成交量加权平均利率远高于收盘利率
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：从“行业防御”到“系统整合”：农业综合企业话语的权力重构
在当前的阿根廷政治语境中，农业部门正面临一个深刻的现实困境：长期以来，农村生产者与国家之间处于激烈的冲突状态（如 125 号决议时期的对抗 [F4_8 🔍]）。这种基于“行业身份”的防御性组织模式虽然能在短期内形成压力，但极易被政权通过意识形态标签而孤立。文中提出的巴西模式，本质上是一次精巧的话语权力转移。其核心主张是：农业不再仅仅以“农村”的名义说话，而需要构建一种“更高级的东西”——跨党派的力量，并代表经济和社会中更广泛的一部分 [F4_8, F5_10]。
从权力机制来看，这种转变采用了典型的“去意识形态化”修辞。通过将农业定义为一种涵盖专业基础设施（如农业思考研究所 [F5_9 🔍]）和技术支持的综合体系，资本成功地将一个极具阶级色彩的土地所有权问题，转化为一个关于现代化和国家竞争力的普遍性议题。这种修辞掩盖了生产资料所有权的深层矛盾，将“保护私有财产”这一核心诉求，巧妙地缝合进“国家经济增长”的宏大叙事之中。
这一过程揭示了资本对政治空间的某种“殖民”逻辑：当农业不再是一个生活方式或一种简单的生产关系，而变成一个由专业研究所提供技术支持、在法律起草阶段就介入的精密政治机器时 [F5_9 🔍]，政治本身就从一种公共协商变成了某种预设的程序。在米莱政府将“社会正义”视为“原罪” [F6_12 🔍] 的环境下，这种“去意识形态化”的平台能够更顺畅地与权力核心共生，这意味着资本对政治的影响力已从单纯的压力集团演变为制度性的议程设定者。
专题二：基础设施的“资产化”与主权资本的悖论
政府启动的货运铁路特许经营招标 [F7_13 🔍]，揭示了当代国家在面对财政危机时的一种治理逻辑。一方面，政府通过将横跨 16 个省的庞大铁路网络移交给私营部门，试图通过引入如墨西哥集团（Grupo México）等外部资本（预告投资达 30 亿美元 [F8_16 🔍]）来缓解财政压力；另一方面，这种私有化进程在本质上是对国家战略资产的“时间性剥离”。
这种权力运作体现了纯粹的工具理性：为了解决眼下的债务偿付疑虑 [F11_19 🔍] 或财政缺口，国家将基础设施的长期运营权抵押给资本。在福柯的“治理术”视角下，这可以被视为一种将公共资源“资产化”的形式——国家不再是基础设施的直接提供者，而变成了资本进入市场的“门卫”和“担保人”。
引入韦伯关于“官僚理性”的冲突来看，此次招标体现了在极端财政压力下的生存逻辑。然而，这种逻辑构成了一个深刻的制度悖论：国家在放弃对基础设施直接控制权的同时，试图通过私有化来增强经济活力。但当基础设施（连接主要生产区与国际港口 [F7_14 🔍]）被私人资本掌控时，国家未来的公共治理空间被提前压缩。最终的认知结论是：在这种新型私有化中，主权逻辑已从“国家对资源的直接掌控”演变为“对资本准入的筛选权力”。然而，这种筛选权力在面对巨大的债务压力和市场不安（如比索利率的剧烈波动 [F2_4 🔍]）时，显得极其脆弱且具有投机性。
▌ 面向学者的开放性思想追问与研究路标 (Open Horizons for Scholarly Inquiry)
- 【关于“去意识形态化”的权力研究】：当一个特定行业（如农业）成功地将自身利益转化为“国家普遍议程”时，这种话语转换如何影响民主制度中的利益博弈机制？
- 【基础设施私有化的时间伦理】：在长期的特许经营合同中，当下的治理者如何合法地将未来数代人的公共资源使用权进行抵押？这种“时间性剥离”在法哲学上如何界定？
- 【金融波动作为治理信号的现象学分析】：比索质押利率的日内剧烈离散
[F2_4 🔍]如何在非正式的权力网络中转化为对政府的政治压力？量化指标是如何在金融市场与政治决策之间构建起一种压力传导机制的？
理性与情感辩证深度研判：El Cronista (2026-08-20)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 4 个具体事件在生活世界痛感、情感政治动员与制度理性冲突层面最值得学者进一步深思：
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【中小企业债务违约的优先级错位】
[F1_1 🔍]- 事件简述：负债的中小企业在资金匮乏时，表现出优先拖欠税款而非供应商和银行的倾向。
- 情感政治与伦理深思切入点：揭示了微观经济主体在生存危机下的“绝望理性”——通过牺牲对国家的公民义务（税收）来维持商业生态链的最低限度生存，反映出底层商业社会在极端压力下的生存焦虑。
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【“冷区”补贴削减引发的盟友裂痕】
[F13_23, F14_25, F14_26]- 事件简述：政府试图取消针对寒冷地区的能源补贴制度，导致门多萨、科尔多瓦、圣菲和内乌肯等省份的政治盟友产生强烈反弹。
- 情感政治与伦理深思切入点：制度理性（财政紧缩、消除补贴）与地理生存痛感（寒冷地区基本生存权）的直接碰撞。补贴不仅是经济问题，更是国家对特定地理人群“被关怀”的符号，其取消被解读为制度性的冷漠。
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【比索利率的“过山车”波动与市场不安】
[F2_3, F2_4]- 事件简述：比索质押利率（tasa de caución）日内波动剧烈，最高点与最低点之间存在 14 个百分点的差距，且成交量加权平均利率（27.5%）远高于收盘利率（18.50%）。
- 情感政治与伦理深思切入点：量化指标的剧烈离散性转化为一种集体性的“金融焦虑”。这种波动不再仅仅是数字，而是一种心理上的不确定性，将市场参与者推向一种高度紧张的防御状态。
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【米莱与企业家的信任博弈】
[F12_21, F12_22]- 事件简述：总统米莱在阿尔维亚酒店峰会及美洲理事会向企业家发表讲话。
- 情感政治与伦理深思切入点：权力话语在面对资本持有者时，试图将紧缩的阵痛转化为对未来信心的承诺，揭示了政治领袖在维持其激进改革人设与面对现实经济阻力之间的情感张力。
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)
专题一：财政紧缩的算法理性与地理生存痛感的空间撕裂：以“冷区”补贴之争为例
在当前的阿根廷治理逻辑中，一种极端的“技术官僚理性（Institutional Logos）”占据主导。政府将财政紧缩重点放在未受 IMF “保护”的支出上 [F16_29, F16_30]。在这种模型中，能源补贴被简化为一项需要被削减的财政科目，其取消被视为回归市场定价的理性回归。这种理性是去情感化的，它在宏观账目中将全国统一的费率制度视为一种效率优化，而忽略了地理空间上的生存差异。
然而，生活世界（Lifeworld）的真实痛感则呈现出截然不同的“热色调”。对于门多萨、内乌肯等寒冷地区的人民而言，能源补贴并非一项经济特权，而是抵御严寒、维持基本生存尊严的肉身保障 [F14_25 🔍]。当制度理性试图取消该制度时，它触动的是一种深层的“被抛弃感”。这种痛感迅速被政治化，转化为盟友省份对中央政府的愤怒与不信任 [F13_23 🔍]。这里存在一个深刻的辩证摩擦：政府认为取消补贴是“为了整体经济的理性”，但民众认为这种理性是以牺牲特定地理人群的生存权为代价的“制度冷漠”。
这种话语温度差极具代表性：政府端使用的是“修改天然气费率制度”、“支持机制协议”等冷色调的技术术语 [F13_24 🔍]；而生活端则表现为对“损害补贴覆盖地区”的直接恐惧 [F14_25 🔍]。这种撕裂诊断出一种严重的社会心理异化——当国家将公民的生存需求简化为财政科目时，公民对国家的认同感便会迅速瓦解，取而代之的是基于地域利益的碎片化反抗。
专题二：从“农村身份”到“农业综合企业”：一种去意识形态化的权力重构逻辑
在关于农业部门政治力量的讨论中，出现了一场关于“身份政治”与“结构理性”的深度辩证。传统的农业抗争（如 125 号决议期间）往往基于一种强烈的“农村身份”情感动员，这种动员虽然激烈，但容易被禁锢在行业身份的狭隘圈层中，导致其与国家权力陷入零和博弈 [F4_8 🔍]。这种 Pathos（情感）驱动的模式虽然能产生瞬间的爆发力，但缺乏长期的制度韧性。
巴西的经验提供了一种将 Pathos 转化为 Logos 的路径：通过构建“农业综合企业（Agronegócio）”这一概念，将农业从单纯的“农村生产”重构为一种跨党派的力量 [F4_8 🔍]。这是一种极其精明的“去意识形态化”策略。它不再以“农民的愤怒”说话，而是通过构建专业的基础设施（如农业思考研究所 Instituto Pensar Agropecuária）提供技术支持，在法律起草阶段就介入政治过程 [F5_9 🔍]。
这种转变的本质是：用一种“跨党派的结构理性”取代了“单一行业的身份情感”。它不再寻求通过抗议来获得特权，而是通过将行业保护转化为一个广泛的政治平台，使其能够代表经济和社会中更广泛的一部分说话，从而增长权力 [F5_10 🔍]。对于阿根廷而言，真正的挑战在于农业部门能否超越简单的身份认同，构建起一套专业的技术支持体系 [F5_9 🔍]。如果仅仅依赖于对当前领导人的情感投射，那么这种权力将是暂时的；只有将其转化为一种制度化的经济理性，才能在碎片化的政治体系中获得真正的战略自主。
▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问与研究路标 (Open Horizons for Ethical & Sociological Inquiry)
- 【关于“生存理性”与“公民义务”的冲突研究】：当中小企业在生存危机中选择优先拖欠税款而非供应商时
[F1_1 🔍]，这种行为是否标志着一种新型的“社会契约失效”？在极端经济压力下，个体如何重新定义其对国家的伦理责任与对商业共同体的生存责任？ - 【探讨技术官僚理性在地理空间上的“盲区”】：如何构建一种能够兼容“宏观财政紧缩”与“微观地理生存痛感”的治理模型？在去中心化的联邦制国家中，如何避免将“效率优化”演变为对特定地理人群的制度性排斥？
- 【研究“去意识形态化”的行业动员机制】：分析巴西农业综合企业模式如何通过“专业基础设施”和“跨党派力量”实现政治权力的扩张
[F4_8, F5_9]，探讨这种模式在其他传统产业（如能源、矿业）中复制的可能性及其对公共交往领域的影响。